钠电(diàn)池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿(yì)投资，传艺科技是真跨界(jiè)还是奢望，飙涨后(hòu)又(yòu)腰(yāo)斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在(zài)键盘生产商(shāng)传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的最大议(yì)题莫过于(yú)跨界钠电池(chí)。

　　这(zhè)个热门又令(lìng)人(rén)遐想的(de)题材搭(dā)配(pèi)公司释放钠电池(chí)项目进展的“积(jī)极主动”，在2022年(nián)刺(cì)激着(zhe)传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期(qī)间还祭出“七连板”和“五(wǔ)连(lián)板”妖股走势(shì)。然去年末以来，抛“利好消息”催(cuī)涨(zhǎng)股价的套路完全失灵，股价又在4个多(duō)月时间极速(sù)腰斩。即便是(shì)3月末扔(rēng)出30亿元定(dìng)增预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科技(jì)也只(zhǐ)收获了短暂的上涨，而(ér)后再未(wèi)掀(xiān)起波(bō)澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到，股价过山(shān)车(chē)式的涨跌(diē)折射的是市场对传艺科技高调跨(kuà)界钠电赛道故事的(de)怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过(guò)10多月(yuè)，规划产能已(yǐ)经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的(de)传艺科技如何(hé)撬动54亿元(yuán)乃(nǎi)至94亿元的投资成(chéng)本？巨头环(huán)伺、落地产(chǎn)能骤增、锂(lǐ)价持续下行(xíng)，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产能又该如何消化(huà)？过往投资计划(huà)频频“跳票(piào)”、实(shí)际(jì)效益(yì)与预期天差地别(bié)等“黑历史”在前，“大跃进(jìn)”的新项目如何让人(rén)信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠离子(zi)电(diàn)池便与锂(lǐ)离子电池同时期(qī)萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密度较(jiào)低，导致其研发(fā)进(jìn)度大大落后于(yú)了(le)锂电(diàn)池。直到2020年后，随着嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷钠电关键技术完成突破以(yǐ)及锂(lǐ)价(jià)不断(duàn)飙升，钠电(diàn)才(cái)作为(wèi)锂电“备胎(tāi)”之一重回人们重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代钠离子电池(chí)，掀起钠电风潮，并(bìng)将(jiāng)风(fēng)口带到(dào)了A股市(shì)场。

　　时(shí)值(zhí)2022年锂(lǐ)价暴涨(zhǎng)，A股(gǔ)钠电炒作如(rú)日中(zhōng)天之际，传艺科技于(yú)去年6月(yuè)22日晚(wǎn)间高(gāo)调宣布入局(jú)。彼时(shí)的公告(gào)显示，公司拟(nǐ)投(tóu)资3000万元通过全(quán)资子公司(sī)江(jiāng)苏智(zhì)纬电子科(kē)技有(yǒu)限公司(sī)（以下简(jiǎn)称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业(yè)、自然人杨磊和杨(yáng)崇义(yì)合(hé)作(zuò)设立(lì)控股孙公(gōng)司江苏(sū)传艺钠电科技有限公(gōng)司（公司(sī)持股75％，以下简称“传艺(yì)钠(nà)电”）。

　　公告出(chū)，传艺(yì)科技(jì)旋即涨停(tíng)，当日盘后公司(sī)迫不及待召开(kāi)电话会(huì)议，向合计64名(míng)分析师和个人投资者(zhě)披露跨界钠电的各种(zhǒng)细节。根(gēn)据规划，传艺科技钠电池(chí)项目中试线(xiàn)2022年投产，一(yī)期2GWh的产能2023年(nián)投产，二期计(jì)划新(xīn)建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话，股价更加疯涨。加上(shàng)6月(yuè)23日的涨停，传艺(yì)科技宣布跨界后一口气收出7个(gè)涨停板，市值快速(sù)实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股(gǔ)价(jià)的前车在前，传艺科技(jì)开始有意无意地“主动”披(pī)露钠(nà)电项目进(jìn)展(zhǎn)，而(ér)公(gōng)司股(gǔ)价也(yě)往往在(zài)公告披露(lù)后录(lù)得大幅(fú)上涨。去(qù)年12月5日(rì)盘中，公司(sī)股(gǔ)价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元/股左右(yòu)的温吞股价，不到半年的时间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向下，无论其如何(hé)发布“利(lì)好”消息，股价(jià)也再难掀大(dà)风浪，反而随着时间的推(tuī)移，迅速回落(luò)。截至4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股(gǔ)，4个多月时(shí)间已经较高点腰斩。

　　值得一提(tí)的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召(zhào)开电话会并在《投资者关系(xì)活动记录表(biǎo)》中对(duì)外发布钠电池业务未(wèi)来规划(huà)、技术(shù)水平等涉及公司经(jīng)营的重大信(xìn)息，但(dàn)直至2022年(nián)7月9日(rì)才正式(shì)通(tōng)过《关于对(duì)深圳证券交易(yì)所(suǒ)关(guān)注(zhù)函回复的公(gōng)告(gào)》补充披露相(xiāng)关事项，传(chuán)艺科技及公司董事长兼总经理邹(zōu)伟民(mín)、时任董秘(mì)许小丽还遭深(shēn)交所通报批(pī)评(píng)。

　　产(chǎn)能“大(dà)跃进”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回看传艺科技股价“过山车(chē)”式(shì)上下，背后纵有游资(zī)推波助澜，但(dàn)归(guī)根(gēn)结底还是(shì)其资(zī)金有限与(yǔ)钠电(diàn)产能(néng)规划“大跃进(jìn)”不匹配无法让市场(chǎng)信服造(zào)成的。

　　根(gēn)据公司定增预(yù)案，钠电池二期(qī)5.5GWh项目建成后，公司产(chǎn)能将达(dá)到10GWh。而(ér)根据公(gōng)司(sī)此前(qián)对交易所回复函和2023年度定增预(yù)案，公司(sī)规(guī)划的10GWh钠(nà)电池项目的投资成(chéng)本约54亿元(yuán)。其中，土地购置及厂房(fáng)成本约4亿元，10GWh产能(néng)需投入的装修及设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺(yì)科技规(guī)划的钠电(diàn)产能远不(bù)止这公告出来的(de)10GWh。据传艺钠(nà)电官微消息，公司董事长邹伟民4月16日(rì)在公开场合演讲时提到(dào)，“2022年7月，公司决定，发挥资(zī)金优势，投资(zī)50亿元，新征410亩土(tǔ)地，用(yòng)30个月的时(shí)间(jiān)，新上钠离子电池全供应链项目，逐步形成年产3万吨(dūn)正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电(diàn)解液的生产能力；2022年10底，中试线(xiàn)已经竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经(jīng)开(kāi)始试产试销，6月(yuè)底有(yǒu)望批量(liàng)生产。”

　　邹伟民公(gōng)开演(yǎn)讲(jiǎng)时提(tí)到的钠电产能规(guī)划，来源(yuán)：传(chuán)艺钠电官微

　　若按邹伟(wěi)民的说(shuō)法，传艺科技(jì)在上述的54亿元资金外，还需(xū)要(yào)更多资(zī)金，仅另(lìng)外8GWh钠(nà)电池就需要(yào)40亿(yì)元(yuán)的投入(rù)。

　　但现实是，传艺科技主营式微，年赚1亿元的盈(yíng)利(lì)水平显然难以撬动动辄(zhé)几十亿的项目(mù)。

　　传艺科技主营输入类(lèi)设备(bèi)和印制电路板（PCB）两大(dà)类消费电子零组件，具体包括笔(bǐ)记本/台(tái)式机电脑(nǎo)键盘、触控模组和鼠标等输入类设备及通(tōng)讯用板(bǎn)、消费电子、计算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上(shàng)市以来公司经(jīng)营(yíng)规模不(bù)断扩大，营收(shōu)从(cóng)2017年(nián)的(de)6.69亿(yì)元起步，逐年(nián)递增，到2022年(nián)达到19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但盈(yíng)利并(bìng)未(wèi)同(tóng)步，上市当年公(gōng)司归母净利润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈(yíng)利(lì)水平(píng)起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公司盈利就已经(jīng)达到了(le)9000万元，净(jìng)利润增长(zhǎng)乏力可(kě)见一(yī)斑。

　　传艺科技业绩变动情(qíng)况，来(lái)源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶(píng)颈，账上的资金也并(bìng)不宽(kuān)裕。2022年(nián)，公司(sī)经营活动产生的现金流(liú)量净(jìng)额4.46亿元(yuán)；截至去年(nián)末，公(gōng)司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应(yīng)收账(zhàng)款5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半(bàn)内要拿出54亿(yì)元(yuán)乃至94亿(yì)元以上的资(zī)金投资钠电，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交所的回(huí)函中，传艺科(kē)技曾详细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年(nián)5月31日(rì)，公司可用(yòng)于钠离子电(diàn)池项目的(de)自有资金(jīn)仅1.61亿(yì)元，银行(xíng)授信未使用额(é)度10.27亿(yì)元，足(zú)见(jiàn)其在投资钠电项(xiàng)目时(shí)自(zì)有(yǒu)资金的“捉(zhuō)襟见(jiàn)肘”。

　　来源(yuán)：传(chuán)艺科技给深交所的回函(hán)

　　很明显(xiǎn)，一开始规(guī)划的一期2GWh产(chǎn)能，传(chuán)艺(yì)科技就是准(zhǔn)备靠银行(xíng)贷款解决。后一(yī)期产能增(zēng)加到(dào)4.5GWh，投资额增(zēng)加(jiā)10亿元左(zuǒ)右，同样仰仗银行贷款。今年3月(yuè)30日公(gōng)司公告称，传艺科(kē)技(jì)及子公司拟向工商银行、农业银(yín)行等组成的联(lián)合银团申请(qǐng)不超过20亿元(yuán)的项(xiàng)目贷款(kuǎn)，用于公(gōng)司钠电池项目。根据最新的(de)调(diào)研(yán)记录(lù)，“截至目前，牵头银行已审(shěn)批通过，参团银行处于正常(cháng)的审(shěn)批(pī)流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定(dìng)增。今年(nián)3月30日，公司披露(lù)《2023年(nián)度(dù)向(xiàng)特定对象发行股票预案》，拟募资不超(chāo)过30亿元，其(qí)中的24亿元拟投入钠电池制(zhì)造二期项目，剩余(yú)6亿元(yuán)补流(liú)。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目总投资额为27.47亿(yì)元，除了定增的(de)24亿元(yuán)外，还有3.47亿元(yuán)的(de)缺口。而为(wèi)补这部分缺(quē)口，传艺科(kē)技甚至将(jiāng)2020年定增募投资金中(zhōng)的1.75亿元变更(gèng)用(yòng)于该项(xiàng)目。

　　简单加总(zǒng)便(biàn)知，家底不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目只能依(yī)赖融资。至于上(shàng)述邹伟民公开(kāi)演讲时提到的另外8GWh的项目资金来源(yuán)，钛媒体(tǐ)APP向公(gōng)司(sī)求(qiú)证，但截(jié)至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优(yōu)势吗(ma)？

　　“今年销(xiāo)售不低于10亿元，整个钠电池全供应链(liàn)项目计划到2024年末全部(bù)竣工投产，达产达效后，可实现年(nián)销售250亿元。”若传(chuán)艺科技(jì)的钠(nà)电项目真如邹伟民在近日(rì)的演(yǎn)讲中所言照进现(xiàn)实，几年后公司营收将(jiāng)在当前基(jī)础上翻十几(jǐ)倍。但近(jìn)来腰斩(zhǎn)的股价显示，市场对这个故事并(bìng)不再买账，除了(le)资金实(shí)力有限公司(sī)外，核(hé)心还在其大干快上(shàng)后产能如何消(xiāo)化的问题。

　　毕(bì)竟，在钠电池商业化元(yuán)年的(de)2023年(nián)，包括宁德时代、中科海纳、亿(yì)纬锂能、雅迪(dí)等诸多巨头在内，已纷纷发产品、量(liàng)产并大(dà)建(jiàn)产能，竞争者初(chū)露威胁，赛(sài)道已然(rán)开始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露的参数(shù)和性能来看，传艺钠电的钠电池与巨头们不相上下(xià)，但(dàn)宁德时(shí)代落地(dì)奇(qí)瑞车(chē)型、华语新能(néng)源(yuán)配套雅迪极(jí)钠S9等表明，大佬(lǎo)们已经走在前面，率先(xiān)在两轮电动车和(hé)低速电(diàn)动车领(lǐng)域实现装车应用。而传艺科技除了在岁末年初(chū)公告与中祥航业(yè)、江苏新能(néng)源、德博新能(néng)源签订项目合作或(huò)战略合作协(xié)议外，并未(wèi)官(guān)宣重点客户。

　　每每有投资者问(wèn)及(jí)客(kè)户情况时，公司都以(yǐ)“目前(qián)订(dìng)单(dān)下游运用覆盖(gài)储能(néng)、低速电动车及电动工(gōng)具等多个(gè)领域”“公司钠离子(zi)电池送(sòng)样后客户的反馈(kuì)普(pǔ)遍较为(wèi)良好，并(bìng)已与多名客(kè)户签订了销售订(dìng)单”“公司已(yǐ)与多家知名两轮(lún)电(diàn)动车品牌开展送样和合(hé)作意向(xiàng)洽(qià)谈等工(gōng)作”等进行回(huí)复。至于具体的客户名称和订单(dān)金(jīn)额，一直语焉不详。

　　且(qiě)2023年(nián)，钠(nà)电池产能(néng)落地正数倍级增(zēng)长。上(shàng)海钢(gāng)联新能源事业(yè)部钠电池分析师汪奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电池项目落地产能有3GWh左右(yòu)，预(yù)计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布数据则(zé)称，到2023年底，预计(jì)钠(nà)电池产能(néng)将(jiāng)增加至21GWh。无论(lùn)是哪种预测(cè)，今年钠电(diàn)池落地产能(néng)大(dà)幅增加已可(kě)预见。

　　“参考(kǎo)锂电(diàn)池行业产能利用率，钠电池落地的产能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸(suān)电池的(de)市场(chǎng)规模接近40GWh。前期用(yòng)于两(liǎng)轮车的(de)钠电池(chí)不到5％，后(hòu)面成本降下来才会有较大比例的(de)替代。”汪奇认为，今年钠电池只会小(xiǎo)批量应用到多元化(huà)场景。

　　然(rán)传艺科技却(què)十分自信，其在调研记(jì)录中预测(cè)，预计2023年公司(sī)实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年钠(nà)电池市场的绝(jué)大部(bù)分份额。

　　来源：传艺科技(jì)2023年(nián)1月9日投(tóu)资者关系活动记录表

　　需要注(zhù)意的(de)是，沉寂多年的钠电池(chí)是在此前(qián)锂价飙涨的(de)背景下作(zuò)为“替代(dài)”而被推到(dào)台前(qián)的，去(qù)年底以来，碳(tàn)酸锂价格持(chí)续下行(xíng)，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元(yuán)/吨。一(yī)时间，锂价持续(xù)下(xià)跌会否影响钠电池商业化进程的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院(yuàn)院(yuàn)士欧(ōu)阳明(míng)高近日(rì)就表(biǎo)示：“钠电池能(néng)够起(qǐ)到对(duì)锂(lǐ)电池的平衡作(zuò)用(yòng)，平衡锂价，保证锂资源(yuán)的供应安全，不太可(kě)能成为(wèi)主流。锂价一(yī)便宜(yí)，就会让钠离(lí)子的(de)发展陷入被动。”但他也强调，“钠离(lí)子技术(shù)一定要(yào)发展，因为(wèi)它是锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪(wāng)奇(qí)称(chēng)，锂电(diàn)和钠(nà)电建设成本接近，目前三(sān)元钠电量产(chǎn)的生产(chǎn)成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电(diàn)池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一(yī)步向钛媒体APP分(fēn)析(xī)，“钠离(lí)子电池性能比较接近磷酸铁锂电(diàn)池，高(gāo)能量密(mì)度的(de)也(yě)接近三元523电池。目前电碳(tàn)价格下跌至(zhì)16-18万元(yuán)/吨，锂电池成本大(dà)幅下降40％以上(shàng)，所以(yǐ)目前已经和钠电(diàn)池成本(běn)基本相(xiāng)当；而由于锂(lǐ)原(yuán)料(liào)价格(gé)大幅下降，目前铁锂和锰酸锂(lǐ)等电池(chí)成(chéng)本已(yǐ)经(jīng)优于钠(nà)电池。今年碳(tàn)酸锂价格在20万(wàn)以下时(shí)，锂电池(chí)对钠电池有(yǒu)明显(xiǎn)优势(shì)。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认(rèn)为钠电池还有(yǒu)降(jiàng)本的(de)空间。兴(xīng)储世(shì)纪总裁助理刘(liú)继(jì)茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模(mó)量产后钠离子电池正、负极材料(liào)价格可降至5万元/吨(dūn)甚至以下(xià)，钠离子电池的(de)理论BOM成(chéng)本将低至0.40元(yuán)/Wh。长(zhǎng)期(qī)来看碳酸锂存在降价可(kě)能，但只(zhǐ)要(yào)碳酸锂价格(gé)高于15万元(yuán)/吨，钠离(lí)子电池的成本优势就(jiù)依然存(cún)在，并且(qiě)随着技术不(bù)断(duàn)发展、产业不断成熟，钠离子电(diàn)池(chí)的降本(běn)空间有望进一步打开(kāi)，该成本临界点(diǎn)仍有进一(yī)步下探的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明年(nián)钠电产(chǎn)业规模化完成后，能和锂离(lí)子电池的成本拉开(kāi)差距，接近铅(qiān)酸电池的成本。但能量密度的限制，使得碳酸锂(lǐ)价格在(zài)15万以上时，成熟(shú)后的钠离子电池有一定优势；碳酸锂(lǐ)价格(gé)在10万左右及以下时，钠离(lí)子电池在动(dòng)力领域优势较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到，包括(kuò)传艺科技(jì)在内(nèi)，诸多入局钠电(diàn)池的企业(yè)都言锂(lǐ)价(jià)下跌无碍钠电池商业化进程(chéng)。但随着锂价持续(xù)下降，钠电池利润(rùn)率下降或也是必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月(yuè)9日的调研记录中曾表示，公司钠电池定价(jià)主要根据(jù)碳酸锂的价格(gé)，一般给到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波(bō)动而波动。

　　缺乏长远投资(zī)定力 过往项目频频(pín)“跳(tiào)票(piào)”

　　资(zī)金和产能消(xiāo)化之外，市场还担(dān)忧传艺科技项(xiàng)目投(tóu)资的定力(lì)。

　　尽管公司(sī)对(duì)进军钠电领域雄心勃勃，然而(ér)钛媒(méi)体APP梳(shū)理其过往投资履历发现，传艺(yì)科技(jì)在(zài)投资上缺乏长(zhǎng)远定力，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生(shēng)产项目(mù)，9418.08万元投向薄膜线路板生产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产项目(mù)。然2018年4月(yuè)公司就变(biàn)更(gèng)募(mù)资(zī)用(yòng)途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别(bié)用于3D玻璃(lí)面板(bǎn)生产项目、轻薄型键盘(pán)生产项目，已经(jīng)使用了7737.67万(wàn)元(yuán)募资(zī)的(de)FPC生产项(xiàng)目则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路(lù)板生产(chǎn)线技改并扩(kuò)产(chǎn)项目的实施地(dì)点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再(zài)将该项目的实施地点变(biàn)更(gèng)为重庆市合川区工(gōng)业园区核心区高阳路30号，实施主(zhǔ)体则从传(chuán)艺(yì)科技(jì)变为全资子公(gōng)司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再(zài)生变。公司终止(zhǐ)实(shí)施3D玻璃面板(bǎn)生产项(xiàng)目（已投入募(mù)资7445.13万元），并(bìng)将该项目剩余资金全(quán)部(bù)投(tóu)入轻薄型键盘(pán)生产项目的建设(shè)，并将后者(zhě)的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科(kē)技再融资，定(dìng)增募资(zī)6亿元，其中的(de)4.20亿元用于年产18万平方米中高(gāo)端(duān)印制电路(lù)板建设项目(mù)。但次年(nián)6月，公(gōng)司将该项目中的SMT工序实施地点由江苏省(shěng)高邮市经开区凌波(bō)路33号改建至江苏(sū)省高邮(yóu)市(shì)经开区凌波路49号(hào)的闲置厂房；2023年(nián)3月，传艺科技再(zài)“变卦”，又将该项目(mù)剩余募(mù)资（已(yǐ)投(tóu)入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更(gèng)用于投入(rù)“钠(nà)离子电池制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投计划的地(dì)点、资(zī)金乃至(zhì)项(xiàng)目，直(zhí)接(jiē)的(de)后果就是原有的投入打(dǎ)水飘(piāo)、投资效率低(dī)下以及建成项目实际效益与预计天差地别(bié)。

　　根据招股书，薄膜(mó)线(xiàn)路板生产线技改并扩(kuò)产项目建设期仅12个月，达(dá)产年(nián)可实现销售收入2.24亿元。定期(qī)报(bào)告显示，2018年6月30日，该项目(mù)就(jiù)已经建(jiàn)成(chéng)。但2019年-2022年，该项目(mù)的效益(yì)分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产(chǎn)18万平方米中高端印制电路板建设项目建设期也仅12个月，预计达产年实现营收(shōu)7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿(yì)元。然两年多(duō)时间(jiān)过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益分(fēn)别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万(wàn)元，与当初(chū)的预期相去甚(shèn)远。

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