近(jìn)日，有焦化企(qǐ)业(yè)发告知(zhī)函(hán)称，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首(shǒu)轮(lún)降(jiàng)价，并正(zhèng)式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭(tàn)已有(yǒu)8轮(lún)降价(jià)落地(dì)，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究(jiū)员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近两(liǎng)个月来，焦(jiāo)炭期货的(de)下跌是宏(hóng)观、产业等多(duō)因(yīn)素共(gòng)同(tóng)作用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗(zōng)商品(pǐn)价格(gé)下跌，同时国内(nèi)宏观(guān)强预期(qī)在经过1—2月的反复(fù)发酵后(hòu)，市场对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这(zhè)也(yě)使得(dé)黑色系商品交易需求利多的信心(xīn)不足。其次，产业(yè)层(céng)面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月份的进口量也出现(xiàn)较大增长。根据海关(guān)总署统计，今年(nián)3月我国(guó)共计(jì)进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该(gāi)进(jìn)口(kǒu)量也(yě)几乎是近10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年1月的(de)981.3万(wàn)吨(dūn)。进口焦煤的大量释放削弱(ruò)了国内煤企的议价(jià)能力，焦(jiāo)炭成本支(zhī)撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断走高的同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家统计局公布的房屋新开(kāi)工、施工面积同比大幅(fú)回落，继而引发了市(shì)场对煤、焦、钢产(chǎn)业(yè)链的负反(fǎn)馈担忧(yōu)。综上所(suǒ)述，焦(jiāo)炭成本(běn)端、需(xū)求端均有明显利空(kōng)驱动(dòng)，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因素共振带动焦炭期货主力(lì)合约(yuē)持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供需(xū)矛盾(dùn)驱(qū)动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内(nèi)产量(liàng)稳(wěn)增(zēng)和进口(kǒu)量大增，供需关系(xì)逐(zhú)步向宽(kuān)松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受(shòu)内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反(fǎn)弹后开始加速回落(luò)。另外(wài)，下游钢材需(xū)求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦价将需求(qiú)压力向原材料端传导。因此，在失去成本(běn)支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现(xiàn)亏损(sǔn)。同时(shí)，近期焦(jiāo)炭期价的(de)反弹给出升水现货空间，买(mǎi)现卖期套利需求增加(jiā)对现(xiàn)货市场信心有所(suǒ)提振，刺(cì)激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短(duǎn)期全(quán)面(miàn)提涨并成功落地(dì)的概率(lǜ)较(jiào)小，主要原因是目前焦企整体盈利(lì)情(qíng)况尚可(kě)，焦炭主产区山西(xī)省焦企平均(jūn)吨(dūn)焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需求并未出现明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体盈利情(qíng)况一般，对(duì)焦炭(tàn)则保(bǎo)持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开(kāi)始提(tí)涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和(hé)焦(jiāo)化利润会(huì)因为地区、设备区(qū)别而存在(zài)很大(dà)差(chà)异。相对而言，内蒙古非(fēi)主流焦化企(qǐ)业(yè)的副产品(pǐn)较少，整体产线的(de)经济性一般，对降价的承(chéng)受能力偏低，也因此率先(xiān)开始提(tí)涨，不过对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企未出(chū)现大幅亏损或(huò)需(xū)求明显增(zēng)加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大(dà)。

　有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语　记者了(le)解到，5月(yuè)下(xià)半月以来钢厂检修减产节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计(jì)划复产，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂持续采取低原料库存(cún)策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端(duān)焦煤(méi)库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处(chù)于(yú)往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库(kù)存则(zé)处于较低水平，煤焦近(jìn)期(qī)供应也(yě)有适当的(de)减量，以(yǐ)缓解自身(shēn)高库存的压力。基(jī)于此种库存格局，煤焦的议(yì)价主动权仍掌握在(zài)钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而(ér)大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积极性(xìng)较低，导致(zhì)焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不过(guò)焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突(tū)出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基(jī)本(běn)面边际改(gǎi)善，但(dàn)钢联公布的铁水日产(chǎn)量依然(rán)维持接近240万吨的水平，在终端(duān)需求表现一(yī)般的背景下(xià)，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗(cū)钢平控要求，今年(nián)全(quán)年焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三(sān)季(jì)度蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协重新定(dìng)价后，预计进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减(jiǎn)量而有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐(lè)观，导致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现(xiàn)上(shàng)看，前期煤焦跌幅明(míng)显大(dà)于板(bǎn)块(kuài)内其他品种，估值相对(duì)偏低，这也(yě)使(shǐ)得继(jì)续杀估值的(de)驱(qū)动明显减弱(ruò)，而估值修复配合近期焦煤进(jìn)口(kǒu)减量、钢(gāng)厂复(fù)产(chǎn)等消息，刺激煤焦价有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语格出现反(fǎn)弹(dàn)，但(dàn)考虑(lǜ)到目前钢(gāng)材需(xū)求依然乏力，钢(gāng)厂复(fù)产将会再次(cì)加重其供需(xū)压(yā)力，需(xū)求负(fù)反馈仍将会向原材(cái)料端传导，对煤(méi)焦价格形成(chéng)压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑(jí)变化(huà)较快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将(j有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语iāng)以(yǐ)底部区间振荡走势为(wèi)主；中长期(qī)来(lái)看，煤焦供需(xū)趋于宽松的(de)预期未(wèi)变(biàn)，在估值回升后仍将是(shì)板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条(tiáo)主线：一是焦煤(méi)供应(yīng)宽松(sōng)，并(bìng)给焦炭带(dài)来(lái)成本端压力；二(èr)是终端需求存(cún)疑(yí)，负反馈风险并未(wèi)化解；三是海外衰退预(yù)期如何(hé)演绎(yì)。目前(qián)来看，焦煤供应(yīng)宽松是大(dà)概(gài)率事(shì)件，且(qiě)4月地产数据表现依(yī)然一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都是压低(dī)铁水(shuǐ)产量的(de)可能因素(sù)，因此煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长期来看也是易跌难涨。

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