一(yī)度被称为“机(jī)构(gòu)投资(zī)者风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变局(jú)，个人(rén)投资者不仅在(zài)新发基(jī)金中占据主(zhǔ)流，存(cún)量产品也超过(guò)了(le)机(jī)构投(tóu)资者占比。

　　多位业(yè)内人士(shì)对(duì)此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等背景下(xià)，国内资(zī)本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前(qián)一(yī)周披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者(zhě)占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者(zhě)做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数相(x皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思iāng)关业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被普通个(gè)人投资(zī)者认知，从(cóng)而使个人股票占比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发(fā)ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较(jiào)积极，新发产品募资环(huán)境比较(jiào)好，也(yě)越来越受到个人投(tóu)资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来，这些个人(rén)投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道(dào)，个人(rén)投资者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资(zī)者对于时间成本(běn)的把(bǎ)控较(jiào)严格(gé)，在(zài)看(kàn)准(zhǔn)投(tóu)资机会后(hòu)，更(gèng)倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增(zēng)持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个人投资者占比较(jiào)高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张态势中，个(gè)人(rén)投资(zī)者在行业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是(shì)在增(zēng)长的，这一(yī)数(shù)据更代表了(le)机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度(dù)也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉(chén)调(diào)研的(de)过程中，我(wǒ)们(men)发现大部分投资(zī)者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产组合(hé)配置中的一个重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏(piān)好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机(jī)会(huì)又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随(suí)之(zhī)上升(shēng)，所以行业和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成交热情的提升(shēng)带来了(le)A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者(zhě)入市规(guī)模(mó)激增，而在经历了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其(qí)是操作难(nán)度较高的2022年之后，投(tóu)资者们(men)对(duì)于跑赢基准的难度(dù)有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方(fāng)面(miàn)，近几年投资热点轮(lún)动较快(kuài)，新(xīn)的投资领域(yù)带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明(míng)度较高(gāo)，因而逐步获得个(gè)人投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研究(jiū)分析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投(tóu)资(zī)者对于β收益(yì)的认知(zhī)将越(yuè)来(lái)越(yuè)深(shēn)入，近几年可以看(kàn)到更多(duō)投资(zī)者会基于(yú)大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈(chéng)现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均(jūn)换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构(gòu)，有利于(yú)股民(mín)转为(wèi)基(jī)民，为投资(zī)者分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大都由股(gǔ)民转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股(gǔ)可(kě)以更好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获(huò)得交(jiāo)易(yì)的参(cān)与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可(kě)能交易频(pín)率更(gèng)高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基(jī)金管理人的持续运营(yíng)和投资(zī)者陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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