AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板(bǎn)块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随(suí)之而来的是，不仅不(bù)少上市公司宣布试水人工(gōng)智能(néng)、基金(jīn)经理(lǐ)开(kāi)始布局AI概念(niàn)，也有基金(jīn)公司尝(cháng)试(shì)以(yǐ)AI试(shì)水投资(zī)者关系管理，更(gèng)有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注(zhù)的是(shì)，此次公(gōng)募基金2023年一季度报(bào)中，无论是成(chéng)长派(pài)、还(hái)是价值派，众多基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)均谈(tán)及对(duì)AI投资机遇。各(gè)大派(pài)别(bié)基(jī)金经理均认可AI所带来的(de)颠(diān)覆(fù)性影(yǐng)响，并看好其中长期投资价值，但是对(duì)于短(duǎn)期人工智能极致行情演绎下，也(yě)有基(jī)金经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季报用(yòng)取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱(yú)乐公布2023年一(yī)季报，引人关注的是，季报(bào)中部分内容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确(què)写道，这段(duàn)AI生成的(de)内(nèi)容阐述了(le)人工(gōng)智能对各个行业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业生产、环境保护(hù)和可(kě)持续发(fā)展，以(yǐ)及新能源开(kāi)发和(hé)利用等(děng)领域(yù)。文中表示，人工智(zhì)能领域的快速(sù)发展为全球带来无数机遇和挑战，将极大(dà)地(dì)影(yǐng)响我们的生活方式和(hé)社会发展(zhǎn)，为确保AI技术(shù)的健康、可(kě)持续发展(zhǎn)，需要建(jiàn)立完善(shàn)的(de)法律法规和伦理(lǐ)准则，以保护(hù)个人隐(yǐn)私、确保(bǎo)数据(jù)安全并防(fáng)止滥用。在应对挑战的同(tóng)时，也应(yīng)抓住人工智能带(dài)来(lái)的机遇，共同推动(dòng)这一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经(jīng)理王贵重在(zài)季(jì)报中也(yě)明(míng)确表示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的看好(hǎo)人工智(zhì)能对(duì)各个行(xíng)业的(de)改变(biàn)。他(tā)还专(zhuān)门谈(tán)及，一季度(dù)进行了一定(dìng)比例(lì)的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人(rén)工智能的计算机(jī)和传媒互联(lián)网行业。数字化的核心逻(luó)辑是(shì)提高效率，而高质量发(fā)展的(de)核心在于(yú)效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观(guān)点时，他(tā)针对半导体、数字化、互联网平(píng)台等提出自己想法。说到数(shù)字化时，表(biǎo)示其本质是利用技术的手段，提升组织信息计算(suàn)、存储、传播的效率(lǜ)h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称，这(zhè)是一个长期向上的类(lèi)消费行业，在美(měi)国是一个和互(hù)联网行业(yè)一样大(dà)规模的产业。在中国，依然(rán)处于产业的(de)早期，但是我们可(kě)以看(kàn)到疫情(qíng)背景下，大家越来越意识到数字化的重要性。而此(cǐ)轮数字(zì)化将会和人工智能深度融(róng)合，也会给中国(guó)公司带来发展的(de)机会。目前整个板(bǎn)块的(de)估值都到(dào)了历史(shǐ)最低(dī)的(de)水平。

　　此次是(shì)基金(jīn)经理首(shǒu)次利(lì)用人工智(zhì)能完成季报(bào)，也显示出人(rén)工智能确(què)实开(kāi)始方方面(miàn)面开(kāi)始影响我们的生活(huó)、工作等，是一(yī)个历(lì)史性大(dà)浪(làng)潮。此(cǐ)前，也有基金公司积极拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏(péng)华基金投资者教育基地宣(xuān)布成为百度文心一言首批生(shēng)态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投教基地也将(jiāng)通过百度(dù)智能云(yún)接入文心一言能力，致力于创(chuàng)新投(tóu)资(zī)者关系管理新模式，提升客户(hù)投资体(tǐ)验感。

　　价(jià)值(zhí)派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着人工智能成(chéng)为一(yī)季(jì)度市(shì)场热点(diǎn)，不少基(jī)金经理选择(zé)了(le)积极参与(yǔ)布局，其中，除(chú)了科技成(chéng)长(zhǎng)派基金经理，也不乏(fá)价(jià)值投(tóu)资派(pài)基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文(wén)体娱乐(lè)一(yī)季(jì)报可以看(kàn)出，该基金一季度进行了(le)一定比例的调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能的(de)计算机和传媒互联网行业。前十大重(zhòng)仓股(gǔ)中，除了海康(kāng)威(wēi)视h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称、金山办公(gōng)，其余神州(zhōu)泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股均为一季(jì)度(dù)新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐(lè)一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉(jiā)实大科技(jì)研究总监、嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚(jiān)定看好人工智能对(duì)各个行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求(qiú)就是(shì)能源、信息(xī)、生命。从(cóng)而(ér)衍生出看(kàn)好(hǎo)的(de)5大方(fāng)向，半导体、数字(zì)化、新(xīn)能(néng)源、互联网平(píng)台、创新药。我们认为，各个(gè)细分行业(yè)的(de)beta收敛之(zhī)后，竞(jìng)争力会重新成为最(zuì)重要的增长要素。另外，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的机(jī)会，特别是软件和互(hù)联(lián)网领域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基(jī)金科(kē)技成长团队中，有(yǒu)不少基金经理明确看(kàn)好人工智(zhì)能带(dài)来(lái)的投资机遇(yù)。

　　比(bǐ)如，嘉实成(chéng)长增强(qiáng)基金经(jīng)理陈涛在去年下半年开始增持软(ruǎn)件，当时基本(běn)处于估值、机(jī)构持仓的历史底部的(de)位置(zhì)。他认(rèn)为，行(xíng)业在信创、数字(zì)化、智能化等长期(qī)需(xū)求刺激下(xià)将迎来3年以上的景气周期，也是为数不(bù)多处(chù)于成长前期(qī)、对标(biāo)国际(jì)也还有(yǒu)巨大成(chéng)长空间的板块，长期坚定看(kàn)好。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉(jiā)实新(xīn)能源新材料基(jī)金经理姚(yáo)志鹏(péng)等也(yě)表示(shì)，未(wèi)来，毫无疑(yí)问(wèn)人工(gōng)智能和可再生(shēng)能源(yuán)将构成未来社会(huì)的基石。在(zài)当(dāng)下，随(suí)着(zhe)经济的企稳和新人工智能(néng)浪(làng)潮的进(jìn)入，未(wèi)来(lái)新的产(chǎn)业机会将进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇(yǔ)也(yě)是积极的一派。他在一季报中表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性(xìng)的(de)进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模(mó)块等子版(bǎn)块带动(dòng)的(de)人工智能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应(yīng)用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等(děng)板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基(jī)金维(wéi)持了较高仓(cāng)位，对人工(gōng)智能相(xiāng)关产业(yè)链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争(zhēng)力(lì)、应用空间广阔的(de)硬件和(hé)软(ruǎn)件公司进行精选和布局(jú)。海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴(xīng)全合润前十大重仓(cāng)股名单(dān)，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药(yào)业退出。其中，澜起科(kē)技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到(dào)了十大(dà)重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对人(rén)工智能相(xiāng)关产业(yè)链的(de)挖掘(jué)。澜起科(kē)技、晶晨(chén)股份进(jìn)入(rù)十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　莫海波的(de)万家(jiā)品质生(shēng)活(huó)在一季(jì)度也(yě)进(jìn)行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持(chí)地产、军工比(bǐ)例，目前主(zhǔ)要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇(shé)口(kǒu)、保利发展退(tuì)出十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海(hǎi)波(bō)表示，主要(yào)是(shì)基于对未来2年数字经济的看好。随着人口老龄化(huà)与(yǔ)经(jīng)济发展(zhǎn)模式转变，数(shù)据(jù)成为新的生(shēng)产(chǎn)要素，高质(zhì)量(liàng)发展的核(hé)心(xīn)在(zài)于(yú)全要素生(shēng)产率的提(tí)升，充分利用好(hǎo)云计算、大数据、人(rén)工智能等(děng)底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好(hǎo)的产业(yè)逻辑，通过信息(xī)技术全方位赋能传统行业(yè)，从生产(chǎn)和服(fú)务端全面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网(wǎng)络(luò)、算力(lì)、算法，以及多(duō)样(yàng)化的行业应用等，这是一个系统性工程(chéng)，产业空间较(jiào)大、持续时间较长，是未来具有成(chéng)长性的行业(yè)之(zhī)一(yī)。”莫海(hǎi)波(bō)表示。

　　此外，建(jiàn)信基(jī)金权益投资部总经理陶灿管理的基金也重点布局(jú)了TMT或(huò)人工智能相(xiāng)关(guān)板块。比如(rú)，建信(xìn)智能生活在一(yī)季度(dù)继续调整了(le)行业配置，降低了制(zhì)造业、大(dà)金融地(dì)产行业的配置，增加了(le)消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重(zhòng)点布局了(le)人工智能技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分(fēn)歧声音开始显(xiǎn)现(xiàn)

　　不过，在(zài)人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报基(jī)金经理秦毅虽(suī)然在一季报中表(biǎo)达了对人工智能的重(zhòng)视，但一季度并未加入(rù)对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的(de)科技板块走出了轰轰(hōng)烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大(dà)模型路线的成功，这一(yī)成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工(gōng)智能的应用领域得到了(le)极大(dà)的拓展，模(mó)型(xíng)具备了(le)强大的通用性。这属于科技(jì)史上(shàng)的一次重大创新，未来多个行业将(jiāng)极大受益(yì)于这一技术的(de)应(yīng)用(yòng)和普及(jí)。未(wèi)来我们应该更加(jiā)重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度(dù)前十大(dà)重仓股

　　坚持低估值价(jià)值投资理(lǐ)念的(de)丘栋荣(róng)在一季报中也提到(dào)了(le)对(duì)AI的看好(hǎo)，但他的(de)基金持仓中也鲜少见到对相关板块的(de)布局(jú)。他(tā)表示，除复(fù)合国家安全自主可控和产(chǎn)业趋势外，今年市场高(gāo)度关注的(de)以ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型技(jì)术，有望开启新一轮(lún)的科技创新周期，深入(rù)和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产生更(gèng)大、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏(piān)成长行业(yè)的部分成长股是未来关注的(de)方(fāng)向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度前(qián)十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理(lǐ)蔡丞丰表示，他(tā)注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时(shí)抛弃(qì)了新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的(de)非理性行为(wèi)，就(jiù)如同去年三季度(dù)半(bàn)导体(tǐ)及医药板(bǎn)块(kuài)的抛售，反(fǎn)而造就了难得的机会。“我(wǒ)们这时反而应该加大对能(néng)源板(bǎn)块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不(bù)亚于互联网级别的技术要(yào)素革(gé)命，或许我们已经(jīng)站在新一轮科技浪潮(cháo)带(dài)来的(de)全球繁荣的开端。作(zuò)为成(chéng)长投(tóu)资(zī)者，会积(jī)极学习和(hé)拥抱，非常(cháng)庆幸有生之(zhī)年(nián)能看到AGI通用(yòng)人工智(zhì)能(néng)的雏形。但她同时表示，也会努力在(zài)火热(rè)的(de)行情面前保留(liú)一份清醒，大胆(dǎn)假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真(zhēn)正能够兑(duì)现长期(qī)业绩(jì)的(de)投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波(bō)动(dòng)。正因为此，他在去年三(sān)四(sì)季度(dù)布局了不少人工智能相关的标(biāo)的(de)，在一季(jì)度(dù)对TMT板块有所减仓，现在的配(pèi)置大概(gài)率(lǜ)少于市场平均(jūn)水平(píng)。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。当然市场(chǎng)中有不少(shǎo)声音说(shuō)这次(cì)不(bù)一样，交易占比创新高代(dài)表了主(zhǔ)线行情(qíng)的确立，但我们(men)还是认为(wèi)太(tài)阳底(dǐ)下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度的(de)市场走势(shì)再次(cì)佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相(xiāng)关板块，这在今年初是(shì)想象(xiàng)不到的。就好比(bǐ)去年初我们想象不到(dào)俄乌(wū)冲突(tū)，和(hé)后来的疫(yì)情(qíng)。”中泰资(zī)管基金经(jīng)理姜诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或(huò)许(xǔ)是科(kē)技(jì)发展进程(chéng)中最重要的(de)事件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪些影(yǐng)响却(què)很难。利润(rùn)在产业链不(bù)同环节之间将如何分配？市场当前认为的(de)受益(yì)环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到(dào)了什么程(chéng)度，以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很(hěn)容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题(tí)。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它(tā)带来(lái)的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。

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