昨天(tiān)深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然(rán)中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国(guó)共和党债务(wù)上(shàng)限谈判代(dài)表格雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫代(dài)表举行闭门会议，但会议开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否会在(zài)周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大(dà)美股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影响联储的(de)利率路径，若源于银(yín)行业(yè)危(wēi)机的(de)信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能(néng)不必让利(lì)率升(shēng)到原应有的高位(wèi)。

　　交易(yì)员目(mù)前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先预计美(měi)联储下月将(jiāng)利率维持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)的讲话(huà)相比，交易(yì)员似乎更受债务(wù)上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅(fú)收窄；美(měi)债(zhài)价格跳涨、收益(yì)率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两年期美债收(shōu)益率迅速远离他讲话(huà)前所创(chuàng)的两个月来高位(wèi)，一度较高位回落超过(guò)10个基点；美元指数(shù)刷(shuā)新日低，加速跌(diē)离周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈(tán)判暂(zàn)停拖累三大股(gǔ)指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本(běn)周基(jī)本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本(běn)周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续(xù)进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议院议(yì)长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债(zhài)务上限解(jiě)决不了任何问题(tí)，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府(fǔ)开支行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，美(měi)国财政部现金(jīn)余(yú)额截至5月(yuè)18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部(bù)财(cái)政紧(jǐn)急措(cuò)施余(yú)额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国(guó)通胀远远高(gāo)于(yú)2％目(mù)标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)（北京时间(jiān)今天(tiān)凌(líng)晨(chén)），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货(huò)币(bì)政策观点”的(de)小组讨论。市场(chǎng)关注他(tā)提供的利(lì)率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经(jīng)济(jì)保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表(biǎo)鸽派信号称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息(xī)，而且银(yín)行(xíng)业危机导致(zhì)的信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能意(yì)味(wèi)着美联储峰值利率(lǜ)将低于(yú)预期(qī)：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的负面影响，可能(néng)无需（继(jì)续）加息(xī)至那么(me)高(gāo)的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美(měi)联(lián)储在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政策(cè)立场(chǎng)现(xiàn)在是对经济增(zēng)长具有限制(zhì)性(xìng)的。做太多与做太(tài)少的风险正变得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策(cè)的效(xiào)应滞后，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多重不确(què)定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数(shù)据和(hé)未来前景的演变，然后再决定可能(néng)需(xū)要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季度(dù)经(jīng)济预测的(de)准确度通常存在挑战，他(tā)上述(shù)提到的观点及其(qí)能实(shí)现的程度也都存(cún)在(zài)不确定性，理由是“未来前景面临着历史(shǐ)性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策应进(jìn)一步收紧多少而(ér)作出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这(zhè)说明银行业(yè)危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结(jié)构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日内平今仓交(jiāo)易(yì)手续费标(biāo)准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主(zhǔ)要有三方面：一是产业(yè)供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲(chōng)操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都(dōu)偏弱，但南(nán)华研究院(yuàn)能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大的(de)主要原因(yīn)在于远兴投产的消息面刺(cì)激，使得(dé)盘(pán)面出(chū)现较大(dà)跌(diē黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先)幅(fú)。除此之(zhī)外，本周检修量(liàng)增(zēng)加，库存依旧累库，可(kě)见下(xià)游的持货(huò)意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供(gōng)需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因(yīn)在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环(huán)比高位。”他说(shuō)，短期价格松(sōng)动，中下游(yóu)的备货情绪出现一定(dìng)的(de)谨慎或者恐(kǒng)高的(de)情形，因此产销(xiāo)出现(xiàn)了较为(wèi)明显的下滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻(bō)璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯(chún)碱方面，近期(qī)主要市(shì)场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴(xīng)能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增(zēng)天然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新(xīn)增产(chǎn)能和(hé)低(dī)成本纯碱的叠加作用下持续黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先走(zǒu)低(dī)，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落(luò)地，市场看空(kōng)情绪(xù)高(gāo)涨，推动(dòng)盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供(gōng)需结构(gòu)在9月(yuè)会(huì)发(fā)生变化(huà)，这是市(shì)场早已预(yù)期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的(de)深贴水可以得(dé)到验证。在这个供需(xū)转宽(kuān)松的(de)预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月(yuè)合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易点是(shì)需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻(bō)璃(lí)深加工厂缺乏强(qiáng)有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原片库(kù)存(cún)天(tiān)数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数(shù)据(jù)来(lái)看，原片库存(cún)偏(piān)高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销(xiāo)数据平均为(wèi)73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日(rì)熔(róng)量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价(jià)格一直都(dōu)比较弱(ruò)，主要是(shì)高库存和低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改(gǎi)善很(hěn)多，加之终端表现并不乐(lè)观，因(yīn)此又出(chū)现(xiàn)大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预(yù)期、国内经(jīng)济复苏不(bù)及预期的背(bèi)景下(xià)，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前(qián)强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻(luó)辑。从持仓上看(kàn)，部分(fēn)市场资金在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻(bō)璃正是空头配(pèi)置，强化了(le)二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价格下跌至成本(běn)线为(wèi)大概(gài)率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长期趋势(shì)下(xià)的(de)扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏(piān)紧到过剩(shèng)的周期(qī)中，价(jià)格趋势(shì)预计继(jì)续(xù)向(xiàng)下。”他(tā)说，对于玻(bō)璃(lí)，需(xū)要等待(dài)的则是(shì)中下游的备货意愿何时能(néng)够起来(lái)：一(yī)是(shì)等待下游的原料库存消耗(hào)，二是(shì)对未来的需求是否(fǒu)存在(zài)旺季的(de)预(yù)期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需(xū)求(qiú)缺乏(fá)弹性(xìng)，价(jià)格(gé)预期偏弱。后市关(guān)注在需求存(cún)在缺口的(de)情(qíng)形下，7月(yuè)订(dìng)单(dān)是(shì)否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除(chú)非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需(xū)上有重大改变(biàn)，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变(biàn)化，短线资金离场或使(shǐ)得低(dī)位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再(zài)是(shì)以现货下跌方式来(lái)修复；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅(fú)度(dù)。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳(wěn)振荡；若联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期则(zé)视终端需(xū)求变动来判(pàn)断是否维持弱(ruò)势，可重点关注下游深加工订(dìng)单情况、地产施工端情况。若后期(qī)地产(chǎn)施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么(me)玻璃的需求量将抬升，下游深加(jiā)工订单数量也将因此抬(tái)升(shēng)，盘面或维稳。

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