周一的股市(shì)震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买入(rù)的“抄(chāo)底资金”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票(pià邵阳学院是几本大学o)ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理性操作模(mó)式，在股(gǔ)市大幅下挫的时(shí)刻再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长期投资(zī)价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资(zī)金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银(yín)、电(diàn)力ETF等短期净(jìng)流出，资金出(chū)现短期避(bì)险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在低位，多家机(jī)构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前(qián)

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份(fèn)，以区(qū)间成(chéng)交均(jūn)价(jià)测算，当日净流(liú)入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的(de)特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流(liú)入资(zī)金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红(hóng)，上(shàng)证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩获了不(bù)错的(de)回(huí)报(bào)。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净买入的榜首，单日净买入金(jīn)额接近(jìn)5亿(yì)元(yuán)，目前(qián)仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净(jìng)流入资金前列，而(ér)在近日(rì)遭遇(yù)高位回调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行(xíng)情冲顶、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍(réng)然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流(liú)向情况，一位公募股票(piào)权益(yì)基金经理表示(shì)，预(yù)计复苏(sū)仍(réng)是中(zhōng)国经济中长期(qī)的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场(chǎng)展现出(chū)更(gèng)多结构(gòu)性机会。不过，在短期(qī)市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如(rú)科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而(ér)在行(xíng)业方面，沪(hù)上一(yī)家公募(mù)机构分(fēn)析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的(de)TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度有所回落。但从(cóng)长期看(kàn)，资金还会长期(qī)关注数字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互(hù)联网和传媒(méi)等(děng)调(diào)整下来的行(xíng)业(yè)，可能会继续受(shòu)到了(le)资(zī)金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认(rèn)为(wèi)，近期(qī)上证(zhèng)50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生(shēng)加银基金(jīn)表示，伴(bàn)随大(dà)金融(róng)、大基建(jiàn)等权重股高(gāo)位调整(zhěng)，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块短期(qī)上冲较快，导致博弈资金(jīn)出(chū)现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化(huà)，获利兑现需求叠(dié)加经济数据(jù)不及预期，权(quán)重板块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中(zhōng)特(tè)估”或有望引(yǐn)领低估值央企(qǐ)的(de)价(jià)值重估(gū)，有基(jī)本面支撑的低(dī)估(gū)值央企(qǐ)或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层(céng)逻(luó)辑仍(réng)旧是过(guò)去的A股市场对部(bù)分传统行业(yè)国央企(qǐ)的(de)严重低(dī)配和低估。而在这种大幅低估和低配(pèi)背景下，部(bù)分企业因为自身经营改善(shàn)、高(gāo)股息(xī)水平等特征，使(shǐ)得其(qí)估(gū)值修复(fù)成为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融(róng)整体估值仍旧处(chù)于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动(dòng)可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前(qián)估值仍(réng)旧(jiù)处于中低水平，部(bù)分(fēn)个股尤其是(shì)基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　估值水平仍具(jù)吸(xī)引力(lì)

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋势，净流(liú)入资金(jīn)超出净流出资金(jīn)。但也有部分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块(kuài)，以(yǐ)及(jí)部分海(hǎi)外指数(shù)遭遇(yù)资金的(de)净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为(wèi)单日之最(zuì)。另外(wài)，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流(liú)出资金(jīn)也(yě)超(chāo)过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年(nián)来“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的创业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短暂(zàn)净流(liú)出现象(xiàng)，华(huá)夏(xià)、南(nán)方、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而(ér)今年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来(lái)“获利了结(jié)”资(zī)金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募机构评(píng)价，基(jī)建板(bǎn)块受(shòu)益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可(kě)能会受(shòu)到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济(jì)复苏趋势确立(lì)后(hòu)，“顺周期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会值得关注(zhù)。

　　民(mín)生加银基(jī)金评价(jià)净流出的证(zhèng)券保险板(bǎn)块称，一季报陆(lù)续披露，非银(yín)金(jīn)融业绩超预期，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算(suàn)备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入(rù)，证券公司保证(zhèng)金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续(xù)修(xiū)复。保险板块一季(jì)报净利(lì)润超(chāo)预期(qī)，部分险(xiǎn)企凭借(jiè)储蓄险的产品力(lì)实(shí)现了一(yī)定的增长(zhǎng)，负债端V型反(fǎn)转趋势(shì)较明显，资产(chǎn)端或有望维持(chí)较高(gāo)增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加(jiā)银基金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升有望将(jiāng)促(cù)进电力(lì)消费需求增长。受上(shàng)年同期低基数等(děng)因素影响，预计今年二(èr)季度电力(lì)消费(fèi)增(zēng)速将有望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上(shàng)涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场机(jī)制(zhì)有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制或有望出台。

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