5月以来，港股市场仍在持续(xù)下(xià)跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创(chuàng)出年(nián)内收市新低。不(bù)过(guò)，虽然多(duō)只(zhǐ)投资港股的(de)ETF产(chǎn)品年内收益告负(fù)，但资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历(lì)史新高。如广(guǎng)发(fā)基(jī)金两(liǎng)只港股ETF年(nián)内份额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内(nèi)市(shì)场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估(gū)值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投资性价(jià)比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历(lì)史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品中位列前(qián)二(èr)。而易方达、富国基金(jīn)等旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产品份额(é)也(yě)实现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产(chǎn)品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来(lái)港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同(tóng)日(rì)创下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市场波(bō)动下(xià)跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一(yī)方(fāng)面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一(yī)方面，海(hǎi)外核心(xīn)通胀仍存韧性(xìng)，美国债务(wù)上(shàng)限到期带来的(de)债务违约风险也(yě)对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互联网(wǎng)以及(jí)新经济(jì)领(lǐng)域上市公(gōng)司(sī)，5月(yuè)份日本(běn)正式出台了制(zhì)造设备管制措施，加大(dà)了市场对于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月(yuè)份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以(yǐ)及资金面(miàn)两方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来(lái)看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于国内(nèi)疫(yì)后复(fù)苏(sū)有较高(gāo)的(de)预期，“从春节前(qián)后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我们确(què)实(shí)看(kàn)到由于线下场(chǎng)景(jǐng)的(de)修复(fù)，消费需(xū)求(qiú)出现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经(jīng)济整体相较一季度环比有所减弱，这也(yě)使得市场(chǎng)对(duì)于国内经济复苏预(yù)期开始修正，整(zhěng)体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流(liú)动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对(duì)于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇(huì)率(lǜ)也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济(jì)相对强弱关(guān)系(xì)的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我(wǒ)们预期(qī)中国(guó)经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变化还是需要更(gèng)长时间(jiān)，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个过(guò)程中的波折就对应着人民(mín)币汇率和港股(gǔ)的大幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位(wèi)业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要(yào)经济体政策(cè)变化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内外流动性压力(lì)持续缓解，未来港股资金面或有机会(huì)得(dé)到改善，结合当前(qián)的低估值水平(píng)，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细(xì)分板块或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药(yào)等，若(ruò)未(wèi)来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股(gǔ)创新药以及(jí)消费复苏或者更能调(diào)动(dòng)市场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘(liú)杰认(rèn)为港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙建议投(tóu)资者通(tōng)过定投分(fēn)散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价(jià)值的细分(fēn)赛(sài)道，或许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有(yǒu)望成为全球投资的(de)主线(xiàn)，推动了中美(měi)股(gǔ)市(shì)的表现，未来人工智能应(yīng)用或(huò)利好科技(jì)相关细(xì)分领域。其次，港(gǎng)股创新(xīn)药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对(duì)优势的(de)细分赛(sài)道(dào)，对(duì)比美国创新药占比(bǐ)医(yī)药市(shì)场80％的占比，国内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤(liú)等(děng)方向需(xū)要更多更(gèng)先进(jìn)的疗法(fǎ)和创新(xīn)药，长期投资(zī)价(jià)值值(zhí)得关注。此外(wài)，港股消费(fèi)行业也(yě)有望(wàng)上(shàng)行。因为目前我国经(jīng)济(jì)总量数据回暖，国内经济(jì)长(zhǎng)远发(fā)展的确定性增(zēng)强，居民可支配收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为主(zhǔ)导鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙的市场，因(yīn)此海(hǎi)外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在(zài)当(dāng)前流动性持续承压(yā)和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可(kě)以关(guān)注高稳(wěn)定(dìng)性且具备估(gū)值性价(jià)比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复(fù)比预(yù)期(qī)更(gèng)强或者美(měi)国经济下滑(huá)比预期更(gèng)快(kuài)这二者(zhě)中任一情(qíng)景发(fā)生甚至同时发(fā)生(shēng)时(shí)，我们可能就(jiù)会看(kàn)到(dào)人民(mín)币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高(gāo)股息资(zī)产，而随着市场预(yù)期更进一步强化，可以更多关(guān)注互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差(chà)异很大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与(yǔ)成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度(dù)来看，当下港股市场具(jù)备一定(dìng)的(de)投(tóu)资性价比(bǐ)，当前(qián)估(gū)值水平仍然位于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水平(píng)。从基本面角度来(lái)说(shuō)，他们认为国内经济(jì)的复苏(sū)节奏可能(néng)大(dà)概率(lǜ)是一波三(sān)折趋势向上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当(dāng)下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱(ruò)的相对悲观的(de)预期(qī)，往后看(kàn)随着经济(jì)的(de)缓慢复苏(sū)，预计盈利(lì)预期也会(huì)逐步上(shàng)修。而从流动(dòng)性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂停加息虽(suī)在节奏上(shàng)较(jiào)难(nán)判断(duàn)，但(dàn)往(wǎng)未(wèi)来看(kàn)是(shì)大概率事件，预(yù)计(jì)人(rén)民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺(shùn)周期(qī)受(shòu)益于国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏(sū)的消费(fèi)、互联(lián)网、医(yī)药等板(bǎn)块(kuài)仍然(rán)值得(dé)重点关注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股市场由于其(qí)离岸(àn)市场(chǎng)特性，海外投资人占比(bǐ)较高(gāo)，受(shòu)国内及海外多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资人可(kě)以逢(féng)低布局，更多可(kě)以采取基金定(dìng)投的方式投资(zī)于港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)。

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