在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的(de)大涨大跌走势，激(jī)起(qǐ)了基民(mín)的热烈(liè)讨论，“这个日(rì)经正(zhèng)经不？”“还要(yào)有个跌停板才(cái)和(hé)净值(zhí)一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价(jià)率已经大幅回落(luò)。与(yǔ)此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受到资金的(de)青睐，今年以来(lái)创业板ETF净(jìng)买入资(zī)金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受(shòu)到(dào)资金“落袋(dài)为安”，但部(bù)分(fēn)机构看好传(chuán)媒(méi)、顺周期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动(dòng)较大(dà)。截至5年22日，两只产(chǎn)品(pǐn)的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级市场交易价格溢价(jià)风险，如果盲目投资(zī)，可(kě)能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢(yì)价率都回(huí)落到4％以内，投资者(zhě)的(de)追(zhuī)捧(pěng)热情在风(fēng)险提示后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流向(xiàng)看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨(zuó)日净流入资(zī)金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪(zōng)日经指数的(de)产(chǎn)品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的产品已经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日经225指数收益率(lǜ)（经(jīng)汇率调(diào)整后(hòu)），从(cóng)该指数表现(xiàn)看(kàn)，今年也(yě)大(dà)涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀(xī)利(lì)，叠加产品(pǐn)流通盘(pán)不够大，短(duǎn)期内受到资金的净买入(rù)，产生了供不应求(qiú)的情(qíng)况，就会(huì)推高二级市场(chǎng)价(jià)格(gé)，让价(jià)格(gé)走(zǒu)在指数涨幅的前面(miàn)，这个情(qíng)况就(jiù)会产生基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数(shù)表现的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就意味(wèi)着当前的价格超(chāo)出了(le)指数的(de)涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅(fú)的(de)状(zhuàng)态，也(yě)就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回(huí)归的过程，就会产生二级(jí)市场价格(gé)的(de)下(xià)跌(diē)，因此，建议投资者不(bù)要盲目买(mǎi)入高(gāo)溢(yì)价品(pǐn)种，避免下跌(diē)风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股市表(biǎo)现看(kàn)，今(jīn)年年初以来日(rì)本股(gǔ)市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最(zuì)高点。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)认为，近(jìn)期日(rì)本股市(shì)上涨(zhǎng)受多(duō)重因素驱动：一是随(suí)着美联(lián)储加息预期下降(jiàng)和日(rì)央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流(liú)日本市场；二(èr)是随着疫后(hòu)经济活动复(fù)苏和去(qù)年日(rì)元(yuán)持续贬值，东京交易(yì)所(suǒ)上市公司多表现良好(hǎo)；三是今年东(dōng)京交易所(suǒ)提出将改革公司(sī)治理监督(dū)机(jī)制(zhì)。在(zài)这一改革下，预计部分(fēn)低估值企业(yè)可能采取股票(piào)回购等方式提(tí)振股价，截至本(běn)周，已有价值(zhí)3900万亿日元(yuán)的股票(piào)被宣布(bù)回购；四是(shì)近期部分(fēn)利好消息带(dài)动市场情绪。包(bāo)括G7峰(fēng)会(huì)在日召开、巴菲特赴日(rì)考察并(bìng)表示大(dà)举投(tóu)资(zī)日本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金(jīn)经理提(tí)示短期过快上涨带来的(de)投资风险(xiǎn)，并(bìng)提示投资者，海外投资可能会涉及(jí)相关(guān)的汇率风险，对相关市场熟悉(xī)程度不高等问题(tí)，建议投资者在(zài)自(zì)己能力(lì)圈(quān)内(nèi)投资，避免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘(pán)，全市场728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增(zēng)1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价(jià)测(cè)算，净流(liú)入(rù)资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入(rù)方(fāng)向来(lái)看，资(zī)金净(jìng)流入宽(kuān)基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日(rì)净流入(rù)都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居(jū)前，都超过了2亿元资(zī)金体量(liàng)。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净(jìng)流入(rù)资金相对居(jū)前。

　　拉长时(shí)间看，今(jīn)年以来净(jìng)流入资(zī)金最多的是(shì)易方达创(chuàng)业板ETF，今年净(jìng)流(liú)入资(zī)金165亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。另(lìng)外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流(liú)入(rù)70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景(jǐng)气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力(lì)的医疗、恒生(shēng)互联(lián)网等，也都(dōu)受到资金(jīn)的追逐，净流入(rù)资金都在50亿(yì)元(yuán)体量(liàng)及以上。

　　谈(tán)及创业板相关指(zhǐ)数的(de)“越(yuè)跌(diē)越买”，华安(ān)基金指数与(yǔ)量化投(tóu)资部表示，随着前(qián)期创业板50指数的回(huí)调，当前(qián)估(gū)值已来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报显示成(chéng)分股(gǔ)净利润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的(de)政治(zhì)局(jú)会议提出“要(yào)夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车(chē)发展优势，加快(kuài)推进(jìn)充电桩、储能等(děng)设施建设和配套电网改造。要重视(shì)通用人工智能(néng)发(fā)展(zhǎn)，营造(zào)创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加(jiā)快(kuài)转变，新能源及人工(gōng)智能将是经济转型的两大动能，汇(huì)聚战略性(xìng)新(xīn)兴产业的创业板持续受益于政(zhèng)策红利，该机构建(jiàn)议(yì)关(guān)注创业板5九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思0指数(shù)的投资机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额流失(shī)4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外(wài)，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也分(fēn)别有超过1个亿的资金(jīn)净流出(chū)。

　　行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，芯(xīn)片(piàn)、煤(méi)炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的(de)卖(mài)出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品净流出资金也(yě)有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现越涨越卖，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽(suī)然部分(fēn)热门主题行(xíng)业的资金出现流出，但(dàn)部分机构(gòu)仍(réng)建议从中长期角度，观察(chá)各类板(bǎn)块的投资(zī)机会和行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示，预计(jì)复(fù)苏(sū)仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结构性(xìng)机会，当前市(shì)场(chǎng)对题材(cái)的(de)追(zhuī)捧热度仍(réng)持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短期(qī)内，中欧基金(jīn)建议(yì)继续关注资金合力最强的人(rén)工(gōng)智能(néng)与央企(qǐ)相关品(pǐn)种，中(zhōng)期(qī)在市场炒作(zuò)热度(dù)回(huí)落、且经(jīng)济复苏(sū)趋势确立后关注“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其是(shì)大众(zhòng)消(xiāo)费等领域；而长(zhǎng)期来看(kàn)，可以积极关注数字化对生产(chǎn)力的提(tí)升(shēng)，重点关注计算机(jī)、互联网和传媒等行(xíng)业。

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