用友网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二(èr)阶段(duàn)进展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季度(dù)，用(yòng)友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最(zuì)大(dà)亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三年(nián)净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年(nián)以来公司股价持续对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人大跌。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步(bù)大增、股价大(dà)涨(zhǎng)的(de)同(tóng)向共振，大(dà)相迥异。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

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　　上市23年来单季(jì)最大亏损

　　净利(lì)连续(xù)三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间(jiān)发布2023年第(dì)一季度报告，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于(yú)上市公(gōng)司股东的净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用友网络(luò)发布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最高点(diǎn)之后(hòu)，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后(hòu)，用(yòng)友网络股价就(jiù)总(zǒng)体(tǐ)上呈下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东(dōng)等投(tóu)资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网络(luò)在股(gǔ)价(jià)相对高(gāo)点进(jìn)行了定增(zēng)融资。此次(cì)定增吸(xī)引了不少机构参与，包括高毅(yì)、葛(gé)卫东等(děng)知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元(yuán)，定增募资(zī)约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇(pǒ)为活跃的私募大佬(l对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人ǎo)葛(gé)卫东，也参与了定(dìng)增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在(zài)定增(zēng)结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年(nián)业(yè)绩明显不及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业(yè)绩更(gèng)是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿(yì)元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌(diē)至2022年(nián)9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前十(shí)大股东，在此期间，其减(jiǎn)持(chí)数(shù)量至少有4100万股。其(qí)定增(zēng)投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在用(yòng)友网络的发(fā)展历史上(shàng)，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通过财务软件服(fú)务企(qǐ)业的会计(jì)电算(suàn)化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件(jiàn)服务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是服务(wù)企(qǐ)业的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战(zhàn)略是转型(xíng)云服务业(yè)务，引领中国企业级服务(wù)市场。在此基础上(shàng)，公(gōng)司2020年进入新(xīn)的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全(quán)球领先的企(qǐ)业云服(fú)务平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友网络正(zhèng)式发布了完全基于互联网架(jià)构(gòu)的企(qǐ)业互联网开(kāi)发平台(tái)。2017年以来(lái)，其云平台、财务云、人(rén)力(lì)云(yún)等云产品得到逐步发展，各领域(yù)云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用友云”面世、云(yún)平台及领域(yù)服务快速(sù)发展，第(dì)二个阶段(duàn)的统一底座和(hé)服(fú)务融合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年的规(guī)模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用友网络云服(fú)务转(zhuǎn)型取得了较(jiào)大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务(wù)业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个(gè)百分点(diǎn)，已成为公司主(zhǔ)要收入(rù)来(lái)源(yuán)并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但(dàn)从(cóng)高端市场份额(é)来(lái)看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过(guò)70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在(zài)4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价直接跌停。尽管华为目(mù)前(qián)仅为(wèi)自(zì)用，并不一定(dìng)会面向外部(bù)市场提供高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股价(jià)的跌停(tíng)，反(fǎn)应出市场对用友在高(gāo)端ERP软件(jiàn)市场竞争(zhēng)力信心的严重不足，也反应了其在(zài)高端(duān)市场(chǎng)的进(jìn)展不佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其(qí)营收逐(zhú)渐增长(zhǎng)的(de)同时，净利润也在(zài)同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收(shōu)增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期间，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大(dà)涨(zhǎng)约8倍。

　　但在(zài)用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的(de)第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可(kě)以说是踏步不前，净利(lì)润却大幅下跌，股价(jià)也因此大(dà)跌，公(gōng)司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络(luò)董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很大的提升(shēng)空间。但从目前(qián)的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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