昨夜，美国(guó)银行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期(qī)货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国(guó)地区(qū)性银(yín)行(xíng)股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市场利率大(dà)幅下(xià)跌(diē)，债券(quàn)交易(yì)员不再(zài)完(wán)全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基(jī)准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息(xī)的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月份有可能进(jìn)一步(bù)加(jiā)息。除了大(dà)幅降低加息(xī)的(de)可能(néng)性外，掉期(qī)交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押(yā)注(zhù)有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内(nèi)期(qī)货主力合约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色金属全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发(fā)布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决(jué)众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议(yì)院共和(hé)党人必须在(zài)没有任何要(yào)求和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打消违(wéi)约的(de)可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时(shí)还要(yào)削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不提高政府(fǔ)的(de)债务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在(zài)美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年的(de)利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违(wéi)约(yuē)将(jiāng)导致失业(yè)率上(shàng)升，同时(shí)使美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷(dài)款和(hé)信用卡上(shàng)的支(zhī)出增加(jiā)。耶(yé)伦称(chēng)，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿(yì)美元的债(zhài)务上(shàng)限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违(wéi)约(yuē)将(jiāng)产生一(yī)场(chǎng)经济和金融灾难，使借(jiè)贷成(chéng)本永久提(tí)高，增(zēng)加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市(shì)场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向军人(rén)家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总统拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投入(rù)到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代(dài)人都要经历为(wèi)了(le)民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信这是(shì)我们(men)的时刻。这(zhè)就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美(měi)国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们完(wán)成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前拜登(dēng)在民主党内部没(méi)有真正的挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄(líng)可(kě)能受(shòu)到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上周末发布(bù)的一(yī)项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的(de)民主党人(rén)，认为拜(bài)登不应该(gāi)参选。不支(zhī)持他参(cān)选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要(yào)或次要(yào)原因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公布劳动节期间(jiān)风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动(dòng)节期间有关(guān)工作安(ān)排，调(diào)整(zhěng)相关期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，所有品种期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)和涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)市的第一个交易日结算时起，上(shàng)述品种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通(tōng)知称，自4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持(chí)仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复(fù)至节前(qián)标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相(xiāng)关(guān)品种持仓量(liàng)最大的合约未出现单边市的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期(qī)货各(gè)合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的(de)保证金调整系数根据(jù)相应股指(zhǐ)期货(huò)的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货价(jià)格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现货(huò)偏强(qiáng)的主要原因有(yǒu)四点：一是短期(qī)二次育肥(féi)造成货源有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自政策面(miàn)的(de)支撑(chēng)；三(sān)是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消息稳(wěn)市信号(hào)相对强烈(liè)，期(qī)现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本附(fù)近明显承(chéng)压。同时(shí)，套保资金介(jiè)入。因(yīn)此(cǐ)周二(èr)期(qī)货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全(quán)国能(néng)繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一季度(dù)去产(chǎn)能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的(de)存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企业(yè)库存来看，今(jīn)年下半年市场不(bù)会出(chū)现(xiàn)生猪货源(yuán)紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供(gōng)应宽(kuān)松大概率延(yán)长至(zhì)今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据(jù)显示，去年(nián)9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月(yuè)环比增幅逐月(yuè)增(zēng)加(jiā)，至少(shǎo)对应到今年7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一(yī)提的是，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规(guī)模化(huà)占比(bǐ)得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去(qù)年同期，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生(shēng)猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国(guó)家稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库(kù)存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库(kù)容(róng)率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导(dǎo)及(jí)市场预(yù)期向好(hǎo)，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉消费的助(zhù)力(lì)。但(dàn)是，实际需(xū)求却一(yī)直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需求好转主(zhǔ)要(yào)在于(yú)冻品入库(kù)以及二(èr)育(yù)支撑(chēng)，终端需求无(wú)实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出现(xiàn)明(míng)显提升，随(suí)着二季度气(qì)温(wēn)升高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低(dī)，预计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出(chū厦门是几线城市呢)栏计划或继(jì)续增加(jiā)，市场整体处(chù)于(yú)供大于求状(zhuàng)态，现货(huò)价(jià)格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘(pán)面升水状态下短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对充(chōng)足，限制猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备(bèi)货(huò)启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了市(shì)场情绪(xù)。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘整运(yùn)行状态(tài)。不过，市场预期二(èr)季度(dù)二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入(rù)厦门是几线城市呢场(chǎng)，行情或好于一季度(dù)。按照官方(fāng)能繁(fán)存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏(lán)量处(chù)于逐(zhú)步增(zēng)加的(de)阶(jiē)段，并于10月份(fèn)达(dá)到理论出(chū)栏峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理论(lùn)出(chū)栏量大(dà)概(gài)率环(huán)比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需(xū)增预期(qī)下(xià)，相对(duì)支撑当期(qī)生猪(zhū)价格，故(gù)目(mù)前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国(guó)家政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意愿强烈的(de)背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端(duān)锚定成(chéng)本，择机(jī)卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)不容(róng)乐观(guān)

　　昨日(rì)，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连(lián)续第(dì)三个(gè)交易日(rì)下滑，并触及(jí)约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变(biàn)化(huà)多集(jí)中在(zài)需(xū)求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另一(yī)方面(miàn)，市场对于(yú)第二波新冠疫(yì)情可能(néng)到来(lái)从而降低(dī)国内需求的(de)担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记(jì)者(zhě)，根据(jù)新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二(èr)波疫情的波(bō)及范围预计很大概率将小于(yú)第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回(huí)归(guī)基本面。从相关(guān)因素的(de)梳理来(lái)看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期(qī)货油脂分析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市场延(yán)续了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结(jié)构也显示出(chū)市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量(liàng)。目前产地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未来整(zhěng)体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出口大增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植(zhí)物(wù)油供(gōng)应充足，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则(zé)继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师(shī)郭文伟表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油(yóu)已经步入季节性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油产量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势(shì)。不(bù)过，4月份处在复产初(chū)期(qī)，且今年4月份工作日(rì)较(jiào)少(shǎo)，产量(liàng)预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着(zhe)复产利(lì)多增强和出口前景不佳持续(xù)，后(hòu)期马棕(zōng)继续面临(lín)累库压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情(qíng)或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决(jué)。截至3月末(mò)，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目(mù)前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕(zōng)榈(lǘ)油进口需求大(dà)概(gài)率出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近(jìn)月进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏(piān)低(dī)，远月买船(chuán)有所增(zēng)加。海(hǎi)关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着气(qì)温(wēn)升高(gāo)及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有(yǒu)望(wàng)回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注(zhù)，目前(qián)已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气(qì厦门是几线城市呢)，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期(qī)棕榈油(yóu)尚存利多(duō)因(yīn)素(sù)支撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进(jìn)口到港(gǎng)数量将明(míng)显减少。在此基础上，随(suí)着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽(suī)可能(néng)有影响，但无法(fǎ)改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢(huī)复的大势(shì)，国内库(kù)存(cún)短(duǎn)期内仍可能加速(sù)去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印(yìn)尼步(bù)入(rù)增产周期，供应(yīng)增加而出口需求(qiú)较差(chà)，未来(lái)产(chǎn)地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压力(lì)的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利(lì)多因素对(duì)盘面(miàn)有一定支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调整(zhěng)为主。长期(qī)来(lái)看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局(jú)，叠加全球宏(hóng)观经济环境(jìng)偏弱，价(jià)格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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