北京(jīng)时(shí)间(jiān)5月7日，备受关注的巴菲特股东大(dà)会(huì)在奥马哈如期落下帷(wéi)幕，93岁(suì)的巴(bā)菲特和(hé)他的老搭档芒格在5个半(bàn)小(xiǎo)时(shí)的提问(wèn)环节(jié)中，回(huí)答了(le)投资人(rén)的47个(gè)问题。

　　现场云集了来自全球各地(dì)的投资者。“来(lái)自中国的投资者是最多的，据说达(dá)到1万人。”5月6日，前海开(kāi)源基金首席(xí)基金学家杨德龙如(rú)此分享自己在股东大会的现场见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴菲特都会谈到中国经济(jì)，今年也不例外。

　　“中美(měi)两国都具有(yǒu)竞争(zhēng)力(lì)，都能达(dá)成繁荣发(fā)展(zhǎn)的前景。中国将会成(chéng)为更好的(de)国家，美国也可(kě)以(yǐ)如(rú)此。”巴(bā)菲特说道。此前，他也曾多次公开表(biǎo)示十(shí)分(fēn)看好中国(guó)市场。

　　巴菲特也曾(céng)围绕中国公司进行过投资部署(shǔ)，不过(guò)投资对象均为中(zhōng)国公司的H股。根据公开资(zī)料，巴(bā)菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率(lǜ)达到了(le)10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在今(jīn)年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股(gǔ)东大会(huì)上，作为董(dǒng)事长的(de)芒格也曾表示，“投资人(rén)去投资中国(guó)是(shì)没有问题的。相较于投资美国而(ér)言，投资中国可(kě)以(yǐ)让你(nǐ)用便宜的价(jià)格(gé)买到(dào)一些更好的公(gōng)司，而(ér)这即便(biàn)有一些不确(què)定因素(sù)的影(yǐng)响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特(tè)的投资标准，A股哪些股票可能(néng)会(huì)得到(dào)他的青睐？

　　时代财(cái)经根据巴(bā)菲特提出的(de)“净(jìng)资(zī)产收益(yì)率不(bù)低于(yú)20％而且(qiě)能稳(wěn)定增长”的最低标(biāo)准，加上其投资(zī)特点，对A股5167家上市公司进行了梳理，选出(chū)了相对(duì)符合巴菲特(tè)投资逻辑(jí)的18只股票(piào)。

　　18只股票中(zhōng)，消费仍占据三分之一，其中酒企(qǐ)表(biǎo)现尤为出(chū)色；而从(cóng)近3年的净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率来看，医疗行业无疑是“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最(zuì)大赢家(jiā)”

　　此次(cì)选股，时代财经首先考虑净资产(chǎn)收益率指(zhǐ)标，且出(chū)于(yú)对公(gōng)司的价值判断而不(bù)是价(jià)格判断，选择的(de)是加权(quán)平均（年化）净资产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指标达到(dào)巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净资产收益率来看，排名第(dì)一的分(fēn)别为博(bó)拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药(yào)生物(wù)行业公(gōng)司。

　　其次，时代财经参考了(le)上市公司最新（截至5月5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属(shǔ)行业算术平均(jūn)值进行(xíng)对比(bǐ)，又(yòu)从100家公司(sī)中(zhōng)挑选出了估值相对(duì)行业平均值偏低的67家公司(sī)。

　　最后(hòu)，时代(dài)财经通过(guò)巴菲(fēi)特的持仓(cāng)变(biàn)动发现，巴菲特一如(rú)既往偏爱快消(xiāo)领域，同时也在重金押注能源领域，如西方石油、雪佛(fú)龙。

　　与此同时，巴菲(fēi)特多次减仓银行股(gǔ)，包括2006年入手(shǒu)的合众银行和2010年入手的纽约梅隆(lóng)银行，分别减(jiǎn)持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年(nián)的百年(nián)老(lǎo)行——富国银行。但巴菲特对金融领域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代(dài)财经又(yòu)进行了行业筛(shāi)选，还对海(hǎi)天(tiān)味(wèi)业等这类(lèi)之前(qián)商(shāng)品(pǐn)信誉受过不良(liáng)影响的公(gōng)司进行了剔(tī)除。最终，“淘”出了18家相对符(fú)合(hé)巴菲特(tè)标准的(de)公(gōng)司(sī)。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制(zhì)图

　　如上表(biǎo)所示(shì)，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多(duō)个领域，其中饮(yǐn)料行业(yè)约(yuē)有5家，占比近三分(fēn)之(zhī)一。而在近五(wǔ)年内，酒企表现出(chū)色，净利润复(fù)合年增长率(lǜ)均(jūn)在22％以上(shàng)，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润(rùn)复合年增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩(jì)优股多(duō)在饮料(liào)界，明星(xīng)家电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不(bù)少行业龙头(tóu)股五年ROE超(chāo)20％且(qiě)净资产收益(yì)率为正，达到巴(bā)菲特关(一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好guān)注的最低标准，如(rú)贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)（600519.SH）。但是(shì)目前(qián)这(zhè)些企业的(de)TTM高于其所属(shǔ)行业滚动市盈率，所(suǒ)以或还需要等(děng)待入场时机。

　　时代财经筛选出的18家公司中，家用电(diàn)器行业(yè)公(gōng)司(sī)上榜(bǎng)不少。其中(zhōng)，有专做(zuò)厨卫(wèi)电器(qì)的(de)浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公牛(niú)集(jí)团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企，上述三家企业(yè)的5年净利润复(fù)合(hé)年增长率表现(xiàn)略显逊色，分(fēn一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好)别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公(gōng)司与行业市盈率之(zhī)差来看(kàn)，差(chà)距最大的是主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承(chéng)德(dé)露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是(shì)公牛集(jí)团（603195.SH），公司最(zuì)新(xīn)市盈率为27.19倍，与(yǔ)行业最新市盈率仅(jǐn)差(chà)0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年(nián)1月2日(rì)至2023年5月(yuè)5日，仅有可(kě)川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌(diē)，跌(diē)幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上(shàng)涨。其(qí)中(zhōng)，区间涨幅前三名仍是酒(jiǔ)企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在(zài)1997年、2014年及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也曾筛选(xuǎn)出相对(duì)符合巴菲(fēi)特(tè)投资逻辑的22只股票(piào)，承德(dé)露(lù)露（000848.SZ）和德赛(sài)电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而上述两家公(gōng)司自2018年以来，股(gǔ)价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及(jí)沪(hù)深(shēn)指数的-0.35％。

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