大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了(le)，而海(hǎi)外(wài)有爆了，不过(guò)是(shì)爆雷。按(àn)照惯例，我们(men)梳理一下(xià)重大消(xiāo)息，以及券商(shāng)老师(shī)们的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前经济形势(shì)和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主(zhǔ)持会议(yì)。会(huì)议(yì)认(rèn)为，今年以来，在以习(xí)近平同(tóng)志为(wèi)核(hé)心(xīn)的党中央(yāng)坚强领导(dǎo)下(xià)，各地(dì)区各部门更好统筹(chóu)国内国(guó)际两个大局(jú)，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社会发(fā)展(zhǎn)，更(gèng)好统(tǒng)筹(chóu)发(fā)展和(hé)安全，我(wǒ)国疫(yì)情防控取(qǔ)得重(zhòng)大决(jué)定(dìng)性胜利，经济社(shè)会全(quán)面恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前(qián)协同发力，需求(qiú)收缩、供给(gěi)冲击(jī)、预期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增长好(hǎo)于预(yù)期，市场(chǎng)需求逐(zhú)步恢(huī)复，经济发展呈(chéng)现回升向好态势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前我国经济运行好(hǎo)转主要是恢(huī)复(fù)性的，内生动力(lì)还不(bù)强，需(xū)求仍然(rán)不(bù)足，经济转型升级面临新(xīn)的阻力，推动(dòng)高质量发(fā)展仍需(xū)要克服不少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚(gāng)性和改善性住房(fáng)需求(qiú)的(de)支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产市场平稳健康发(fā)展。同时，会(huì)议还提出，在超(chāo)大特大城市积极(jí)稳(wěn)步(bù)推进城中村改造(zào)和“平(píng)急(jí)两用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降(jiàng)2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的(de)美国第一(yī)共(gòng)和银(yín)行终究还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收(shōu)购的(de)命运。美国加州金(jīn)融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管(guǎn)机构已接管了(le)第一(yī)共和银(yín)行，这是本轮美国(guó)银行业危机中第(dì)四(sì)家倒下的银行，同时(shí)也(yě)是美国历史上第二大(dà)的破(pò)产银(yín)行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游(yóu)部数据中心测算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社(shè)报道(dào)，当地时间(jiān)5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和(hé)特种部队(duì)及时采取行动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出现异常，未能达到(dào)袭(xí)击(jī)目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭击受(shòu)伤，其(qí)工作日(rì)程将照常进行。 掉落的(de)无(wú)人机(jī)碎片(piàn)也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻秘(mì)书佩斯科夫(fū)称，乌(wū)克兰无(wú)人机(jī)试图发动袭击(jī)时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥(ào)加廖沃官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的时间和地点采取回应措施的(de)权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗(luó)斯(sī)首都(dōu)莫斯(sī)科自当日起禁止(zhǐ)放飞无(wú)人机，经政府(fǔ)批(pī)准的除(chú)外。 莫斯科(kē)市长索比亚(yà)宁表示，这一(yī)决定是(shì)为(wèi)了(le)防止未经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生意(yì)人报(bào)》网站消息，针对(duì)无(wú)人机(jī)试图(tú)袭击俄罗(luó)斯克(kè)里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔(ěr)盖(gài)？尼(ní)基福罗(luó)表示(shì)，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯国(guó)家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访(fǎng)时(shí)，呼吁(xū)俄军对乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？行情诱(yòu)发(fā)的(de)过度博弈(yì)和心态失衡，市场(chǎng)大幅(fú)动荡(dàng)。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续不断改善(shàn)，投资者对(duì)经济的预期将在(zài)微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投(tóu)资(zī)者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财报季(jì)结束后，市场将(jiāng)步入业绩(jì)驱(qū)动(dòng)的行(xíng)情阶(jiē)段，配(pèi)置(zhì)思路(lù)上建议坚持高切低，关注上半年景气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提(tí)振市场(chǎng)信心(xīn)，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修(xiū)复，并(bìng)将得(dé)到同比(bǐ)和高(gāo)频数据(jù)验证(zhèng)；外部(bù)流动性(xìng)拐点明确，美(měi)国银行业风(fēng)险不(bù)断发(fā)酵，但预计对A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐(zhú)季改善(shàn)的趋势(shì)显(xiǎn)现，其(qí)中行业的结(jié)构性(xìng)亮点(diǎn)日益(yì)清晰，经(jīng)济预(yù)期(qī)5月将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市(shì)场上行基础。最(zuì)后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二(èr)个关键做多(duō)窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣(kòu)业绩(jì)主线，重点(diǎn)布局医药、数(shù)字(zì)经济和“一带(dài)一路(lù)”板块中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其(qí)他板块中一季度(dù)业(yè)绩明显(xiǎn)改善，且(qiě)在二(èr)季(jì)度(dù)有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月(yuè)3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求(qiú)进基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能有限(xiàn)。上述因素结合当(dāng)前A股市场(chǎng)整体估值(zhí)水平(píng)不高(gāo)仍处于历史(shǐ)中(zhōng)低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节(jié)假期间的事件性因素(sù)影响可能(néng)有所波动，但对后(hòu)市(shì)整体表现不(bù)用过于谨慎，当前位置(zhì)市(shì)场(chǎng)机(jī)会仍(réng)大于风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五一(yī)出行恢复亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已露(lù)出疲态，海外(wài)处(chù)于多事之秋，高(gāo)利率(lǜ)环境(jìng)下美国银(yín)行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处(chù)于再平(píng)衡期，低位把(bǎ)握再布局(jú)机会(huì)；短期结构上关注(zhù)在低位(wèi)资产中寻找景气稳(wěn)定或好(hǎo)于预期方向，中期线(xiàn)索在于科(kē)技周期与(yǔ)复苏链中(zhōng)的(de)弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐(cān)饮(yǐn)链（预(yù)制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题重点关(guān)注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市第(dì)一波上涨的结构(gòu)分化(huà)更显著。②牛市(shì)初期类似(shì)春天，市场有(yǒu)所反(fǎn)复(fù)很正常，短(duǎn)期政策和业绩因素(sù)影响下，行业或更均衡(héng)。③数(shù)字经济(jì)是全年(nián)主线，后续或依据基(jī)本(běn)面去(qù)伪(wěi)存真，阶(jiē)段性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大(dà)的宏(hóng)观(guān)波动所影响。我们的资源(yuán)+重资产(chǎn)组合短(duǎn)期驱动逻辑(jí)建议以“红利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等待通(tōng)胀逻辑的(de)回(huí)归。重资(zī)产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出(chū)成为未(wèi)来经(jīng)济增长新动能的潜(qián)力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁(níng)组合”为代表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后(hòu)市场上涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业(yè)看，五(wǔ)一(yī)节(jié)后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月(yuè)食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球大类资产(chǎn)波动(dòng)以及背(bèi)后释放的信号

　　国(guó)内复苏延续(xù)，支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。从“五一(yī)”前后大(dà)类资产表现来(lái)看(kàn)，全球主(zhǔ)要权益市场(chǎng)及(jí)原油等大宗(zōng)商品走弱(ruò)，美债收益(yì)率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一(yī)季度(dù)经济增(zēng)速不及市(shì)场预期，美国银行业危机和两(liǎng)党债务(wù)上限博弈(yì)使(shǐ)得海外风险偏好有所回落，同时也促(cù)使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾假期消费(fèi)数据，国内服(fú)务(wù)消费大幅回升，但地产销售(shòu)复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制造业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月(yuè)政治(zhì)局会议(yì)强调“当前经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内生(shēng)动力(lì)还不(bù)强，需(xū)求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行(xíng)将支撑A股指数(shù)震荡上移(yí)。结(jié)构上，政治局(jú)会(huì)议首提“重视通用人工智(zhì)能发展”，全(quán)球(qiú)产(chǎn)业催化(huà)和(hé)国内政策驱动的(de)数(shù)字经(jīng)济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的(de)第一(yī)次长时间回撤(chè)，可以类比历史上牛市第一(yī)年中的(de)战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次(cì)战(zhàn)术性(xìng)回撤(chè)，时间约2个月，起始和结束(shù)的(de)拐点，均与高频(pín)经济指标和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和(hé)商品市(shì)场的(de)表(biǎo)现，均表(biǎo)明资(zī)本(běn)市场对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经(jīng)济(jì)回升(shēng)可(kě)能不(bù)会持续(xù)太(tài)久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现(xiàn)了(le)较为明显(xiǎn)的(de)下(xià)降。这一(yī)下降背后我们认(rèn)为(wèi)可(kě)能主(zhǔ)要(yào)有两个短期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据(jù)均会季节(jié)性回(huí)落；（2）根据(jù)历史经验，疫情(qíng)后第一个(gè)季度经(jīng)济数据最(zuì)容易(yì)恢复，4月开始经济进(jìn)入(rù)疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的(de)经济数据(jù)很难超预(yù)期。由此导致这一次(cì)市场的战(zhàn)术调(diào)整虽然可能已经完成大部(bù)分，但由于(yú)缺(quē)乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们(men)或(huò)已(yǐ)正(zhèng)站在新一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了(le)长期的坦途(tú)，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反复的(de)美联储、激(jī)烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明(míng)确(què)：经济温(wēn)和(hé)复苏、美联(lián)储年(nián)内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对(duì)短(duǎn)期迷(mí)雾(wù)？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息央(yāng)国(guó)企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续(xù)将(jiāng)发行、迎来(lái)增量资金行情，高股息组(zǔ)合在经济(jì)偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额收(shōu)益(yì)（13只被指数集中覆盖(gài)的高股息央国(guó)企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一(yī)步加配的良机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方向(xiàng)最(zuì)为(wèi)关键。若美联(lián)储(chǔ)能(néng)够在5月完(wán)成最(zuì)后一次加息(xī)，中美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略(lüè)：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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