近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发(fā)舆论(lùn)地震。曝(pù)光的网友称(chēng)，使用大家广泛知晓的“强(qiáng)军(jūn)口号”来进行调侃式的比喻，让其(qí)感到不适(shì)。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发布(bù)通报，决(jué)定(dìng)没收笑果(guǒ)文(wén)化违(wéi)法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当(dāng)言论引发的风波中，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈，笑(xiào)果文(wén)化(huà)也成为了备受(shòu)资本青睐的宠儿，在6年中获得众多(duō)资本8轮(lún)融资，并于2021腾讯(xùn)入股(gǔ)后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑(xiào)果6年8轮融资，对(duì)外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽(fēng)等(děng)人成立(lì)笑果文化(huà)，注册资本为(wèi)208.13万元，经营(yíng)范围包括(kuò)文化(huà)艺术交流(liú)策划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀(xiù)近几年的发展可谓“风(fēng)生(shēng)水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演员和(hé)脱口秀俱乐(lè)部成为了炙(zhì)手可(kě)热(rè)的行业，笑果文化也成为(wèi)中(zhōng)国(guó)最成功的脱口(kǒu)秀俱(jù)乐部(bù)之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察(chá)觉到商(shāng)机并押(yā)宝这一赛道，《科创板日(rì)报(bào)》记者(zhě)整理(lǐ)公开信(xìn)息发(fā)现，笑(xiào)果文(wén)化于2016年(nián)至2021年共(gòng)完成8轮(lún)融资。2021年3月，腾(téng)讯关联公司入股笑果(guǒ)文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创(chuàng)投通数据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文(wén)化得到游族网络(luò)天(tiān)使轮投资。同年9月，得到游族网(wǎng)络、普思(sī)资本数千(qiān)万的(de)pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年(nián)4月(yuè)，得到(dào)南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天(tiān)图投资(zī)近(jìn)亿(yì)元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华人文(wén)化集团、泽时投资的战略投资，此轮未(wèi)披(pī)露具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南山资本和游族网络对笑(xiào)果文化最(zuì)为青睐(lài)，8轮融资中一共(gòng)投了4次，游族网络更是(shì)笑果文化的(de)天使投资人。

　　与(yǔ)此同时，线下是笑果文化走向(xiàng)扩张的关键一子，今年4月，位于北京东城区隆福寺的笑果(guǒ)文化线下喜剧(jù)空间“笑果工(gōng)厂”开业(yè)，这(zhè)是(shì)笑(xiào)果(guǒ)工(gōng)厂继(jì)上海、南京、苏州之(zhī)后的第四个演艺空间。此外，近年来对外投资也在(zài)扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发现，笑果文化对(duì)外投(tóu)资的企业共(gòng)有9家，其中有6家已经注销。如今存(cún)续的(de)企业有：笑果挺棒文化传媒（上(shàng)海(hǎi)）有(yǒu)限公司(sī)、上(shàng)海青豆结冰文(wén)化(huà)传(chuán)播有(yǒu)限(xiàn)公司、上(shàng)海笑欢悦(yuè)信息技术有限公司。

　　笑果(guǒ)文化此前控股的(de)笑果演艺股权也(yě)发生了变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺原股东笑果文(wén)化、郭凌虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时企业类型变更为有限责任(rèn)公司（港澳台(tái)法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注(zhù)册。

　　此前曾有业内人士(shì)猜测，笑果(guǒ)文化(huà)或(huò)许(xǔ)是在悄悄开(kāi)启上市的前奏。

　　作(zuò)为普思资本的81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程(de)前高管，Charles（化名(míng)）参与了对(duì)笑(xiào)果文(wén)化的A轮投资过(guò)程，他对《科创(chuàng)板日报》记者表示，他(tā)也(yě)是刚从(cóng)网上(shàng)看到(dào)本次(cì)出(chū)事(shì)，此前脱口秀行业在国内处(chù)于(yú)快速发展阶段，表(biǎo)现形式丰富多样，而在该领域笑果文化做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出于这些原(yuán)因进行(xíng)了投资(zī)。

　　脱口(kǒu)秀又被(bèi)称为“冒犯的艺术”，追求(qiú)的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让(ràng)观(guān)众(zhòng)一边大笑一(yī)边反(fǎn)思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出(chū)于节目(mù)效果可能需(xū)要(yào)张狂和外向(xiàng)一些(xiē)，但公众场合下(xià)脱口(kǒu)秀中的开玩笑(xiào)也要注意把握分寸，尤其涉及到国家政治和解(jiě)放军形象等严肃话题，确(què)实不该口(kǒu)无遮拦(lán)，“踩(cǎi)红线的(de)事肯定是(shì)不能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风控方(fāng)面，可能(néng)没有进行非常(cháng)严格的把控(kòng)。

　　此外，《科创板日报》记者注意(yì)到，笑果文化的业(yè)务(wù)和腾讯(xùn)关联颇(pǒ)深，资料显示，目(mù)前大股东叶烽持有31.57％的(de)股(gǔ)份，宁(níng)波梅山(shān)保(bǎo)税港区泽禧股权(quán)投资合伙企业持股(gǔ)13.58％，广(guǎng)西腾讯(xùn)创业投资有(yǒu)限公司(sī)为(wèi)第三(sān)大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联合笑果(guǒ)文化打造了《吐槽大(dà)会》，该节目让(ràng)担任(rèn)吐槽(cáo)团成员、策划人及编剧的李诞迅速(sù)走(zǒu)红。

　　2017年(nián)8月(yuè)，由腾讯视频出品(pǐn)，企鹅影视和笑果文化联(lián)合出品(pǐn)的《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文化相关人士去(qù)年称，受众(zhòng)面最广的是(shì)线(xiàn)上长视(shì)频业务(wù)，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口(kǒu)秀反跨(kuà)年》等以跟腾(téng)讯合(hé)作的长视频节(jié)目，可以(yǐ)占到公司百(bǎi)分之四十的业(yè)务营收。

　　市场迅猛上升，资(zī)本却后劲不足？

　　相较(jiào)于(yú)西方(fāng)脱口秀百年以上(shàng)的发展(zhǎn)历史，脱(tuō)口(kǒu)秀这个(gè)舶来品在国内的发展历程要短得多也(yě)快得多。近10年(nián)内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会(huì)》《脱口秀大会(huì)》等热门(mén)综(zōng)艺频频占据收视榜与网(wǎng)络(luò)热议话题榜首，由此带来一波迅猛发展的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷(juǎn)而(ér)来，资(zī)本也(yě)闻风而(ér)至。财联社创投通数据显示，自2015年(nián)以来，有超过9家脱(tuō)口秀企业获得融(róng)资。其中，不乏明(míng)星投资机构(gòu)。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投(tóu)资投了罗(luó)永浩旗下的思维(wéi)造物(wù)，乐游资本投了鲜榨喜剧，原(yuán)子创投、合(hé)一(yī)集团投了(le)单立人(rén)。

　　值得(dé)注意的是(shì)，资本对脱口秀行业也明显呈现出“一(yī)家(jiā)独(dú)大”的趋(qū)势，除斩获8轮融资的笑果(guǒ)文(wén)化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有(yǒu)一两轮，且集(jí)中在2018年及以(yǐ)前。同时，资本(běn)对脱(tuō)口秀的(de)倾注也有些后(hòu)劲不足，2021年之后，市场上暂无(wú)新的脱口秀企(qǐ)业获得(dé)融资。

　　资本市场的反应(yīng)与高速增长(zhǎng)的(de)市(shì)场似乎并不(bù)匹配。据《中国脱(tuō)口秀行(xíng)业(yè)发展趋(qū)势分析(xī)与未来(lái)投资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年(nián)脱(tuō)口秀(xiù)市场(chǎng)全(quán)年(nián)商(shāng)81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程业演出(chū)场次1.85万场(chǎng)，比281的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行(xíng)业(yè)年(nián)均复合增速将保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐远(yuǎn)离了这(zhè)一赛道？眺远(yuǎn)营销咨询创始人高承远对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口秀行业虽然发展迅(xùn)猛，深受(shòu)观众喜爱，但在资本市场并(bìng)不吃(chī)香(xiāng)。其(qí)核心原因在于，资本(běn)的(de)投资(zī)逻辑(jí)天然是(shì)确定性和(hé)可复制性，而脱(tuō)口秀(xiù)行业(yè)却具有(yǒu)巨大(dà)的不确定(dìng)性和(hé)不可(kě)复制性。演员的不确定性、创作(zuò)的不确定性、观众(zhòng)审美的不确定性(xìng)，以及踩红线等重要舆情事件等，都可能让经营面临(lín)巨大的风险(xiǎn)。

　　因(yīn)此(cǐ)，有投资人指(zhǐ)出，“脱口秀行业未来想要可持续发展，就需要拥抱监管(guǎn)，在(zài)合法合规的(de)底(dǐ)线(xiàn)之上，不断运营爆款，激活创作，带动整个(gè)行业的上线，这才(cái)是(shì)这个行业可持续、良性发(fā)展的可靠(kào)路径。”

　　学者张(zhāng)竹然(rán)亦对《科创板日报》记者(zhě)表示(shì)，脱(tuō)口秀行(xíng)业作为大文娱(yú)行业中的一员(yuán)，和这个行业(yè)中的其余(yú)行(xíng)业一(yī)样（如影视剧作、游戏(xì)等(děng)等），都(dōu)严重依赖IP本身(shēn)而非平(píng)台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠故事起家的(de)，但这个行(xíng)业的“故事”却很(hěn)难(nán)讲述，这也是备受资本市场冷遇的原因。

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