在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这么(me)大，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨(jù)头纷纷公告(gào)，对公司旗下高溢(yì)价日经(jīng)225ETF提(tí)示风险，目(mù)前(qián)折溢价率(lǜ)已经(jīng)大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到(dào)资金的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机(jī)构(gòu)看好传媒、顺周期(qī)板块的(de)长期配(pèi)置价(jià)值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两大公募巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗(qí)下(xià)的“野(yě)村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易(yì)价格(gé)波(bō)动较大(dà)。截至(zhì)5年(nián)22日，两只产品(pǐn)的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注(zhù)二(èr)级(jí)市场交易价格溢价(jià)风(fēng)险(xiǎn)，如(rú)果盲(máng)目(mù)投资，可能(néng)遭受(shòu)重(zhòng)大损失(shī)。

　　从两只产品的(de)表(biǎo)现看，今年两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截(jié)至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢价率(lǜ)都回(huí)落到(dào)4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由(yóu)于两只产品规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金(jīn)都不(bù)到2千万(wàn)体量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的(de)产品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只产品跟(gēn)踪的指数都是日经225指数(shù)收益率（经汇率调整后），从该指数表现(xiàn)看，今(jīn)年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太(tài)市(shì)场(chǎng)高居前列。

　　一(yī)位(wèi)股(gǔ)票(piào)ETF基(jī)金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数近(jìn)期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不够大，短期内受(shòu)到资金的净买入(rù)，产生了供不应求的情况，就会推高二(èr)级市(shì)场价格，让价格走在指数涨幅的前(qián)面，这(zhè)个情况就会产生基金产(chǎn)品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指数表现的(de)，如果(guǒ)短期出(chū)现高溢价(jià)，也就意味着当(dāng)前(qián)的价(jià)格(gé)超出了指数的涨幅，未(wèi)来会(huì)回归到指(zhǐ)数正(zhèng)常走势和(hé)涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就(jiù)会(huì)产生二(èr)级市场价格的(de)下跌，因此，建议投资者不要盲目(mù)买入(rù)高溢(yì)价品(pǐn)种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年初(chū)以(yǐ)来(lái)日本股(gǔ)市持(chí)续上(shàng)涨，日经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)认为，近期(qī)日本(běn)股市上涨(zhǎng)受(shòu)多重因素驱动：一是随着美联储加息(xī)预(yù)期下(xià)降和(hé)日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际资本回(huí)流日本市场；二是(sh祈使句例子英语，祈使句例子10个ì)随着疫后经济(jì)活(huó)动复苏和(hé)去年日元(yuán)持续贬值(zhí)，东京交易所上市公司多(duō)表现良好；三(sān)是今(jīn)年东京交易所提出将改(gǎi)革公司治理监督(dū)机制。在(zài)这一改革下(xià)，预(yù)计部(bù)分低估值企业可能采取(qǔ)股票回购等方式(shì)提振股价，截至本周，已有价(jià)值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期(qī)部分(fēn)利好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察(chá)并表示大举投资日本(běn)股市(shì)等，推动(dòng)市场对日(rì)本股市的整(zhěng)体情绪(xù)提振。

　　也有基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)提示(shì)短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可(kě)能会(huì)涉及相关的(de)汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问(wèn)题，建议投资者在自己能力圈(quān)内投(tóu)资(zī)，避免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受(shòu)青(qīng)睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热(rè)点(diǎn)ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日(rì)收盘，全(quán)市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年(nián)末规模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周(zhōu)震荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间(jiān)成(chéng)交(jiāo)均价测算，净(jìng)流入(rù)资金微(wēi)增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资金(jīn)净(jìng)流(liú)入方向来看，资金净流入(rù)宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方(fāng)达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净(jìng)流入(rù)资金(jīn)居前，都超过了2亿元资(zī)金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金(jīn)关注，净流入(rù)资(zī)金相对(duì)居前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今年以来净流入资金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元(yuán)，位居行业首位(wèi)。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿(yì)元，都(dōu)位(wèi)居行业(yè)前列(liè)。

　　而今年(nián)景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都受到(dào)资(zī)金的(de)追逐，净(jìng)流入(rù)资金都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈(tán)及(jí)创(chuàng)业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基(jī)金指数与量化投(tóu)资部表示，随着前(qián)期创业板50指数的回调(diào)，当前估值已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且一季报显示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关(guān)注板块趋势反(fǎn)转机(jī)会。

　　该(gāi)机构(gòu)分析，在政策层(céng)面，4月底的(de)政治局会议提出“要夯(hāng)实科技自(zì)立自(zì)强根基(jī)，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发展优势，加快(kuài)推进(jìn)充电桩、储能(néng)等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工(gōng)智能发展，营造创(chuàng)新生态(tài)，重视防范风险”，这(zhè)宣示(shì)着(zhe)国内经(jīng)济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型(xíng)的两大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持(chí)续受(shòu)益于政(zhèng)策(cè)红利，该机构建(jiàn)议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金(jīn)净流出方向看，表现相对强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资金净(jìng)卖出，当日基(jī)金份额流失4亿(yì)份，资金净流(liú)出超过11亿(yì)元(yuán)。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个(gè)亿的(de)资金净流出。

　　行(xíng)业(yè)和(hé)主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出(chū)现(xiàn)阶(jiē)段性行情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品净流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年(nián)以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资(zī)金净(jìng)流出。上(shàng)证50ETF也有(yǒu)57亿元资金(jīn)净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传(chuán)媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资(zī)金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业(yè)的资金(jīn)出(chū)现流出(chū)，但部分机(jī)构(gòu)仍建(jiàn)议(yì)从(cóng)中长期角度(dù)，观察各类板块(kuài)的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但(dàn)市场展现出更(gèng)多结构性机会，当前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居(jū)前，主因(yīn)前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续关注(zhù)资金(jīn)合力最强的人工(gōng)智(zhì)能与(yǔ)央(yāng)企相关(guān)品(pǐn)种，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度(dù)回落、且经(jīng)济复苏趋(qū)势确(què)立(lì)后(hòu)关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其是大众(zhòng)消费等(děng)领(lǐng)域；而(ér)长期来看(kàn)，可以(yǐ)积极关注数字化对生产力的(de)提(tí)升，重点(diǎn)关注计算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒等(děng)行业。

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