金融界4月28日消息 为(wèi)规(guī)范开展内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务(wù)，保护境内外(wài)投资者合法权(quán)益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地(dì)与香港利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》，现(xiàn)予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责人表(biǎo)示(shì)，未来中国(guó)人(rén)民银行将根据(jù)市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算额度(dù)，优(yōu)化(huà)交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便利高效的(de)风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结(jié)合各方面(miàn)情(qíng)况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行(xíng)有关(guān)部门(mén)负责人就《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求的境外投(tóu)资者(zhě)包(bāo)括(kuò)哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行(xíng)关于境外央行、国际(jì)金(jīn)融组织(zhī)、主权财富基金运用人民币投(tóu)资银行间市场(ch1cc的水等于多少克，1cc水是多少克ǎng)有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于进(jìn)一步(bù)做好境(jìng)外(wài)机构投资者(zhě)投资银行间债(zhài)券市场有关事(shì)宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香(xiāng)港债(zhài)券(quàn)市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银(yín)行间债券市场准入备案的境(jìng)外投资者等(děng)，可根据《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办法》）相关规(guī)定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内(nèi)外投资者开(kāi)展“北向互(hù)换通”交易前可(kě)以(yǐ)与(yǔ)交易(yì)对手方(fāng)签署(shǔ)经中国人民银行认(rèn)可的衍(yǎn)生(shēng)品主(zhǔ)协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资(zī)者应当(dāng)将是否(fǒu)签署协议、签署协议类(lèi)型等(děng)事项(xiàng)向中国外汇交(jiāo)易中心备案。目(mù)前(qián)，中(zhōng)国银行间市场交易(yì)商协会正在(zài)研究制定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品协(xié)议，待其正式发(fā)布后也可供(gōng)境(jìng)内外投(tóu)资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者的(de)投资(zī)范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可(kě)在银行间(jiān)市场开展(zhǎn)符合集中清1cc的水等于多少克，1cc水是多少克(qīng)算(suàn)要求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的境外电(diàn)子(zi)交易平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者(zhě)的对手方、交易(yì)模式(shì)有(yǒu)哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互换通”下受(shòu)认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加(jiā)入其他受认可的电子交易平台，受(shòu)认可的(de)境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台(tái)为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境(jìng)外(wài)投资(zī)者开展人民币利(lì)率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关(guān)安(ān)排，由(yóu)境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资(zī)者进行交(jiāo)易，“互(hù)换(huàn)通”报价商名单可(kě)在(zài)中国外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台(tái)达成，交(jiāo)易一(yī)经达成(chéng)即(jí)视为交易(yì)已确认。境外投资者(zhě)可通过中国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的(de)境外电(diàn)子交易平台与境(jìng)内电子(zi)交易平台(tái)的连接，向境内电子交(jiāo)易(yì)平台发送交易(yì)指令，与“互(hù)换通”报价商达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清算机构和香港证监(jiān)会认可的境外(wài)清算机(jī)构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构为银行间市(shì)场清算所股份有限公司（以下简称上海清算(suàn)所），香港证监会(huì)认可(kě)的境外(wài)清算机构为(wèi)香港交(jiāo)易(yì)所旗(qí)下香港场外结算有限(xiàn)公(gōng)司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集(jí)中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)需要申请获得场(chǎng)外结算公司清算会员(yuán)资格或作为清算客户委托场外结(jié)算(suàn)公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并与(yǔ)场外结(jié)算公司综合清算(suàn)会员签订客户(hù)清算协议(yì)。交易达成后，境内外清算机(jī)构对交(jiāo)易进行风控检查，对于(yú)符合(hé)集中(zhōng)清算要求的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机(jī)构通(tōng)过(guò)场外结(jié)算公司或其(qí)综合清(qīng)算会员完成保证金及(jí)资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如(rú)何进行(xíng)衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作(zuò)为中(zhōng)央对手方针对已成交(jiāo)的交易充当买方的(de)卖方(fāng)和卖方的买方(fāng)的一种法律安(ān)排(pái)，并(bìng)据此与买方(fāng)和(hé)卖方建(jiàn)立两(liǎng)个(gè)新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通(tōng)”业务中，境外(wài)与境内参与者达成的交易在经过(guò)上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司的(de)集中清算审核后(hòu)，上海清算所与场(chǎng)外结算公司于当(dāng)日将交易进行合(hé)约替(tì)代，进入集中清算(suàn)，生(shēng)成为(wèi)三个独立(lì)的新合约，分(fēn)别为(wèi)境外(wài)参与者与场外结算公司、场外(wài)结算(suàn)公司(sī)与上(shàng)海清(qīng)算所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间的合约。境(jìng)外与境内参与者之间将(jiāng)不再存在合同(tóng)关系。对(duì)于未纳入(rù)集(jí)中清算的交易(yì)，依照成(chéng)交双方约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的跨境资金(jīn)流(liú)动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通”业(yè)务场景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨(kuà)境资金(jīn)结(jié)算主要通过(guò)人(rén)民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时1cc的水等于多少克，1cc水是多少克，场外结算公(gōng)司可在(zài)境内(nèi)银行开立(lì)人民币基(jī)本(běn)存款账户和(hé)人(rén)民币(bì)“互换通”结(jié)算专(zhuān)用(yòng)存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结(jié)算资(zī)金、因(yīn)“互换通”交易(yì)结算(suàn)需要(yào)在应急(jí)情况下所融入资(zī)金的(de)本息和(hé)费用(yòng)以及符合中国人民(mín)银行(xíng)规定的其(qí)他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方(fāng)案的(de)一部分，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算(suàn)公司将针对双方清(qīng)算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资(zī)源池缴纳(nà)担保品，该资源池独立(lì)于每一(yī)中央对手方从各(gè)自清算参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基(jī)金之外(wài)，不(bù)用于任何会(huì)员机构(gòu)的违约损失(shī)分摊。上海清算所向资源池缴纳的(de)资金(jīn)存放在以场外(wài)结算公司名(míng)义于境(jìng)外(wài)开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资(zī)源池缴纳的资(zī)金存放在(zài)以上(shàng)海清算所名义于(yú)境(jìng)内(nèi)开立的“互换通”专用人民币/外币账户(hù)，相(xiāng)关账户内资(zī)金可豁(huō)免跨境债权(quán)债务登记及额度管理要求。场外结算公(gōng)司与上(shàng)海清算所(suǒ)每日(rì)基于双方清算所之间的风险敞口计(jì)算“互(hù)换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外(wài)存管银行办理人民币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构(gòu)应当及时履(lǚ)行(xíng)报送义(yì)务。上海清算所(suǒ)和境内资源池存管银行(xíng)应(yīng)当向人民币跨境(jìng)收付信(xìn)息管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民币(bì)收支信息；被(bèi)撤销的(de)交易(yì)如涉及(jí)双边结算补偿(cháng)金的，相关境内结算银行应(yīng)当(dāng)进(jìn)行跨境人民币(bì)收支信息报送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境内投资者等相关(guān)主体应当按(àn)照规定履行(xíng)国际收支(zhī)统计申报义务，原则上“互换通”交易和资(zī)源(yuán)池业(yè)务由(yóu)上(shàng)海清算所集(jí)中进行国际(jì)收支统计申(shēn)报，补偿金(jīn)等(děng)不经(jīng)由上海清算所清(qīng)算的交易或(huò)资(zī)金收(shōu)付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考(kǎo)虑境(jìng)外投资者投资银行间债券市(shì)场的情况，初期全市(shì)场每(měi)日交(jiāo)易净限额为200亿元人(rén)民(mín)币（即全部(bù)境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”开展利率互换交易(yì)在轧差后的名义本金净额每日不超过(guò)200亿(yì)元人(rén)民币），清算(suàn)限额为40亿(yì)元人(rén)民币（即上海清算所与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间净(jìng)头寸(cùn)对应的“互(hù)换通”资源(yuán)池风险敞口上(shàng)限为40亿(yì)元人(rén)民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适时调整额度(dù)，并(bìng)对(duì)外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行(xíng)应当遵守的人(rén)民币(bì)购售业务相关规定具(jù)体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购(gòu)售业务的相关文(wén)件(jiàn)主要包括(kuò)：《中国人民银行关于明确跨境(jìng)人(rén)民币(bì)业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业(yè)务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于(yú)拓宽(kuān)人民(mín)币购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银(yín)行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强境外金融机构进入银行间外汇(huì)市(shì)场开展人民币购售(shòu)业务(wù)宏观审(shěn)慎管理有关事(shì)项的通(tōng)知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于完善人(rén)民币购(gòu)售业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境外参加行和(hé)境(jìng)外(wài)清算行(xíng)进入银(yín)行间外汇(huì)市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸时，沿(yán)用现有境外清算(suàn)行(xíng)和境(jìng)外参(cān)加行的业务模式、产品种类和信息报(bào)送等相关安(ān)排。根据《办法》和(hé)人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)规定，香港结算(suàn)行在(zài)境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，应(yīng)当确保与其相关的境(jìng)外(wài)投资者在本机构(gòu)的资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外(wài)汇参(cān)与交易的(de)，其(qí)交易(yì)到期或不再继(jì)续参与的，原则上应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有(yǒu)外汇(huì)的境外投(tóu)资者通过(guò)“北向互(hù)换通”投资内(nèi)地银(yín)行间(jiān)金(jīn)融衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使(shǐ)用外汇的(de)境外(wài)投资(zī)者可在香港结算行(xíng)办理外汇资金兑(duì)换，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸(cùn)可(kě)到(dào)境内银行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家(jiā)香港结算行办理业(yè)务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理外(wài)汇(huì)资金(jīn)兑换时，应当(dāng)做好真实性审核相(xiāng)关工(gōng)作，确(què)保(bǎo)所兑换的资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其(qí)交易到期(qī)所得的人民币资(zī)金(jīn)，可继续(xù)投(tóu)资，如用(yòng)于非“北向互换(huàn)通(tōng)”投资用途，应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和(hé)相关金融市场(chǎng)基础设施应当向中国人民银行(xíng)认可的(de)交易报告库报告“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易相关数据。中国外汇(huì)交易(yì)中心是中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的“北向互(hù)换通(tōng)”数据的交(jiāo)易报(bào)告(gào)库，在中国外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)达成的“北向互换通”交易(yì)，境内外投资者无需另(lìng)行报告。此外，中国人民银(yín)行和相关(guān)监管(guǎn)部(bù)门可以(yǐ)根据需要(yào)向基础设施调取与(yǔ)境外投资者(zhě)投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布相(xiāng)关配(pèi)套业务细则(zé)吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构(gòu)将制订配(pèi)套的业务(wù)规(guī)则(zé)等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么(me)发展计(jì)划？

　　答(dá)：未来(lái)中国人(rén)民银行将(jiāng)根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清(qīng)算额度，优化(huà)交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利(lì)高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具(jù)。另外(wài)，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可(kě)控、对(duì)等互利的原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

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