5月23日，医药股开盘拉(lā)升，复(fù)星医药、科伦药(yào)业涨(zhǎng)超2％，恒(héng)瑞医药、药(yào)明康德、智飞生物、沃(wò)森生(shēng)物(wù)、长春高新等涨超(chāo)1％。

　　医药(yào)板块今年以来持续处(chù)于低位水平，具有较大吸引力(lì)。截至5月23日，医药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍(réng)处(chù)于历史较(jiào)低分位数水(shuǐ)平。

　　在AI、中特(tè)估主题行情逐渐熄火(huǒ)后，医药板(bǎn)块作为老(lǎo)赛道是否能有反弹(dàn)行情？在后疫情时代，医药板块是(shì)否还有(yǒu)新的业绩驱动(dòng)因(yīn)素(sù)？本(běn)文(wén)将详细解析。

　　01

　　基本面持续(xù)改善

　　医(yī)药行业复苏确定(dìng)性很强

　　疫情(qíng)在2023年第一季度的(de)影响(xiǎng)将会逐步消退，医药行业的基本面正继(jì)续得到改善。

　　2023年(nián)一季度，医药(yào)板块（创(chuàng)新(xīn)药(yào)除外）营收同比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与(yǔ)2022年(nián)的增速相比，收(shōu)入(rù)增(zēng)速下滑14.17 pct，利(lì)润增速下(xià)滑58.11 pct，从估(gū)值(zhí)角(jiǎo)度来看，在(zài)2023年一季(jì)度，医药(yào)板块（创新(xīn)药除(chú)外）存在一定的(de猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种)估值修(xiū)复，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第一季度，创新药板块(kuài)的营收与去年同期相比增加了6.56％，研发总支(zhī)出的(de)增速(sù)达到了+15.25％，研发支(zhī)出占收入的比例达(dá)到了38.07％，与2022年第一(yī)季度相比下降(jiàng)了12.44 pct，整体(tǐ)板块市值/净现金已经(jīng)从2022第一季(jì)度的8.84倍恢复到(dào)了2023第一季(jì)度的15.45倍。

　　从医药行业的(de)经营数据来看，除去创新药和疫情受益(yì)细分(fēn)领域，医药(yào)板块中(zhōng)具有较好成长能力(lì)的(de)低估(gū)值板(bǎn)块有原料药、医疗(liáo)设(shè)备、血制品、药(yào)店。

　　相较于许多创新药、器械(xiè)企(qǐ)业的(de)产品销售前(qián)景，国内市场仍未(wèi)达到预期，原因在于近几年来，由于老(lǎo)龄化(huà)，国(guó)内医保支出并(bìng)未增加太多，增速中(zhōng)的(de)增量大部分都(dōu)被用于(yú)疫情相(xiāng)关行业(yè)。

　　这也是为什么，国内的医(yī)疗行业，增长速度并不快。首先，结构性的分化是非常明(míng)显的(de)，传统药企必须(xū)要(yào)给创新留(liú)出空间，比如(rú)在过去的三年中，港股创新药企的年化(huà)营(yíng)收增速高达(dá)70％。对(duì)本土(tǔ)医药企业而言(yán)，要实现(xiàn)高(gāo)速发(fā)展，必须要双管齐下，在本土市场(chǎng)之外拓展国际市(shì)场。

　　02

　　医疗新基(jī)建仍是

　　医药投资(zī)的(de)胜负手

　　目前(qián)在总(zǒng)需求复苏不及预期的背景下，医药板(bǎn)块中有刚性需(xū)求的新(xīn)基建板块或是(shì)最具有(yǒu)确定性的领(lǐng)域之一，一定(dìng)程度上或仍是今年(nián)医(yī)药投资的(de)胜负手。

　　我国继续(xù)推进优质医疗资源(yuán)扩(kuò)容下沉、区(qū)域(yù)平衡分(fēn)布(bù)，医疗新基建再获政策扶(fú)持。4月13日，国家卫生健康委员会召开新(xīn)闻发布(bù)会，重(zhòng)点介(jiè)绍优质医疗资源(yuán)下移、区(qū)域平衡布局。县医院作为县级医疗卫生服务(wù)网络的龙头，连接着城乡(xiāng)卫生服务体系。长期以来，国家卫(wèi)生健(jiàn)康委通过开(kāi)展(zhǎn)三级医院对口帮扶等方式，引导猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种优质医疗(liáo)资源下移，不断提高县级医院(yuàn)的综(zōng)合实力(lì)。

　　今后，继续推进人才、技术、管理的下(xià)移，通(tōng)过城市三级医院的(de)对口支援，托管，建立(lì)医联体，远程(chéng)医疗等(děng)多(duō)种形(xíng)式，满足县域居民的基本医疗卫生需求，为普通疾(jí)病在(zài)市县范围(wéi)内解(jiě)决奠定坚实(shí)的(de)基(jī)础。

　　会议(yì)同(tóng)时指(zhǐ)出，在接(jiē)下来的(de)工(gōng)作中，将(jiāng)继续推进临床重(zhòng)点专科“百千万(wàn)”工程，指导(dǎo)各(gè)地按照“搭平(píng)台，建载体，促融(róng)合”的思路，重点加(jiā)强群众需求较大的心血(xuè)管外科学、妇产科(kē)、骨科、麻醉科、小儿科、精(jīng)神病学(xué)、病理学等专科建设，补齐资源(yuán)短板，完(wán)成预期(qī)的建设任务。随着具体政策的出台，相关的基层医疗(liáo)器(qì)械市场或将受益。

　　可发(fā)现与医疗成(chéng)像(xiàng)器材、生命信息(xī)设备和心血管(guǎn)耗材相关的板(bǎn)块(kuài)将会(huì)有较(jiào)大的发展空(kōng)间(jiān)。其中的个股有：联(lián)影医疗、万东医疗(liáo)、奕瑞科技、乐普医疗、心(xīn)脉医疗(liáo)、海尔生物。

　　医改政策频(pín)频出台(tái)，医疗器械(xiè)市(shì)场持续扩张(zhāng)。随着国家继续支(zhī)持优质(zhì)医(yī)疗(liáo)资源扩容下沉(chén)的政策，在未来(lái)，医疗卫生资(zī)源的分布将会(huì)得到优化，促进(jìn)更多优质的医(yī)疗资源向下扩容，释放更多中、基层医(yī)疗机(jī)构的(de)采(cǎi)购需(xū)求。

　　在(zài)国家(jiā)“十四五(wǔ)”规(guī)划中(zhōng)提出要加强医(yī)疗(liáo)卫生领域的(de)基础设施建设的背景下，预(yù)计医疗器(qì)械(xiè)采购将更(gèng)加宽松，这(zhè)将推动医疗器械市场的(de)快速发展。在政策推动(dòng)下，国产(chǎn)品牌(pái)有望凭借高性价比的(de)优势加(jiā)速进入医院，长期而言，随着多(duō)项政策支持的(de)持续加强，国(guó)产替(tì)代将逐步加速(sù)，相关大(dà)型医疗器械的(de)龙头厂商将会抓住放量(liàng)的机(jī)会，实现快速(sù)发展。

　　华(huá)富证券建(jiàn)议关注国内高(gāo)端医疗设备的龙(lóng)头企业：迈瑞医疗(liáo)、联影医疗、澳华内镜、开立医疗(liáo)、海泰新光。这些企业具有较好的产品性能、较好的渠道和较(jiào)强(qiáng)的研发(fā)能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种