钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬(qiào)动54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺科技(jì)是真跨界(jiè)还(hái)是奢望(wàng)，飙涨后(hòu)又腰斩的股价(jià)似乎已经给出(chū)注脚。

　　去年6月以来，萦绕在(zài)键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠电(diàn)池(chí)。

　　这个热门又令人(rén)遐想(xiǎng)的(de)题材搭配公司释放钠电池项目进展的“积极主动(dòng)”，在2022年刺激着传艺科技(jì)股价迅速飙涨4倍(bèi)，甚(shèn)至期间还祭出“七连(lián)板”和“五连板”妖股走势。然(rán)去年(nián)末以来，抛“利(lì)好消息”催(cuī)涨股(gǔ)价的套路(lù)完全(quán)失灵，股价又在4个多月(yuè)时间极速(sù)腰斩。即便是3月末(mò)扔(rēng)出30亿(yì)元(yuán)定增预案投建(jiàn)年(nián)产5.5GWh钠(nà)电池(chí)项目，传艺(yì)科(kē)技也(yě)只收获了短暂(zàn)的上涨，而后再未掀(xiān)起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山(shān)车式(shì)的(de)涨跌折(zhé)射的是市场对传艺(yì)科技高调(diào)跨界钠电赛道故事的怀(huái)疑：从宣(xuān)布跨(kuà)界到(dào)现(xiàn)在，时间(jiān)不过10多月，规划产能已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传(chuán)艺科技如何撬(qiào)动54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头环伺(cì)、落地产能骤增、锂价持续下(xià)行，在愈加拥挤的赛(sài)道上，夸下海口的产能又该如何(hé)消(xiāo)化(huà)？过往投资计(jì)划频频“跳票”、实际(jì)效益与预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠离子电(diàn)池便与(yǔ)锂离子(zi)电(diàn)池同(tóng)时期(qī)萌(méng)芽，但由于钠电负(fù)极(jí)嵌钠能力较弱、钠电池(chí)能量密度(dù)较低，导(dǎo)致其(qí)研发进度大大落后于了锂(lǐ)电池。直到2020年后，随着钠电关键(jiàn)技术完成突破以(yǐ)及锂价(jià)不断飙升，钠(nà)电才(cái)作为锂电“备胎”之(zhī)一重回人们(men)重视。尤其(qí)2021年7月，宁德(dé)时代推出(chū)第一代钠(nà)离(lí)子电池，掀起钠电(diàn)风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电(diàn)炒作如日(rì)中天之际(jì)，传艺科技于去(qù)年(nián)6月22日(rì)晚间高调宣布入(rù)局。彼时的公告显示，公司拟投(tóu)资3000万元通过全资子公司江(jiāng)苏(sū)智纬电(diàn)子科技有限公(gōng)司（以下简称“智纬(wěi)电(diàn)子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自(zì)然人(rén)杨磊(lěi)和(hé)杨崇义合作设立控股孙公司江苏传艺钠电科技(jì)有限公(gōng)司(sī)（公司持股(gǔ)75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋即涨(zhǎng)停，当日盘后公司迫不及(jí)待(dài)召(zhào)开电话会议(yì)，向合(hé)计64名分析师和(hé)个人投资(zī)者披露跨界(jiè)钠(nà)电的(de)各种细节。根据(jù)规划，传(ch乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里uán)艺科技钠电池(chí)项目(mù)中试线2022年投产，一期(qī)2GWh的产能2023年(nián)投产，二期计划(huà)新建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话(huà)，股价更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日(rì)的(de)涨停，传(chuán)艺(yì)科技(jì)宣布跨界后一口气收出(chū)7个涨停(tíng)板，市(shì)值快速实现翻倍。

　　传艺(yì)科技日K线图(tú)，来(lái)源(yuán)：wind

　　有了钠(nà)电消息(xī)催涨股价(jià)的(de)前车在前，传艺科技开(kāi)始有意无意地“主动”披露钠电(diàn)项目进展，而公司(sī)股价也(yě)往(wǎng)往在公告披露后录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司(sī)股价一度摸高至54.44元/股，相较(jiào)于跨(kuà)界钠电(diàn)池(chí)前10元(yuán)/股左右的温吞股价，不到(dào)半年的时间已翻了(le)逾5倍。

　　但此(cǐ)后(hòu)，公(gōng)司股价开始掉头向下，无论其如何发布“利好”消(xiāo)息，股价也再难掀大风浪，反(fǎn)而随着时间的推(tuī)移，迅速回(huí)落。截(jié)至4月(yuè)20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多月时间已经(jīng)较(jiào)高点腰斩。

　　值得一(yī)提的是(shì)，由于在2022年(nián)6月23日盘后(hòu)，公司迫切召开电(diàn)话(huà)会并(bìng)在《投(tóu)资者(zhě)关系活(huó)动记录表》中对外发布钠电池业(yè)务未(wèi)来规划、技术水平等涉及公司经营的重(zhòng)大信息，但直至2022年7月9日才正式通过《关于对深圳证券交(jiāo)易所关(guān)注函回(huí)复的公告》补(bǔ)充披露(lù)相关事项，传(chuán)艺科技及公司董事长兼总经理邹伟(wěi)民、时任董秘许小丽还遭深交(jiāo)所通(tōng)报批评。

　　产能“大跃(yuè)进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回(huí)看传(chuán)艺科技(jì)股价“过(guò)山(shān)车(chē)”式上下，背(bèi)后纵有游资推波助澜，但归根结(jié)底还是其资金有(yǒu)限与钠电(diàn)产能规划“大(dà)跃进”不匹配无法(fǎ)让市场信服造成的。

　　根据公(gōng)司定(dìng)增预案，钠电池二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目建成(chéng)后，公司产能将达(dá)到(dào)10GWh。而根据公司此前对交易所(suǒ)回复函和2023年(nián)度(dù)定增预案，公司规划的10GWh钠(nà)电池项目的投资(zī)成本约54亿元。其(qí)中，土地购置及厂(chǎng)房成本(běn)约4亿元，10GWh产能需(xū)投入的装修及设备成本约(yuē)50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺(yì)科技规划的钠电产能(néng)远(yuǎn)不(bù)止这公告出来(lái)的(de)10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事(shì)长邹伟民4月16日在公(gōng)开场合(hé)演讲时提到，“2022年7月，公司决(jué)定，发(fā)挥资金优(yōu)势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的时(shí)间，新上钠离子电池全供应链项目，逐步形成(chéng)年产(chǎn)3万(wàn)吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离(lí)子电(diàn)池、15万吨电(diàn)解液的生产(chǎn)能力(lì)；2022年10底，中试线(xiàn)已经竣(jùn)工投产；目(mù)前(qián)，4.5GWh量(liàng)产线(xiàn)已(yǐ)经开(kāi)始试产(chǎn)试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民(mín)公开演(yǎn)讲时提(tí)到的钠电产能规(guī)划，来源：传(chuán)艺钠电官微

　　若按邹(zōu)伟民的说法，传艺(yì)科技在上述的54亿元资金外，还需(xū)要更多资金(jīn)，仅另外8GWh钠(nà)电池就需(xū)要(yào)40亿元的投入。

　　但(dàn)现实是，传艺(yì)科技主营(yíng)式微(wēi)，年(nián)赚1亿(yì)元的盈利水平显然(rán)难(nán)以撬(qiào)动动辄几十亿的项(xiàng)目。

　　传(chuán)艺科技主营输入类设备和(hé)印制电路板（PCB）两大类消费(fèi)电子(zi)零组件，具体包(bāo)括笔记(jì)本/台式(shì)机电脑键盘、触控(kòng)模组和鼠标等(děng)输入(rù)类设备(bèi)及通讯(xùn)用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市(shì)以来公司经营规(guī)模(mó)不断扩大，营收从(cóng)2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了(le)近3倍(bèi)。但盈(yíng)利并未同步，上市当年公司归母净利(lì)润就下滑(huá)13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于(yú)2017年仅增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公司盈利就(jiù)已经(jīng)达到了9000万(wàn)元，净利润增长乏力可见一斑(bān)。

　　传(chuán)艺科技(jì)业(yè)绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账上(shàng)的(de)资金也并(bìng)不宽裕(yù)。2022年，公(gōng)司经营活动(dòng)产(chǎn)生的现金流量净额4.46亿元；截至去(qù)年末，公(gōng)司货币资金(jīn)仅2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半内要拿出54亿(yì)元乃至94亿元以上的(de)资金投资钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交所的回函(hán)中(zhōng)，传艺(yì)科(kē)技曾详细(xì)披露(lù)过2GWh项目资金来源：截(jié)至2022年5月31日，公司可(kě)用(yòng)于钠离(lí)子电(diàn)池项目的(de)自有资金仅1.61亿元，银(yín)行(xíng)授(shòu)信未使用(yòng)额度10.27亿元，足见其在投资钠电项(xiàng)目时自有资金(jīn)的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来(lái)源：传艺科技给深交(jiāo)所的(de)回(huí)函

　　很(hěn)明显(xiǎn)，一开(kāi)始规划的一期(qī)2GWh产能(néng)，传艺(yì)科(kē)技(jì)就是准备靠(kào)银行贷(dài)款解(jiě)决。后(hòu)一期产能增加到4.5GWh，投(tóu)资额增(zēng)加10亿(yì)元左右，同样仰仗银行贷(dài)款。今(jīn)年3月30日公司(sī)公告称，传(chuán)艺科(kē)技(jì)及(jí)子公司拟(nǐ)向工商银(yín)行、农业(yè)银行等组(zǔ)成的联合银团申(shēn)请不超过20亿元的项目贷款，用(yòng)于公司钠电池项目。根据最(zuì)新的调(diào)研(yán)记录，“截至目前，牵头(tóu)银行已(yǐ)审批通过，参团银行处于正(zhèng)常的审(shěn)批流程(chéng)中(zhōng)。”

　　一期靠(kào)贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司(sī)披露《2023年度(dù)向特定对象发行股票预案》，拟募(mù)资不超过30亿元，其(qí)中的24亿元拟投入钠电池(chí)制造二期项目(mù)，剩余(yú)6亿元补流(liú)。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总投(tóu)资额为(wèi)27.47亿元(yuán)，除了(le)定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而(ér)为补这部(bù)分缺口(kǒu)，传(chuán)艺科技甚至将2020年定增(zēng)募投资金中(zhōng)的(de)1.75亿元变更(gèng)用于该项目。

　　简(jiǎn)单加总便知，家底不厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项目只能依(yī)赖(lài)融(róng)资。至(zhì)于上述(shù)邹伟(wěi)民公开演讲时(shí)提到的另外8GWh的项目资金来源(yuán)，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今年(nián)销(xiāo)售不低(dī)于10亿元(yuán)，整个钠电池全(quán)供应链项目计(jì)划(huà)到2024年末全部竣工投产，达产达效后，可实(shí)现年销售250亿元。”若传(chuán)艺科技的钠电项目真如邹伟民在(zài)近日的演讲(jiǎng)中所言照(zhào)进现(xiàn)实，几(jǐ)年后(hòu)公司营收将在当前基础上翻(fān)十几倍。但近来腰(yāo)斩的(de)股(gǔ)价(jià)显示，市(shì)场(chǎng)对这个故事并不再买账，除了资金实(shí)力(lì)有限公司外，核心还在其大(dà)干(gàn)快上(shàng)后产(chǎn)能如何消(xiāo)化的问题。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商(shāng)业化元年的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬(wěi)锂能、雅迪等诸多(duō)巨头(tóu)在内(nèi)，已纷(fēn)纷发产品、量(liàng)产并大建(jiàn)产能，竞(jìng)争(zhēng)者初露威胁，赛道已(yǐ)然开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披露的参(cān)数和性能来看(kàn)，传艺钠(nà)电的钠电池与巨头们不相上下，但宁德时代落(luò)地(dì)奇瑞车型、华语(yǔ)新能(néng)源配套雅(yǎ)迪(dí)极钠S9等表明，大佬们(men)已经走在前面，率先在两轮(lún)电动车和低速电动车(chē)领域实(shí)现装(zhuāng)车(chē)应用。而传(chuán)艺科技除了在岁(suì)末(mò)年(nián)初公告与(yǔ)中祥航业、江苏新能源(yuán)、德博新能源(yuán)签订项(xiàng)目合作或战略(lüè)合(hé)作协议(yì)外，并(bìng)未官宣重(zhòng)点客户。

　　每每有投资者问及客户情况时(shí)，公司(sī)都以“目前订单下游运(yùn)用覆盖储(chǔ)能、低(dī)速电动车及电(diàn)动工具等(děng)多(duō)个领域”“公司钠离子(zi)电(diàn)池送样后(hòu)客(kè)户的反馈普遍较为良好，并(bìng)已与多名客户签订了(le)销售订单”“公(gōng)司已与多家知名两轮电动车(chē)品牌开展送样和合作意向洽(qià)谈(tán)等工作(zuò)”等进(jìn)行(xíng)回复。至于(yú)具体(tǐ)的客(kè)户名称和订单金额，一直语焉(yān)不详。

　　且2023年，钠(nà)电(diàn)池(chí)产(chǎn)能(néng)落地正(zhèng)数(shù)倍级(jí)增长(zhǎng)。上海钢联新能(néng)源事业部乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里钠电池分析师汪(wāng)奇告(gào)诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项目(mù)落地产能(néng)有3GWh左右，预计(jì)2023年落地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到2023年底(dǐ)，预(yù)计(jì)钠(nà)电池产(chǎn)能(néng)将增加至21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年钠电池落地产能大(dà)幅增加(jiā)已(yǐ)可预(yù)见(jiàn)。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产能利用率，钠(nà)电池落地的产能中可以实现装机的(de)在(zài)4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池(chí)的市场规模接(jiē)近40GWh。前期(qī)用(yòng)于两轮车的钠电池不到(dào)5％，后面成本(běn)降下来才会有较大比例(lì)的(de)替代。”汪奇认(rèn)为，今年钠电(diàn)池只会小批量应(yīng)用到多元化(huà)场景。

　　然传艺科技(jì)却十分自(zì)信，其在调研记录中预测，预(yù)计(jì)2023年公(gōng)司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去(qù)了2023年钠电池(chí)市场的绝大部分份额。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年1月9日投资者(zhě)关(guān)系活动记录表

　　需要(yào)注意的是(shì)，沉(chén)寂(jì)多年的(de)钠电池是在(zài)此(cǐ)前锂(lǐ)价飙涨的背景下作为“替代(dài)”而被推到台前(qián)的，去年底以来(lái)，碳酸锂价格持续下行，4月(yuè)20日电碳价格均(jūn)价(jià)已经跌(diē)至18万(wàn)元(yuán)/吨。一时间，锂价持续下跌会否影响钠电池商业(yè)化进程(chéng)的讨(tǎo)论甚嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院(yuàn)士欧阳明高近日就(jiù)表示：“钠电池能够起到对锂电(diàn)池的平衡作(zuò)用(yòng)，平衡锂价，保证锂资(zī)源的供应安全，不(bù)太可能成为主流(liú)。锂(lǐ)价一便宜(yí)，就会让钠离子的发展(zhǎn)陷(xiàn)入被动(dòng)。”但(dàn)他也(yě)强调，“钠(nà)离子技术一定要发展，因为它是锂离子电池的一个有(yǒu)益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠(nà)电建设成本接(jiē)近，目前三(sān)元钠电量产的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂(lǐ)电池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体(tǐ)APP分(fēn)析，“钠离子电池性(xìng)能比较接近(jìn)磷酸铁锂(lǐ)电池，高能量(liàng)密度的(de)也接近三元523电池。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成本大幅下降40％以上，所(suǒ)以目前已经和(hé)钠(nà)电(diàn)池成本基本相当；而由(yóu)于(yú)锂原料(liào)价格大幅下降，目前铁锂和(hé)锰(měng)酸锂等电池(chí)成本已(yǐ)经(jīng)优(yōu)于钠电池。今年碳(tàn)酸锂价格在20万(wàn)以下(xià)时(shí)，锂电池对钠电池有明(míng)显优势(shì)。”

　　当然，市场普遍认为钠电(diàn)池还有降本的(de)空间(jiān)。兴储世(shì)纪总裁助理(lǐ)刘继(jì)茂就告(gào)诉钛媒体APP，“待产业链(liàn)完善后，规模(mó)量产后钠(nà)离子电池正(zhèng)、负极材料价格可降至5万(wàn)元/吨(dūn)甚至(zhì)以(yǐ)下(xià)，钠离子电池的理论BOM成本将(jiāng)低(dī)至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳(tàn)酸锂存在降价可能，但只(zhǐ)要碳酸锂价格高于15万元(yuán)/吨，钠(nà)离子电(diàn)池的成(chéng)本优势就(jiù)依然(rán)存在，并且随着技术不断发展、产业不断成熟，钠离子电池的降本(běn)空间(jiān)有望(wàng)进一步(bù)打(dǎ)开，该成本临界点仍(réng)有进一(yī)步下探的(de)可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电(diàn)产(chǎn)业规(guī)模化完成后，能和锂(lǐ)离子电池的(de)成本拉开差距，接近铅酸(suān)电池的(de)成本。但能量(liàng)密度的限制(zhì)，使得碳酸锂(lǐ)价格在(zài)15万以上时，成熟后的钠离子电池(chí)有(yǒu)一定(dìng)优势(shì)；碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)在10万左右及以下时，钠(nà)离子电池(chí)在动力领(lǐng)域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技(jì)在内，诸多入局钠电(diàn)池(chí)的(de)企业都言锂价(jià)下跌无碍钠电池商业(yè)化进程。但随着锂价持续下降，钠电(diàn)池利润率下降(jiàng)或也是必然的。

　　以传(chuán)艺科技为例，其在1月9日的调研记录中曾(céng)表示(shì)，公(gōng)司钠(nà)电池定价主(zhǔ)要根(gēn)据碳酸锂的价格，一(yī)般给到客户的价格比磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价(jià)会随(suí)碳酸锂价格波动(dòng)而(ér)波动。

　　缺乏(fá)长远投资定力 过往项目频频“跳票(piào)”

　　资金和产能消化之外，市场还担忧传(chuán)艺科技项目投资的定力。

　　尽管公司(sī)对进(jìn)军钠(nà)电(diàn)领域雄(xióng)心勃(bó)勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资履(lǚ)历(lì)发(fā)现，传艺科(kē)技在投(tóu)资(zī)上缺乏长远定力，临(lín)时“跳票”甚至终止募投(tóu)计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩(kuò)产项目。然2018年4月公司就(jiù)变更募资用(yòng)途，将(jiāng)FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻(bō)璃(lí)面板生产项目、轻薄型键盘生产(chǎn)项(xiàng)目，已经使用了(le)7737.67万(wàn)元募(mù)资的(de)FPC生产项(xiàng)目(mù)则(zé)被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又(yòu)将(jiāng)薄(báo)膜(mó)线路(lù)板生产线技改并扩产项目(mù)的实施地点从一厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月(yuè)，再将(jiāng)该项目的实施地点(diǎn)变更为重(zhòng)庆市合川(chuān)区工(gōng)业园区核(hé)心(xīn)区高阳(yáng)路30号，实施主(zhǔ)体则(zé)从传(chuán)艺(yì)科技变为全资子公司重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项(xiàng)目(mù)则再生变(biàn)。公司终止实(shí)施(shī)3D玻璃面板生产项目（已(yǐ)投入(rù)募资7445.13万元），并将该项目(mù)剩余资金全部投入(rù)轻薄(báo)型键盘(pán)生产项(xiàng)目的建设，并将后(hòu)者的产(chǎn)能从1600万(wàn)台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再融资(zī)，定增募资6亿(yì)元，其中的4.20亿(yì)元用于年产18万平(píng)方米中高(gāo)端印制电路板(bǎn)建设项目(mù)。但次年6月，公(gōng)司将该(gāi)项目(mù)中的(de)SMT工序实施地点(diǎn)由江苏省高邮市(shì)经开区凌波(bō)路33号(hào)改建至江苏(sū)省高邮市经开(kāi)区(qū)凌(líng)波路49号的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺科(kē)技再“变卦”，又将(jiāng)该(gāi)项目(mù)剩余募(mù)资（已(yǐ)投入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用于投入“钠(nà)离子电池制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变(biàn)更募投计划(huà)的地点、资金(jīn)乃至项目，直(zhí)接的后果就是(shì)原有的(de)投入(rù)打水飘、投资效(xiào)率低下以及建成项目实际效益与(yǔ)预(yù)计(jì)天差地别。

　　根据招股书(shū)，薄膜(mó)线路板生(shēng)产(chǎn)线技改并扩产项目建(jiàn)设期仅12个(gè)月，达(dá)产年可实现销售收(shōu)入2.24亿(yì)元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就(jiù)已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元(yuán)、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而根据(jù)定增方(fāng)案，年(nián)产18万平方米中高端(duān)印(yìn)制电路板建(jiàn)设(shè)项目建设期也仅12个(gè)月，预计达产年实现(xiàn)营收7.48亿元，项目(mù)净(jìng)利润1.31亿元。然两(liǎng)年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目(mù)效益(yì)分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预期相去甚(shèn)远。

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