金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供(gōng)需！

　　日前，六年一个周期轮回(huí)的白(bái)糖期货正(zhèng)在迎来(lái)疯狂时(shí)刻。五一假期之(zhī)前(qián)的最后一个交易日，在郑州商品交易所交易的白(bái)糖主力期货(huò)合(hé)约(yuē)收(shōu)盘成功站上7000元/吨关(guān)口。

　　让人(rén)遗憾(hàn)的(de)是，如此关键的信息湮没在五一假期的兴(xīng)奋(fèn)与快(kuài)乐之中，并未引(yǐn)起市场关(guān)注。直至(zhì)昨日（5月(yuè)22日），白糖主力合约(yuē)收盘站上7100/吨关口，市场资金(jīn)虎躯一震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月23日，白(bái)糖主力合约盘中继续狂飙(biāo)，盘中一度(dù)打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次的白糖周(zhōu)期

　　而上一次白糖主(zhǔ)力期货(huò)合约打(d一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排ǎ)破7000元/吨(dūn)大关还是6年半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的白糖主力合(hé)约(yuē)正在上(shàng)演最后(hòu)的末日疯狂(kuáng)，一天之内，白糖主力合约连(lián)破7000元(yuán)/吨、7100元(yuán)/吨、7200元(yuán)/吨三个关键点位，收盘(pán)大涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第二(èr)天(tiān)（11月29日），白糖主力合约(yuē)盘(pán)中就创下7314元/吨的周期高点，随即白糖(táng)期(qī)货(huò)开始一(yī)路(lù)狂跌，直至2019年(nián)年(nián)初(chū)才勉强止住颓势(shì)。

　　真(zhēn)的注(zhù)意(yì)的(de)是，从白糖主力(lì)合约价格看，2006年初(chū)、2011中、2016年末(mò)、2023年春(chūn)大约六(liù)年一次的白糖周(zhōu)期十(shí)分准时，从未缺席过。而形(xíng)成这(zhè)种周期(qī)的原因与(yǔ)白(bái)糖期(qī)货的种植周期有关，一般甘蔗的(de)每三年一(yī)个种植周期，这从根本决定了白糖周期到(dào)来。

　　此轮白糖周期已经(jīng)渐入(rù)高(gāo)潮

　　目前，此轮(lún)白(bái)糖(táng)周(zhōu)期已经渐(jiàn)入高(gāo)潮，据生意社显示(shì)，截至5月22日，白糖现(xiàn)货(huò)市场价(jià)格报6962元/吨(dūn)，较(jiào)去(qù)年(nián)底(dǐ)涨幅(fú)约(yuē)20%。与历史(shǐ)对(duì)比来看，白糖价格已(yǐ)经创下2018年以来(lái)的新高(gāo)。

　　国内白糖(táng)供(gōng)给方面，减产是大概率事件。

　　中(zhōng)国糖业协会发布的全(quán)国食糖产(chǎn)销数据(jù)显示(shì)，2022年/2023年制糖期截至(zhì)今年4月底，甜(tián)菜糖厂已全部停(tíng)机，甘蔗(zhè)糖(táng)厂除云南省有(yǒu)3家尚(shàng)在生产(chǎn)外，其他省(shěng)(区)糖厂(chǎng)已全部收榨。

　　广发(fā)证券(quàn)认为，22/23年白(bái)糖生产(chǎn)季(jì)逐步进入(rù)尾声，除云南地区(qū)外(wài)，广西等(děng)主产区陆(lù)续收(shōu)榨。由于广西(xī)前(qián)期受(shòu)不利(lì)天(tiān)气影响，甘蔗(zhè)单(dān)产降幅高于(yú)预期，22/23榨季(jì)国(guó)内糖产量延续(xù)下滑趋势(shì)。

　　据农业农村(cūn)部预(yù)测，22/23榨季全国食(shí)糖产量约933万(wàn)吨，同比下(xià)降2.4%，其中(zhōng)广(guǎng)西白糖产(chǎn)量约(yuē)530万吨，同比减少约80万吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万(wàn)吨(dūn)，简单估算供需缺口(kǒu)超过500万吨。

　　短时间(jiān)增(zēng)产对白糖来说并不(bù)现实，由于国内(nèi)糖料作物种植面积增长(zhǎng)有限(xiàn)，国内糖料(liào)作物产(chǎn)量也增长缓慢且(qiě)有限，我国食糖产量(liàng)整体保持(chí)平稳，年产量在(zài)1000万吨左右(yòu)。目(mù)前国内食糖消费量(liàng)每年在(zài)1500万吨左右，缺口部分通过进口糖补充。

　　但是，国际市场供需(xū)情(qíng)况也不(bù)容(róng)乐观。

　　据消费(fèi)日(rì)报报道，联(lián)合国(guó)粮食(shí)及农(nóng)业组(zǔ)织（粮(liáng)农组织）发(fā)布(bù)的报告(gào)显示(shì)，4月国际(jì)食品价(jià)格指数(shù)出现1年(nián)以来的首次回升，食(shí)糖(táng)、肉类及大米的世界报价上(shàng)涨。粮农组织食(shí)糖价格指(zhǐ)数4月环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白(bái)糖全球(qiú)主(zhǔ)要生产国(guó)和(hé)地区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗(luó)斯、巴基斯(sī)坦和澳大利亚等(děng)，其(qí)中前十位(wèi)食(shí)糖(táng)产量(liàng)约占(zhàn)全球总产(chǎn)量的(de)76%；前四大出(chū)口国分别是巴西、泰(tài)国(guó)、澳大利(lì)亚和(hé)印(yìn)度，整体贸易量占(zhàn)全球(qiú)比重超(chāo)过67%。

　　但是作为全球主要(yào)产糖(táng)国之一，印一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排度正面临甘蔗(zhè)产量(liàng)下(xià)降危(wēi)机，加上(shàng)政府实施的出口限制(zhì)，世界各地的糖(táng)价可能会进一步飙升。

　　A股市场闻(wén)风而动(dòng)

　　A股市场也是闻(wén)风(fēng)而动，5月22日，两大白糖龙头股中粮(liáng)糖业(yè)、南宁糖业双(shuāng)双涨停。5月23日，南宁(níng)糖业继续大涨，收盘大涨超(chāo)4%。截至(zhì)目(mù)前，今年以来，中粮糖业累计上涨(zhǎng)幅度(dù)超过(guò)30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力(lì)合约是否会重蹈覆(fù)辙，还是继续挑(tiāo)战(zhàn)极限，市场将(jiāng)会给出答案。

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