5月(yuè)以来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一个(gè)交(jiāo)易(yì)日即5月25日主要指数更是创出(chū)年(nián)内收(shōu)市(shì)新低(dī)。不(bù)过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内份(fèn可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁)额增幅(fú)明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金(jīn)两只港(gǎng)股ETF年内份额分别(bié)激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市(shì)场走势较弱。不(bù)过，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，看好人(rén)工智(zhì)能(néng)、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年(nián)内资金合(hé)计净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股创新药(yào)ETF年内(nèi)份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前二。而易(yì)方达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持续增长，年(nián)内(nèi)份(fèn)额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联(lián)市(shì)场规(guī)模最(zuì)大(dà)的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为负，产(chǎn)品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬(xún)虽(suī)有小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下旬(xún)之后(hòu)又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科(kē)技指(zhǐ)数在同(tóng)日(rì)创下(xià)年内收(shōu)市新低；而(ér)整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰分(fēn)析系(xì)受多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市(shì)场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通(tōng)胀仍存韧(rèn)性，美国(guó)债务(wù)上限到(dào)期带(dài)来的债务(wù)违约风险(xiǎn)也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联(lián)网以及新经(jīng)济领(lǐng)域上市(shì)公司，5月份日本正式出台了制造设(shè)备(bèi)管制措(可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁cuò)施，加大了(le)市场对于(yú)国内科技(jì)领域的担忧，同(tóng)期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近(jìn)期波动(dòng)较大主要有基本面以及资(zī)金面(miàn)两方面的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本面(miàn)角度来看(kàn)，去(qù)年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节(jié)前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到(dào)由于线下场景的修(xiū)复，消费需求出(chū)现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较(jiào)一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使得(dé)市场对于国内经济复苏预期(qī)开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的(de)角度来(lái)看，张昳泓(hóng)表示(shì)，海外(wài)对于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率(lǜ)也(yě)在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要(yào)跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双(shuāng)重压(yā)力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门(mén)之后(hòu)我(wǒ)们预(yù)期中国经济向上，美国经(jīng)济进入(rù)衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很(hěn)亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果中美两边的状态(tài)变(biàn)化还是需要更长时间，但大概率还是会(huì)发(fā)生(shēng)的(de)，在这个过程中的(de)波折就对应(yīng)着人民币汇(huì)率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投(tóu)资(zī)机会(huì)

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业(yè)内人士认为，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，并看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细(xì)分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影(yǐng)响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股(gǔ)持续回调(diào)，整(zhěng)体(tǐ)表现不如(rú)A股。但(dàn)随着国(guó)内外(wài)流动(dòng)性压(yā)力持(chí)续缓解，未(wèi)来港股资(zī)金面或有(yǒu)机会得到改善，结(jié)合当(dāng)前(qián)的(de)低估值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引力或(huò)许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细(xì)分板块(kuài)或(huò)许是值得关注的(de)方向，例(lì)如(rú)恒(héng)生科技以及港股创(chuàng)新药(yào)等，若未来市场进(jìn)一步回(huí)暖，科(kē)技(jì)领域、港股创新药以及消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)或者(zhě)更(gèng)能调(diào)动(dòng)市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议投资(zī)者通过定投(tóu)分散参与，较好(hǎo)平(píng)衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道，或(huò)许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来(lái)看，首先，人工智能有望(wàng)成为(wèi)全球投资(zī)的主线，推动了中(zhōng)美(měi)股市的表现，未来人工智能应(yīng)用或利好(hǎo)科技相(xiāng)关(guān)细(xì)分领域。其次(cì)，港股创新药(yào)是国内医药领域长期(qī)具备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创(chuàng)新药占比(bǐ)医(yī)药市场80％的占(zhàn)比，国(guó)内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需(xū)要更(gèng)多更先进(jìn)的疗法(fǎ)和创新药，长(zhǎng)期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业(yè)也有望上行。因为(wèi)目前我(wǒ)国经(jīng)济总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的(de)确定性增强，居民可支配收入(rù)增(zēng)加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基(jī)金表示，港股(gǔ)市场(chǎng)是以机构和外资为主导的(de)市场，因此海(hǎi)外经济数据对(duì)港股资金(jīn)面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性持续承(chéng)压(yā)和较弱的国际宏观环境(jìng)背(bèi)景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资者(zhě)可以关注(zhù)高稳(wěn)定性且具(jù)备估(gū)值性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢(huī)复比预期更强(qiáng)或者美国经济下滑比预期(qī)更快(kuài)这二(èr)者中(zhōng)任一(yī)情(qíng)景发生(shēng)甚至(zhì)同时(shí)发生时，我们可能就会看(kàn)到人民币汇(huì)率的走(zǒu)强，同(tóng)时港(gǎng)股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重点关(guān)注运营商等高股息(xī)资产，而随着(zhe)市场预期更(gèng)进一步强化，可以更(gèng)多关注互(hù)联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩(jì)差(chà)异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性(xìng)价比与(yǔ)成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁言，从长期维度来看，当下(xià)港股(gǔ)市场具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，当前(qián)估值水(shuǐ)平仍然(rán)位于历(lì)史偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他们认为国内经(jīng)济(jì)的复苏节(jié)奏(zòu)可能大概率是一波三折(zhé)趋(qū)势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港(gǎng)股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱的相对(duì)悲(bēi)观的(de)预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利(lì)预期也会逐步上修。而从流(liú)动(dòng)性角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事(shì)件，预计人(rén)民币(bì)汇率的压力(lì)也(yě)会逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值(zhí)得重(zhòng)点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股市场由于其(qí)离岸市场特性，海外投资(zī)人占(zhàn)比较高(gāo)，受国内及海外多重因素影响，市(shì)场整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建议投资人可(kě)以(yǐ)逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定(dìng)投的方(fāng)式投资(zī)于港股市场。

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