关(guān)注(zhù)市场(chǎng)热点(diǎn)消息。

　　美联储布拉(lā)德：利率可能(néng)需要(yào)进一(yī)步提高

　　周五，圣(shèng)路易(yì)斯联(lián)储(chǔ)行长布拉德表(biǎo)示，决策者可能不得不(bù)进(jìn)一步提高利(lì)率以给通胀(zhàng)降(jiàng)温，但(dàn)他补充称，自己将观望一定时间(jiān)，看看经济数据表现再(zài)决定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏(è)制了通胀的(de)上升，但目(mù)前还不清楚通胀(zhàng)是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下降(jiàng)”才能确(què)信(xìn)没有必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他(tā)认(rèn)为美联储仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在不触(chù)发经济严重(zhòng)下滑的情况(kuàng)下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)，但这不是基(jī)线情(qíng)景。我认(rèn)为基线情(qíng)境(jìng)是经(jīng)济增长缓(huǎn)慢，劳动(dòng)力(lì)市场可能略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美(měi)联储(chǔ)决策者(zhě)中鹰派官(guān)员的代表(biǎo)人物，素有(yǒu)“鹰王(wáng)”之称，但今年在(zài)联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内地利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通(tōng)合作15日正式启动(dòng)

　　中国(guó)人民银行(xíng)5月5日表示，香港与内地利率互换市场互联互通(tōng)合作（即(jí) “互(hù)换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于(yú)2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”，是香港及其他国家和地区的境外投资者经由香港与内地(dì)基础设(shè)施机构(gòu)之间(jiān)在交易(yì)、清(qīng)算、结(jié)算(suàn)等(děng)方面互联互(hù)通的机制安排，参与(yǔ)内地银行间金融衍生(shēng)品市(shì)场。初期可交易品种为利率互换产品，报价、交易及结(jié)算币种为人民币。

　　参(cān)与“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”的境内投资者需与(yǔ)外汇(huì)交易中(zhōng)心签署报价商(shāng)协议，并为上海清(qīng)算(suàn)所利率互换集中清算业务的清算(suàn)会(huì)员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的(de)境外(wài)投资者为符合人民银行(xíng)要求并完成内地银行间债券(quàn)市场准入备案的境外机构投(tóu)资者，并(bìng)经外汇交易(yì)中心开(kāi)通“北向互换通”交(jiāo)易权限。拟申请开通“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易权限的境外投(tóu)资者需同时申请成为场外结算公(gōng)司(sī)的清算(suàn)会员或该类会(huì)员的清算客(kè)户(hù)。

　　初期全市场(chǎng)每(měi)日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民(mín)币，后(hòu)续可(kě)根据市场情况适(shì)时(shí)调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公(gōng)告(gào)停(tíng)牌(pái)的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交(jiāo)易，盘(pán)中一度上涨近15％。上(shàng)交(jiāo)所发现后，于当日上午10时(shí)10分实施停(tíng)牌，并发布公告，就(jiù)相(xiāng)关原因(yīn)进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布关(guān)于(yú)嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相(xiāng)关交易(yì)处(chù)理情(qíng)况的公(gōng)告(gào)。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏(sū)嵘泰工业(yè)股份有限公司（以下简称公司）在(zài)上(shàng)交所网站发布(bù)关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债最后一个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止(zhǐ)交(jiāo)易。公司(sī)后续(xù)分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技(jì)术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易(yì)。上交所发现后，于当日上午10时(shí)10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘泰转雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗债在(zài)匹(pǐ)配(pèi)成交阶段共成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证(zhèng)券交易所债券交易规则》第(dì)一百三(sān)十条等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取消(xiāo)，交易无效，不进行清算(suàn)交收。嵘泰转(zhuǎn)债的(de)转(zhuǎn)股和赎回不受影响(xiǎng)，正常(cháng)进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表(biǎo)歉意，并将妥(tuǒ)善(shàn)处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后，市场情绪有所回(huí)暖，叠加油脂市场基本面(miàn)迎来(lái)改善，“五一”假(jiǎ)期过(guò)后(hòu)，油脂市场连(lián)涨两日(rì)。昨日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂(zhī)，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间(jiān)，伴随美联储(chǔ)继续加息预期以及欧美银行业危机的继续发酵，国际原(yuán)油价格(gé)大幅下挫(cuò)，外围市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌(líng)晨(chén)，美(měi)联储如预期加息25个基(jī)点，这是(shì)本轮加(jiā)息周(zhōu)期的第十次加(jiā)息(xī)，也可(kě)能(néng)是本轮紧缩周(zhōu)期(qī)的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定放(fàng)慢加息步伐。在(zài)外围利空阶段(duàn)性(xìng)出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹(dàn)，油脂(zhī)价格在假期(qī)开盘走弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰期(qī)货研究所油脂油料分析师巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过程(chéng)中(zhōng)，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧，同(tóng)时国(guó)内棕(zōng)榈油库存(cún)连续(xù)下降支撑盘(pán)面(miàn)走强(qiáng)，菜(cài)油紧(jǐn)随其后(hòu)，而(ér)豆(dòu)油因5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅(fú)相对(duì)有限(xiàn)。

　　在光(guāng)大期货研究(jiū)所油(yóu)脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的(de)强力反弹是由基(jī)本面(miàn)的改(gǎi)善推(tuī)动的(de)。她表示(shì)，一方面源于餐饮端(duān)的利(lì)多预期。油脂相(xiāng)关上市(shì)企业一季度业绩大(dà)增，多因(yīn)为销量上涨(zhǎng)和毛利(lì)率提升(shēng)共同推动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆，交通(tōng)运(yùn)输部数据显示，假期前(qián)三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库需求。未(wèi)来(lái)很长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时间，餐饮端将(jiāng)持续成为支撑油脂需(xū)求(qiú)的重(zhòng)要力量。另一方面，国内大(dà)豆压(yā)榨企业5月上旬仍出现不(bù)同程度的(de)停机计划，市场现货供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预期(qī)下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出口(kǒu)291万吨(dūn)，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几(jǐ)乎持平。机构预期马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增(zēng)0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格(gé)在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅不(bù)足，导(dǎo)致市场(chǎng)情绪略显悲(bēi)观。但(dàn)在价格持(chí)续下跌后，利空落地(dì)效应以及机构(gòu)对于4月(yuè)马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预(yù)估超预期下(xià)降的乐观情绪，推动期价快速反弹(dàn)，而库(kù)存(cún)预(yù)估下降的原因来自于马来西亚国(guó)内消(xiāo)费需求的增加。”中辉期(qī)货油脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析师(shī)贾晖表示(shì)，外盘(pán)带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身(shēn)基本面供应(yīng)增(zēng)加的(de)利空(kōng)因素逐(zhú)步弱化(huà)也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用？

　　据外(wài)媒报道，周五公(gōng)布(bù)的一(yī)项(xiàng)调查显(xiǎn)示，全(quán)球第二大棕榈油(yóu)生(shēng)产国——马来西亚截至4月底的棕榈(lǘ)油库存料(liào)降至11个(gè)月(yuè)以来最低水平(píng)，因产量持(chí)平且马来西亚国(guó)内使用量(liàng)增(zēng)加。受访的九位分析师和贸(mào)易(yì)商预估中值(zhí)显(xiǎn)示，棕榈油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及(jí)2022年5月以(yǐ)来(lái)最低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存也由升(shēng)转降，刷(shuā)新5个半月的最低水平(píng)。中国粮(liáng)油(yóu)商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以(yǐ)下库存量(liàng)为73.6万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；高度库存(cún)量为(wèi)4.2万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少(shǎo)0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存都(dōu)在下降，但原因各有不同。马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存下降(jiàng)的主(zhǔ)要原因来自(zì)于产量的季节性减产以及印尼国(guó)内出口政策(cè)限制(zhì)导致(zhì)的棕榈油出口(kǒu)较好。而国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存大幅下降，主(zhǔ)要是(shì)受(shòu)到年初(chū)国内疫情(qíng)防(fáng)控措施优化调整带(dài)来的餐饮消费的增加，同(tóng)时(shí)豆棕(zōng)现货价差高位运行导致棕(zōng)榈油替代性能(néng)大大增强，也(yě)进一步刺激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及(jí)中国棕榈油库存下(xià)降，但由于印(yìn)尼5月出口政策出(chū)现调整(zhěng)，将允许更(gèng)多的棕榈油出口，市场对于马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油5月出(chū)口数据保持谨慎态度(dù)。中国和印度作为全球主(zhǔ)要的(de)棕榈油进口国(guó)，虽然库存都(dōu)不(bù)同程度下降，但都(dōu)仍处于历史较(jiào)高水平，若棕榈油(yóu)价(jià)格上涨(zhǎng)，将抑制(zhì)其消费(fèi)和进口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲介绍，对于(yú)棕榈(lǘ)油(yóu)产地来说(shuō)，每年(nián)的1—4月属于(yú)去库(kù)周期(qī)，因产量处于年(nián)内(nèi)低位，无法满足当月需(xū)求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以及(jí)需(xū)求国库存偏高，棕(zōng)榈油出口需求差(chà)，但依然(rán)没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可(kě)以说，产量绝对水平低(dī)是去库(kù)的主要(yào)原(yuán)因。后期雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗随(suí)着产量季节性增加，棕榈(lǘ)油重新累库(kù)也(yě)是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的去库(kù)更多是供(gōng)需双重推(tuī)动的结果。随着产地挺价，进(jìn)口(kǒu)利润差(chà)，棕榈油到(dào)港压力下降，月均到港量30万吨(dūn)左右。更为重要的是，国内(nèi)油脂餐(cān)饮需求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈(lǘ)油(yóu)使用限制减少，棕榈油表(biǎo)观消费(fèi)同比几乎翻倍(bèi)。国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油要(yào)想(xiǎng)重新(xīn)累库，需要进口增(zēng)加，也就是说(shuō)进(jìn)口利润打开，产地(dì)让利，这(zhè)至少需要产地(dì)库存(cún)压力明显恢(huī)复才(cái)有可能。因此，未来(lái)产地(dì)的(de)累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺(quē)乏(fá)明(míng)显(xiǎn)利多(duō)因素驱(qū)动，因此(cǐ)棕(zōng)榈(lǘ)油上(shàng)涨缺乏可持续性。不(bù)过(guò)，从(cóng)更长的(de)年(nián)度时间周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的预期下，棕(zōng)榈油有(yǒu)望逐步进入中期企稳阶段。后续(xù)需(xū)要(yào)密切关注厄尔尼诺气(qì)候的发生和(hé)持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场人士看来，今年仍是“宏观(guān)大年(nián)”，宏(hóng)观层面对于大宗(zōng)商品的影响(xiǎng)仍然起(qǐ)到主(zhǔ)导作用。那么，对于油(yóu)脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息(xī)周期(qī)接近尾声，欧洲央行(xíng)在(zài)周(zhōu)四(sì)也放慢了(le)激进紧缩的(de)步雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗(bù)伐。在外(wài)围(wéi)利空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议(yì)的结束，市场焦(jiāo)点仍将(jiāng)集中在美国银行业的任何可能的风险蔓(màn)延，对此仍需保持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)态度。对于油(yóu)脂来说，目前基本(běn)面仍然多(duō)空交织。当前年(nián)度加拿大油菜籽(zǐ)的丰产(chǎn)对国内市场的(de)压(yā)力持续存在(zài)，5—6月进口大(dà)豆(dòu)大量(liàng)到港的预期对豆系品(pǐn)种(zhǒng)带来压力，另外国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)整体库(kù)存偏高也使得(dé)油脂整体的行情难以表现(xiàn)得特(tè)别强势。不过，油脂的(de)估值在偏低的(de)油粕比和(hé)当前年度南(nán)美(měi)大豆的减(jiǎn)产预期(qī)的逐渐兑现背景下，又显得处于偏(piān)低水平。在此情况(kuàng)下，油脂似乎难以(yǐ)表现出独立走(zǒu)势，单边(biān)行情仍将比较多地被宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来(lái)，由于(yú)美联储加息(xī)已经在(zài)市场预期当中，因此对(duì)大(dà)宗商品(pǐn)市场的利空影响有限。对于油脂市(shì)场来说，虽然生物柴油消(xiāo)费占比不低，比(bǐ)如棕榈油(yóu)工业(yè)消费(fèi)占到产量30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟工业(yè)消费和食用消费各占一半，但各国生物(wù)柴油政策比(bǐ)例一段(duàn)时期内是固定的，不会因为原(yuán)油及宏观市(shì)场(chǎng)的波动，而出现生(shēng)物(wù)柴油产(chǎn)量的大幅波动，加(jiā)上油脂食用作为消费必需品，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油脂自身(shēn)基本面对价格波动仍然(rán)将起到主导作用(yòng)。

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