今(jīn)年以来(lái)，港股走(zǒu)势(shì)可谓一波(bō)三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基(jī)金整体港股仓(cāng)位(wèi)略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基金(jīn)经理表示，预计港股市场已经进入(rù)了企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来收(shōu)入(rù)加速(sù)扩张，未来港股市场将在波(bō)动(dòng)中上(shàng)行，板(bǎn)块方(fāng)面，看好政策优化(huà)下(xià)的消费和地(dì)产、预期反转修(xiū)复的互联网(wǎng)和医药、高景气(qì)的制造业等。

　　一季度港(gǎng)股(gǔ)基金仓位(wèi)略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通(tōng)基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字(zì)的主动权益(yì)基金近(jìn)400只，这些(xiē)都(dōu)是“高纯度”以港股为投资方向(xiàng)的基金。截至一季度末，这(zhè)些基(jī)金(jīn)的(de)港股平(píng)均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升(shēng)0.38个(gè)百分(fēn)点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指数为代表的港(gǎng)股数字经济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不(bù)少知名基金(jīn)经(jīng)理在一季度加大了对(duì)港(gǎng)股的投资力度，提升港股配置在10-40个(gè)百分点不等。比如(rú)，崔(cuī)宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季(jì)度(dù)末(mò)的39.13％；史(shǐ)博管理的(de)南方港(gǎng)股创新视野一年持(chí)有A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由去年(nián)底的71.08％提(tí)升至今(jīn)年(nián)一季度末的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管理的(de)博(bó)时港股通红利精选(xuǎn)A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通(tōng)价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今(jīn)年一季度末的(de)92.92％；曲(qū)径管理的(de)中欧港股数(shù)字经(jīng)济(jì)A，港股仓位(wèi)由去年底的83.22％提升至今年(nián)一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一(yī)季报，被陆港通基金重(zhòng)仓的(de)前十大港股分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、药明生物、香(xiāng)港(gǎng)交易(yì)所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气开(kāi)采(cǎi)、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元金融(róng)、服装家纺、视(shì)频饮料(liào)等(děng)领域(yù)。其(qí)中，腾(téng)讯控股、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份(fèn)获不(bù)同程度(dù)增持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的前十只港股(gǔ)为中国海洋石(shí)油、新天绿色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭(xù)阳(yáng)集团、中(zhōng)国石油化工(gōng)股(gǔ)份、中国(guó)南方(fāng)航空股(gǔ)份、华电国际电(diàn)力股份、越秀地产、中广核电(diàn)力，分别涵盖油(yóu)气(qì)开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易(yì)、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在(zài)一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在(zài)波动中(zhōng)上行(xíng)，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对(duì)于港股后市，南方港股创新(xīn)视野一年(nián)持有基金基(jī)金经理(lǐ)史博在一季度中表示(shì)，展望未来(lái)，仍然看好港股市场投资机(jī)会：中国经济方面，宏(hóng)观经济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和市场需求继续增加，非制造业(yè)恢复(fù)速度加(jiā)快；海外无风险利率方(fāng)面，3月(yuè)初非农和通胀数据以(yǐ)及突(tū)发的银行风险事件已经让美联储过于强硬的(de)紧缩预期有(yǒu)所趋(qū)缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入尾(wěi)部区域；风险偏好方面，欧美银行业(yè)风(fēng)险事件对(duì)市场冲击(jī)可控，国内政策(cè)积极信(xìn)号涌现(xiàn)。

　　基于(yú)此(cǐ)，预判港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)将在波(bō)动中上行(xíng)，在板块配置(zhì)方面，我们将加大对政策优化下的消费和地产(chǎn)、预(yù)期反转修复(fù)的互联网和医药、高景气的制造业等(děng)板块的配置。

　　中欧港股数(shù)字经济基(jī)金经理曲径表示，港股(gǔ)数字经济的代(dài)表(biǎo)行业为互联网和先进制造，在经历了(le)过去(qù)2年的合规整治及(jí)业务梳(shū)理后，股价均处在价值投资区域，具有良好(hǎo)的投资(zī)性价(jià)比。同时，互(hù)联(lián)网相关公司，也更具有数据、平(píng)台(tái)和算法的整合能力，通过推出人工智能相关模型及应(yīng)用，提升自身运营(yíng)效率，以及(jí)对外输出算(suàn)法和算力。作为人工智能(néng)赋能各个行业的元(yuán)年，我(wǒ)们中长期(qī)看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香(xiāng)港(gǎng)基金经理周欣表(biǎo)示(shì)，港股市(shì)场方面，港股市(shì)场(chǎng)大部分的企业(yè)盈利来(lái)源(yuán)于中国(guó)内(nèi)地，中国内(nèi)地经济的(de)环比上行将会(huì)支撑港股公司盈利(lì)的环比增(zēng)长(zhǎng)，从(cóng)而(ér)支(zhī)撑下港股公司下半年的市场表(biǎo)现。然(rán)而(ér)，虽(suī)然公司(sī)盈利环比仍有一定的增长(zhǎng)，但是由于基数效(xiào)应，下半年港(gǎng)股盈利(lì)同比增速会(huì)较上(shàng)半(bàn)年有所回落。对于估值(zhí)相对较高的行业将(jiāng)有一(yī)定(dìng)的(de)压力。

　　行业方面，受(shòu)行业(yè)反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头(tóu)公司的估值(zhí)仍将(jiāng)受到一定程度(dù)的压制，但是当行业龙头公司(sī)受黄山山体主要由什么岩石构成情(qíng)绪影响(xiǎng)出现超跌时，将(jiāng)会(huì)有较好(hǎo)的买入机会出现(xiàn)。生物(wù)医药(yào)行(xíng)业仍将处在行(xíng)业快速增长的红利(lì)中(zhōng)，但(dàn)是随(suí)着(zhe)中(zhōng)报业绩的(de)释放和四季度集采(cǎi)的预期(qī)，生物行业前期涨幅较多(duō)的龙头公司可能会出现一定的调整，但是通过自下而上的方式生(shēng)物(wù)医药(yào)行(xíng)业仍将有机会选出有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付(fù)倍佳(jiā)表示，展望未(wèi)来(lái)，我(wǒ)们预计港股市(shì)场已经进入了企业(yè)盈利(黄山山体主要由什么岩石构成lì)的拐点且即将迎来(lái)收入加速扩张，并且A股市场也即(jí)将进入企业盈利(lì)的拐(guǎi)点，这是推(tuī)动两地(dì)市场向上的决定性(xìng)因素。

　　在(zài)盈(yíng)利周(zhōu)期(qī)“内强外弱”及加息周期临(lín)近尾声流动性(xìng)逐步宽松背景下，中(zhōng)国资产的吸引力有望(wàng)进一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风险(xiǎn)溢价均在高位的背(bèi)景下，有望开启盈利(lì)与估值修复的戴维(wéi)斯双击行(xíng)情(qíng)。

　　主要关注三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机(jī)会(huì)：由于(yú)中国经(jīng)济修复有望成为(wèi)全(quán)球投资的主(zhǔ)线，因此经营(yíng)杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和(hé)板块更有望受(shòu)益(yì)于(yú)经济复苏，盈(yíng)利预测有较大上修空(kōng)间；同时部分龙头公司有长期的前沿(yán)技术(shù)/产品储备以迎接下(xià)一(yī)轮的收入扩张机会，有(yǒu)望开(kāi)启(qǐ)二次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分(fēn)可选消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益风险比(bǐ)显著右偏的机会(huì)：关注(zhù)在未(wèi)来(lái)经(jīng)济周期(qī)中(zhōng)上(shàng)行风险显著(zhù)大于下行风险的(de)行业。市场预(yù)期在低(dī)位、景(jǐng)气(qì)度有拐点或持续性超预期的行业(yè)。供(gōng)需(xū)格局佳，价格弹(dàn)性贡献(xiàn)盈(yíng)利超预期(qī)的行业，如电子、新能源(yuán)、有(yǒu)色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资(zī)产的(de)机会：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提(tí)升的高股息(xī)资产(chǎn)的投资机会，如(rú)通信、石油石化等。

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