4月以来，棉纺织(zhī)市场延续(xù)消费旺季强(qiáng)劲势头，下游(yóu)纺(fǎng)企开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年(nián)度减产担忧加重，国(guó)内棉价持(chí)续上(shàng)涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续(xù)偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直维持(chí)倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄(zhǎi)、由负转正。内盘(pán)表现(xiàn)相对较强(qiáng)的原(yuán)因(yīn)在于(yú)国(guó)内(nèi)供(gōng)需矛盾更为突出(chū)，春节后国内需求持续修复，外贸(mào)订(dìng)单表现(xiàn)也好于预(yù)期(qī)，叠(dié)加新疆(jiāng)天气不利(lì)棉花播(bō)种和(hé)出苗，减产预期推动国内棉(mián)价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供(gōng)需(xū)趋于(y罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片ú)宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空间受限。”申银万国(guó)期货棉(mián)花分析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资(zī)讯棉花分(fēn)析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低位，开(kāi)工(gōng)负荷保持高位运(yùn)行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开(kāi)机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百分(fēn)点；纺企所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时间达到近两(liǎng)年来最高水平。同时由(yóu)于大(dà)部(bù)分纺企纱线产(chǎn)品库存低位(wèi)，产销压力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储(chǔ)备库存(cún)，为棉花市场消费(fèi)提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持(chí)续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花(huā)的接受程(chéng)度(dù)并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入(rù)淡(dàn)季(jì)后，下(xià)游订单明显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉(mián)价(jià)的上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉(mián)纱、坯(pī)布价格近期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的(de)推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告(gào)显示(shì)，2023年(nián)全国(guó)植棉意向(xiàng)面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨降(jiàng)雪(xuě)天气(qì)，给棉花(huā)播种以及出苗带来(lái)了不利影(yǐng)响，进一步加剧(jù)了市场对于新年(nián)度产(chǎn)量(liàng)大降的担忧(yōu)，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但(dàn)近日新(xīn)疆地区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分地区伴(bàn)随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再(zài)度引发了市(shì)场对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍下(xià)降，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花(huā)种(zhǒng)植面积总(zǒng)计(jì)或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春播开(kāi)启(qǐ)以来，南北疆气(qì)温普遍偏(piān)低，尤(yóu)其(qí)是(shì)北疆因积温不(bù)足(zú)，播种时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹(báo)等(děng)极端天气，导(dǎo)致(zhì)部(bù)分(fēn)棉田重(zhòng)播，预计新年度棉(mián)苗生长进度较去(qù)年同期(qī)或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅(fú)度(dù)扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人(rén)士对新年(nián)度(dù)供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现货(huò)售卖价格(gé)。4月(yuè)份国内价(jià)格(gé)明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意(yì)向种植面(miàn)积下(xià)降(jiàng)和播种期低(dī)温天气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需(xū)求端，目前(qián)下(xià)游纺织(zhī)企业的(de)开(kāi)机率维(wéi)持(chí)高位，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水平，整体(罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并(bìng)不明显。“不(bù)过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱的预期，短(duǎn)期(qī)对国内棉价形(xíng)成一(yī)定的(de)压力。但中长期内需持(chí)续(xù)复苏(sū)的逻辑并未改(gǎi)变，中国(guó)已经成为支撑(chēng)全球棉花消(xiāo)费(fèi)复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者担(dān)忧持续加息(xī)的紧缩政策(cè)，或(huò)降低居民(mín)对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国外(wài)地区棉(mián)花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国(guó)外棉花市(shì)场阶(jiē)段性(xìng)需求下滑(huá)，外棉价(jià)格(gé)也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的供需(xū)预测，将全球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得期末库(kù)存(cún)较上(shàng)年(nián)度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复苏(sū)，全球(qiú)棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花(huā)正(zhèng)常出苗(miáo)生长带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花价(jià)格随(suí)之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价格回归至外棉(mián)价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨认(rèn)为(wèi)，下游步入淡季(jì)后需(xū)求支撑减弱，当前基(jī)本(běn)面缺(quē)乏实质(zhì)性利好，天气对(duì)产(chǎn)量的影响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中长期(qī)看(kàn)，国内棉花(huā)产量下滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升(shēng)级改造(zào)加工(gōng)设备，对(duì)于产能持(chí)续扩(kuò)张的轧(yà)花厂来(lái)说，如果棉(mián)花产量(liàng)面临减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大(dà)概率会(huì)在今(jīn)年重演，中长期棉价(jià)重(zhòng)心有望继续抬升。

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