“一(yī)带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即使考虑(lǜ)去年(nián)的低基数，4月的出口(kǒu)增速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)成为主角，欧(ōu)美(měi)发(fā)达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路(lù)”国家(jiā)在中国(guó)出口的份(fèn)额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果(guǒ)今年(nián)“一带(dài)一路”出口增速保(bǎo)持(chí)在6％以上(shàng)，那么(me)在增量(liàng)上就(jiù)可能对冲美(měi)欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出(chū)口增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前(qián)观(guān)察的(de)中(zhōng)国(guó)的(de)出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国(guó)出口增速的(de)重要指标(biāo)，但随(suí)着(zhe)中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对(duì)中国出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一(yī)方面，由于多数“一(yī)带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速(sù)快速上升(shēng)，导致港口数(shù)据与实(shí)际(jì)出口增(zēng)速持(chí)续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与中国(guó)出口基(jī)本保持统一趋势(shì)，但由于产品结(jié)构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离。出口(kǒu)结构(gòu)性变(biàn)化背景下(xià)，传统观察框架适用性减弱，信息的(de)噪音(yīn)和预期的(de)波动可能(néng)加大。

　　国(guó)别方面，擘画外(wài)贸蓝(lán)图的突破(pò)口(kǒu)仍在于“一带(dài)一路”国家。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口(kǒu)的高(gāo)增反映“一(yī)带一路”贸易(yì)持续活跃，沿(yán)路(lù)经济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落(luò)，不过整体来看，自(zì)2022年初(chū)以来(lái)“俄+东盟升(shēng)、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份(fèn)额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额(é)维(wéi)持(chí)强势，增速较3月(yuè)进一步加快部分(fēn)源于去(qù)年低(dī)基数原因，不(bù)过对同(tóng)比的(de)拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”无法企及是什么意思，不可企及是什么意思。从散点(diǎn)图看(kàn)，量(liàng)价齐(qí)升的汽车出口(kǒu)反映海外车市较高景气度(dù)与产业链韧(rèn)性(xìng)仍可在一(yī)段时间(jiān)内支撑出口，而(ér)受全(quán)球半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出口最无法企及是什么意思，不可企及是什么意思大的变数(shù)：“一带(dài)一路”的空(kōng)间(jiān)有多大？站在(zài)2022年年(nián)底，市场(chǎng)大多(duō)聚(jù)焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之(zhī)外(wài)“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的(de)作(zuò)用，那么如何去评(píng)估(gū)这一空间有多大？

　　一带一路(lù)出口背后存量博弈。在全球经济和贸易(yì)放缓的背(bèi)景下，我(wǒ)国(guó)出(chū)口的韧性可能(néng)主(zhǔ)要(yào)来自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美(měi)日韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带(dài)一路沿线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉(lā)动2023年(nián)中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出(chū)口规(guī)模最大的(de)10个国家（约占中(zhōng)国(guó)对“一带(dài)一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下(xià)的进(jìn)口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美(měi)欧日(rì)韩减少的进(jìn)口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一(yī)带一路(lù)”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速(sù)约0.97％，此外(wài)根(gēn)据(jù)占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路(lù)为在中(zhōng)国加入世(shì)界贸易(yì)组织后(hòu)、历次(cì)全球经济陷入(rù)衰退(tuì)或是经济(jì)增速大幅下(xià)行（downturn）的时(shí)间段中，选出(chū)具有参考意(yì)义的三年(nián)，分别作为中性、乐(lè)观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对(duì)于2023年的基准假设为美欧有可能在下(xià)半年(nián)陷(xiàn)入温(wēn)和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性(xìng)和乐(lè)观情景。根(gēn)据预测，中(zhōng)性假设下，2023年(nián)欧美日(rì)韩(hán)拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同比预测(cè)（0.96％），计算得出(chū)其余(yú)国(guó)家(jiā)拉(lā)动我国出口增速约0.64个(gè)百分点。因此(cǐ)，中性假(jiǎ)设(shè)下2023年(nián)我国出口增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低估(gū)的风险(xiǎn)，主要来自于两(liǎng)个方面：数据口径差异和欧(ōu)美经济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国进口的(de)数据和中(zhōng)国向各国出口(kǒu)的数据存在差异（无论是绝对量(liàng)还是增速），有时(shí)这一差异还(hái)较大，一般而(ér)言中国出口端的增速会(huì)更(gèng)高，这意味着我(wǒ)们基于(yú)“一带一路(lù)”国家进(jìn)口数据的测(cè)算(suàn)是低估的(de)；外需方面，欧(ōu)美经(jīng)济陷入衰(shuāi)退的时点存在较(jiào)大的(de)不确定(dìng)性，可能在(zài)今年下半(bàn)年、也可能在明年，若(ruò)后(hòu)者(zhě)出现，那(nà)么2023年发达经济体对于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提(tí)示：东盟、俄罗斯(sī)及其他(tā)新(xīn)兴经(jīng)济(jì)体(tǐ)经济增长不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲(chōng)击(jī)风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于(yú)中国出口的拖累不足。

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