昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌(diē)，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性(xìng)银行股又崩了(le)，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致美国国(guó)债(zhài)价(jià)格飙升，短期市场(chǎng)利率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全押(yā)注(zhù)美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期合约(yuē)目(mù)前(qián)反映出，央行(xíng)基(jī)准利(lì)率仅比当前有效联邦基金利率高出(chū)20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会(huì)议中(zhōng)有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候，交易员(yuán)认(rèn)为美联储在(zài)5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能(néng)进一(yī)步(bù)加息。除了大(dà)幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他(tā)们预(yù)计到年谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美股时(shí)段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数(shù)期(qī)货05合约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面(miàn)，截(jié)至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国(guó)总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情(qíng)况下打消违约的可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公(gōng)布了一项(xiàng)将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务(wù)上(shàng)限上(shàng)调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美(měi)国国(guó)会不提高政(zhèng)府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违约将在美(měi)国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债务违(wéi)约将(jiāng)导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同(tóng)时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡(kǎ)上的支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产生一场经济(jì)和金融灾难(nán)，使借贷(dài)成(chéng)本永久提(tí)高，增(zēng)加未来(lái)的投资成本(běn)。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上(shàng)限，美(měi)国企(qǐ)业将面临信贷市(shì)场的(de)恶化，政府将(jiāng)可能无法向军(jūn)人(rén)家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年的连任竞(jìng)选。法新(xīn)社(shè)称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激(jī)烈(liè)竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本(běn)自由(yóu)挺身而出(chū)。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入(rù)我(wǒ)们，让我(wǒ)们完(wán)成这项任务。”拜(bài)登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他(tā)的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期(qī)结束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持他参选的人(rén)中，69％的(de)人认为(wèi)年(nián)龄(líng)是一(yī)个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公(gōng)布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货(huò)交易所公布劳动(dòng)节期间有关工作(zuò)安(ān)排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，黄金期(qī)货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市(shì)的(de)交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一(yī)个未出现单(dān)边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，所有(yǒu)品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前(qián)水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平(píng)维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交易后(hòu)，在各期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)维持不(bù)变。

　　中金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自相关品种持仓量最大(dà)的合约未出现单(dān)边市的第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应股指期货的交易(yì)保证(zhèng)金标准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析师孙一鸣(míng)表示，近期(qī)生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的(de)主要(yào)原因有四点：一是短期二(èr)次育肥造成货(huò)源(yuán)有所收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日(rì)盘(pán)面(miàn)下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在(zài)于产业基本面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多(duō)地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采(cǎi)购(gòu)量(liàng)增加，政策消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附(fù)近明显承压(yā)。同时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期(qī)货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截(jié)至3月末，全(quán)国(guó)能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当于正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏依(yī)旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度(dù)去产能(néng)不及预(yù)期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看(kàn)，今(jīn)年下半年市(shì)场不会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供应宽松(sōng)大(dà)概率延(yán)长至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部监测数(shù)据显示，去(qù)年9月(yuè)到今(jīn)年(nián)2月全国新生(shēng)仔猪数(shù)量各(gè)月(yuè)环比增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪(zhū)出栏(lán)供给相对充(chōng)足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加约3％，预(yù)计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而(ér)且规模化占比得(dé)到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平(píng)将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续(xù)向好发展态势，政策(cè)引导及市(shì)场预期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际(jì)需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的(de)需(xū)求大概率(lǜ)将回(huí)归到正(zhèng)常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求好(hǎo)转主要在于冻品(pǐn)入库(kù)以及二育(yù)支撑，终(zhōng)端(duān)需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再(zài)次回归至低迷(mí)状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预(yù)计(jì)集团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场整体处于(yú)供(gōng)大于求状态，现货价格(gé)“五一”后(hòu)或继(jì)续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而(ér)，假期(qī)效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货盘面资金已经(jīng)提(tí)前反映了市场情绪(xù)。建议投资(zī)者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概(gài)率仍将保(bǎo)持低位盘整运行(xíng)状态(tài)。不过(guò)，市场预期二(èr)季度二次育(yù)肥缓慢入场，行(xíng)情或好(hǎo)于(yú)一季(jì)度。谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别按(àn)照官方能繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出栏量(liàng)处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率(lǜ)环比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费旺季(jì)，供减需增(zēng)预(yù)期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良(liáng)好调控之下，能(néng)繁母猪产能(néng)并未过(guò)度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上(shàng)涨的(de)基础条件。在(zài)国(guó)家政(zhèng)策端(duān)稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘中(zhōng)大(dà)幅下跌(diē)，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及(jí)约一(yī)个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多(duō)集(jí)中(zhōng)在需(xū)求(qiú)端的扰动，一(yī)方面，印度洗船(chuán)事(shì)件为(wèi)盘(pán)面(miàn)带(dài)来了(le)压力(lì)；另(lìng)一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情可能(néng)到(dào)来(lái)从而降低国(guó)内需求(qiú)的担忧(yōu)则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉期货日报(bào)记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的(de)波及范围(wéi)预(yù)计(jì)很(hěn)大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波(bō)，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳理来看，目(mù)前(qián)处于短多长空的局(jú)面。

　　据国(guó)海良(liáng)时期货(huò)油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产(chǎn)地未(wèi)来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季(jì)以(yǐ)及印尼可能放松DMO出(chū)口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均(jūn)季节(jié)性减量。目前产地已步(bù)入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区未(wèi)来整体产量可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出口大增，库存超预(yù)期下降至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节(jié)备货结(jié)束、主(zhǔ)要(yào)进口国植(zhí)物油供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至(zhì)345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季(jì)节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产量环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油库(kù)存预计开始(shǐ)小幅(fú)度累(lèi)库，且随(suí)着复产(chǎn)利(lì)多增强(qiáng)和出口(kǒu)前(qián)景不佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库(kù)压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情(qíng)或维(wéi)持承压(yā)回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油(yóu)峰(fēng)值库存问题仍(réng)未解(jiě)决。截至3月末，其食(shí)用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负(fù)的国际(jì)豆(dòu)棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求(qiú)大概率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内(nèi)方(fāng)面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒(dào)挂，远月有所(suǒ)修复(fù)，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加(jiā)。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预(yù)估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内(nèi)棕榈油港口库存仍(réng)处在历史(shǐ)同期高(gāo)点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气(qì)温升高及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂整体弱(ruò)势运行，有(yǒu)下破可能。5月份(fèn)东南(nán)亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区(qū)增产(chǎn)节(jié)奏(zòu)将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因(yīn)素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口(kǒu)利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进(jìn)口到港数量将明(míng)显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内库存(cún)短期内(nèi)仍可能加速去化(huà)。长期市场对于未来供应充裕(yù)的预期(qī)基本一致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步(bù)入增产周期(qī)，供应增(zēng)加而出(chū)口(kǒu)需(xū)求较差，未来产地存(cún)在累库预期(qī)。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极(jí)低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应(yīng)压力的(de)情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期(qī)利多因素对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强需弱(ruò)格(gé)局，叠加(jiā)全球宏观经济(jì)环境(jìng)偏弱，价格重心或(huò)逐(zhú)步(bù)下移(yí谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别)。”姜(jiāng)颖说。

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