4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场延续消费旺(wàng)季强(qiáng)劲势(shì)头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市场对新(xīn)年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价(jià)格承压运行，导致(zhì)国内外(wài)棉(mián)花价差不断收缩(suō)，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直维持倒挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价(jià)连续攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相(xiāng)对较强(qiáng)的原因在于国(guó)内供需(xū)矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需(xū)求持(chí)续(xù)修复，外(wài)贸(mào)订单表现也好于预期(qī)，叠加新疆(jiāng)天气(qì)不利(lì)棉花播种和出苗(miáo)，减产预期推动国内棉(mián)价不(bù)断走强。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺(wàng)季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工(gōng)负(fù)荷保持(chí)高位运行(xíng)。据(jù)监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单(dān)时(shí)间达到10天，较(jiào)上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达到近两(liǎng)年(nián)来最(zuì)高水平。同时由(yóu)于(yú)大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部(bù)分企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价(jià)格持续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花的(de)接受程度(dù)并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游(yóu)订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷(lěng)清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯(pī)布价(jià)格(gé)近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的(de)推动下(xià)强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调查(chá)报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗(miáo)带来(lái)了(le)不利影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年度产量大降的(de)担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供(gōng)了助推剂(jì)。5月新疆气温快速(sù)回升(shēng)，郑棉(mián)一(yī)度回落，但近(jìn)日(rì)新疆地(dì)区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随(suí)大风和(hé)沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不(bù)利影响，再度(dù)引发了市场对(duì)于(yú)天气的关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积(jī)普遍(biàn)下(xià)降，根据我们的(de)调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总(zǒng)计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤(yóu)其是(shì)北疆因积(jī)温不(bù)足，播种时(shí)间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪(xuě)被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗年度棉苗生长进度较去年同(tóng)期或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对新年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍(biàn)提高(gāo)现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在(zài)意向(xiàng)种植面积下(xià)降和(hé)播(bō)种期(qī)低温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉花减产概率大(dà)大增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开机率维(wéi)持高位(wèi)，而成品库存(cún)仍位于(yú)历(lì)史偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不(bù)明(míng)显。“不过接(jiē)下(xià)来(lái)5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力(lì)。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑(jí)并(bìng)未(wèi)改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为支(zhī)撑(chēng)全球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担(dān)忧持续(xù)加息的紧缩(suō)政策，或降低(dī)居民对纺织品服装(zhuāng)的(de)消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉花消被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬(xún)公布(bù)的(de)美棉周(zhōu)度净签约量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性需(xū)求下(xià)滑，外棉(mián)价(jià)格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公(gōng)布了(le)对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下(xià)调(diào)15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时(shí)将全球(qiú)棉(mián)花消费量大幅调(diào)增144万(wàn)吨至2531万吨，最(zuì)终使(shǐ)得期末(mò)库存较上(shàng)年(nián)度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花(huā)正常(cháng)出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出(chū)货意愿增(zēng)强，国内棉花(huā)价格随之水涨船(chuán)高；而国(guó)外弱(ruò)预期背(bèi)景下，消费(fèi)下(xià)滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉(mián)价(jià)-国(guó)外(wài)棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来(lái)首次(cì)转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差(chà)延续正值。国内棉(mián)花价格回(huí)归至外棉价(jià)格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱，当前基(jī)本面缺(quē)乏实质性利(lì)好，天(tiān)气对产量的影响仍有待(dài)观(guān)察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国(guó)内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花(huā)厂在升(shēng)级(jí)改造加(jiā)工设备，对于(yú)产能持续(xù)扩(kuò)张的轧花厂来说，如(rú)果棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期(qī)棉价重心有望继(jì)续抬升。

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