昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上(shàng)午(wǔ)，美国共和(hé)党债务上限谈判(pàn)代(dài)表格雷夫(fū)斯与(yǔ)白宫(gōng)代表(biǎo)举行闭门(mén)会议，但会议开始(shǐ)后(hòu)不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在(zài)不(bù)可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他(tā)不知(zhī)道(dào)双方是否会在周五或周末(mò)再次(cì)会(huì)面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消息传出后(hòu)，三(sān)大美股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若(ruò)源于银行业危机的(de)信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必(bì)让(ràng)利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息(xī)25个基(jī)点的可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下月将利率维(wéi)持(chí)在莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债(zhài)务上限(xiàn)事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏感的两年期美(měi)债收益率迅速远离他讲话(huà)前所创(chuàng)的两个月来(lái)高(gāo)位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低(dī)，加(jiā)速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周(zhōu)五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三(sān)大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收盘(pán)大致(zhì)持平一周前水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈(tán)判代表已抵达(dá)会场，准备继续进(jìn)行债务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将于北京时间今(jīn)天(tiān)上午重返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上限解决(jué)不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动的(de)增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截(jié)至5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(mě莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗i)国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货(huò)币政(zhèng)策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力于”让通胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的(de)承诺，物价稳定是(shì)经(jīng)济保持强(qiáng)劲的(de)根基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表(biǎo)鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗导致的信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联储(chǔ)峰(fēng)值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济(jì)增长、就业和通胀造成(chéng)的(de)负(fù)面影响，可(kě)能(néng)无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货(huò)币政策(cè)方面已(yǐ)取得长足进步，政策立(lì)场现在是对经济增(zēng)长具有限制(zhì)性的。做太多与做太少的风险正变(biàn)得更(gèng)加(jiā)平衡。我们(men)面临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期(qī)银行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多重(zhòng)不确(què)定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此(cǐ)，美(měi)联储(chǔ)有能力观察更多数据和未来(lái)前景的(de)演变，然后再(zài)决(jué)定(dìng)可能需(xū)要提高多(duō)少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季(jì)度经(jīng)济(jì)预测的准(zhǔn)确度通常存(cún)在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及(jí)其能实现(xiàn)的程度(dù)也都(dōu)存(cún)在不(bù)确定性，理由是“未来前(qián)景面临着历(lì)史性(xìng)高企的不(bù)确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政策(cè)应(yīng)进(jìn)一步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美(měi)联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业(yè)压力将影响货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌(diē)停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易(yì)手续费标(biāo)准调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城(chéng)期货(huò)研(yán)究所(suǒ)负责(zé)人(rén)闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分(fēn)析师李嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的(de)原因(yīn)并不相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因(yīn)在于(yú)远兴投产(chǎn)的(de)消(xiāo)息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本(běn)周检(jiǎn)修量增加，库(kù)存(cún)依(yī)旧(jiù)累(lèi)库(kù)，可见下游的(de)持货意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系(xì)也(yě)存在(zài)一定的(de)影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的(de)影响下，纯碱价格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下(xià)游补库至环比高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中下游的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的(de)情形(xíng)，因此产(chǎn)销出现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看(kàn)，浙商期(qī)货分(fēn)析师江(jiāng)文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易(yì)点是远兴能源(yuán)新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱(jiǎn)产能(néng)150万吨，后续2号线(xiàn)原计划(huà)于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大(dà)量新(xīn)增产(chǎn)能和(hé)低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能(néng)源点火的信息(xī)落(luò)地(dì)，市场看空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍，纯碱的(de)供需结构(gòu)在9月会(huì)发生变(biàn)化，这是市场早已预期(qī)的(de)，市场(chǎng)也已充分(fēn)计价(jià)，这一点从9月合约的(de)深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和现货(huò)向期货(huò)回(huí)归的方式(shì)收敛基差上(shàng)可以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)表示，近期市(shì)场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订单(dān)支撑，5月中旬(xún)订单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看(kàn)，原(yuán)片库存(cún)偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据(jù)平均为73％，华(huá)东地区产销数据平(píng)均(jūn)为(wèi)82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月的(de)数(shù)据，5月(yuè)份产销数据(jù)大幅下(xià)滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新(xīn)增(zēng)日(rì)熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日(rì)熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直(zhí)都比较弱，主要是高库存(cún)和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价(jià)格(gé)在(zài)去库(kù)逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润改善(shàn)很多(duō)，加(jiā)之终端表现并不乐(lè)观，因此又出(chū)现大(dà)幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经济复苏不及预(yù)期的(de)背景下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强(qiáng)势的中观逻辑(jí)终敌不过(guò)疲弱的(de)宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱对(duì)冲，而纯碱和(hé)玻(bō)璃正是空头配置，强化(huà)了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关注检(jiǎn)修(xiū)是否(fǒu)能带来现货价格短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走(zǒu)向(xiàng)过剩(shèng)，而短(duǎn)期(qī)检修的兑现有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下(xià)的扰动(dòng)，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价(jià)格趋势预(yù)计(jì)继(jì)续(xù)向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游(yóu)的备货(huò)意愿何时能(néng)够起来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是(shì)对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下(xià)游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订(dìng)单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价(jià)格(gé)开始冲击成本，或是供需上(shàng)有(yǒu)重大(dà)改变(biàn)，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则(zé)还是要关注持(chí)仓的变化，短线资金离(lí)场或使得低(dī)位(wèi)波动加大。”他说，止跌(diē)可以关(guān)注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是基(jī)差不再是以现货(huò)下(xià)跌方式来修复；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后(hòu)续投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅度(dù)。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中(zhōng)长期则视(shì)终端需求变动来判断是(shì)否维持(chí)弱势，可重点关注(zhù)下游深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若(ruò)后期地产施工端主体封顶数量较(jiào)多，那(nà)么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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