昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘(pán)商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性(xìng)银行股再次大(dà)跌，导(dǎo)致美(měi)国(guó)国债价格飙升(shēng)，短期(qī)市(shì)场利率(lǜ)大幅下跌，债券(quàn)交易员(yuán)不再完全(quán)押注(zhù)美(měi)联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前(qián)有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可(kě)能性约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认(rèn)为美(měi)联储在5月份(fèn)加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除(chú)了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联(lián)储降息的押注有所增加(jiā)，他(tā)们预计到(dào)年(nián)底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时(shí)段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数(shù)期货(huò)05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内(nèi)期(qī)货主力合(hé)约几乎(hū)全线下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议(yì)长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称(chēng)：众议院共和党人必须在没有任何要求和(hé)条(tiáo)件(jiàn)的情况下打消违约的可(kě)能性(xìng)，并解决债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问(wèn)题和削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶(yé)伦(lún)警告(gào)称，如(rú)果美国国(guó)会不提高政(zhèng)府的(de)债务上(shàng)限(xiàn)，由(yóu)此产生的(de)债(zhài)务违约(yuē)将(jiāng)在(zài)美国引发(fā)一场“经济(jì)灾难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违(wéi)约(yuē)将导致失业率上升，同时使美(měi)国家(jiā)庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上(shàng)限是(shì)国(guó)会的一项“基本责任(rèn)”，如(rú)果违约(yuē)将产生(shēng)一场经(jīng)济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业(yè)将(jiāng)面(miàn)临信贷市场的恶(è)化，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和(hé)依赖社会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式(shì)宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投(tóu)入到一场新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特上写(xiě)道：“每(měi)一(yī)代人(rén)都要经历为(wèi)了(le)民主挺身(shēn)而出的(de)时刻，为(wèi)了他们的(de)基本自(zì)由挺(tǐng)身而出(chū)。我相信这是我(wǒ)们(men)的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我们完成这项任(rèn)务(wù)。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登(dēng)在民主党(dǎng)内部没有真正的(de)挑(tiāo)战者，但(dàn)他的(de)年龄可能受(shòu)到“持(chí)续而激烈”的(de)审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人(rén)包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不(bù)支持他参选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一个(gè)主要或次要(yào)原(yuán)因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公布劳(láo)动(dòng)节期(qī)间风控(kòng)工作安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期货交易所公布(bù)劳动节期间有关工作安排，调(diào)整相关(guān)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通知称，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易(yì)日收盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出(chū)现单边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，所有(yǒu)品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自4月27日结(jié)算时起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单边(biān)市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整(zhěng)前(qián)水平(píng)。

　　大(dà)商所通知称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货(huò)持(chí)仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一(yī)个交易日结算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平恢复(fù)至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起，沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合(hé)约(yuē)的交易保证金标准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证金(jīn)调整系数根据(jù)相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强钟南山为什么被说成钟百亿需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主(zhǔ)要原因有四点：一是短(duǎn)期(qī)二次育肥(féi)造(zào)成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的(de)支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二(èr)次(cì)育肥采购(gòu)量增加，政策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现货价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承(chéng)压(yā)。同时，套保资(zī)金介入。因此周二(èr)期货盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从(cóng)供应(yīng)端(duān)来看，截至3月末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高位，意味(wèi)着(zhe)今(jīn)年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏(piān)宽松是事实。从目(mù)前的(de)存栏以及屠宰企(qǐ)业库存(cún)来看(kàn)，今(jīn)年下半年(nián)市场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽(kuān)松(sōng)大概率(lǜ)延(yán)长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪(zhū)分析(xī)师(shī)张晓君介(jiè)绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年(nián)2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对(duì)应到今(jīn)年(nián)7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年(nián)猪场中大猪存(cún)栏量明(míng)显高于去(qù)年(nián)同(tóng)期，产能较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化为“强化(huà)以能繁(fán)母猪为(wèi)主的生猪产(chǎn)能(néng)调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常(cháng)保有量，可(kě)见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品(pǐn)库存来看，随着屠(tú)宰场持续(xù)入冻，冻(dòng)品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居(jū)民收(shōu)入增加、消费意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概(gài)率将(jiāng)回(huí)归到正(zhèng)常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需求好转主要在(zài)于冻品入(rù)库以(yǐ)及二育(yù)支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货(huò)基(jī)本收(shōu)尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需(xū)求逐步(bù)降低，预计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集团企业(yè)出栏计划或继续增加，市场整体处于供大(dà)于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货(huò)价(jià)格“五一”后或(huò)继续回(huí)落为主，盘(pán)面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给(gěi)相对充足，限制猪(zhū)价(jià)大幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货(huò)盘面资金已经提(tí)前反映了市(shì)场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓势(shì)不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不(bù)过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或(huò)好于一季(jì)度。按照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量(liàng)处(chù)于(yú)逐步增加(jiā)的(de)阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏(lán)量大概率(lǜ)环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前(qián)盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪产能(néng)并未过度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持(chí)稳定，猪价不(bù)具备(bèi)持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需(xū)求端的(de)扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面(miàn)带来了压(yā)力；另一方(fāng)面，市场对于第(dì)二(èr)波新冠疫情(qíng)可能到来从而降(jiàng)低国内需(xū)求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根(gēn)据(jù)新加坡、日(rì)本等海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫(yì)情的波及范围预计很大(dà)概率将小于第(dì)一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素的(de)梳理来看(kàn)，目(mù)前处(chù)于短多(duō)长空的局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市场延续了(le)产(chǎn)地未来供需转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易(yì)日均(jūn)有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大(dà)的back结构也显示出市(shì)场对东(dōng)南亚(yà)地区(qū)棕榈油食(shí)用(yòng)需求转入淡季以及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽(kuān)松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同期最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季(jì)节(jié)性(xìng)减量。目(mù)前产地已步入增产季(jì)，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区(qū)未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师(shī)郭文伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油已经步(bù)入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份(fèn)处在复产(chǎn)初期(qī)，且今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复(fù)产(chǎn)利(lì)多增强(qiáng)和出口前景不佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维(wéi)持(chí)承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印(yìn)度食(shí)用油(yóu)进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油(yóu)峰值库存问题仍(réng)未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其(qí)食(shí)用油总库存(cún)依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的(de)国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买船有所增加(jiā)。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历(lì)史同期(qī)高点，截至4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨，连(lián)续4周下(xià)降，随着气温升(shē钟南山为什么被说成钟百亿ng)高及(jí)棕榈油(yóu)消费(fèi)进一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份东(dōng)南亚(yà)天(tiān)气值得(dé)关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持(chí)续干燥天气(qì)，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易(yì)商进口利(lì)润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显(xiǎn)减(jiǎn)少(shǎo)。在此基(jī)础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期(qī)市(shì)场对于未来(lái)供应充裕的预期基(jī)本(běn)一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步(bù)入增(zēng)产周期(qī)，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存(cún)在累库预期。与此同(tóng)时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油(yóu)未来存在(zài)集中供应(yīng)压力的(de)情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期(qī)需(xū)求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价(jià)格(gé)或(huò)以(yǐ)区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为(wèi)供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境(jìng)偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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