在锂价(jià)初现企稳(wěn)态势的微妙时点，头部锂(lǐ)电厂商如何(hé)看待？行业去库存进展(zhǎn)又如何？

　　披(pī)露年报(bào)和(hé)一季(jì)报后，市(shì)值近(jìn)500亿元的锂电巨头国轩高科4月28日举办(bàn)媒(méi)体(tǐ)开放(fàng)日上作出一系列判断。在交流(liú)中，公司管理层对中(zhōng)国基金(jīn)报记者(zhě)表(biǎo)示，近期“跌跌不休”的碳酸锂(lǐ)价格(gé)，或(huò)将在15-20万元/吨之间形(xíng)成震荡。

　　同时，该公(gōng)司一季(jì)报显示，库(kù)存“水位(wèi)”已经(jīng)显(xiǎn)著降低，压(yā)力已并(bìng)不(bù)明显。这(zhè)也在一定程度(dù)上反(fǎn)映了电池(chí)厂商们近期去(qù)库存动作的(de)“一致性”。

　　而且(qiě)需(xū)要注意的是(shì)，在国轩高科方面(miàn)看来，储(chǔ)能行业(yè)今年上升空间预(yù)计将高于动力电(diàn)池(chí)。换言(yán)之，从增速方面看，储能有望(wàng)接(jiē)棒动力电池，带(dài)动电池厂商出货持续增长。

　　锂价(jià)料维(wéi)持在15-20万之(zhī)间

　　作为锂电池核心原材料，碳酸锂价格大(dà)起大落(luò)在市(shì)场上引起巨大争(zhēng)议。“就为了买100吨碳酸锂，我们(men)曾经开车(chē)16个小(xiǎo)时经过1600公(gōng)里路程(chéng)，” 国轩高(gāo)科高(gāo)级副总裁、中国(guó)业务板块总(zǒng)裁王启岁笑称(chēng)。这也(yě)在一定程度(dù)上反映了锂价迅(xùn)速上涨给(gěi)下游带(dài)来的阵痛。

　　不过(guò)，今(jīn)年以来(lái)锂价又迅速击(jī)穿20万元关口(kǒu)，在近期才(cái)有(yǒu)明(míng)显企(qǐ)稳趋势。毕竟，在4月12日之(zhī)前，电(diàn)池级碳酸(suān)锂价格已经连跌(diē)52天(tiān)。而(ér)且在此前(qián)30天内，价格共计(jì)跌(diē)去19.25万元(yuán)/吨。

　　而(ér)据上(shàng)海(hǎi)钢联数据(jù)最新显示，在(zài)4月27日-28日两(liǎng)天内，电池级碳(tàn)酸锂价格已经连续两日上(shàng)涨，两日(rì)内(nèi)分别(bié)上涨4000元/吨和5000元/吨，从18万元/吨涨(zhǎng)至18.9万(wàn)元/吨，反弹趋势(shì)明显。

　　锂价在(zài)什么区间较为合(hé)理，国(guó)轩高(gāo)科(kē)方面(miàn)也给出自己研判。王启岁(suì)在会(huì)上表示，碳酸锂在15-20万/吨的区间可能形成振荡(dàng)期。“我们通(tōng)过一(yī)季度观(guān)察来看，新能源行业处于稳定增长阶段，储能行业在(zài)一(yī)季度(dù)是处于投标、招(zhāo)标的阶段，第(dì)三季度将迎来(lái)大规模交(jiāo)付，而储(chǔ)能(néng)大规模交(jiāo)付会带来产能复(fù)苏(sū)，碳酸锂价格预(yù)计会维持在这(zhè)个(gè)区间之内。”

　　实际(jì)上，碳酸锂(lǐ)价格下(xià)降，对于电池(chí)厂(chǎng)商的毛利率提升(shēng)已经(jīng)有了立竿见影(yǐng)效果。

　　从毛利率方面(miàn)来(lái)看，国轩高(获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗gāo)科在一季(jì)度达到了18.94％，较去年全年的17.79％超出1.15个(gè)百分(fēn)点。实际上(shàng)，同(tóng)样的情(qíng)况(kuàng)也发生在宁德时(shí)代与亿纬锂能身上，其中宁德时(shí)代一季度毛利率(lǜ)为21.27％，较去年全年水(shuǐ)平提升1.02个百(bǎi)分(fēn)点。而亿纬锂能(néng)则不如前两者明显(xiǎn)，但也(yě)提升(shēng)了(le)0.4％个百(bǎi)分点。

　　王启岁也认为，在碳(tàn)酸锂回归理(lǐ)性价格之(zhī)后，新(xīn)能源汽车市场会趋于较为合理增长。“去(qù)年(nián)是600万(wàn)辆，经(jīng)过(guò)一(yī)季度之后，我们依然判断今(jīn)年新能源汽车应(yīng)该在900-950万辆区间，”他预计。

　　据(jù)悉，国轩高科(kē)也正在加(jiā)速产能(néng)扩张。其(qí)南京基地智(zhì)能(néng)制(zhì)造20GWh动力电池项目(mù)、宜春基地10GWh动力电池项目、庐江基(jī)地年产20万(wàn)吨高端正极材(cái)料项目(mù)、桐城基地(dì)年产40GWh动力(lì)电池项目一期、柳州基地年产10GWh电池项(xiàng)目等多(duō)个项(xiàng)目(mù)相继(jì)投产。据规划，国轩高科2025年(nián)产能将突破300GWh。

　　降库存效果明显

　　国轩(xuān)高科的(de)一季报显示，其截至报告期末其存货余额为65.98亿元，较去年底的75.84亿元下降13％。而其一季度末，存货占总资产比例为8.38％。在去年底，这(zhè)一(yī)比例为10.44％。

　　实(shí)际上(shàng)，从行业(yè)整体状(zhuàng)况看，国轩(xuān)高科存(cún)货水平保持了较低位(wèi)置。国轩高(gāo)科高级副总裁蔡毅也表示，由于公司在江西(xī)宜春碳酸锂原材料有自产能力，因此其(qí)外购仅补(bǔ)充(chōng)自产(chǎn)不足，“外购(gòu)只是缺多少，补多少，”他表示。

　　国轩高科存货(huò)水位(wèi)下(xià)降，也反映了行业整(zhěng)体状(zhuàng)况，不少电池(chí)厂商(shāng)存(cún)货余额均在(zài)下降。其(qí)中宁德时代一季(jì)度报告显示，其库存(cún)金额已从(cóng)年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环(huán)比下降16.5％。

　　另外，亿纬锂(lǐ)能一(yī)季(jì)报也显示，其存货金额(é)从(cóng)去年底的(de)85.88亿(yì)元，降(jiàng)至78.6亿元，环比下滑8.48％。据(jù)记者了解，已经有(yǒu)库存较低(dī)的电池厂商提(tí)到，库存已恢(huī)复至健康水平，后续将根(gēn)据规划，逐步进行补(bǔ)货。

　　东吴证券近期在一份研(yán)报中指出(chū)，在电池环节，厂商从22Q4开(kāi)始(shǐ)去库存，生产材料(liào)均维持极低库(kù)存，电池本身库(kù)存不足1个月；另外在中游材(cái)料方面(miàn)，正极和电解液库存周期大(dà)幅下降(jiàng)至7天左右，负(fù)极因石墨化需要(yào)一(yī)个月时间(jiān)，库存周期较长，而隔膜约为一个月(yuè)正常库存。

　　该机(jī)构认(rèn)为，目前(qián)库存(cún)多集中于上游锂盐厂，中游材(cái)料(liào)库存(cún)极低，基本保持(chí)7天的最低安全库(kù)存(cún)。若(ruò)下游需(xū)求恢(huī)复，将带(dài)来强烈补库需(xū)求。

　　值(zhí)得注意的是，在去库(kù)存的过程中，国(guó)轩高科也在积(jī)极尝试(shì)“出(chū)海”。该公司在2022年加速全球化步伐，收购(gòu)博世集团的德(dé)国哥廷根工厂，于2022年6月开始改造(zào)并已顺利(lì)投产，开始(shǐ)欧洲本地化运营。其年报(bào)显示，2022年该公司(sī)海外销(xiāo)售收(shōu)入达到29.8亿元，同比增长464.76％。

　　储能相(xiāng)关产品供不应求

　　此(cǐ)前市场(chǎng)普遍预计，储能有望接棒动(dòng)力电(diàn)池，带动电池厂商出货增长。近日，宁(níng)德时代也作出(chū)判(pàn)断(duàn)认为，储能(néng)方面今年预(yù)计增(zēng)速(sù)将会比动(dòng)力电池更高。

　　王启(qǐ)岁在交流中也认同这一观(guān)点(diǎn)。他预(yù)计，储能(néng)行业今年(nián)上升空间(jiān)预计会高(gāo)于动(dòng)力电池，其中国(guó)外家储市(shì)场需求(qiú)预计会在下(xià)半(bàn)年放量(liàng)，而国内大储市(shì)场方面，今年一季度处于招标阶段，自二季度开始将(jiāng)进(jìn)入交(jiāo)付(fù)阶段，目(mù)前相关(guān)产(chǎn)品供不应求。

　　从国轩(xuān)高(gāo)科披露(lù)的年报数据(j获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗ù)显示，其储(chǔ)能业(yè)务(wù)在2022年实现了35.08亿(yì)元的营收，同比增长幅度达(dá)到186.49％，已经高于其动力电池(chí)业(yè)务(wù)116.4％的增速。按照这一数据计算，储能(néng)业务已经占到其总营收的(de)15.22％，而在(zài)2021年(nián)，这一比例(lì)为11.82％。

　　王启岁直(zhí)言，储能行业(yè)的(de)空(kōng)间比动(dòng)力(lì)电(diàn)池上升(shēng)空间更大，“这是一个(gè)需求量大于供应量的领域，不存在需求疲软或(huò)者是(shì)产(chǎn)能过剩。”

　　他指出，首(shǒu)先在家储(chǔ)环节，因为涉及到用(yòng)电需求，每年到(dào)了第二季(jì)度开(kāi)始后(hòu)才爆发。而(ér)在大储环节，国内下游招标、立项(xiàng)都在(zài)一季(jì)度，真正出货(huò)是在二季度以后，目前订单状况看来是供不应(yīng)求。此外，海外的(de)客(kè)户也(yě)正逐渐接受(shòu)中国的标准(zhǔn)化集(jí)装(zhuāng)箱产品。

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