近日，2022年(nián)营业(yè)收入303.11亿元(yuán)且净利润67.96亿元的(de)兴发(fā)集团，其旗下子公司兴福电子公布(bù)科创(chuàng)板IPO申报稿。

　　兴福电子的主要产品是磷酸、硫酸等(děng)，其电子(zi)级磷酸(suān)产品是半导体加工过程(chéng)中的关键材料，公司客户(hù)包括(kuò)长江存储、华(huá)虹集团(tuán)、中芯国际等，也获(huò)得大基金二期入股。

　　不(bù)过有意思的是，兴福电子第(dì)二大客户竟然是可口可乐，这也无意间透露了一个冷知识——可口可(kě)乐生(shēng)产过(guò)程中使用的磷酸，原来不只是常规(guī)的食(shí)品级(jí)磷酸(suān)，还用到了更高纯度的电子级磷酸(suān)三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级。

　　另外，兴福电子间接控股股东还与第二大股东有可复(fù)活的对(duì)赌协议。且其中一条比(bǐ)较少见，即在(zài)兴福电(diàn)子(zi)正式申报IPO后的18个月内仍未(wèi)实现合格IPO的。

　　合格IPO是指(zhǐ)哪个(gè)？

　　兴福电(diàn)子主要从事(shì)从(cóng)事湿电子(zi)化学(xué)品业务，公(gōng)司产品包括磷(lín)酸(suān)、硫酸等。公司磷酸(suān)产品(pǐn)按照纯(chún)度等级分为电(diàn)子(zi)级磷酸、食品级磷(lín)酸，电子(zi)级磷酸可分(fēn)为(wèi)IC级(jí)磷酸和面板级(jí)磷酸。各磷酸(suān)产品的纯(chún)度(dù)等级由高(gāo)到低分(fēn)别为：IC级(jí)磷酸＞面板级(jí)磷(lín)酸＞食品(pǐn)级磷酸。

　　申报稿(gǎo)显示(shì)，兴福电子在生(shēng)产电子(zi)级(jí)磷酸(suān)、电子级(jí)硫(liú)酸的同时会产生部分食品级(jí)磷酸、工业级硫酸等产品(pǐn)。其中2022年食(shí)品(pǐn)级磷(lín)酸的(de)主营业务(wù)收入为1929.29万元。

　　主营业务(wù)收入摘要，数据来(lái)源：申报稿

　　这里有个点值得一看，兴福(fú)电子(zi)2022年第二大客户为可口(kǒu)可乐，金(jīn)额为(wèi)6924.1万元，申报稿显示(shì)的主要销售(shòu)内容为磷(lín)酸产(chǎn)品。这个销(xiāo)售金额比兴福电子当(dāng)年食品级磷(lín)酸(suān)的主营(yíng)业(yè)务(wù)收(shōu)入多(duō)出了4994.81万(wàn)元。原因是，兴(xīng)福电(diàn)子电(diàn)子级磷(lín)酸产品除(chú)销售给集成电(diàn)路行业、显示面板(bǎn)行业(yè)客户外，还销售(shòu)给可口(kǒu)可乐公司、化工(gōng)品(pǐn)贸(mào)易(yì)商(shāng)等其他行业客户(hù)。由于可口可乐(lè)公司对磷酸产品的品质要求高于一般的食品级磷酸，公司销售给可口可乐公(gōng)司的磷(lín)酸产品等(děng)级实(shí)际(jì)为符合(hé)食品级要求的面板级(jí)磷酸。

　　申报稿(gǎo)显示，兴(xīng)福电子2020年至2022年（下称“报(bào)告期”）的营业收入分别为(wèi)2.55亿元(yuán)、5.3亿元、7.92亿元，归母(mǔ)净利润分(fēn)别为-0.22亿元、1亿(yì)元、1.91亿(yì)元。

　　这(zhè)里有三个看点(diǎn)。一(yī)是(shì)，兴福电子2022年12月进行(xíng)过(guò)前期会计差错更正及追(zhuī)溯(sù)调整，比(bǐ)如兴(xīng)福电子原报表2020年净利润为-744.2万元，调(diào)整(zhěng)后为-2167.05万元，变动不小。

　　第二个点为，兴(xīng)福(fú)电子2022年非(fēi)经(jīng)常性损益为4528.14万(wàn)元(yuán)。某会计师事务所合(hé)伙(huǒ)人对记者(zhě)表示(shì)，非经常(cháng)性损益是指公(gōng)司(sī)发生的与(yǔ)经营业(yè)务无直接关系，或是虽(suī)与(yǔ)经营业务相关，但(dàn)由于其性质、金额或发生频率，影响了真实、公允地反映公司正常盈利(lì)能力的各项(xiàng)收入、支出。

　　扣除非经常性损益(yì)后，兴(xīng)福(fú)电子2022年(nián)归母净利润由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整摘要，数(shù)据(jù)来源(yuán)：申报稿

　　第三个点(diǎn)为，兴福电子(zi)2020年至(zhì)2022年业绩增长与主营业(yè)务毛(máo)利(lì)率提(tí)升有关，分别(bié)为(wèi)9.23％、28.31％和(hé)35.46％。其中兴福电(diàn)子2021年(nián)和2022年的有关(guān)毛利率，已经超过申报稿列举(jǔ)的同行业可比公司平均水(shuǐ)平。对此，兴福电子在申报(bào)稿中表(biǎo)示，2021年以(yǐ)来公司(sī)陆续实现众多(duō)集(jí)成(chéng)电(diàn)路客户(hù)的(de)产品认证及批量供货，毛利率水平较(jiào)高的(de)集成(chéng)电路用湿电子化学品销售收入占(zhàn)比持续提升，且(qiě)公司根据部(bù)分产(chǎn)品原材(cái)料价格上涨情况(kuàng)适时(shí)调(diào)高了产品销售价格，使得2021年和(hé)2022年毛(máo)利率维(wéi)持在(zài)较高(gāo)水平。

　　那(nà)么(me)，在此情况下，兴福电子未来毛利率还(hái)有多少上(shàng)升空间(jiān)？如果不靠涨价，兴(xīng)福电子未(wèi)来是(shì)否(fǒu)还能持(chí)续提高业绩？

　　从股权结构来看，兴福电子控股股东为(wèi)上市公司兴发集团，其(qí)直接(jiē)持(chí)有(yǒu)兴福电子(zi) 55.29％的股(gǔ)份。兴福电子的间接(jiē)控股股东(dōng)为(wèi)宜昌兴发。

　　兴福电子第二大股东为(wèi)国家集(jí)成电(diàn)路基金(jīn)二期，持股(gǔ)比例(lì)为9.62％。需要指(zhǐ)出(chū)的(de)是(shì)，兴福电子间(jiān)接控股股东宜昌兴(xīng)发与国(guó)家集成电路基金(jīn)二期之间存在对赌(dǔ)协议。虽然随着兴(xīng)福电(diàn)子IPO，相关(guān)协(xié)议已经(jīng)终止，但回购权和随(suí)售权(quán)存在可以“复活”的条件，且其中一条比较少(shǎo)见，即“兴福(fú)电子正式申(shēn)报IPO后的(de)18个月(yuè)内仍未实现合格IPO”。

　　这里有(yǒu)个疑惑，合格IPO是指通过上市(shì)委审议，还是指拿到(dào)证监会(huì)批(pī)文？

　　如(rú)果是指(zhǐ)通过上市(shì)委审议，虽然申报IPO后的(de)18个月内没有上会结果的企业比(bǐ)较少，但不(bù)是没有例(lì)外。比如，截至2023年5月10日，上交(jiāo)所科(kē)创板栏目显示(shì)，处于(yú)正常待(dài)审核(hé)阶段的合合(hé)信息(xī)和先正(zhèng)达(dá)，受(shòu)理(lǐ)日期已经超(chāo)过(guò)18个月。

　　如果是指拿(ná)到证监会批文，也有企业超过。比如，截至2023年5月10日，上交所(suǒ)科创(chuàng)板栏目(mù)显(xiǎn)示，20家提交注(zhù)册的(de)企业中有2家(jiā)受理日期已经过(guò)去18个(gè)月。

　　那么，兴福电子合格IPO是(shì)指(zhǐ)哪个？如果18个(gè)月后，彼时兴福(fú)电子处于正(zhèng)常IPO流程中，又会(huì)演绎(yì)怎么样的(de)剧情？

　　对(duì)赌(dǔ)协(xié)议(yì)摘要，数(shù)据来源：申报稿

　　另外，兴(xīng)福电(diàn)子此次(cì)IPO拟募资(zī)15亿元，发行不超过1亿股，占(zhàn)发行后总股(gǔ)份的27.78％。以此(cǐ)计(jì)算，兴福电(diàn)子达到的(de)目(mù)标估(gū)值为54亿元。值得一提的是，15家战略投资者2021年12月对兴福电子增资(zī)时(shí)，公司的投(tóu)后估值为24.96亿(yì)元。考虑稀释(shì)作(zuò)用(yòng)后，15家战略投资者的增(zēng)值率为56.23％，增(zēng)值(zhí)了4.32亿元(yuán)。

　　2023年第一季度(dù)业绩如何(hé)？

　　兴福电子(zi)重大经常性关联采购主要(yào)系向关联方采(cǎi)购黄磷、液(yè)体三氧化硫等(děng)原材(cái)料、电力等能源以及建筑工程服务。2020年至(zhì)2022年，兴福(fú)电子(zi)的重大(dà)经常性关联采(cǎi)购金额（不含(hán)建筑工程服(fú)务采(cǎi)购）分别(bié)为(wèi)1.22亿元、2.06亿(yì)元(yuán)和1.95亿元，占营(yíng)业成本的比重(zhòng)分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向间接控股股东宜(yí)昌兴发的下属公司采(cǎi)购(gòu)。

　　细项来看(kàn)，兴(xīng)福(fú)电子部分主要原材料的关联采购占比较(jiào)高(gāo)。比如(rú)，报告期内，公司普通黄磷关联采购金额(é)占(zhàn)同类产品采购总额的比例分(fēn)别为100.00％、91.79％和48.93％；报(bào)告(gào)期(qī)内液体(tǐ)三氧(yǎng)化硫关(guān)联采购(gòu)金额(é)占同(tóng)类(lèi)产品(pǐn)采(cǎi)购(gòu)总(zǒng)额的比(bǐ)例均为 100.00％。

　　另外申报稿(gǎo)显示，在主营业务方面，兴福(fú)电子(zi)是(shì)控(kòng)股股(gǔ)东(dōng)兴发集(jí)团合并报(bào)表(biǎo)范围内(nèi)唯一(yī)从事湿电子化学(xué)品相关(guān)业务的主体，与(yǔ)兴发集团及(jí)其控(kòng)制的其(qí)他公司主营(yíng)业(yè)务(wù)及(jí)应用领域不同。

　　虽然兴福(fú)电子没有在申报稿中对2023年第一季度业绩进行预测，但兴发集团2023年第一季度的业绩并不好。

　　兴发集团2023年第一季(jì)度(dù)营业收(shōu)入(rù)为(wèi)65.71亿元，同比下降23.37％。兴发集团归母净(jìng)利(lì)润为4.49亿(yì)元，同比下降73.87％。对此，兴发集(jí)团在(zài)公告中表示(shì)，归(guī)母净利润较上(shàng)年(nián)同期大幅降低(dī)，主要是受市场供需变化影响，自2022年下半(bàn)年以(yǐ)来，草甘膦(lìn)、有机(jī)硅DMC等(děng)周(zhōu)期(qī)性产品市场价格持续下跌，在今年一季度跌幅(fú)扩(kuò)大，至一季度(dù)末，草甘膦价格已(yǐ)跌至(zhì)行业成(chéng)本线附近(jìn)，有机硅DMC已(yǐ)跌破行(xíng)业成本线。在价格下跌过程中，公(gōng)司上(shàng)述产品产销量同(tóng)比(bǐ)均出现大(dà)幅下滑。

　　兴发集团(tuán)也在公告(gào)中谈及湿电(diàn)子化学品，即(jí)公司(sī)湿电(diàn)子(zi)化学品、特(tè)种化学品、食品添加剂等成长性产品市场需求(qiú)总体良好，盈利能(néng)力(lì)保持稳(wěn)定(dìng)。

　　但是兴发集(jí)团(tuán)另一则公三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级告显示，湿电子化学品2023年第(dì)一季度平(píng)均售价为8250.4元/吨(dūn)，相较(jiào)2022年第一季(jì)度的9873.34元(yuán)/吨下降了(le)16.44％。

　　由(yóu)于兴发(fā)集团2022年第一季度统(tǒng)计口径不太一样，销量数(shù)据(jù)不太好找，所以不太好具体判断(duàn)湿电子(zi)化学品(pǐn)相关收入的变(biàn)化。

　　那么，在平均售价下降16.44％的情(qíng)况下，兴福电子(zi)2023年第一(yī)季度的业(yè)绩具体(tǐ)表现如何？

　　平均售价摘要(yào)，数据来(lái)源：兴发集团公(gōng)告

　　违法(fǎ)违规方(fāng)面，兴福电子(zi)曾受到三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级宜昌市猇亭区(qū)城市管理(lǐ)执法局(jú)的行(xíng)政处罚，处罚金额为28.16万元。原(yuán)因是兴(xīng)福电子无证(zhèng)建(jiàn)设房屋(wū)，总(zǒng)违法建筑面积为4,718.62平方米(mǐ)，总造价563.15万(wàn)元。另(lìng)外，兴(xīng)福电子控股股(gǔ)东兴发集团的(de)副(fù)总(zǒng)经理赵勇(yǒng)于2023年4月被上交(jiāo)所(suǒ)予以监管警(jǐng)示的决定，原因是(shì)赵勇(yǒng)交易兴发集团可转债构(gòu)成短线交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级