在华尔街经济学家和央行(xíng)官员争论美国经济(jì)是否以及何时(shí)会陷入衰退之际，大型基(jī)金经理们并没有坐等答案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越(yuè)来越多的专业选股人士将资金从(cóng)银行等对(duì)经(jīng)济敏感的(de)股票中撤出，转而投资公用事业和基本消(xiāo)费品(pǐn)等在(zài)经济低迷时期被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美(měi)国(guó)银行汇(huì)佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗编的(de)数据显(xiǎn)示，同(tóng)时做多和做空的(de)对冲基金已将其(qí)周期性股票与防御性股(gǔ)票的比例降(jiàng)至至少(shǎo)2012年以来的最低水平。对(duì)于(yú)只做(zuò)多的基金经(jīng)理(lǐ)来说(shuō)，他们对周(zhōu)期性公司(这些公司(sī)的(de)命运取(qǔ)决(jué)于商业周期的起伏)的(de)相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动(dòng)投资领域的悲(bēi)观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策(cè)略师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式(shì)的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防(fáng)御股(gǔ)的比例降至(zhì)近10年低点

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去(qù)年不同(tóng)，当时(shí)对(duì)衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型(xíng)基金(jīn)紧紧抓住(zhù)周期(qī)股。这一立场表明，人们相(xiāng)信美联储有能力通(tōng)过(guò)积(jī)极的(de)抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步证(zhèng)明(míng)，专业(yè)人(rén)士持续看空股(gǔ)市。在美国银行4月份对基金(jīn)经理(lǐ)的最(zuì)新(xīn)调(diào)查中，现金持有量保持在较(jiào)高(gāo)水(shuǐ)平，相对(duì)于股(gǔ)票，债券比2009年以来的(de)任何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合(hé)伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做(zuò)多(duō)的(de)基金被迫成为FOMO(害怕佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的谨慎(shèn)态度与(yǔ)基于图(tú)表信号配置资产(chǎn)的计算(suàn)机驱动(dòng)策略形成了(le)鲜明对(duì)比(bǐ)。由于股(gǔ)市稳步上涨和(hé)市场(chǎng)波动性下降(jiàng)，趋(qū)势追踪基金和(hé)波动性目(mù)标基金等系统性资金管理公司近(jìn)几个月增加了股票持(chí)有量。

　　德意志(zhì)银行(xíng)的投资者仓位模(mó)型最能(néng)说明这种(zhǒng)分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由(yóu)裁量投资者的敞口已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大一(yī)部分归因于那些对价格(gé)不敏(mǐn)感的(de)量化(huà)投资者，他们别无(wú)选择，只能(néng)在股价(jià)上(shàng)涨时买(mǎi)入股票。看空者还警告(gào)称，持续数(shù)月的股(gǔ)市反弹是不可持续的。由(yóu)于(yú)标普500指数几次突破4200点的尝试都以(yǐ)失败(bài)告终，缺(quē)乏动能可(kě)能会限制(zhì)量(liàng)化基金的需求。另(lìng)一(yī)方面，新一轮的抛(pāo)售(shòu)可能(néng)会促使量(liàng)化(huà)基金改变(biàn)路线，并(bìng)退出股市(shì)。

　　好于预期(qī)的经济数据和企业财报也提振股市。尽管各公司在本(běn)财报季的业绩超出预期，但目前来看(kàn)，这还不足(zú)以让美国企业重回增长(zhǎng)轨(guǐ)道。就连美联储官员也预(yù)测(cè)今(jīn)年晚(wǎn)些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美国(guó)银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备而采取防(fáng)御措施，最终可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具周(zhōu)期性的行业往往在(zài)衰退前的6个月内(nèi)表现优异。直到真正的经(jīng)济(jì)衰退到来(lái)，防御性(xìng)股票才开始大(dà)放异彩，尽管它(tā)们的领先(xiān)地(dì)位通常会在下行周期(qī)结束前(qián)逆转。

　　美国银行的经济(jì)学(xué)家预(yù)计，美国经济衰退(tuì)将从第三季度开(kāi)始。

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