昨夜，美(měi)国银行股持续(xù)暴(bào)跌，内(nèi)外盘商(shāng)品期货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又(yòu)崩了，第一(yī)共(gòng)和银行股(gǔ)价(jià)重挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历(lì)史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区(qū)性(xìng)银(yín)行股再次(cì)大(dà)跌，导(dǎo)致(zhì)美(měi)国国(guó)债价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下(xià)跌，债券交易员(yuán)不再(zài)完全押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的(de)美联(lián)储利率(lǜ)掉期合约目(mù)前(qián)反映(yìng)出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当前有(yǒu)效联(lián)邦(bāng)基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候(hòu)，交易(yì)员认(rèn)为美(měi)联储在5月份(fèn)加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月(yuè)份有可(kě)能进一步加息。除了大幅降低加息的(de)可能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市(shì)场对利率(lǜ)见顶后(hòu)美联储(chǔ)降(jiàng)息的押(yā)注有所增加(jiā)，他们预计到年(nián)底联(lián)邦基金利率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fān二婚和剩女哪个干净，女性生理需求g)面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去(qù)年(nián)12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至(zhì)昨(zuó)日(rì)23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称(chēng)，美国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登(dēng)将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院(yuàn)共和(hé)党人(rén)必(bì)须在没(méi)有任何要(yào)求和条件(jiàn)的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布(bù)了一项将债(zhài)务上限(xiàn)问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦(lún)警告(gào)称，如果美国(guó)国会不提高政府(fǔ)的(de)债务(wù)上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国引发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约(yuē)将(jiāng)导致(zhì)失业率上升，同时使(shǐ)美(měi)国家庭在(zài)抵押(yā)贷(dài)款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限是国会(huì)的一项“基本责(zé)任(rèn)”，如果违约将产生(shēng)一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本(běn)。如果不提高债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军(jūn)人(rén)家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新(xīn)社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新(xīn)的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了(le)他们的基本自由挺(tǐng)身而(ér)出。我相信(xìn)这(zhè)是我们的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国(guó)总统的原因。加入(rù)我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄(líng)可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第二(èr)任期结束时(shí)，这位(wèi)资(zī)深民(mín)主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主(zhǔ)要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公(gōng)布(bù)劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内(nèi)各家期货交易(yì)所公布劳动节期间有(yǒu)关工(gōng)作(zuò)安排(pái)，调整相(xiāng)关期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称(chēng)，自(zì)4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi二婚和剩女哪个干净，女性生理需求)12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，黄(huáng)金期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面(miàn)，自(zì)4月27日起(qǐ)第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，国际(jì)铜期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复至调整前水平(píng)。

　　大(dà)商所通知称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期(qī)货持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价(jià)的第(dì)一个(gè)交易日(rì)结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为6％，套期(qī)保值交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)7％，投(tóu)机交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平恢复(fù)至节(jié)前标(biāo)准；其他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现单边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权各合(hé)约的保证金调整系(xì)数根据相应股指期货的(de)交易保证金标(biāo)准进(jìn)行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连(lián)续报价的(de)第一个交易日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货(huò)主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四(sì)点(diǎn)：一是短期二(èr)次育肥造成(chéng)货源(yuán)有(yǒu)所收紧(jǐn)；二(èr)是来自政策面(miàn)的支(zhī)撑；三是近期(qī)降雨(yǔ)导致(zhì)调运不便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价(jià)阶(jiē)段(duàn)性触(chù)底。中小养(yǎng)户(hù)惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增(zēng)加(jiā)，政(zhèng)策(cè)消(xiāo)息(xī)稳市(shì)信(xìn)号相对强烈，期现货(huò)价格(gé)同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套(tào)保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截至3月(yuè)末，全国(guó)能(néng)繁母(mǔ)猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及(jí)生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松(sōng)大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格(gé)林大(dà)华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新(xīn)生仔猪数量各月环(huán)比增幅(fú)逐月增加，至(zhì)少对(duì)应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出(chū)栏(lán)体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规(guī)模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库(kù)存(cún)来看，随着屠(tú)宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库(kù)，目前冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持(chí)续向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策(cè)引导及市(shì)场预(yù)期(qī)向好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的(de)助力。但是，实际需求却(què)一(yī)直不温(wēn)不火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在于(yú)冻(dòng)品入库以及二(èr)育支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实质性好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备货基本(běn)收(shōu)尾，从走量看并未出(chū)现明显提升(shēng)，随着二季度气温(wēn)升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预计集团(tuán)企业出栏计划或继(jì)续增加，市场整体处(chù)于供大于求(qiú)状态，现货价(jià)格“五一”后(hòu)或继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终端备货(huò)启动，集团(tuán)场缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供(gōng)需基本面。当前(qián)距(jù)“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩3个交易(yì)日，期(qī)货盘面资金(jīn)已经提(tí)前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二季度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出(chū)栏(lán)峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论出栏(lán)量大(dà)概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对(duì)坚挺。不(bù)过在(zài)国家(jiā)良(liáng)好(hǎo)调(diào)控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未(wèi)过度(dù)去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景(jǐng)下，期价上(shàng)行压力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上(shàng)，建议养殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需(xū)求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多(duō)集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为(wèi)盘面带来(lái)了压力；另一方(fāng)面，市(shì)场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低(dī)国内需求的担忧则进(jìn)一步加速(sù)了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的(de)波(bō)及(jí)范围(wéi)预计(jì)很大概率(lǜ)将小于(yú)第一(yī)波，短(duǎn)期情(qíng)绪(xù)释放后(hòu)，棕(zōng)榈油将回(huí)归基(jī)本面。从相关因素的梳(shū)理(lǐ)来看，目前(qián)处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续(xù)了产地未(wèi)来供需转宽松的(de)交(jiāo)易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场(chǎng)对东南亚地(dì)区棕榈油食(shí)用(yòng)需求转入淡季以及印尼可(kě)能放(fàng)松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前产地已(yǐ)步入(rù)增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库(kù)存超预期下降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来西亚出(chū)口(kǒu)骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备货结束、主要(yào)进口国(guó)植(zhí)物油(yóu)供应(yīng)充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度(dù)对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽商期(qī)货油脂油料(liào)分析师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步(bù)入季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处在复产初期，且今(jīn)年(nián)4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度(dù)累库，且随着复产利(lì)多增强和出口前(qián)景(jǐng)不佳持(chí)续，后(hòu)期马棕继续(xù)面临累(lèi)库压力(lì)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印(yìn)度食用油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是(shì)其国(guó)内食用油(yóu)峰值库存(cún)问题(tí)仍未解决。截至3月(yuè)末(mò)，其(qí)食(shí)用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油进口需求大(dà)概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近月进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海(hǎi)关(guān)数据显示(shì)，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍处在(zài)历史同(tóng)期高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温(wēn)升高及棕榈油消(xiāo)费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱(ruò)势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰(tài)国(guó)最为明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果出(chū)现(xiàn)持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国(guó)内贸(mào)易商(shāng)进口(kǒu)利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量将明(míng)显减少(shǎo)。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情虽(suī)可能有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变(biàn)消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充(chōng)裕的(de)预(yù)期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步(bù)入(rù)增(zēng)产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史极(jí)低(dī)负(fù)值(zhí)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)价格(gé)丧(sàng)失竞争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未(wèi)来存(cún)在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一(yī)定(dìng)支撑，价(jià)格或以(yǐ)区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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