周一(yī)的股市震荡(dàng)翻红(hóng)，上周股市下跌(diē)期间净(jìng)买(mǎi)入(rù)的“抄底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市(shì)场总体下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式(shì)，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸(xī)引(yǐn)资金(jīn)追逐；净(jìng)流(liú)出方面(miàn)，创业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期(qī)净流(liú)出，资金出(chū)现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估(gū)值(zhí)仍在(zài)低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入资金近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成交均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上(shàng)周5个(gè)交(jiāo)易(yì)日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净买入220亿(yì)元，展现了资金逆(nì)市布局(jú)的特点。

　　从(cóng)资金净买入(rù)排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居(jū)前，都超(chāo)过11亿元(yuán)。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡下行的(de)半(bàn)导体ETF成为康师傅是哪国的牌子？(wèi)资金净买入的榜首，单日(rì)净买入(rù)金额(é)接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在(zài)近日遭遇高位(wèi)回调的(de)游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的(de)投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市(shì)净买入(rù)。

　　谈(tán)及资(zī)金的上述流向情况，一位(wèi)公募股(gǔ)票权(quán)益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏(sū)的空间(jiān)受(shòu)限、出口下(xià)行(xíng)及地(dì)产销售恢复疲(pí)软将驱动市(shì)场展现出(chū)更多结构性机会。不过，在(zài)短期市(shì)场炒作(zuò)热(rè)度(dù)回落，波(bō)动率偏(piān)高(gāo)的(de)情况下，资(zī)金(jīn)可能更青(qīng)睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的(de)平(píng)均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公(gōng)募机构分析(xī)，由于近日(rì)以(yǐ)游戏为代(dài)表的TMT板块有所调(diào)整，主因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中期在(zài)市(shì)场(chǎng)炒作热度(dù)有所回落(luò)。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期关注(zhù)数(shù)字化对生产(chǎn)力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联(lián)网和传媒等调整(zhěng)下来(lái)的(de)行业，可能会继续受到了(le)资金的(de)关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近(jìn)期上证50、沪深300等(děng)权(quán)重指数ETF受(shòu)到资(zī)金青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表(biǎo)示，伴随大(dà)金(jīn)融、大基建(jiàn)等(děng)权重股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块(kuài)短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数(shù)据不及预期，权重板块(kuài)回调带(dài)动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或(huò)有(yǒu)望(wàng)引领(lǐng)低估(gū)值央(yāng)企的价值重估，有基本(běn)面支撑的(de)低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一(yī)部(bù)基金经(jīng)理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层(céng)逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场(chǎng)对部分传统(tǒng)行业(yè)国央企的严(yán)重(zhòng)低(dī)配和低估。而在这种大幅低估(gū)和低配背(bèi)景下(xià)，部分企业因(yīn)为自身经(jīng)营(yíng)改善、高(gāo)股息(xī)水平等特征，使得其估(gū)值修复成为(wèi)了(le)可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动(dòng)可能；从中(zhōng)期(qī)看(kàn)，整(zhěng)体大金融当(dāng)前估值仍(réng)旧处于中(zhōng)低水(shuǐ)平(píng)，部分(fēn)个股尤其是基(jī)本面明显(xiǎn)改善的个股，仍(réng)旧有估值(zhí)修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平(píng)仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资(zī)金。但也有部分短期涨幅(fú)偏(piān)高、短(duǎn)期行情板块，以及(jí)部分海外指(zhǐ)数(shù)遭(zāo)遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净(jìng)流出(chū)榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科(kē)技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象(xiàng)，华(huá)夏、南方(fāng)、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机(jī)构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅(fú)较大，有调整要求(qiú)，可能(néng)会受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)机会值(zhí)得关注。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)评价康师傅是哪国的牌子？(jià)净(jìng)流出的证券保险板块称，一季(jì)报(bào)陆续披露，非银金融业绩(jì)超预期，证券板块市(shì)场(chǎng)交(jiāo)投(tóu)活跃度(dù)较一季度显著改善，差异化(huà)最低结算备付金缴纳(nà)比例机制(zhì)引入，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经(jīng)济温和(hé)复苏(sū)下行业(yè)景气(qì)度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季报净利润超预(yù)期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实(shí)现了一定的(de)增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势(shì)较明显(xiǎn)，资产端或(huò)有望(wàng)维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加(jiā)银基金认为，2023康师傅是哪国的牌子？年(nián)宏观经济运行总体回升(shēng)有望将促进(jìn)电力消费需求增长。受上年同期低基(jī)数等因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年二(èr)季度电力消费增速将有望回(huí)升。在电力市场化改革的持续推进(jìn)下，电(diàn)价趋势(shì)有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现货市场和辅助服务市场(chǎng)机制有(yǒu)望持续推(tuī)广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价等机制或(huò)有望出台(tái)。

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