本轮(lún)新股(gǔ)中，有不少风(fēng)口的(de)企业，但基本面都非(fēi)常垃圾，虽(suī)然表面(miàn)看看似乎都有亮点，但仔细(xì)看看(kàn)就发现大都是(shì)垃(lā)圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要从(cóng)事半导体晶圆生产(chǎn)代(dài)工服务，为客(kè)户提供150-55nm不同(tóng)制程工艺，成(chéng)立5年就成长(zhǎng)为中国大陆收(shōu)入第三大、12英寸晶(jīng)圆(yuán)代(dài)工(gōng)产能第(dì)三(sān)大(dà)的(de)纯(chún)晶圆代工企业。2015年，合肥(féi)市政府根据(jù)集成电路产(chǎn)业发展规划及“芯(xīn)屏器合”的产业发展(zhǎn)战略，拟引进(jìn)国(guó)际知名企(qǐ)业合作设立(lì)晶圆代工厂，此后，晶合(hé)集成正式筹划建(jiàn)设。成立至今，晶合集成已成为(wèi)国内面板显示驱动(dòng)芯片(piàn)龙头。

　　晶圆代工(gōng)企业(yè)，疫情(qíng)后业绩爆发，利润此前一直大幅亏(kuī)损(sǔn)，22年(nián)依靠收入和(hé)产品价格(gé)上涨利润来到(dào)了31.6亿，但23年开始(shǐ)下游面(miàn)板(bǎn)行业(yè)需求大幅(fú)下滑，公司选择了业绩最好(hǎo)的时候(hòu)上市(shì)，此后走下坡路是必(bì)然(rán)的，23Q1公(gōng)司首付大幅下滑60％，产(chǎn)能大幅闲置后利(lì)润重回(huí)亏损(sǔn)（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神经(jīng)学(xué)科(kē)为龙头，强专(zhuān)科(kē)、小(xiǎo)综(zōng)合的发展模式(shì)，形成覆盖全国核心区域的医疗服务网。服务病种涵(hán)盖神(shén)经学科各(gè)类(lèi)脑肿瘤、脑血(xuè)管、功能神经外科、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也包(bāo)括(kuò)妇科、儿科、内科(kē)、外科、疼(téng)痛、全(quán)科(kē)等(děng)疾病(bìng)。

　　专科医院，业(yè)绩一般般，民营医院里毛利(lì)率算比较低的那一(yī)档，未来(lái)主要看扩张，也要小心(xīn)政策的影响，个(gè)人感觉(jué)比如几个国企医院（不论是收入增速还是估值(zhí)），不关注(zhù)了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯(sī)特是一家拥有高精(jīng)密狭(xiá)缝(fèng)式涂(tú)布模(mó)头(tóu)产品的(de)设(shè)计(jì)、研发和生产及(jí)涂布技术产业化整体解(jiě)决方案(àn)能力的高(gāo)新(xīn)技术企业。高精密狭缝式涂布模头为锂电池(chí)生产涂布机的核心部件，涂布是继(jì)制备正负极浆料完成后(hòu)的下一道工序，是锂电池生产(chǎn)前段(duàn)工序的核心环节，目(mù)的是(shì)将(jiāng)正负极浆料均匀地涂覆在铝铜箔上。目前，曼恩斯(sī)特产品广泛应用于锂(lǐ)离子电池涂(tú)布、半导体(tǐ)先进封装涂布、钙钛矿太阳能电池涂布、氢燃料(liào)电池电极涂布(bù)、液晶显示中的薄膜晶体管涂布(bù)等(děng)。

　　锂电池产业链公司，业绩在21年爆(bào)发，22年(nián)业绩更进一(yī)步(bù)，但行业基本见顶，下游需求大幅放缓，上(shàng)游锂矿价(jià)格(gé)大(dà)幅下滑，且公司只是生产过程(chéng)中很(hěn)小的一块(kuài)市(shì)场，天花(huā)板非常低，公司未来业(yè)绩压力(lì)巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成成立于2018年3月(yuè)，总(zǒng)部(bù)位于(yú)浙江绍(shào)兴，是一家专注于功率、传(chuán)感和传输应用领域，提供模(mó)拟芯片及模块封装的代工服务的(de)制造(zào)商。中芯集(jí)成以晶圆(yuán)代工为起点，向下延伸到模组封装，为国内外客(kè)户(hù)提供(gōng)一(yī)站式代工(gōng)解决方案，为功率、传感和传输等领域的(de)半导体(tǐ)产(chǎn)品(pǐn)公司提(tí)供(gōng)完整生产制造平台，支持客户研发以及大规模量产。

　　晶圆(yuán)代工企(qǐ)业，中芯国际(jì)关(guān)联企业，处于规模扩(kuò)张阶段，但由(yóu)于规模(mó)扩(kuò)大太快(kuài)，折旧研发投入初期非常高(gāo)，因此利(lì)润(rùn)大幅亏损(sǔn)，好不容易快熬(áo)出头了(le)（资本支出高(gāo)峰(fēng)在(zài)22年(nián)结束），公(人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么gōng)司也预期23年底会转(zhuǎn)为盈利(lì)，但(dàn)下游需求在(zài)23年(nián)大(dà)幅放缓，公司(sī)面对的压力显然(rán)是要比那些已经规模(mó)化完成(chéng)有利润的(de)公(gōng)司(sī)大得多，且公司过于依赖中芯国际，未(wèi)来还有可(kě)能面临同业竞争而收回许(xǔ)可的风(fēng)险。IPO募资(zī)高达219亿，非常大的IPO了(le)，不太乐观(guān)未来的走(zǒu)势。

　　五、万丰股份(fèn)（603172）

　　万丰股份(fèn)主要从(cóng)事分散染(rǎn)料及(jí)其滤(lǜ)饼的研发(fā)、生产及销售(shòu)，产品以中高端分(fēn)散染料为主，主要(yào)用于涤(dí)纶及其(qí)混(hùn)纺织(zhī)物的染(rǎn)色和印花，经分散染料印染(rǎn)加工的化(huà)纤纺织(zhī)品(pǐn)，色泽(zé)艳丽，耐(nài)洗牢度优良，用途广泛。其(qí)中部分终端应用品牌包括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐(nài)克、优衣(yī)库、迪卡侬等。

　　传统染料公司(sī)，毫无亮点，业绩在19年后一路下滑，22年(nián)利润(rùn)只有19年的一半都(dōu)不到，下游服装(zhuāng)行业(yè)景(jǐng)气(qì)度也一般，不关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽(qì)车成立于2003年(nián)，自设立以来，公(gōng)司主(zhǔ)营业务(wù)一(yī)直聚焦于(yú)汽车(chē)行业营销与后(hò人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么u)市(shì)场服务领域，为客户提供(gōng)相关软件产品及服务。2010年被用(yòng)友网络(luò)收购后，公司(sī)继(jì)续独立经营上述业务。用友汽车主要(yào)面向汽车行业的(de)整车厂、经销商、服务站等客户，提供(gōng)营销与后市场(chǎng)服(fú)务领域(yù)的数智化(huà)解决方案、云(yún)服(fú)务、软(ruǎn)件及专业服务。

　　用友集团(tuán)旗下(xià)子公司分拆上市，汽车软件服务，汽车(chē)数字化是趋势(shì)，且(qiě)随着人均(jūn)保有量的增长，公(gōng)司行业前(qián)景不算很差，但公司自(zì)身技(jì)术(shù)含量较低，产品(pǐn)以车企营销系统为(wèi)主，基本没什么(me)研发，都靠(kào)销售(shòu)，且汽车(chē)行业有明显周期性。

　　七、经纬股份(fèn)（301390）

　　成(chéng)立于2003年3月的经纬(wěi)股(gǔ)份主要(yào)从事电(diàn)力工(gōng)程技术服(fú)务及地理信息技术服务。电力工程技(jì)术服务占主营业务(wù)收入比重超过(guò)80％，是公司主要(yào)收入和(hé)利润来源。电力工程技术(shù)服务主要系为电(diàn)网企业、工商业(yè)企业电(diàn)力相关工程提供规划咨(zī)询、设计、工程建设等服(fú)务。

　　电(diàn)网和地理(lǐ)信息设计咨询公(gōng)司，主要是(shì)电力工程技术服务收入为主(zhǔ)，比(bǐ)较依赖(lài)内蒙和浙江地区的国(guó)家电网(wǎng)，本质(zhì)上是工(gōng)程类企业(yè)，设备施工(gōng)业务，所以(yǐ)应(yīng)收款高，坏账多，现金流差，不关(guān)注(zhù)了。

　　八、慧智(zhì)微(wēi)（688512）

　　慧智微是一家为智能(néng)手机(jī)、物联网等领(lǐng)域提供(gōng)射频前端的芯片(piàn)设计公司，主营(yíng)业务为射频前(qián)端芯片及模组的(de)研(yán)发、设计和销售。慧智微具备全套射频前端芯(xīn)片设计能力和(hé)集成化(huà)模(mó)组研发能力，技(jì)术(shù)体系以功(gōng)率放大器（PA）的设(shè)计(jì)能(néng)力为核心(xīn)，兼具低噪声放(fàng)大器（LNA）、射(shè)频开(kāi)关（Switch）、集成(chéng)无(wú)源器(qì)件滤波器（IPDFilter）等射(shè)频器件的设计(jì)能力，产品系列覆盖的通(tōng)信频(pín)段需(xū)求(qiú)包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的5G重耕频(pín)段、3GHz~6GHz的(de)5G新频段(duàn)等，可为客户提(tí)供无(wú)线通(tōng)信射(shè)频前(qián)端发射模组、接收模组等。

　　射频前端芯片模组公司，下(xià)游主要是消费电子，22年业绩(jì)大幅放缓，下(xià)游砍(kǎn)单存货大(dà)幅增长，亏损不断扩大(dà)，主(zhǔ)要是大量研发投(tóu)入，但高研发(fā)下，公司毛利率极低，远低(dī)于同行业公司，但(dàn)即便(biàn)这样，估值却一路上(shàng)升到150亿，在IPO之前大量机构（近40家）参股(gǔ)（未来(lái)解禁后(hòu)都会成为抛售的主(zhǔ)力）。搞不懂(dǒng)这公司的价值在哪里，但现在风(fēng)口(kǒu)，很可能被炒作(zuò)。

　　九(jiǔ)、航天(tiān)南湖(hú)（688552）

　　航天(tiān)南湖是一家主要从事防空预警雷达研发、生(shēng)产、销售和服(fú)务的国家级高新技术和专精特新“小巨人”企业。公(gōng)司产品主要包括雷达及配套装备，重点(diǎn)供(gōng)应国(guó)内军(jūn)方客(kè)户(hù)和军(jūn)工(gōng)集团。成立至今，航(háng)天南湖已成为我国防空预(yù)警雷达主要生产(chǎn)单位之一。

　　军工雷达(dá)企业，21年后业绩(jì)大幅下滑，22年虽然(rán)收入增(zēng)长(zhǎng)较快(kuài)，但利(lì)润(rùn)远没有回到(dào)20年(nián)，且关联(lián)交易占比越来越高，对(duì)于这(zhè)种客户不透明度(dù)极高的军工企业，实在无法判断未来(lái)的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手(shǒu)是一(yī)家(jiā)互联网数字化虚(xū)拟商品综合服(fú)务提(tí)供商，主要为移(yí)动(dòng)互(hù)联网相关场景客户(hù)提供移动(dòng)互(hù)联网数字化虚拟商品聚(jù)合运营、融合运营、分发运(yùn)营等综合运营服务，为物(wù)联网相(xiāng)关场景提供物(wù)联(lián)网流量(liàng)接入(rù)、硬(yìng)件方案、场景应(yīng)用等(děng)综(zōng)合解(jiě)决(jué)方案及云终端解决方案，并(bìng)根据客户需求(qiú)提供定(dìng)制化(huà)的(de)运营支撑服务及技术服务。一家(jiā)售卖移(yí)动流量、话费、爱优(yōu)芒会(huì)员卡等数字化虚拟商品的综合型中间商，其主要盈利(lì)模(mó)式是获得购销差价或服务(wù)佣金，占公(gōng)司总收入超过9成。

　　流量(liàng)中(zhōng)间商(shāng)，互(hù)联网卖流量的公司，主要是卖视频会员和其他通(tōng)用人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么流量(liàng)，业绩过(guò)去几年看起来不错(cuò)，但(dàn)公司现(xiàn)金流(liú)越来越(yuè)差(chà)，且互联(lián)网流(liú)量已经见顶，大互(hù)联网公司越来(lái)越(yuè)不依赖买量来拓广业务，感觉上市就是业绩顶峰。

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