今年(nián)A股市场最为火热的(de)“中(zhōng)特(tè)估”板块(kuài)又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者获悉(xī)，4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的(de)中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发(fā)募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业(yè)内人士用(yòng)“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看(kàn)来，首(shǒu)先(xiān)，中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF契合目前(qián)资本(běn)市(shì)场的行情主线，预计发行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发(fā)行上限，加上部(bù)分(fēn)券商(shāng)近期对(duì)于(yú)基金的发行导向(xiàng)转为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)系列(liè)指(zhǐ)数有助于资本市(shì)场从科技领域、能源产业等多(duō)维度(dù)服务央企，强化股东回(huí)报，帮助投(tóu)资者走(zǒu)进央企、认识央(yāng)企(qǐ)，支(zhī)持央企利用资本市场(chǎng)做强做优(yōu)做(zuò)大，提(tí)升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实(shí)现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF，正式(shì)对外“官宣”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同(tóng)时(shí)对外(wài)发布(bù)基金发售公(gōng)告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示(shì)，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式(shì)发(fā)售(shòu)，其(qí)中，网下(xià)现金(jīn)、网下(xià)股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿(yì)元的首发募(mù)集上限(xiàn)。3只基(jī)金(jīn)费(fèi)率也稍有(yǒu)差异(yì)，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之间(jiān)的，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由工商银行(xíng)托(tuō)管，汇添富中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金(jīn)君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办(bàn)“发(fā)现央企投资价值促(cù)进(jìn)央企(qǐ)估值(zhí)回归”业(yè)务交流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索(suǒ)建立(lì)中国特(tè)色估值体(tǐ)系，引(yǐn)导央(yāng)企投资价值发现，推动央(yāng)企估(gū)值回归(guī)合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)公(gōng)司等相关领导(dǎo)将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来(lái)，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上(shàng)交(jiāo)所上市(shì)，上交所此次会议或为产(chǎn)品发行预热(rè)。

　　不少行业人(rén)士也(yě)看好(hǎo)央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期(qī)资本市(shì)场的行情主线，包括交易所、券(quàn)商、基(jī)金工(gōng)商各(gè)方对(duì)此也比(bǐ)较重视(shì)，基金公司肯(kěn)定(dìng)会重点发行，但目前市场上也(yě)存(cún)在(zài)不少(shǎo)央企(qǐ)主题基金，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基金公司人士(shì)表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所在券(quàn)商会(huì)参与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会过(guò)度(dù)冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期(qī)已将(jiāng)考核(hé)侧重点(diǎn)放在产品保有量(liàng)上(shàng)，同(tóng)时(shí)降低基金首发的考核(hé)权(quán)重。”上述券商白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么(shāng)人(rén)士称。

　　一位基金公司人(rén)士也(yě)预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在(zài)此次央(yāng)企股东回报(bào)ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司(sī)上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分(fēn)为(wèi)三批陆续推向(xiàng)市场(chǎng)，而(ér)不是九只同时获批发售，就是为了避(bì)免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发(fā)，不过，目前市(shì)场(chǎng)上非常(cháng)关注‘中(zhōng)特(tè)估’板(bǎn)块，预计(jì)发行(xíng)情况(kuàng)也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带(dài)来(lái)分(fēn)享(xiǎng)改(gǎi)革(gé)红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市场的(de)热门，基金公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么国基金报从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年以(yǐ)来全市场已有18家基金公司陆(lù)续申报了21只央(yāng)国企(qǐ)主题基(jī)金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了(le)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同(tóng)时上报了(le)跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉(jiā)实则上(shàng)报了(le)中(zhōng)证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述(shù)中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆(lù)续进入发(fā)行。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主(zhǔ)题(tí)产品的发行，意味着(zhe)，个人(rén)和(hé)机(jī)构投资者(zhě)拥有(yǒu)配置央企特(tè)色指数、分享改(gǎi)革红(hóng)利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年(nián)11月，证监会主席易会满提(tí)出“探索建立(lì)具有中国特色的估值体系，促进市场(chǎng)资源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明(míng)了方向，成(chéng)熟完善(shàn)的估值体系对于资本市场的价值(zhí)发现以(yǐ)及资(zī)源配置功能的(de)发挥有重要作(zuò)用(yòng)，也是资(zī)本市场支持实体经济发展的重(zhòng)要基础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中国特(tè)色(sè)估(gū)值体系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的产(chǎn)品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企主题(tí)基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价(jià)值。”据一位基金公司人士表示(shì)，建(jiàn)立具(jù)有(yǒu)中国特色(sè)的估值体系(xì)，有(yǒu)助于提升市场对国有(yǒu)上(shàng)市企业的关注度(dù)，对企业估(gū)值层面(miàn)的(de)各(gè)类因(yīn)素(sù)做进(jìn)一步(bù)的研(yán)究(jiū)和探(tàn)讨，强化相关(guān)领域在(zài)新环(huán)境下的(de)资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示(shì)，从长期(qī)来(lái)看，央国企板块的(de)投(tóu)资逻(luó)辑是(shì)比较(jiào)完(wán)备的：一是(shì)央企(qǐ)是(shì)实(shí)现国家战(zhàn)略发展(zhǎn)的(de)“排(pái)头兵”，不断受到政(zhèng)策(cè)的(de)支持与引(yǐn)导；二是央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央企引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提(tí)升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特(tè)色现代资本市场下，预计国资央(yāng)企有望(wàng)迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基金(jīn)经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国企的估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础。从(cóng)盈利能力(lì)方面来看，近(jìn)年来(lái)央国企ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股(gǔ)平(píng)均水平，体(tǐ)现出央国企(qǐ)较强的(de)“价(jià)值(zhí)创造”能力。从成长性来看，2022年三季度(dù)国(guó)资委旗下上市央企营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的(de)发展韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公司质(zhì)量的提升或将(jiāng)成为央(yāng)国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量(liàng)化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公(gōng)司经营的角度(dù)看，上市央(yāng)、国企的盈利(lì)能力相比(bǐ)A股(gǔ)市场整体(tǐ)而(ér)言更(gèng)加稳健，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息率过往长期领(lǐng)先，具(jù)备较(jiào)高的长期投资(zī)价(jià)值，或更符合机构投资者、个(gè)人养老金等(děng)配(pèi)置(zhì)性的需求(qiú)。在中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系的推进过程(chéng)中(zhōng)，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报(bào)指数，指数由(yóu)国新(xīn)投资(zī)有(yǒu)限公司定(dìng)制，主要选取(qǔ)国(guó)务院国资委下属(shǔ)现 金分红或回(huí)购总额(é)占总市值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为(wèi)指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行业(yè)覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械(xiè)设(shè)备等，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司(sī)， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报(bào)指数聚(jù)焦高分(fēn)红与(yǔ)高(gāo)回购央(yāng)企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数(shù)的分红水平。

　　低(dī)估值(zhí)：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低(dī)的估(gū)值水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的(de)盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集日基(jī)本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选择网上(shàng)现(xiàn)金认购、网下(xià)现金认(rèn)购和(hé)网(wǎng)下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限为20亿元，如果募(mù)集规(guī)模(mó)超(chāo)过(guò)20亿元，将采取比例配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉(shè)及认购费、管理(lǐ)费(fèi)、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在认购金额低(dī)于(yú)50万，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万(wàn)之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发(fā)旗下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市(shì)商(shāng)如(rú)何安(ān)排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司后续(xù)将安排(pái)做(zuò)市商，保(bǎo)障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基(jī)金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这(zhè)三家基金公司都(dōu)由“实力(lì)派(pài)”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央(yāng)企回(huí)报ETF拟任基(jī)金(jīn)经(jīng)理罗国庆为广发基金指数投资部副总经(jīng)理，而汇添富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央企股东回报指数(shù)过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上(shàng)证(zhèng)红利指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色突出(chū)：1、市值优势(shì)明显，具(jù)备较高的长期投资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责(zé)任(rèn)，是国家战略发(fā)展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系背(bèi)景下(xià)估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子(zi)叠(dié)加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享高质(zhì)量发(fā)展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风险(xiǎn)的配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于较低分位(wèi)水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指(zhǐ)数估值水(shuǐ)平（市(shì)盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于(yú)其(qí)38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较(jiào)，央企整体(tǐ)估(gū)值水平与其经(jīng)济地位并不匹(pǐ)配(pèi)，亟(jí)待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年(nián)的主(zhǔ)线。从券(quàn)商机构的对外(wài)观点来看，多家券商明确(què)表示今年的投资主线之一就是(shì)央国企价(jià)值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把握国企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮(lún)国企改(gǎi)革和中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系推(tuī)动下，当前国企价(jià)值重估行情有望持(chí)续并形成主线行情(qíng)。

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