财(cái)联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波久违(wéi)的反弹，据(jù)上(shàng)海(hǎi)钢联发布(bù)数据显示，4月28日电(diàn)池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周五开始(shǐ)止跌企稳四个交易日后价格连续两日(rì)上涨。暖意也提前传导到(dào)A股，锂矿股本周三表现强势，融(róng)捷(jié)股(gǔ)份一(yī)度涨停，雅化(huà)集团(tuán)和永兴材(cái)料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资(zī)源和盛新锂(lǐ)能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原(yuán)因之一是上海车展有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)购车(chē)需(xū)求预期的提振。乘联会秘书长崔(cuī)东(dōng)树表示，上海车(chē)展将(jiāng)让(ràng)消费者感受到汽车(chē)消(xiāo)费的火热，提(tí)升消费信心，也提振士(shì)气。国泰(tài)君(jūn)安表示，此前(qián)车企大幅降价导致消费者对(duì)电动车(chē)的观(guān)望心态有望逐渐(jiàn)改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业(yè)人士提到，目前磷酸铁(tiě)锂电池的价格(gé)已经(jīng)逐(zhú)渐稳定，且在谈价策略上以(yǐ)企稳为主，不太(tài)可能(néng)进行降(jiàng)价。但未来，止跌(diē)信(xìn)号能否持续稳定，受(shòu)多方(fāng)因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)。有产(chǎn)业人士分析蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病称，乐观来(lái)看(kàn)，国内动力电池厂(chǎng)商清库存工(gōng)作或到5月完结，届(jiè)时电池厂商库(kù)存水平有望逐步恢复至健康水平，并带动上(shàng)游材料采(cǎi)购(gòu)，进而对碳(tàn)酸(suān)锂价格起到(dào)支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资(zī)讯近日调查的情况看(kàn)，一些(xiē)电池龙(lóng)头企业5月份的排产预(yù)计将(jiāng)环比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一些中小(xiǎo)企(qǐ)业由于(yú)前期基数较(jiào)低，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的(de)业绩说明会上表示，5月份开始会全面恢(huī)复生产，排产相比一(yī)季度会(huì)有明(míng)显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场(chǎng)需求回(huí)暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价(jià)格属(shǔ)于阶段(duàn)性反(fǎn)弹(dàn)还是底部反(fǎn)转(zhuǎn)，目前仍(réng)难以判(pàn)断。“一方面需要观察下游(yóu)库存(cún)状况(kuàng)，另一方面还需(xū)要看终端需(xū)求是否(fǒu)真正回暖，”华南(nán)一家主流锂盐厂商内部(bù)人(rén)士此前对财联社(shè)记者表示。该人(rén)士表示，电池厂商实际上从去(qù)年四季度开(kāi)始便启动(dòng)大规模去库存举(jǔ)措，这一举措在(zài)一季度实际(jì)上已经有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关(guān)电池(chí)厂商提到，目前库存已恢复至(zhì)健康水平，此前暂(zàn)停的(de)产线也已经逐渐复产。特别是针对磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池(chí)库(kù)存，有(yǒu)业内(nèi)人士直言，相关库存(cún)基本出清，后续将根据公司(sī)规划(huà)，逐(zhú)步(bù)进行补货。作(zuò)为锂电产业的风(fēng)向标(biāo)，宁德(dé)时代一季度报告显示，其(qí)库存金额已从年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁(níng)德时代的库(kù)存(cún)已(yǐ)经退回到2022年第一季度的水平。材料价格(gé)和(hé)库存(cún)水平，两项关键的指标也构成锂电(diàn)产(chǎn)业走向的关键，随价格企稳以及库存水平恢(huī)复健康，将带动锂电产业(yè)恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价格走向(xiàng) 最(zuì)乐观者预判涨回(huí)25万(wàn)元(yuán)/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至(zhì)10万以下(xià)

　　碳酸(suān)锂价格(gé)在不到半年时间(jiān)跌去超(chāo)过2/3，也引起了市场热议(yì)。就在26日召开的中国汽车动力电池产业创新(xīn)联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会(huì)常务副会长付炳(bǐng)锋指出，国内动力电池行业仍然存在一些(xiē)问题，包括电池产业(yè)链分(fēn)工(gōng)，价(jià)值链分配问题。“原材料短期大幅下降也不是正常的现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正常现象，行业要以之前(qián)大幅涨(zhǎng)价为教训，保证(zhèng)价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社(shè)不完全(quán)梳理，这些业内人士和分析师近期(qī)对锂盐价格未来走势(shì)进行预判并阐(chǎn)述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为信(xìn)号，一系列的数(shù)据验证锂(lǐ)电产业拐点或已经到(dào)来(lái)。分析人士(shì)指出，此前锂电产业进入(rù)调(diào)整阵(zhèn)痛期，主要在于下游车市短期需求下滑，叠加中游(yóu)扩产迅速从(cóng)而(ér)在需(xū)求表现上提前(qián)透支碳酸锂的(de)未来增长(zhǎng)空间。进而导致，碳酸锂价格(gé)持续下跌，中游电(diàn)池(chí)厂商集(jí)体进入清库存阶(jiē)段。从上游材料价格变化来看，近期(qī)碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的是，在(zài)锂电产业链(liàn)，包括(kuò)六氟磷(lín)酸锂、人造石墨、极片粉(fěn)等系列材料价格(gé)也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业(yè)拐(guǎi)点的(de)另一关键指标，中游电池厂商的库(kù)存也(yě)已经(jīng)逐步恢复至健康水平。据高工(gōng)锂电了解，目前(qián)中游电(diàn)池厂商库存(cún)水(shuǐ)位回退，此前部分电池厂商(shāng)暂停的生(shēng)产线已(yǐ)经重(zhòng)启生产。在采购方面，电池(chí)厂商和下游车企已陆续(xù)重启订单，带动产业需求回暖。从终端新能(néng)源(yuán)汽车市场表现上看，年(nián)初(chū)的市(shì)场(chǎng)恐(kǒng)慌情绪(xù)主要(yào)来自车(chē)市的需求腰斩。但从整(zhěng)体一(yī)季(jì)度新能(néng)源汽车销(xiāo)量数据来看，其月销量逐步(bù)攀升并且回暖速度超(chāo)过往年。随着二三季度到来(lái)，车市逐渐转入销(xiāo)售旺(wàng)季，也(yě)将进(jìn)一步带动锂电产业中上游(yóu)的订单需(xū)求。加上5月份临近，企业重新开(kāi)启月(yuè)度(dù)采购谈(tán)判(pàn)，行(xíng)业有望迎(yíng)来(lái)需(xū)求订单的集中(zhōng)爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能会(huì)有回涨的空间，但幅度不可能太(tài)大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因为经历(lì)本轮碳酸(suān)锂(lǐ)价格的(de)暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实(shí)的供给情况更(gèng)加清晰，市场预期回调下(xià)，电(diàn)池(chí)厂商在价格谈(tán)判上会(huì)更加谨慎。同时电池(chí)厂商一体(tǐ)化带(dài)来(lái)的(de)碳酸锂(lǐ)供应(yīng)稳定，也将削弱上(shàng)游锂矿厂(chǎng)商的议价权。电池回(huí)收(shōu)端，邦(bāng)普、格(gé)林(lín)美(měi)、天奇股份、华友钴业(yè)等企业持续推进电池回收(shōu)布局，来自终端材(cái)料回收的(de)产能也在稳步爬(pá)坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商都(dōu)已完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春(chūn)锂矿项目(mù)，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项目均进展顺利(lì)，将进一步(bù)释(shì)放碳酸锂供(gōng)给(gěi)。经历过复杂的产(chǎn)业调整(zhěng)过程之蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病后，整(zhěng)个锂(lǐ)电产业(yè)的运作模式正从(cóng)“大开大合”的波(bō)浪式变得更(gèng)为平滑(huá)。从(cóng)原材(cái)料到电(diàn)池，再到下(xià)游车企，产业链各个环节的(de)价格以及供需(xū)变化也将(jiāng)变得更加(jiā)平衡且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认为，当(dāng)前上游库存水平依(yī)旧(jiù)处于高位，虽然需(xū)求端(duān)稍有(yǒu)好转，但(dàn)是并不(bù)足以带(dài)动价格企稳(wěn)。

　　▌锂(lǐ)价超预期(qī)下(xià)跌并不是一个下游(yóu)获利、上(shàng)游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌(diē)过快(kuài)，但这并不为(wèi)业(yè)内(nèi)人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌(diē)至当前20万(wàn)元不到，价(jià)格跌去近7成(chéng)，最直接受到冲(chōng)击的(de)当属锂(lǐ)矿(kuàng)企业。根据藏格矿业一季度数(shù)据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年四(sì)季(jì)度(dù)销量2006吨，销(xiāo)量环比下滑(huá)73.4％；产量(liàng)也从(cóng)2022年第四季度(dù)的2461吨(dūn)，削减至今年一季度(dù)的1783吨(dūn)，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企(qǐ)业不(bù)断(duàn)压低碳(tàn)酸锂出货价格，部分锂矿企业已(yǐ)经出现主动减产的(de)情况。

　　江特(tè)电机4月(yuè)24日(rì)公告，一季度(dù)营业收入(rù)7亿元，同(tóng)比(bǐ)减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万(wàn)元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降(jiàng)86％，第二日(rì)股价(jià)跌(diē)停(tíng)。

　　直(zhí)接(jiē)生(shēng)产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐(yán)企业则命运分(fēn)化，大公司如天齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂业有机(jī)会在价格(gé)下降周(zhōu)期中获得更(gèng)多市场份额，行业将变得更(gèng)集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发生过的(de)事。而同环节的(de)大量(liàng)中小企业，尤(yóu)其(qí)是最(zuì)近两年(nián)追高入局的新公(gōng)司，则面临停产(chǎn)乃至破(pò)产。

　　乘着(zhe)锂(lǐ)价的东风(fēng)，赣(gàn)锋锂业在去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降长期利好(hǎo)中国最(zuì)大的两个锂(lǐ)盐供(gōng)应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿(yì)元(yuán)，比(bǐ)中国最(zuì)大的新能源车企比亚迪还多，其(qí)中天齐锂业净利(lì)润增长(zhǎng)超(chāo)过10倍。足够厚的血(xuè)，使他(tā)们更能(néng)承(chéng)受价格下跌和可能(néng)的未(wèi)来亏损。这两家(jiā)公(gōng)司也有行业里最(zuì)优的成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业等公(gōng)司入股(gǔ)的海外锂矿(kuàng)资源(yuán)开(kāi)采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是(shì)全球最低水平。

　　但这并不意味着(zhe)，这两(liǎng)家公司(sī)能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂(lǐ)，因为(wèi)在锂矿国际交易中，即使拥有海外(wài)矿产的分销权(quán)或开采权，交易价格也需要(yào)通过长协确定，按(àn)市(shì)价定期调整(zhěng)。但能获得上(shàng)游更(gèng)低成本的资源，让这(zhè)两家大(dà)企业(yè)更能(néng)容忍(rěn)低价，并能在(zài)上游因降价(jià)减产时保持产能(néng)供应。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着万亿(yì)新能源车市场。不过(guò)锂价下降带来的连锁反应，并(bìng)不是一个下(xià)游获利(lì)，上游承压(yā)的简单故事。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁(níng)德(dé)时代理论上会(huì)受益，但(dàn)锂价的超预期下跌，使宁德(dé)时代今年2月(yuè)提出的(de) “锂矿返(fǎn)利” 计划(huà)沦(lún)为鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定(dìng)一些车企的三(sān)年长单。另一层影响是(shì)，宁德(dé)时代今年(nián)5月(yuè)计划投(tóu)产的宜春(chūn)锂矿很有可(kě)能一开采就亏损。

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