在投资(zī)日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这(zhè)个日经正经不？”“还要(yào)有个跌停(tíng)板才和(hé)净值一样(yàng)”“这基涨(zhǎng)跌这么(me)大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷公告(gào)，对公司(sī)旗下高溢价日(rì)经225ETF提(tí)示风险，目前折溢(yì)价率(lǜ)已经大幅回落。与此同时，科(kē)创(chuàng)50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受(shòu)到(dào)资金的(de)青睐(lài)，今年以来(lái)创(chuàng)业板ETF净买(mǎi)入(rù)资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前，热(rè)门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落(luò)袋为(wèi)安”，但部分机构看好传(chuán)媒(méi)、顺周期板(bǎn)块的长期配置价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家(jiā)公募旗下(xià)的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注(zhù)二级(jí)市(shì)场交易价(jià)格溢价风险，如(rú)果盲目投(tóu)资，可(kě)能遭受重大(dà)损失。

　　从(cóng)两只产品(pǐn)的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年(nián)以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只产品溢价率(lǜ)都(dōu)回落到4％以内，投资者的(de)追捧热情在风险提示后(hòu)有所(suǒ)降(jiàng)温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘(pán)偏小，昨日净流(liú)入资(zī)金(jīn)都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日(rì)经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很(hěnn. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写)好(hǎo)的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指(zhǐ)数都是日(rì)经(jīng)225指数收益(yì)率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨(zn. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写hǎng)幅在(zài)亚太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金(jīn)经理告诉记(jì)者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪的指(zhǐ)数(shù)近期(qī)涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不够大(dà)，短期内受到资金(jīn)的净买入，产生(shēng)了供不应(yīng)求的情(qíng)况，就会推高二级市场价(jià)格，让价(jià)格走在指数(shù)涨幅的前面，这个情况就会(huì)产生(shēng)基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资产是跟踪(zōng)日经225指数(shù)表现的，如果(guǒ)短期出现高溢价，也(yě)就意味(wèi)着(zhe)当前的价格超(chāo)出了(le)指数的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正常走(zǒu)势和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)幅的状(zhuàng)态(tài)，也就(jiù)是会逐(zhú)渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二级市(shì)场(chǎng)价格(gé)的下跌，因此(cǐ)，建议投资者(zhě)不要盲目买入高溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该(gāi)基(jī)金经理称。

　　而(ér)从日本股市表现看(kàn)，今年年初以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济(jì)破(pò)裂以(yǐ)来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)认为，近期(qī)日本股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随(suí)着美联储(chǔ)加息预期(qī)下降和日央行紧(jǐn)缩预期上(shàng)升(shēng)，吸引国际资(zī)本回(huí)流日本市场(chǎng)；二是随着疫(yì)后(hòu)经济活动复苏和去年日元(yuán)持(chí)续(xù)贬值，东(dōng)京交易所(suǒ)上市公司(sī)多表(biǎo)现(xiàn)良(liáng)好(hǎo)；三是今年东京交(jiāo)易所提(tí)出将(jiāng)改(gǎi)革公司(sī)治理监督机制。在这一改革下(xià)，预计部分(fēn)低估值企业可能采取股票(piào)回购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回购(gòu)；四是近期部分利好消息(xī)带(dài)动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日(rì)召开、巴菲特赴(fù)日考察并表示大举投(tóu)资日本(běn)股市等，推动(dòng)市场对日本(běn)股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经(jīng)理提(tí)示短期过快上涨带来(lái)的投资(zī)风险，并提示(shì)投资者，海外(wài)投(tóu)资可(kě)能会(huì)涉(shè)及相关的汇率(lǜ)风险，对(duì)相关市(shì)场熟悉程度(dù)不高等问题，建议投资者(zhě)在自己能力(lì)圈内投(tóu)资(zī)，避免盲(máng)目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金(jīn)已达165亿

　　除了关注(zhù)市(shì)场(chǎng)热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末(mò)规模(mó)新(xīn)增(zēng)1293亿元(yuán)，规模(mó)增幅(fú)10％。在本(běn)周震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日(rì)净申(shēn)购份额(é)13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入(rù)方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净(jìng)流入(rù)。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金居前(qián)，都(dōu)超过了2亿元(yuán)资金体量。另(lìng)n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写外，触(chù)底(dǐ)反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以(yǐ)来净流入资金最多的是(shì)易方达创业板ETF，今(jīn)年(nián)净流(liú)入资金165亿元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿(yì)元，都位(wèi)居行(xíng)业前(qián)列(liè)。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也(yě)都受到资金的追逐，净流入(rù)资金都在50亿元体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌越买”，华安基金指数与量(liàng)化投资部表示，随(suí)着前期(qī)创(chuàng)业板50指数(shù)的回调(diào)，当前估(gū)值已来(lái)到30倍(bèi)的历史低位区(qū)间，且(qiě)一季报显示成分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本(běn)面向好(hǎo)趋势明显，持(chí)续(xù)关注板(bǎn)块(kuài)趋势(shì)反转机会。

　　该(gāi)机构(gòu)分析，在政策(cè)层面，4月底(dǐ)的政治(zhì)局(jú)会议提出“要夯实科技(jì)自立自强(qiáng)根基(jī)，培育(yù)壮大新动(dòng)能(néng)。要巩(gǒng)固和扩大新(xīn)能源汽车发展优势(shì)，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施建设和配套(tào)电(diàn)网(wǎng)改造。要重视通用人工智能(néng)发展，营造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展动能要加快转变(biàn)，新能(néng)源(yuán)及人工智(zhì)能(néng)将是经(jīng)济转型的两大动能，汇(huì)聚战略性新兴产(chǎn)业的创(chuàng)业板持(chí)续受益于政(zhèng)策红利(lì)，该机(jī)构建议关注(zhù)创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方向看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金(jīn)净卖出，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金净(jìng)流出超(chāo)过(guò)11亿元(yuán)。另外，南(nán)方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金净流(liú)出(chū)。

　　行(xíng)业和(hé)主题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近期出(chū)现阶段性行情(qíng)的板块，遭遇(yù)资金的卖(mài)出，天弘银(yín)行ETF、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品净流(liú)出(chū)资(zī)金也有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来(lái)宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现百亿体量的资(zī)金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资金净流出。

　　而(ér)行业和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年(nián)涨幅超(chāo)40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流(liú)出资(zī)金(jīn)24亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也(yě)出现越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整(zhěng)体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的(de)资金出现流出，但部分机(jī)构仍建议从中长期角度，观(guān)察各类板块的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的(de)趋势，但市(shì)场展现出更多(duō)结构性(xìng)机会，当前市场对题(tí)材的追(zhuī)捧(pěng)热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前(qián)，主因(yīn)前期涨幅(fú)较(jiào)大，炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中欧基金(jīn)建(jiàn)议(yì)继续关注资金合力最强的人工智能(néng)与央(yāng)企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作热(rè)度回(huí)落、且经济复苏(sū)趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其是大(dà)众(zhòng)消(xiāo)费等(děng)领域；而长期来看，可以积(jī)极(jí)关(guān)注数字(zì)化对生产力(lì)的提升(shēng)，重点关注计(jì)算机、互联网和传(chuán)媒(méi)等(děng)行业。

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