5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相关部(bù)门收到《关于调整(zhěng)协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限的通(tōng)知》，四大国有银行协定(dìng)存(cún)款和(hé)通知存款自律上(shàng)限的下(xià)调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次(cì)拟下调中协(xié)定存款更多(duō)是对公业务，而通知存款则集中(zhōng)于(yú)短期(qī)存款。

　　就本(běn)次协定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策(cè)走向等，记者采访(fǎng)了招商基金研究部(bù)首(shǒu)席经济(jì)学家(jiā)李湛、长城基(jī)金总经理助理兼(jiān)现金(jīn)管理部总(zǒng)经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬(yáng)利泽(zé)基金经理陈钟闻、平(píng)安(ān)基金(jīn)、光大保德信(xìn)基(jī)金、德邦基(jī)金等公募基金(jīn)公司及(jí)投(tóu)研(yán)人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮(lún)调降(jiàng)更(gèng)多(duō)是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背(bèi)景的考虑。对银行而言，存款利率下调(diào)有助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降低银行负债(zhài)成(chéng)本；同时本(běn)次降息(xī)有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看作是促(cù)进(jìn)宏观经济复(fù)苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款(kuǎn)价(jià)格战激烈(liè)，贷款利(lì)率(lǜ)很难(nán)上行。预计下(xià)半年货币政策不会(huì)出现急转弯，延续稳健货(huò)币政策(cè)基调。

　　延续银行存(cún)款利率调降的(de)趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银行为何下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出(chū)于推进利(lì)率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了(le)存(cún)款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成员(yuán)银行参考以10年期国(guó)债收(shōu)益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今年4月市场利率定(dìng)价自律机(jī)制(zhì)发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关(guān)指标中引入了存款(kuǎn)定(dìng)价惩(chéng)罚(fá)措施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农(nóng)商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率下调，均是在利率市(shì)场化改革推(tuī)进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断(duàn)下(xià)行。在资产端(duān)定(dìng)价压力(lì)较大(dà)且存款持(chí)续高增的情(qíng)况下(xià)，压降(jiàng)存款成本成为改善息差的(de)重要手(shǒu)段。此(cǐ)外(wài)，2023年以来(lái)银(yín)行(xíng)贷款向企业固定资产(chǎn)投资传导较(jiào)弱(ruò)，下调协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)有利于对公客户留(liú)存的活期资(zī)金(jīn)投(tóu)向(xiàng)实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年(nián)来市场利率(lǜ)整(zhěng)体下(xià)行，实(shí)体经济综(zōng)合融资(zī)成本不(bù)断(duàn)下(xià)降，银行资产端(duān)收益(yì)下降较为明显；第二，银(yín)行整体净(jìng)息(xī)差持续走(zǒu)低，银行利(lì)润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和(hé)居(jū)民风险(xiǎn)偏(piān)好大(dà)幅(fú)下降(jiàng)导致存款增长比(bǐ)较明显，存(cún)款市(shì)场供需关系发生(shēng)了变化，降低(dī)了银(yín)行高吸(xī)揽储的必要(yào)性；第四，协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)介于活期(qī)与(yǔ)定期(qī)存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律机制对于活(huó)期存(cún)款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次将协定存(cún)款(kuǎn)与(yǔ)通(tōng)知存款自律上限(xiàn)下调也是要将存款产品线的调整进(jìn)行(xíng)统一，全面缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行负债压力(lì)。

　　综(zōng)合各项因素，银(yín)行从自身(shēn)经(jīng)营情况(kuàng)考虑，顺应市(shì)场趋(qū)势，通过自律机(jī)制协(xié)调调(diào)降负债成本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿(yuàn)，抑制(zhì)资金脱实(shí)向虚，更好的落实央行宽(kuān)信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国(guó)的存款利率管(guǎn)控为上限管控，贷(dài)款利率则为下(xià)限管控，近(jìn)年来贷(dài)款利率下(xià)限管控(kòng)彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款(kuǎn)利率定价方(fāng)式(shì)的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下(xià)降，主要是大行和股份行(xíng)参与，今年以来的调整更多是延续去年9月(yuè)这一(yī)轮存款利率下调，中(zhōng)小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励为(wèi)主引入(rù)惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行(xíng)存款(kuǎn)利率补降的进(jìn)度。就今(jīn)年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边(biān)际走弱，经济修复存(cún)在波折。目前(qián)居(jū)民超额(é)储蓄高增(zēng)，实体(tǐ)融资需求(qiú)有限，银(yín)行存(cún)款增加，降低存款利率可以引(yǐn)导减少信贷(dài)套(tào)利，助力经济(jì)增长。从银行的角度，净(jìng)息差不断压缩，银行(xíng)经(jīng)营(yíng)压力增大(dà)，调整存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善(shàn)息差(chà)的(de)重要(yào)手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保德信基金(jīn)：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商(shāng)业银(yín)行的活期类存(cún)款收益，延(yán)续近期银行(xíng)存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，特别(bié)是中(zhōng)小行(xíng)高息揽储(chǔ)的(de)成本压力；另一方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资(zī)金”的(de)定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设(shè)以来，两轮利率调降(jiàng)都集(jí)中在活期(qī)和定期存款，实(shí)际上忽略了这些介于活期(qī)和定期存款之(zhī)间(jiān)的存款的利(lì)率调整，当(dāng)下(xià)有(yǒu)必(bì)要一次性调整(zhěng)通知(zhī)存款(kuǎn)和协定存(cún)款利率上限，保证存款利率(lǜ)下(xià)调的有效性。银行一季度净(jìng)息(xī)差(chà)水平均创历史新低，上市银行(xíng)整体(tǐ)净息(xī)差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存款利率下调可以有效(xiào)降低银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行仍是(shì)大势所趋

　　中国(guó)基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立(lì)：对(duì)于4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是否(fǒu)下(xià)调，还要进一(yī)步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于(yú)存(cún)款利率，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大，控制存(cún)款(kuǎn)成本成为当务(wù)之急。中小银(yín)行(xíng)或有动力(lì)持续主(zhǔ)动下调存款利(lì)率。长期(qī)来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍(réng)是大势所趋。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存(cún)款(kuǎn)利率下调。

　　此外(wài)，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以(yǐ)地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达(dá)地区地(dì)方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍(réng)是由实体经济资金供需决(jué)定的，而央行的政策利(lì)率、基准利率在一方(fāng)面(miàn)要合(hé)适(shì)顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫(yì)后复苏的(de)第一年，我们仍面临内生动力不强(qiáng)需求不足的情况，央行已(yǐ)经(jīng)通过降准以及结构性货币(bì)政策(cè)等多(duō)项举(jǔ)措给予了(le)实体经(jīng)济所需的(de)一定(dìng)的资金投(tóu)放支持(chí)，有效降低了实体综合融资成(chéng)本(běn)，后(hòu)续需要财政政(zhèng)策(cè)产业政策等(děng)配套政策继续激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察(chá)跟踪经济(jì)运行情况(kuàng)，短(duǎn)期调整政(zhèng)策(cè)利率的概率不大(dà)，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境(jìng)，故从银行资产(chǎn)端的(de)角(jiǎo)度来讲，贷款利率或(huò)仍(réng)维持低位，后(hòu)续(xù)是否进一步下调要看(kàn)实体经济复(fù)苏的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下(xià)调(diào)的概(gài)率不大，而存(cún)款利率上(shàng)限的调整空间(jiān)仍存在，而是(shì)否进一步下调要看银行(xíng)自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收(shōu)益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率水平。在存款利率市场化(huà)调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新(xīn)增存款利率市场(chǎng)化(huà)定价情况作为合格审慎(shèn)评(píng)估的扣(kòu)分项，引(yǐn)发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通过存款利率下(xià)行，稳定商业银行净息差(chà)进而(ér)保持贷款利(lì)率维(wéi)持低(dī)位(wèi)或(huò)继续下行，最终有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际(jì)弱修复趋势(shì)或(huò)仍在。近(jìn)期国债(zhài)利率(lǜ)持续下(xià)行，银(yín)行间利(lì)率下(xià)行，叠加(jiā)银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)定价下调，4月社融(róng)信贷(dài)低于预(yù)期，国内降息预期被进一步(bù)强化。海外来(lái)看，全球经济进入(rù)衰退(tuì)周期(qī)，加(jiā)息周(zhōu)期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股(gǔ)份制商业(yè)银行的定期存(cún)款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍(réng)是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款(kuǎn)加权(quán)平(píng)均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，来(lái)保障(zhàng)银行合理(lǐ)利差范(fàn)围，增加银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持(chí)续(xù)高(gāo)增(zēng萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌)，在(zài)揽储压力不大的基础上，银行(xíng)自身也有动力(lì)去(qù)下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协(xié)定(dìng)存款、通知存款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：一方面银(yín)行息差压力(lì)大是(shì)普遍现象，此(cǐ)次政(zhèng)策调整有望带动中小银行主动跟随下(xià)调存款利率。另(lìng)一方面(miàn)，由于此前经济下行影(yǐng)响，投资者悲(bēi)观预期被(bèi)放大，大(dà)量资(zī)金(jīn)集中在银行存(cún)款端，此次存(cún)款利率下调(diào)也有望带动存款资(zī)金的释(shì)放(fàng)，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通(tōng)知释放(fàng)了以下信号：①减轻银行(xíng)息(xī)差压力。本次(cì)下调将引(yǐn)导(dǎo)银行的对公活期(qī)成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资(zī)产(chǎn)端让(ràng)利压力趋(qū)缓(huǎn)，银行息差、盈利(lì)将合理修复(fù)，有利于增(zēng)强银行内生资本补充能力(lì)；②减少企业及(jí)居(jū)民(mín)的短期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两(liǎng)点：①规范(fàn)银(yín)行的协(xié)定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序(xù)竞争。此前，部(bù)分中小银行的协(xié)定(dìng)存款和通知存款定价过高，会对(duì)遵(zūn)守自律机制、定(dìng)价较(jiào)低的银行产(chǎn)生揽储冲(chōng)击。本次(cì)上限下调(diào)后会普(pǔ)遍(biàn)降低中小行协(xié)定存款及通知存款利(lì)率，减(jiǎn)少中小银(yín)行(xíng)间揽储恶意竞争，而(ér)对(duì)股份行(xíng)及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端(duān)利率下行仍有(yǒu)空间(jiān)。市场(chǎng)降息(xī)预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公客户在(zài)商业银(yín)行(xíng)的活(huó)期类存(cún)款收益(yì)，使(shǐ)得对公(gōng)客户(hù)活期存款收益(yì)向对私(sī)客户看齐(qí)，一方面有助于缓解商(shāng)业银行净息(xī)差收窄趋势，另一方(fāng)面有利(lì)于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于银行(xíng)，存款利率自(zì)律上限调整降低了银行负(fù)债成本，目(mù)前上市银行协定存款占(zhàn)总(zǒng)存款的比重在13％左右(yòu)，重新(xīn)规(guī)定协(xié)定利率上限后，预计行业(yè)资(zī)金成本可以缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面(miàn)可以限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低(dī)银行(xíng)对公(gōng)活期存款(kuǎn)成本压力(lì)，减(jiǎn)轻银行负债及(jí)经营压力。此外，银行(xíng)负(fù)债端成本的下降使(shǐ)得银行盈利(lì)能(néng)力增强，进一(yī)步打(dǎ)开了资产端收益(yì)率下行的(de)空间(jiān)，或带动债券收(shōu)益率不断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降息的确定性(xìng)信号(hào)

　　中国基金(jīn)报：未来(lái)存款利率是(shì)否还有进(jìn)一步下降(jiàng)的空(kōng)间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大(dà)保德信基(jī)金：近(jìn)年(nián)来，贷款和存款利率(lǜ)的(de)非对称下行使得商业银行净息差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼存款(kuǎn)利率有进(jìn)一步调降的预期。一方面，为支持实体经(jīng)济(jì)，政策(cè)导向下贷款加权平均利率(lǜ)创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷(dài)款(kuǎn)加权平(píng)均(jūn)利率较2020年初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各行下调存(cún)款利(lì)率动力不足(zú)，同样(yàng)2020年以(yǐ)来上市银(yín)行(xíng)存量存(cún)款平(píng)均成本率基本持平(píng)。贷(dài)款(kuǎn)和存款(kuǎn)利(lì)率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业(yè)银行净息差(chà)缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》规定(dìng)的(de)合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降(jiàng)低(dī)全社会(huì)无风险收益率，利(lì)多永续经营性质的票(piào)息资产，比如(rú)利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款(kuǎn)利率仍然(rán)有(yǒu)下降(jiàng)的(de)趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期(qī)存款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下降，存(cún)款付(fù)息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧(jù)了(le)银行息(xī)差压(yā)力(lì)，这使得(dé)控制存(cún)款成(chéng)本尤为重要(yào)。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策(cè)角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层(céng)面(miàn)有动力去(qù)持(chí)续推(tuī)动(dòng)存款利率下降，促(cù)进存款流向消(xiāo)费(fèi)和实(shí)际投资。短期看萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌(kàn)，存款利率下调带动流动(dòng)性继续进入债市，中(zhōng)短期利(lì)率，特别是中短(duǎn)期(qī)信(xìn)用(yòng)债利率仍(réng)有下行空(kōng)间。如果(guǒ)经济(jì)复(fù)苏较(jiào)强，流动性也有可能(néng)进入股市，利好权益(yì)资(zī)产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步(bù)降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存(cún)量贷款重定价(jià)等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进(jìn)下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来看，有望(wàng)带动存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低有助于压低全社(shè)会利率水平(píng)，利好债券，同时股(gǔ)票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股(gǔ)票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息(xī)释放的信号来看，是否意(yì)味着货币政策进一步(bù)宽松？货币政策充裕延续，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币(bì)政策(cè)执行报告以及2023年一季度货政例会均表明(míng)当前货币政策基调未变(biàn)，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而(ér)在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需(xū)，为实体经济提供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端利率(lǜ)仍有下行空间(jiān)，但这(zhè)一调(diào)降(jiàng)是针(zhēn)对银行协定存(cún)款及通知存款利(lì)率自律上限，而(ér)非直(zhí)接调(diào)降挂(guà)牌(pái)存(cún)款利率，存款利率下调并不等于政策(cè)利率(lǜ)就必(bì)须进行对(duì)等下调，市场不应视为降息的(de)确定(dìng)性信号。

　　兼(jiān)顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动(dòng)性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境下(xià)，普通投资者应该如(rú)何守住自己的钱袋子(zi)？你有什(shén)么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工(gōng)具应该(gāi)兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及(jí)安全(quán)性。在存款利率下降(jiàng)的背景(jǐng)下，短(duǎn)债基金以及(jí)其他固(gù)收类基金在具一定流动性(xìng)的同时，相较活期存款(kuǎn)和相(xiāng)当(dāng)部分的银行理财产品，具有(yǒu)一(yī)定的超额收(shōu)益，是风(fēng)险偏(piān)好较低和(hé)风险偏好适中投资者的合适投资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来(lái)，债券市(shì)场(chǎng)利率整体下行，4月以(yǐ)来下(xià)行加速，当前无论从绝对利(lì)率水平还是(shì)从(cóng)信用利差，都回到了(le)较低历(lì)史分位(wèi)数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍未(wèi)改变，但一(yī)致(zhì)预期导致行情(qíng)走的比较(jiào)迅(xùn)速(sù)，市场进一(yī)步(bù)盈(yíng)利空间被压缩(suō)，若看不(bù)到央(yāng)行货(huò)币政策增量政策，后续(xù)或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投(tóu)资者来说，在这(zhè)样的环境下尽量(liàng)选择防守类型(xíng)的产品，规避市(shì)场波(bō)动，例如(rú)货币(bì)基金，而短(duǎn)债基金中要(yào)选择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构(gòu)，政策发力预期下降，市场对(duì)经(jīng)济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强(qiáng)化，因此股票(piào)市场也(yě)进入到“休整期(qī)”。在(zài)市场震荡(dàng)休整期，高股息策(cè)略往往(wǎng)跑赢市(shì)场(chǎng)。因此在当(dāng)前(qián)环境下，建议关注行(xíng)业(yè)估值水(shuǐ)平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率(lǜ)环(huán)境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑(huò)，比如面对(duì)收益率高(gāo)达20％且能保本的(de)所(suǒ)谓理(lǐ)财产品。对(duì)普通(tōng)投(tóu)资(zī)者而(ér)言(yán)，如果不(bù)具备相关专业知识(shí)，可以选择(zé)把投资理财交给少(shǎo)数(shù)专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋(dài)子。具(jù)备一定投资能(néng)力和(hé)风(fēng)控能力的人士可(kě)通过理财和(hé)投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选择适合自己风险偏好(hǎo)的(de)方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款利率下行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在评估自身风险承受能力后(hòu)可适(shì)当考(kǎo)虑(lǜ)公募货币基(jī)金(jīn)、公募中(zhōng)短债基(jī)金、商业银行现金管理(lǐ)类产品等风(fēng)险(xiǎn)等级较(jiào)低、支取相对(duì)灵活(huó)的(de)产品(pǐn)。

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