随着一季报披露完毕(bì)，有着(zhe)“专业买(mǎi)手”之(zhī)称的(de)公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改(gǎi)革三(sān)只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季度(dù)持(chí)有只数最多(duō)的权益(yì)基金，相比(bǐ)去年四季度，易方达供给(gěi)改革(gé)取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基(jī)金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格(gé)基金，有(yǒu)的对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理(lǐ)认为，中(zhōng)期(qī)维持对(duì)权(quán)益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底部向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且市场(c为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机hǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注(zhù)以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季(jì)的基金配(pèi)置清(qīng)单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选在一季(jì)度末(mò)获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公(gōng)募(mù)FOF买入数量最多的权(quán)益基金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上公(gōng)募(mù)基金“团购”榜首，去(qù)年(nián)末是与融通健康产业(yè)并(bìng)列首(shǒu)位。在此之(zhī)前，则由海富通改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月(yuè)持(chí)有等基(jī)金在一季度均重点(diǎn)配置华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金，其(qí)中更(gèng)有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势(shì)优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数量上(shàng)看，一季度末(mò)公募FOF合计持有(yǒu)华商新(xīn)趋(qū)势优选基(jī)金份额(é)4995.19万(wàn)份，相比去年末(mò)增持了(le)17.62万份，持有华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选的FOF基金数量则相(xiāng)比(bǐ)去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商(shāng)新趋势优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长期以成长风(fēng)格著称(chēng)，截止(zhǐ)今(jīn)年(nián)一季度末(mò)，成立(lì)以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计(jì)持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去(qù)年末持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经(jīng)理杨(yáng)嘉文擅长逆(nì)势(shì)投(tóu)资，关注估值被(bèi)错杀的(de)个(gè)股，对于基(jī)本面坚固或出现(xiàn)好转信号(hào)的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供(gōng)给改革在(zài)一季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方达供给改革(gé)，合(hé)计持(chí)有份额(é)1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年(nián)化工(gōng)研究经验，他坚持在熟(shú)悉的行业内把握投资(zī)机(jī)会(huì)，并通过努力不断扩(kuò)大能力圈，目前行业(yè)配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增持(chí)前三“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基(jī)金中，汇添(tiān)富科技创新、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革、易(yì)方达新(xīn)兴成长位列增持份额前三；偏股(gǔ)混合(hé)基金增持前三则被易方达信(xìn)息产(chǎn)业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中(zhōng)和占据(jù)；股票基金增(zēng)持前三分别为中欧信息产业、汇添富外(wài)延(yán)增长主题(tí)、华夏(xià)智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则是交银定期支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方(fāng)达(dá)平稳增长；偏债混合基金增持(chí)前三(sān)依次为易方(fāng)达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅(fú)过高行业配置(zhì)比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经济(jì)政策的提振与人工(gōng)智能(néng)主(zhǔ)题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新能源(yuán)等(děng)板(bǎn)块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超(chāo)配权益仓位，并向成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅过高行(xíng)业基金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰平衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经理林国怀(huái)在一(yī)季报中表示，本季(jì)度基(jī)金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基金的配(pèi)置(zhì)比例，同时适(shì)度降低价值型(xíng)基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加(jiā)其(qí)他确定性较高的绝对收益或相对(duì)收益基金(jīn)品种；4、继(jì)续根据既定的策略(lüè)参(cān)与股票(piào)定增、大(dà)宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合(hé)风(fēng)格(gé)上，目前权益(yì)部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅(fú)度已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上(shàng)相(xiāng)对(duì)收益和绝(jué)对收益的(de)投资机(jī)会不(bù为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机)断(duàn)增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十(shí)大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出(chū)前十大之列。

　　“在(zài)年(nián)初的(de)时候，基(jī)金(jīn)经理对全年市场的(de)主(zhǔ)线判断(duàn)不是很清晰，因此(cǐ)组(zǔ)合整体上除了(le)向小市值成长风格有一(yī)定偏离外，其(qí)他方面没有(yǒu)明(míng)显的(de)偏(piān)离，整体上(shàng)比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明朗，基金(jīn)经(jīng)理对今年全年股票市场的主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐有了较明(míng)确的判断，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格基金(jīn)和股票(piào)，以及与数字经(jīng)济相关的(de)基(jī)金(jīn)和(hé)股(gǔ)票，未来计划视相(xiāng)关板块的(de)估值(zhí)水平(píng)变化做动态(tài)调整(zhěng)。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍(réng)然坚(jiān)持长期资产配(pèi)置策略，但继续对(duì)部分主动(dòng)权益基金进行了分(fēn)散和优化，在(zài)一季度(dù)股票市场(chǎng)整体小幅(fú)上涨但(dàn)行(xíng)业(yè)之(zhī)间分化(huà)巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行(xíng)业(yè)景气度、估值、性价比(bǐ)等的(de)判断，对行业(yè)风格(gé)的(de)持仓结构进行了(le)小幅(fú)调整(zhěng)，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持部分短(duǎn)期(qī)表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中(zhōng)枢附近的权益(yì)仓位(wèi)，但内部结构有所调整。债券(quàn)方面，适(shì)当增加固(gù)收(shōu)仓(cāng)位(wèi)的弹性，其他以(yǐ)现金(jīn)管理为主；权益方面，基于不同板块(kuài)的基本面和估值性(xìng)价比(bǐ)，略加(jiā)仓港股基(jī)金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分(fēn)收益。整体而言，通(tōng)过动态(tài)再平衡，保持(chí)组合处于稳健均衡状态，重点关注一(yī)季报超预期(qī)的(de)方(fāng)向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度(dù)降低了深度价(jià)值和价值(zhí)质量等偏价(jià)值策略的基金(jīn)的超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的基金，适度(dù)增加了偏成长策略的基金的(de)配置比例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业(yè)经历过去几年的大幅(fú)调(diào)整，处于“三(sān)低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长(zhǎng)策略基金(jīn)的配(pèi)置比例(lì)。不过仍然选择那些(xiē)能(néng)够(gòu)长期(qī)拿得住的基金(jīn)，很(hěn)少去(qù)追逐那些短(duǎn)期大幅度上(shàng)涨的(de)、最亮(liàng)眼的科技(jì)基金。在不同地域的投(tóu)资方面，在市(shì)场大幅反弹后(hòu)，小幅(fú)降低了港股基金的(de)配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类(lèi)资(zī)产(chǎn)实(shí)际配置(zhì)比例(lì)为71％，相对年(nián)度目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度操作(zuò)上(shàng)围绕经济增(zēng)长和政策支(zhī)持(chí)方向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主要(yào)提高了中(zhōng)小盘(pán)暴露、加大(dà)对于业绩预期(qī)增速较高板块(kuài)的配置，并通过优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实现配置。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等方面的(de)观察，鹏(péng)华养老2045将(jiāng)组(zǔ)合权益资产维(wéi)持超配状态，结构(gòu)上均衡配(pèi)置于：受(shòu)益于顺周(zhōu)期低估值的金融周期板块、受益于(yú)社会经济活(huó)动趋于正常(cháng)的消(xiāo)费医药板(bǎn)块(kuài)，以及(jí)受益于产(chǎn)业周期(qī)见(jiàn)底(dǐ)及国(guó)产替代的科技(jì)制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确(què)定性和未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附(fù)近，未来市场存(cún)在哪(nǎ)些风险和机(jī)会？如(rú)何寻找投(tóu)资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展望后市(shì)，随着经济(jì)数据真(zhēn)空期(qī)的度过，国(guó)内大类资(zī)产复苏预期进入验证阶段。中期维持对(duì)权益(yì)资产(chǎn)的乐观(guān)，国(guó)内宏(hóng)观(guān)经济处于(yú)底部向上修复(fù)的(de)状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股(gǔ)的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新技术领域(yù)。大复苏中在(zài)大消费板块内重(zhòng)点关注航空出行供需格(gé)局和票价弹性(xìng)带(dài)来(lái)的潜在(zài)超预(yù)期机会。投(tóu)资端(duān)关注(zhù)地产链以及一带一(yī)路带动下的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程(chéng)积极(jí)成(chéng)长养老目(mù)标五年基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杜(dù)习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权益(yì)来(lái)讲，当前历史估(gū)值分位、相对债券资产的(de)估值处均在具备(bèi)吸引力的水平，为长期投资提供一定安全(quán)边际(jì)。年(nián)内经济修复是确定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍(réng)有相机抉(jué)择(zé)加码托(tuō)底的空间。结构上(shàng)，维持(chí)此前判断(duàn)，关注受益(yì)于稳内需政策(cè)加码的领域(yù)，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的(de)过热持(chí)谨慎的态度，后续会(huì)持续关注新技术对经济(jì)各个领域的(de)影(yǐng)响(xiǎng)；对消(xiāo)费服(fú)务(wù)业来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季度(dù)市场(chǎng)对其关注度有望随着节日出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目(mù)标(biāo)2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示(shì)，权(quán)益市(shì)场(chǎng)来看，当前中国经济处于复(fù)苏早(zǎo)期，2月以(yǐ)来市场的(de)下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后(hòu)的正常(cháng)回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益(yì)方面均能有所作(zuò)为，基本面的总体(tǐ)改善能激活市场的生态，市(shì)场会不断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改善的诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市(shì)场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估计(jì)市场会围绕各(gè)行业受益改(gǎi)善(shàn)幅度(dù)，不断挖掘(jué)一季报超预期、全年指引较好的细(xì)分方向。同(tóng)时，因处于(yú)复(fù)苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期方向也会(huì)存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐(fěi)表示，未来(lái)持续关(guān)注以下三个方向(xiàng)：一是顺周期低估值板块(kuài)具备长期投资(zī)价值(zhí)，此外，关(guān)注央国企(qǐ)改革能否带来相关行业、企业基本面的改善(shàn)，并(bìng)打开估值(zhí)提(tí)升的空间。

　　二为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机是消费医药板(bǎn)块(kuài)的(de)场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估(gū)值性价比更高。三(sān)是科技(jì)制造板块，特(tè)别是国产替代的(de)关键环节，是长(zhǎng)期关(guān)注的方向。短周(zhōu)期(qī)来(lái)看，半导(dǎo)体行业(yè)可能(néng)在下半(bàn)年周期(qī)见底(dǐ)，计算机行业的景(jǐng)气(qì)度相较(jiào)于(yú)去年也(yě)是大(dà)幅(fú)改善。而人工智能等技(jì)术的突破，有可(kě)能打开科(kē)技板块的成(chéng)长空间。

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