本周(zhōu)，沪综指3400点关口(kǒu)之前虚晃(huǎng)一(yī)枪，以连跌6天的(de)逼空形态洗(xǐ)盘，兔年收益消耗殆尽。乐观(guān)来(lái)看(kàn)，A股下(xià)行更多是受中概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌(diē)拖累A股急(jí)挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月(yuè)行(xíng)程，期间沪指(zhǐ)仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长不了”之叹。其实，4月(yuè)下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月(yuè)18日峰值仅缩水约3％，上行通(tōng)道(dào)仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌的风险输(shū)入。作(zuò)为同股同权(quán)的两地上市指数，恒生AH股A指(zhǐ)数和(hé)H指数兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球股市(shì)排行榜数(shù)据显(xiǎn)示，截至周四，香港中企指数和(hé)恒生指数(shù)过去3个月表现为全球垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙(lóng)指数周(zhōu)二盘(pán)中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因(yīn)是美联储(chǔ)加息(xī)在即，市场(chǎng)避(bì)险情(qíng)绪上升，国际资金从新兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞联银行日前将中(zhōng)国股票评级从高配下调为中(zhōng)性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年(nián)化(huà)环比增长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百分点。剔(tī)除食品(pǐn)和能源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两(liǎng)大数据预示着美国滞胀隐忧未(wèi)减，加息势在必行(xíng)。英为财(cái)情的美(měi)联储(chǔ)利(lì)率观(guān)测器最新(xīn)数据(jù)显示，5月4日加息(xī)25个基点至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风(fēng)险显现(xiàn)，美国对(duì)策是：以1930年(nián)大萧(xiāo)条以来最快速度紧缩货(huò)币供应。美国3月M2货币供(gōng)应(yīng)量(liàng)（未经季(jì)节性调整）为20.7万亿美元，同比(bǐ)下降4.05％，为历史最大降幅，且是连(lián)续(xù)第四个月收缩。美联储加息导致金(jīn)融资产盈利缩水，缩表则(zé)令流动性折(zhé)价效应加剧，在全(quán)球金(jīn)融市(shì)场(chǎng)催生戴(dài)维斯双杀现象。

　　中(zhōng)特估受追捧

　　助涨中(zhōng)字头个股(gǔ)

　　美国银行业又(yòu)一(yī)张骨(gǔ)牌(pái)崩塌！第一(yī)共和银行(xíng)股(gǔ)价周三(sān)盘中最多下跌(diē)41.23％至4.76美元(yuán)（对应的(de)总市值为8.86亿美(měi)元），较(jiào)2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截(jié)至一季(jì)度末，其实际存款较去年(nián)末(mò)减少约(yuē)1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全球(qiú)银行业危(wēi)机频现，让A股机构不再(zài)抱团银行股(gǔ)，银行(xíng)部(bù)分龙头(tóu)股(gǔ)招行等(děng)承压，相(xiāng)较而言，工商银行兔年以来(lái)表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银(yín)行股(gǔ)价兔年颓势，一是二者虎年最(zuì)后3个月股价大涨，不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵涨幅透支了盈(yíng)利(lì)增速；二是“中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系”开始(shǐ)风行，市场(chǎng)风格转(zhuǎn)换。但二(èr)者市净率远(yuǎn)高于行业均值，难以赋予中(zhōng)特估概念中(zhōng)的回购预期。

　　通(tōng)达信数据显(xiǎn)示，中(zhōng)字头指(zh不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵ǐ)数年内上涨11％，强于同(tóng)期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线(xiàn)已(yǐ)是五连阳。其(qí)市盈率和市(shì)净率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值洼地，而沪深京(jīng)三(sān)市A股(gǔ)的(de)市盈率和市净(jìng)率中位(wèi)数分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面来看，让(ràng)央企(qǐ)国企估值回归市(shì)场均值，已是国(guó)家资本(běn)新战略。国(guó)家(jiā)外汇局日(rì)前表示(shì)：“无论从市盈率还是市(shì)净率等指标看，当前A股的估值相(xiāng)对偏低。”类(lèi)似(shì)表态无(wú)疑是为(wèi)中字头股票(piào)点赞。

　　典型个股(gǔ)是，当前总市值取代贵州茅(máo)台成(chéng)为(wèi)市值“一(yī)哥”的中国移动，流通小盘(pán)+次新(xīn)+绩(jì)优概念(niàn)让其成为(wèi)中特估龙头(tóu)。

　　五(wǔ)月(yuè)预期下(xià)跌空间不大

　　股市“红五月”之说(shuō)，源自井(jǐng)喷式牛市带来(lái)的财富(fù)记(jì)忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨(zhǎng)跌(diē)幅限制，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年(nián)5月(yuè)19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主(zhǔ)导的行情拉开(kāi)序幕。

　　自从1991年以来的32年里(lǐ)，沪指全年和5月份上涨(zhǎng)的年份分别(bié)为18次(cì)和17次，二者同时上涨(zhǎng)的年份有11次(cì)。自2008年至去年的(de)15年里，红五月出(chū)现(xiàn)7次，占比(bǐ)为46.7％。期间5月(yuè)和全年(nián)同步飘红4次，5月(yuè)份这个风向(xiàng)标已不太灵光(guāng)。相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，自从(cóng)2008年以来(lái)，沪综指4月飘红5次，除了2008年(nián)当年下跌65.4％之外，其余(yú)年份皆飘红。截(jié)至(zhì)周四，沪(hù)指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全年飘红概率不(bù)低。

　　以科(kē)技(jì)股为主题(tí)的红五月(yuè)行(xíng)情能(néng)否再现？关键在(zài)要(yào)看两点：一是年内(nèi)上涨逾53％的互联网指(zhǐ)数能否维持强势行情(qíng)。二是作(zuò)为A股第二大(dà)行业(yè)指数，电气(qì)设备(bèi)板块能否企稳。该指数年内(nèi)跌(diē)幅为4％，总市(shì)值跌至5.48万亿(yì)元，较(jiào)不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市场权(quán)重降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时代首(shǒu)季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一成，或是否极(jí)泰来。

　　进入4月(yuè)以来，沪(hù)深两市单日成交始终(zhōng)维持(chí)在万(wàn)亿元之上，市场人(rén)气并未退潮，只是风格轮(lún)换在加速。鉴于大盘重(zhòng)新(xīn)回到W形整理格局，后市即使考(kǎo)验3200点附近(jìn)的半年线和年线关(guān)口，下(xià)跌空间亦不大。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵