一(yī)度(dù)被称为(wèi)“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场(中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大chǎng)，迎来(lái)重(zhòng)大变(biàn)局，个(gè)人投资者不仅在新(xīn)发(fā)基金(jīn)中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示，在(zài)基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资(zī)热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资本(běn)市场正在经历(lì)股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提(tí)高(gāo)市场交易活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周(zhōu)披露(lù)的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全市场数据(jù)看，2022年(nián)个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益(yì)类(lèi)ETF的规模(mó)主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数(shù)相关(guān)业(yè)务同仁(rén)在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共(gòng)同(tóng)努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具(jù)的优(yōu)势，越来越被普通(tōng)个人投资者(zhě)认知，从(cóng)而使(shǐ)个人股(gǔ)票占比的(de)大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金也分析(xī)，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)A股市场持(chí)续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极(jí)，新发产品募资(zī)环境比较好，也(yě)越来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而(ér)来，这些个人投资者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能(néng)更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较(jiào)深(shēn)，更(gèng)倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于时间成本的把控较严格(gé)，在看(kàn)准投资机会(huì)后(hòu)，更倾向于去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年(nián)个(gè)人占比呈(chéng)攀(pān)升势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明显的(de)震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人(rén)投资者(zhě)在行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝(jué)对份(fèn)额也(yě)是在增(zēng)长的，这一数(shù)据(jù)更代表了(le)机(jī)构(gòu)投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度也在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉(chén)调研(yán)的(de)过程中，我们(me中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大n)发现大部分投资者(zhě)都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了(le)资产组(zǔ)合配置中的一个重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也补充道(dào)，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助投资者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的投资(zī)机(jī)会，受(shòu)到(dào)资(zī)金关注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投(tóu)资(zī)者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在(zài)市场上行时(shí)，行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机(jī)会又(yòu)多上(shàng)涨(zhǎng)空间(jiān)又大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行(xíng)业(yè)和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市(shì)场成(chéng)交(jiāo)热情的提升带(dài)来了A股市场的大(dà)幅发展，个(gè)人投资者入(rù)市(shì)规模激增，而在经(jīng)历(lì)了多种行(xíng)情风(fēng)格(gé)的锤(chuí)炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作难(nán)度较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难(nán)度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步(bù)伐(fá)；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动较(jiào)快，新的投(tóu)资领域(yù)带来了大量(liàng)的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高(gāo)，因而(ér)逐(zhú)步(bù)获得(dé)个(gè)人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性提(tí)升(shēng)，个(gè)人投(tóu)资者对于(yú)β收(shōu)益的认知将越(yuè)来越深入(rù)，近几年可以(yǐ)看到更多投资者会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的(de)交投活跃度(dù)也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)超过机(jī)构(gòu)，有利于(yú)股民转为(wèi)基(jī)民(mín)，为投(tóu)资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表示(shì)，ETF的(de)个人投资(zī)者(zhě)大(dà)都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好(hǎo)地平(píng)滑(huá)风险，也能(néng)够(gòu)获得交(jiāo)易的(de)参(cān)与(yǔ)感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波(bō)动也更小，因此个人投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投资上可能(néng)交易频率(lǜ)更高，也(yě)更容易受到市场消息的(de)影响，这(zhè)对于我们基金(jīn)管(guǎn)理人的持续运营(yíng)和投资者(zhě)陪伴都提出(chū)了更高的(de)要(yào)求(qiú)。”国(guó)泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比(bǐ)可能(néng)会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的(de)市场(chǎng)。”李(lǐ)沐(mù)阳也(yě)称。

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