5月(yuè)12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林(lín)资产递(dì)交了截至2023年(nián)3月31日的第(dì)一季度(dù)持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理(lǐ)超千亿元人民(mín)币的(de)对冲基金机构(gòu)，亦是内(nèi)地少有(yǒu)的进行大手笔持有美股的买方机构之(zhī)一(yī)，景林的动(dòng)向受(shòu)到(dào)了市场广(guǎng)泛的(de)关(guān)注。

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　　千(qiān)亿私募(mù)景林资产持仓曝光

　　报告期(qī)内(nèi)，景林资产(chǎn)整(zhěng)体持(chí)仓规(guī)模小幅提升至(zhì)17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿(yì)元，相较(jiào)于(yú)2022年(nián)四季度的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截(jié)止2023年一季度末，景(jǐng)林资产在美股市场持有34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前(qián)十大持仓标的在总市值中的占(zhàn)比下降到(dào)77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共(gòng)建仓5只股票(piào)，分别(bié)为英伟达(dá)、谷歌(gē)、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景(jǐng)林资产一季度前五大(dà)卖(mài)出(chū)标的(de)包(bāo)括：京(jīng)东(dōng)、满(mǎn)帮(bāng)、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资(zī)产(chǎn)美股持(chí)仓前十大重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新东(dōng)方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依(yī)旧是(shì)拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度(dù)分别上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势头在(zài)今年(nián)2月初便戛然而止了，景林资(zī)产在此前(qián)“越跌越买”的策(cè)略奏效后(hòu)，或许在(zài)股(gǔ)价(jià)“掉(diào)头”之(zhī)际(jì)进(jìn)行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季(jì)度(dù)景林新建仓的(de)英伟达，空降前十大重仓(cāng)股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以来英伟(wěi)达累计(jì)上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资产在美(měi)股的操作中(zhōng)，最(zuì)为(wèi)亮(liàng)眼的当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一季度末，景(jǐng)林资产持有新东方430万(wàn)股，环比去年(nián)底(dǐ)加仓(cāng)368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景(jǐng)林资产的第二大重仓股。与此(cǐ)同时，景林资产(chǎn)一季度(dù)还建仓(cāng)了好未(wèi)来，期末持股数量(liàng)达(dá)224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育(yù)个(gè)股(gǔ)股价均处于震荡态势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认(rèn)为，从(cóng)全行业来(lái)看，不同年龄层的(de)用户(h开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场ù)对“教育”的(de)需求依然旺盛(shèng)，除了应对考试(shì)，还包括开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘(jué)、提升综合能力等(děng)。双减政策(cè)推行(xíng)之后，目前(qián)行业政(zhèng)策(cè)环境趋(qū)于稳定，但过(guò)程中很(hěn)多公(gōng)司退出离开，使得行业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存(cún)量公司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积(jī)累(lèi)的口碑(bēi)和公信力(lì)，品牌的护城(chéng)河依然(rán)很深。个(gè)别头部企业在K9学科之(zhī)外的教(jiào)育领域业务基础扎实，原有的留学等(děng)业务(wù)恢复增(zēng)长，同时(shí)素质教育、直(zhí)播电(diàn)商业务等新业务(wù)成为新(xīn)的增长驱动力(lì)。且公司(sī)的利润(rùn)和现金流(liú)稳中转好(hǎo)，同时账上资金充足，当(dāng)时的估值下有足够的安全边(biān)际。在过(guò)去几个季度的(de)财报中，我们看到了(le)相关的积极(jí)信号。”景林(lín)资产(chǎn)表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资(zī)产对(duì)于教育(yù)领域也颇为看好，但是(shì)标的选择似(shì)乎与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资(zī)料(liào)显示，截至今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例(lì)接近三成。而一(yī)季(jì)度高(gāo)毅资产大举买入近156万股好(hǎo)未来，相(xiāng)比于(yú)去年底增(zēng)持(chí)幅(fú)度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮(pào)轰市(shì)场投机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏(xì)板块成为资金炒作AI的(de)重(zhòng)点方向，中特估支线也由暗(àn)转明，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒(méi)、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内容为客观数据信息(xī)罗列，不构(gòu)成任何投资建议(yì)）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交额超万亿元阶段(duàn)纪(jì)录，在(zài)本周遭遇终结。周三(sān)时，市场成交量尚且保持在(zài)1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对(duì)市场(chǎng)的急剧降温(wēn)，市场观(guān)点认为，主(zhǔ)要(yào)原因是5月11日(rì)晚间发布的金融数(shù)据(jù)大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿(yì)元，但是(shì)考虑到去年4月基数(shù)的异(yì)常，因而与(yǔ)往年相比，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成为信贷回落(luò)的(de)主要(yào)原因。而(ér)企业中长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿(yì)元。信(xìn)贷下(xià)滑带动社融增速(sù)回落(luò)，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比少增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署(shǔ)名光大(dà)证券的点评称，4月(yuè)下(xià)旬(xún)票据利率先(xiān)下后上，并不意味着贷款好(hǎo)转了，主要因为(wèi)今年国股(gǔ)行NIM和营收(shōu)压力很(hěn)大(dà)，一(yī)直在压降票据(jù)等低效资产，对分行收(shōu)票额度控制(zhì)很严。4月前两(liǎng)旬(xún)已经收了很多票，后(hòu)面改用其他(tā)贷款来冲。5月(yuè)上(shàng)旬票据(jù)已经快要接(jiē)近零利率了，信贷再度出现深度负(fù)增长，这是4月信贷斜率过于(yú)陡峭化产生(shēng)的后果，5月(yuè)份的贷款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在(zài)这(zhè)种背景之(zhī)下，市(shì)场要(yào)想(xiǎng)好起来，必然要让大(dà)家看到(dào)宽(kuān)信用的信号(hào)出现，而这可能还需(xū)要一(yī)定的时间。

　　当前(qián)市场存量(liàng)资金博弈的背景(jǐng)不(bù)改，而两(liǎng)大主(zhǔ)线人工智(zhì)能和中特估(gū)，今年已然(rán)累计不(bù)小的涨幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等(děng)待进(jìn)场，而(ér)人工智能这(zhè)边，在未有增量资金进(jìn)场的情况之下，再想继续向上(shàng)，压(yā)力不小。

　　本周大跌(diē)之后(hòu)，但斌更是罕(hǎn)见的在深夜(yè)抒发感想。大谈(tán)公(gōng)募基金(jīn)经理(lǐ)的难(nán)处(chù)，在业(yè)绩和投资(zī)信仰之间无法(fǎ)两全(quán)。紧接(jiē)着，炮轰(hōng)当下(xià)市(shì)场投机之风大盛(shèng)，认为当下(xià)市场交易(yì)机制应要(yào)有(yǒu)所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只(zhǐ)是但总一个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场(chǎng)看(kàn)着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基(jī)金经(jīng)理更(gèng)是有苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他(tā)们的(de)机构审美(měi)。直(zhí)白点说，市场根(gēn)本就是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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