财(cái)联(lián)社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合(hé)瑞银与瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这次事件有(yǒu)关的一个重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的减记无法(fǎ)触(chù)发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非(fēi)洲地区(qū)的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方(fāng)银行和做市(shì)商组成的委员会一致投票通过了上述决议。值(zhí)得一提(tí)的是(shì)，瑞信(xìn)本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投票(piào)的清单(dān)上。

　　具(jù)体来(lái)说，提出这个问(wèn)题(tí)的市(shì)场参(cān)与(yǔ)者认为，AT1债(zhài)券(quàn)应该与CDS合约所依据的参考债券（次(cì)级债）具有同等地(dì)位，并以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑(bàng)次(cì)级债(zhài)作为标(biāo)准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会首先一(yī)致(zhì)裁定，并没(méi)有发(fā)生(shēng)“政府干预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的(de)排名(míng)条款和担保条件，次级(jí)债的持有人是相较于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在2014年的文(wén)件(jiàn)中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周三的文件中，决(jué)策(cè)委(wěi)员会没有对AT1债券是否构成借(jiè)款资金做(zuò)出任(rèn)何决(jué)定。

　　在(zài)3月(yuè)中旬的紧(jǐn)急交易(yì)中(zhōng)，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也引发了大(dà)量(liàng)此类债券持有人(rén)的(de)诉讼(sòng)。一些投机(jī)者也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为常见(jiàn)的金融衍生品，信贷(dài)违约掉(diào)期的作用是在信贷(dài)事件(jiàn)（违(wéi)约(yuē)、重(zhòng)组、破(pò)产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的面值减去违约后的市场价值(zhí)。各(gè)个区(qū)域(yù)的信贷(dài)衍(yǎn)生(shēng)品决定委员会，负责决定在这个地区是否发生了(le)信贷(dài)衍(yǎn)生品合约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和(hé)清算(suàn)纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团(tuán)债(zhài)务相关(guān)的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数(shù)据并(bìng)未(wèi)区分优(yōu)先(xiān)级债务和次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布(bù)了接手瑞信(xìn)的最新评估。在本周二提交给美国(guó)SEC的(de)监管(guǎn)文(wén)件中(zhōng)，瑞银表示紧(jǐn)急接手(shǒu)瑞(ruì)信预计将造成170亿美元的损(sǔn)失(shī)，其中有40亿(yì)美元为潜(qián)在的(de)诉讼和罚(fá)款支(zhī)出。不过(guò)这部分(fēn)的(de)损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎(láng)）远远低于资产的(de)实际价值。

　　这份纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开(kāi)始评估瑞信的状况(kuàng)，并在(zài)今年2月得出(chū)“不宜收(shōu)购”的决定，但最后(hòu)仍在(zài)瑞(ruì)士(shì)政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也(yě)在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合(hé)并交易完(wán)成(chéng)后加入(rù)瑞银集(jí)团的(de)董事会，同时(shí)在“可预见(jiàn)的(de)未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独(dú)立运营。

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