一度被(bèi)称为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超(chāo)过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动(dòng)加快、主题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率(lǜ)较高等(děng)背景(jǐng)下，国内资本市(shì)场正在经历股(gǔ)民转基(jī)民(mín)，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个(gè)人投(tóu)资者(zhě)成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨(yǎn)然成(chéng)为(wèi)新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构建军是哪一年资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规(guī)模主要集中在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机构投资(zī)者做配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数(shù)相(xiāng)关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势(shì)，越来(lái)越被普通(tōng)个人投资者认(rèn)知(zhī)，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票占比的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的(de)现象，国泰基金(jīn)也分(fēn)析，今(jīn)年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来(lái)越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由(yóu)股(gǔ)民转化而来，这些个人(rén)投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对于个(gè)股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投(tóu)资者“买(mǎi)新不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时(shí)间成本的把控较严格，在看(kàn)准投(tóu)资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据(jù)看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比也(yě)呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了(le)机构资(zī)金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而(建军是哪一年ér)个(gè)人(rén)投资者占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中(zhōng)，个人投(tóu)资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝(jué)对(duì)份额也(yě)是在增长的，这(zhè)一数(shù)据更代表(biǎo)了(le)机构投资(zī)者对(duì)行业或主题(tí)ETF的认可(kě)度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的(de)过(guò)程中，我(wǒ)们发现大部分(fēn)投(tóu)资者都(dōu)会(huì)将较为低风(fēng)险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一(yī)个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来(lái)行业(yè)轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者把(bǎ)握(wò)比较均衡的投资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上(shàng)行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也(yě)随之上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升(shēng)。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表示(shì)，近五(wǔ)年市场(chǎng)成(chéng)交热(rè)情的(de)提(tí)升带来了A股市(shì)场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经(jīng)历(lì)了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操(cāo)作(zuò)难度较高的2022年之后，投(tóu)资(zī)者们对于(yú)跑赢基准(zhǔn)的难度有了(le)更清晰的认知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟(gēn)上(shàng)基准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方面，近几年(nián)投(tóu)资热(rè)点轮(lún)动较快，新(xīn)的(de)投(tóu)资领(lǐng)域带来了大量的学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人(rén)投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效性(xìng)提(tí)升，个人投资者对于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几年可以看到更多投(tóu)资者会基于大(dà)势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业(yè)主题(tí)基金ETF更容易(yì)受(shòu)到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人(rén)占比(bǐ)超过机(jī)构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为(wèi)基(jī)民(mín)，为投资者分(fēn)散(sàn)风险，提(tí)升交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人(rén)投资者大(dà)都由股民转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉且相比个股可以(yǐ)更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也(yě)能够获(huò)得(dé)交易的(de)参(cān)与感(gǎn)，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波动也(yě)更小，因此个人(rén)投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看可提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在ETF投(tóu)资上可(kě)能交易(yì)频率(lǜ)更高，也更容易(yì)受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们(men)基金管(guǎn)理人的(de)持续运营和投资(zī)者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的(de)交易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称。

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