分析人士称，《暂行(xíng)规定》施行后，预计全市场货币市场(chǎng)基金(jīn)数量上将有一定出清(qīng)，对基金管理人的产(chǎn)品体系(xì)结构布局、调整也提(tí)出了要(yào)求。

　　5月(yuè)16日(rì)，《重要货(huò)币(bì)市场基金监管暂行规定(dìng)》（下称《暂行(xíng)规定》）正式(shì)实施(shī)，从风险管理、人员及系统(tǒng)配置、投资(zī)比(bǐ)例、交易行为、规模控制(zhì)、申赎(shú)管理等多方面对重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的基金管理人提出了更为严格审慎的要求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂行规定(dìng)》将提高货币基金(jīn)的(de)风险管理(lǐ)能(néng)力和(hé)透明度(dù)，降(jiàng)低投(tóu)资风险。但是，可能会对部分追求高收(shōu)益(yì)的投资者造成一定(dìng)影响。此外，预计(jì)全(quán)市(shì)场货(huò)币市(shì)场基金数(shù)量上将有一定出清(qīng)，对基(jī)金管理人的产(chǎn)品(pǐn)体系(xì)结(jié)构(gòu)布局、调整也提出了(le)要求。

　　哪(nǎ)些基金被纳入(rù)

　　《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》指出，重要货币市场基金(jīn)是指因(yīn)基金资产规模较(jiào)大或者投资者人数(shù)较多、与其他金(jīn)融(róng)机构或(huò)者金融产品(pǐn)关联(lián)性(xìng)较强，如(rú)发生(shēng)重(zhòng)大风险，可(kě)能(néng)对资本市场和金融(róng)体系产生重大不利影(yǐng)响(xiǎng)的货币市(shì)场基金(jīn)。

　　哪(nǎ)些基金(jīn)会被纳(nà)入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》，货币(bì)市场基金(jīn)满足下列(liè)任一条件的(de)，基金管理(lǐ)人应当在10个工作日(rì)内主动(dòng)向中国(guó)证监会报告：基金资产净值连续20个交易日(rì)超(chāo)过(guò)2000亿元；基金(jīn)份额持(chí)有人数(shù)量连续20个交易日超过5000万个；中(zhōng)国证监会认定(dìng)的(de)符(fú)合重要货币市(shì)场(chǎng)基金特征的(de)其(qí)他条件。

　　东方财富Choice数据(jù)显示(shì)，截至2023年一季度末，市场上(shàng)共有天(tiān)弘余额宝货币、易(yì)方(fāng)达易理(lǐ)财货币A、建信(xìn)嘉薪宝(bǎo)货币A三只基金规模(mó)超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规(guī)模最大(dà)府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀，达6871.71亿元(yuán)。

　　从(cóng)基(jī)金份额持有人(rén)户数来(lái)看，截至2022年末(mò)，天(tiān)弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者表(biǎo)示(shì)，《暂行规定》实施后，对于规模超过2000亿元或者投资者数量大于(yú)5000万个的货币市场(chǎng)基金，监管要求更加严格(gé)，基金管(guǎn)理人需要增(zēng)强抗风险(xiǎn)能力，并(bìng)明确风险防控与处置(zhì)机制。这将促使基金公司更加注(zhù)重风险管理(lǐ)和产品合规性，提高产(chǎn)品(pǐn)的透(tòu)明度和稳定(dìng)性，从(cóng)而(ér)保护投资者的利(lì)益(yì)。

　　国信(xìn)证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行规定》与资管新(xīn)规一脉相承，都是为(wèi)了提升资管(guǎn)机构的(de)风险管理能力，实现风险分散化，防止风险过度集(jí)中、对金(jīn)融安全产生不利影响。在提(tí)升风(fēng)控水平的前提(tí)下，引导高(gāo)收益产品打(dǎ)破刚兑，高安(ān)全(quán)产品(pǐn)收益(yì)率(lǜ)回落至与其风险相匹配(pèi)的(de)合(hé)理水(shuǐ)平。随着资管新(xīn)规的逐步(bù)落地(dì)，回归(guī)本源(yuán)的主动(dòng)类资管产品迎(yíng)来发展良机，财(cái)富管理行业百(bǎi)花齐放。

　　明确附加监(jiān)管(guǎn)要求

　　《暂行(xíng)规定》明确了(le)重要货币市场基金的附加监管(guǎn)要求，指出基金管理人(rén)应当(dāng)遵循长期稳健的(de)经(jīng)营和投资理(lǐ)念，确保自身投资(zī)研究、人员配备、系统(tǒng)运营(yíng)、客(kè)户服务、风险管理(lǐ)与危机应对等方面(miàn)的能力水平与重(zhòng)要货(huò)币市场基金管理(lǐ)规模相匹配，不得(dé)盲目扩张基金规模。

　　值得注意的是，重要货币市场基金的基金经(jīng)理不得少于2人。在薪酬考核方(fāng)面，基金(jīn)管理人(rén)的高级管理人(rén)员、基(jī)金经理等相关人员的考核评价、薪(xīn)酬激励等不得直接或(huò)者间接(jiē)与重要货(huò)币市(shì)场基金的规模相挂(guà)钩(gōu)。

　　在重要货币市场基金的投资运(yùn)作指(zhǐ)标方面(miàn)，也(yě)需要满足多项要求(qiú)。例如，持有一家公司发行的证券市值不得超(chāo)过基金资(zī)产净值的5％；投资于(yú)具有基金托管人(rén)资格的同一商业银行发行的(de)金融(róng)工具占基金资产净值的比(bǐ)例不得(dé)超过(guò)15％；主动投资于流(liú)动性受限资产的(de)规模合计不得超(chāo)过基金资产净值的 5％；投(tóu)资组合(hé)的平均剩(shèng)余期限不得超过(guò)90天；投资组合(hé)的杠杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货币市(shì)场基金交易(yì)行为(wèi)府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀管理方(fāng)面，《暂(zàn)行规定》指出(chū)，审(shěn)慎确认大(dà)额申购申(shēn)请，避(bì)免出现接受单(dān)一(yī)投资者(zhě)申购(gòu)申请后导致(zhì)其持有(yǒu)份额超过基金(jīn)总份额5％的(de)情况(kuàng)。

　　而(ér)在(zài)风险(xiǎn)准备金方(fāng)面， 基(jī)金管理人(rén)、基(jī)金托(tuō)管人(rén)每月从重(zhòng)要货币市场基金的管理费、托管费中(zhōng)计提(tí)的风险准备金比例(lì)不(bù)得低(dī)于(yú)20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定(dìng)》是金融防风险的(de)重要举措。部分货币市场基金规模较大、投资(zī)者数量较多，具有“牵一发而动全(quán)身”的重要影响，当出(chū)现风(fēng)险事(shì)件(jiàn)时，可能会对金融市场(chǎng)的(de)流(liú)动性安全产生冲(chōng)击。《暂行规定》无(wú)论是从(cóng)考核机(jī)制，还是(shì)从投资比例、久期(qī)、可变现资产的限制，都是为了更(gèng)高流动性考虑，重要货币市场基金防(fáng)范流动(dòng)性(xìng)风险的能(néng)力(lì)将进(jìn)一(yī)步提升，将(jiāng)有效防(fáng)止出(chū)现2016年部分货币市(shì)场基金(jīn)类似的流动性风(fēng)险事件。

　　制定风险应(yīng)对预案

　　在重要货(huò)币市场基(jī)金的风险防控(kòng)和(hé)监(jiān)督管理机制方(fāng)面，《暂(zàn)行规定》也做出(chū)了(le)明确的规(guī)定(dìng)。

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》指出(chū)，基金管理人应当综合评估重要货(huò)币市(shì)场基金各类风险的成因、表现及影响(xiǎng)，会(huì)同相关市场(chǎng)主体(tǐ)共同制定合理有(yǒu)效(xiào)的风(fēng)险应对预(yù)案。风险应(yīng)对预案应当报中国证(zhèng)监会备案(àn)，中国证(zhèng)监会(huì)对风(fēng)险应对(duì)预(yù)案的有效性、合理性、可行性等进行评估。<府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀/p>

　　重(zhòng)要货币市(shì)场基(jī)金(jīn)发生(shēng)重大风险的，由中国证(zhèng)监会(huì)牵头(tóu)相关部门成立风险处置(zhì)小组，督促基(jī)金管(guǎn)理人及相(xiāng)关市场(chǎng)主体依据风险应对预案等对(duì)重要(yào)货币市场基(jī)金实施(shī)风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定(dìng)》的(de)实施对(duì)于(yú)投资者有什(shén)么影响？

　　有业(yè)内人(rén)士对记者(zhě)表示，《暂行规定》将提高货(huò)币(bì)基金(jīn)的风险管理(lǐ)能力和透明度，降低投资风(fēng)险(xiǎn)。但是(shì)，可能会对部分投资者造成(chéng)一定(dìng)影响(xiǎng)，例(lì)如可能会对一些追求高收(shōu)益的投资(zī)者造成(chéng)一定(dìng)冲(chōng)击。此(cǐ)外(wài)，新规可能会导致一些货币(bì)基金规模(mó)较小的产品退出市(shì)场，投(tóu)资(zī)者需要注意选择合适的(de)产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好(hǎo)的投资者(zhě)。相(xiāng)对于(yú)其他资管产(chǎn)品，货币(bì)市(shì)场基金具有(yǒu)着投资者(zhě)数(shù)量(liàng)庞大，风险偏(piān)好较低的(de)特点。部(bù)分规模较大的货币(bì)规模基金如出现风险事件，或将对社(shè)会(huì)稳定产(chǎn)生不利(lì)影响(xiǎng)。《暂(zàn)行规定》提升了重要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金的资产安全要求，有利于保护投资者(zhě)利益。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定(dìng)》施行后，货币市场基金的规(guī)范(fàn)化、标准化、投资(zī)分散化、安全(quán)化程度将(jiāng)有提(tí)升，未来是否在公布的重(zhòng)点(diǎn)货币基金名录内(nèi)，可能是投资(zī)者选择(zé)考量的潜在(zài)背书因素之(zhī)一。预计全市(shì)场货币市场基金数(shù)量(liàng)上将(jiāng)有一(yī)定出清，对基(jī)金管理人的产品(pǐn)体系(xì)结构布局、调整也提出了要求。

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