5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整协定(dìng)存款及通知存款自律上限的通知》，四(sì)大国(guó)有银行(xíng)协定(dìng)存(cún)款和(hé)通知(zhī)存款自律上限(xiàn)的下(xià)调幅(fú)度为30BP，其(qí)它(tā)金(jīn)融机构(gòu)下调(diào)50BP，调整自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行(xíng)。本次拟下调(diào)中协定存款更多(duō)是对(duì)公业务(wù)，而通知(zhī)存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政(zhèng)策(cè)走向等(děng)，记(jì)者采访了(le)招商(shāng)基(jī)金(jīn)研究(jiū)部首席(xí)经济学(xué)家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基金(jīn)总经理助理(lǐ)兼现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益(yì)副总监兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基金(jīn)经(jīng)理陈(chén)钟闻、平(píng)安基金、光大保德(dé)信基金、德邦基(jī)金等(děng)公(gōng)募基(jī)金公司及(jí)投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而(ér)言(yán)，存款利(lì)率下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低(dī)银行负债成(chéng)本；同时本次(cì)降息有助于促进投资(zī)、消(xiāo)费，也(yě)被看(kàn)作是促进宏观(guān)经济(jì)复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步(bù)降低贷(dài)款利率的紧迫(pò)性不高，但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使(shǐ)得(dé)贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下(xià)半(bàn)年(nián)货币(bì)政策(cè)不会出现急转弯(wān)，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延(yán)续(xù)银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银(yín)行(xíng)为何下调协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是出于推进利率市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革深化(huà)大背(bèi)景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导(dǎo)利(lì)率自律机制建(jiàn)立(lì)了(le)存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随(suí)后，国有大(dà)行去年9月下调(diào)存款利率，中(zhōng)小银行陆(lù)续跟(gēn)进下调(diào)存款利(lì)率。今年4月市(shì)场利率定价自律机制发布《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在相关(guān)指标(biāo)中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行(xíng)、农(nóng)商行存款利率下(xià)调(diào)，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰三(sān)家股份行(xíng)挂(guà)牌利(lì)率下调，均是在利率市场化改(gǎi)革(gé)推进背景下，银(yín)行出(chū)于自身经营考虑的自发(fā)行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下行。在资(zī)产端定价压力较大(dà)且存款持续高增(zēng)的情(qíng)况下(xià)，压(yā)降存款成(chéng)本成(chéng)为改善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以(yǐ)来(lái)银行贷款(kuǎn)向企业(yè)固定资产投资传(chuán)导(dǎo)较弱，下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限有利于对公(gōng)客(kè)户留存(cún)的活期(qī)资金(jīn)投向实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，近年来(lái)市(shì)场利率整体下(xià)行，实体经济综合(hé)融资成本不断下降，银行资产端收益下(xià)降较为明显；第二，银行整体(tǐ)净(jìng)息差持续走低，银行利润空(kōng)间压缩明(míng)显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供需关系发生了(le)变化，降低(dī)了银行高吸揽储(chǔ)的必(bì)要性；第四，协定存(cún)款和(hé)通知存款介(jiè)于活(huó)期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机(jī)制(zhì)对于(yú)活期存款与(yǔ)定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款自律上限下调也(yě)是要将存款产品(pǐn)线的调整进行(xíng)统一，全(quán)面(miàn)缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银(yín)行从(cóng)自身经营情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市(shì)场趋势，通过自律机(jī)制协(xié)调调(diào)降负债成本，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱(tuō)实(shí)向虚，更好(hǎo)的(de)落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的存(cún)款利率(lǜ)管控为上限管控(kòng)，贷款(kuǎn)利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利率(lǜ)下(xià)限管控(kòng)彻底(dǐ)取消。存款利率(lǜ)定(dìng)价方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制(zhì)建(jiàn)立(lì)以来(lái)，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模(mó)存款利率(lǜ)下降，主要是大行和股份行(xíng)参与，今年以来的调整更多是延续(xù)去(qù)年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的(de)激(jī)励为(wèi)主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银行存款利率补降(jiàng)的进度(dù)。就今年的(de)经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济(jì)边(biān)际走弱，经济修复存(cún)在波折。目(mù)前居民超额(é)储蓄高增(zēng)，实体融资需(xū)求有限，银行存款增加，降低存款利率可以(yǐ)引导减少信(xìn)贷套利，助(zhù)力经济增(zēng)长。从银行(xíng)的角度，净(jìng)息差不(bù)断压缩(suō)，银行(xíng)经营压力增大(dà)，调整存款成本成(chéng)为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金：下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，延续(xù)近期银行存款利率调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净息差(chà)收窄趋势，特别是中小行高(gāo)息揽储的成本压力；另一方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资(zī)金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利(lì)率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存(cún)款，实(shí)际上忽略了这些(xiē)介(jiè)于活期和定期(qī)存款之间(jiān)的存款(kuǎn)的(de)利率调整，当(dāng)下有必要(yào)一次(cì)性调整通知存(cún)款和(hé)协定存款利(lì)率上(shàng)限，保证存款利(lì)率下调(diào)的有(yǒu)效性。银行(xíng)一季(jì)度净息差水平均创历史新低，上市银(yín)行整体净(jìng)息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可以(yǐ)有效降低银(yín)行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)仍(réng)是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报(bào)：今(jīn)年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业(yè)贷(dài)款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款(kuǎn)同(tóng)比多增幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对于(yú)存款利(lì)率，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增大，控(kòng)制(zhì)存(cún)款成本成(chéng)为当(dāng)务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或(huò)有动(dòng)力持(chí)续主动下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期(qī)来看(kàn)，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。因此银(yín)行降(jiàng)息潮可能仍聚(jù)焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外(wài)，广义(yì)上的降息(xī)潮(cháo)不仅仅集(jí)中在银行领域(yù)。以地(dì)方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区(qū)地方(fāng)债发行利(lì)差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于(yú)资质较好的发(fā)债主体，其信用(yòng)债收(shōu)益(yì)率仍有下行趋(qū)势和(hé)空(kōng)间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由实(shí)体经济资金(jīn)供需决定的，而央行的(de)政(zhèng)策利(lì)率、基准利率在一方面要合适顺应(yīng)市场环境，一方面也代表着政策意(yì)愿强调信号意义的(de)作用。今年(nián)是真正疫后复苏的(de)第一年，我们仍(réng)面临内生动力不强需求(qiú)不足的情(qíng)况，央(yāng)行已(yǐ)经通过(guò)降(jiàng)准(zhǔn)以(yǐ)及(jí)结(jié)构性(xìng)货币政策等多项举措给予(yǔ)了(le)实(shí)体(tǐ)经济(jì)所(suǒ)需的一(yī)定的(de)资金投放支持，有效降低了实体综合融(róng)资成(chéng)本，后续需要财政(zhèng)政策(cè)产业政策(cè)等配套(tào)政策继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观(guān)察(chá)跟(gēn)踪经(jīng)济运行情况，短期调整(zhěng)政策(cè)利率的概(gài)率不大，但仍会维持(chí)资金(jīn)合理(lǐ)充裕的环境，故从(cóng)银行资产端(duān)的(de)角度来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续(xù)是否进(jìn)一步(bù)下调要(yào)看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利(lì)率下调的概率不(bù)大，而存(cún)款利率上(shàng)限(xiàn)的调整空(kōng)间仍存在，而是否(fǒu)进一步下(xià)调(diào)要看(kàn)银(yín)行自身经(jīng)营需(xū)要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立(lì)了存款利率市(shì)场化调(diào)整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员(yuán)银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债收益(yì)率为代(dài)表的(de)债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存(cún)款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增存款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化定价情况(kuàng)作为合(hé)格审慎评估(gū)的(de)扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业(yè)银行净息差进(jìn)而保(bǎo)持(chí)贷款利(lì)率维持低位或继续下行，最(zuì)终有利于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从(cóng)日前公布的(de)金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍(réng)在。近期国债利率持续下行，银(yín)行(xíng)间(jiān)利率下行，叠加银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价下(xià)调，4月社(shè)融信贷低于预期，国内降(jiàng)息(xī)预期(qī)被(bèi)进一步(bù)强化。海外来看(kàn)，全球经济(jì)进入衰退周期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有大(dà)型商业(yè)银行和股份制商业银行的定期(qī)存款利率(lǜ)已告(gào)别“3时代”。压降存款成(chéng)本(běn)仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有(yǒu)净(jìng)息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率(lǜ)下降，来保障银行合(hé)理(lǐ)利(lì)差范围(wéi)，增加银行信贷投放的(de)动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求仍(réng)在，存款持续高(gāo)增，在(zài)揽储压力不大的基(jī)础上，银行(xíng)自身也(yě)有(yǒu)动力(lì)去下调(diào)存款(kuǎn)定价来(lái)保障利差。

　　缓解银(yín)行负债(zhài)及经营压力(lì)

　　中国基(jī)金报：协定存款(kuǎn)、通知存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪些(xiē)政策传导效(xiào)果？

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：一方面银行息差(chà)压力大是(shì)普遍(biàn)现象，此次政策(cè)调整(zhěng)有望带动中小银行(xíng)主动跟随下调存款利(lì)率。另一方面(miàn)，由于此前经济下行影响，投资者悲(bēi)观预期被放(fàng)大(dà)，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有望(wàng)带动存款资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调将引导银行的(de)对公活(huó)期成本下降，存款降价叠(dié)加资产(chǎn)端让(ràng)利(lì)压力(lì)趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增强(qiáng)银行内生资本补充能力(lì)；②减少企(qǐ)业(yè)及居民的短期(qī)存(cún)款意愿、促进企(qǐ)业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市(shì)场的影响集中在以(yǐ)下两(liǎng)点：①规范(fàn)银行的协定(dìng)存款定价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争。此前(qián)，部分(fēn高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历)中小银行的(de)协定存款和通知(zhī)存(cún)款定价(jià)过高，会对遵(zūn)守自律(lǜ)机制、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击(jī)。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存款及通(tōng)知存款利率，减(jiǎn)少中小银(yín)行间揽储恶(è)意竞争，而(ér)对(duì)股份行及(jí)国有大行影响较小。②长端(duān)利率下行仍(réng)有空间。市场降(jiàng)息(xī)预期升温，但大(dà)概率落空(kōng)。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限，主要(yào)影响对(duì)公客户在商业银行的(de)活期类存款收益，使得对公客户活期存款收(shōu)益向对私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，另一方面(miàn)有利于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于(yú)银行，存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整(zhěng)降低了银(yín)行负债(zhài)成本，目前上(shàng)市银(yín)行协(xié)定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利(lì)率上限后，预(yù)计行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高(gāo)息揽储，规(guī)范行业竞争，特(tè)别是降低银行(xíng)对公活期存款成(chéng)本压力，减轻银行负债(zhài)及经(jīng)营(yíng)压(yā)力。此外，银(yín)行负债(zhài)端成(chéng)本的下降(jiàng)使得银行盈利能力增强，进(jìn)一步打(dǎ)开了(le)资产端收益(yì)率下行的空(kōng)间，或带动(dòng)债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中国(guó)基金报(bào)：未来存款利率(lǜ)是否还有进一步下(xià)降的(de)空间(jiān)？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信(xìn)基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的(de)非(fēi)对称(chēng)下(xià)行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压力(lì)倒逼存款利率(lǜ)有(yǒu)进一步调降的(de)预(yù)期。一方面(miàn)，为支(zhī)持实体(tǐ)经济，政策导向(xiàng)下贷(dài)款加权(quán)平均利率创(chuàng)有统计以来新低(dī)，2022年12月金(jīn)融机(jī)构人民币贷款加(jiā)权平均(jūn)利(lì)率(lǜ)较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在(zài)存款市场(chǎng)上的竞争类似“非(fēi)零高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历(líng)和(hé)博弈”，“存款立行”和(hé)存款市(shì)场份额考核压力使得各(gè)行下(xià)调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率动力不足，同(tóng)样(yàng)2020年(nián)以来上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和存款利(lì)率的(de)非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行(xíng)净息(xī)差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近(jìn)《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调降预期，有利(lì)于降低全社(shè)会无风险收益(yì)率，利多永(yǒng)续(xù)经(jīng)营性质的票息资(zī)产，比(bǐ)如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利率仍然(rán)有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由(yóu)于存款定期化，活(huó)期存款占比明显下降，存款付息(xī)率(lǜ)有所抬升(shēng)，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这使得控制存款(kuǎn)成本尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面(miàn)有(yǒu)动(dòng)力去持续推动(dòng)存款利率(lǜ)下(xià)降，促进存款流向消费和(hé)实(shí)际(jì)投(tóu)资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动(dòng)流动性继续进入债市，中(zhōng)短期利率，特别是(shì)中(zhōng)短期信用债利率仍有下行空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性也有可能进入股市(shì)，利好权(quán)益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难(nán)上行(xíng)。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷款重(zhòng)定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差(chà)压力增大，中小银行(xíng)或(huò)有动(dòng)力主动跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，有望带动存款(kuǎn)利率(lǜ)整体下(xià)行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于压低全社会利(lì)率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏感(gǎn)的股(gǔ)票也将因此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信(xìn)号来看，是(shì)否意味着(zhe)货(huò)币政策进(jìn)一步宽松(sōng)？货(huò)币政(zhèng)策充(chōng)裕延续(xù)，但(dàn)解读为边(biān)际再宽松(sōng)为时尚早(zǎo)。2022年四(sì)季度货币政策(cè)执(zhí)行报告(gào)以(yǐ)及2023年一(yī)季度货政例会均表明当前货币政(zhèng)策(cè)基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此基础上强(qiáng)调“着力(lì)支持扩大(dà)内(nèi)需，为(wèi)实体经济(jì)提供更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前(qián)长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间(jiān)，但这一调(diào)降是(shì)针对银行协定存款及(jí)通知存款利(lì)率自律上限，而非直接调降挂牌(pái)存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行对等(děng)下(xià)调，市场(chǎng)不应视(shì)为降息的确(què)定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及(jí)安全性(xìng)

　　中国基金报(bào)：当前利(lì)率环境(jìng)下(xià)，普(pǔ)通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投资者(zhě)的投资(zī)工具应该兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安(ān)全(quán)性。在存款利率下降的(de)背景下，短债基金以(yǐ)及其他固收(shōu)类基(jī)金在具一定(dìng)流动性(xìng)的同时，相较活期(qī)存(cún)款和相当部分(fēn)的银行理(lǐ)财产品，具有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今(jīn)年初以(yǐ)来，债券(quàn)市场利率(lǜ)整体下行(xíng)，4月以来下行加速(sù)，当前无论从绝(jué)对利率水(shuǐ)平还是从信(xìn)用利差，都回(huí)到了较低(dī)历史(shǐ)分(fēn)位数(shù)水平，虽然债市多头环(huán)境仍未改变(biàn)，但一(yī)致预期导致(zhì)行情走的比较迅速，市(shì)场进一(yī)步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到央行货币政策增量政策(cè)，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈(yì)交易下也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在这样的(de)环境下尽(jǐn)量选择防守类型的(de)产品(pǐn)，规避市(shì)场波动(dòng)，例如货币基金，而短(duǎn)债基金(jīn)中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经(jīng)济高频数据的弱(ruò)化趋势(shì)显现，且(qiě)4月底政治局会议(yì)从疫情后稳增长(zhǎng)转向(xiàng)中长期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场(chǎng)对(duì)经济的(de)“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在(zài)市场震荡休整期，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注行业估值水平较(jiào)低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率环境(jìng)，需(xū)要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通(tōng)投资者而(ér)言(yán)，如果(guǒ)不具(jù)备(bèi)相(xiāng)关专(zhuān)业(yè)知识，可(kě)以(yǐ)选择(zé)把投资理(lǐ)财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀的基金(jīn)经理管理自(zì)己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士(shì)可通过理财和投(tóu)资试图跑赢通胀(zhàng)，但(dàn)前提条件(jiàn)是做好风控(kòng)，选择适合自(zì)己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：随着存款利率下行(xíng)，普(pǔ)通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评(píng)估自身(shēn)风险承受(shòu)能(néng)力后可适当考虑公募(mù)货币基金、公募中短债(zhài)基金、商(shāng)业银行现金管(guǎn)理类(lèi)产品等风险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产品(pǐn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历