5月(yuè)以来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日(rì)即(jí)5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最(zuì)新份额(é)更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动(dòng)性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本(běn)面及流动性双重压(yā)力(lì)下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当(dāng)前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，看好人工(gōng)智能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等细分(fēn)领(lǐng)域的(de)投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合(hé)计(jì)达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历史新(xīn)高。其中，广发(fā)恒(héng)生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内(nèi)份额增(zēng)幅分别(bié)高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列(liè)前二。而(ér)易方达、富国基金(jīn)等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市(shì)场规(guī)模最大的(de)港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益(yì)为(wèi)负，产(chǎn)品平(píng)均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩量下(xià)跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒(héng)生(shēng)科技指数在(zài)同日创下年内收(shōu)市新(xīn)低(dī)；而(ér)整(zhěng)体看，5月(yuè)港股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝(cháo)下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科(kē)技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏(sū)叠(dié)加的阶(jiē)段；另一方面，海(hǎi)外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务(wù)上限(xiàn)到(dào)期带来(lái)的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部分内(nèi)地互联网以及新经(jīng)济领域(yù)上市(shì)公(gōng)司(sī)，5月份(fèn)日(rì)本正式出台了制(zhì)造设备(bèi)管制措(cuò)施，加大了市场对(duì)于(yú)国(guó)内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基(jī)本面以及资金(jīn)面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向后市场对于(yú)国内疫后复(fù)苏有(yǒu)较高的(de)预期，“从春节前后(hòu)的(de)复苏情况(kuàng)，我们确(què)实看到由于(yú)线(xiàn)下场(chǎng)景的(de)修复，消(xiāo)费需(xū)求(qiú)出现了比较(jiào)好(hǎo)的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较(jiào)一季度(dù)环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得(dé)市场对于国(guó)内经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利(lì)端预期(qī)有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金(jīn)直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的(de)角度是中(zhōng)美经济相对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国(guó)经济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的状(zhuàng)态变(biàn)化还是(shì)需要更长时间，但大概率还是会发(fā)生的，在这个(gè)过程中的波折就对应着人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)和(hé)港股的(de)大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等细(xì)分(fēn)领域投资(zī)机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人士(shì)认为，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，并(bìng)看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分领域的(de)投(早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称tóu)资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美银行业危机影响和主要经济体政(zhèng)策变(biàn)化(huà)扰动(dòng)，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不(bù)如A股。但随着国内(nèi)外流(liú)动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面(miàn)或有机会得到改善，结(jié)合(hé)当前的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些(xiē)波动较大且回(huí)调较多的(de)细分板块或许是值得关注的方(fāng)向，例如(rú)恒(héng)生科技以(yǐ)及港股创(chuàng)新(xīn)药等，若未来(lái)市(shì)场进(jìn)一步回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及(jí)消费复苏或(huò)者(zhě)更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资者通过定(dìng)投分散参(cān)与，较好平衡风险(xiǎn)和机(jī)会(huì)。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分(fēn)赛(sài)道，或许更符合未来市场的(de)表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先，人工智能有望成(chéng)为全球投资(zī)的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来(lái)人工(gōng)智能(néng)应用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药是国(guó)内医药(yào)领域长期(qī)具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需(xū)要更多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资(zī)价值值得(dé)关注。此外，港股消费(fèi)行业(yè)也有望上行。因为目(mù)前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内(nèi)经(jīng)济(jì)长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数(shù)据对港(gǎng)股资金面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较(jiào)弱的国际(jì)宏观(guān)环境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股或是震荡行(xíng)情，投(tóu)资者可以关(guān)注高稳(wěn)定(dìng)性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更(gèng)强或者美(měi)国经济下滑比预期更快这二者(zhě)中任(rèn)一情景发生(shēng)甚(shèn)至同时发生时，我们可(kě)能(néng)就(jiù)会看到人民币汇(huì)率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融(róng)基金(jīn)进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一(yī)步强化，可以更多关注互(hù)联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为消费品的(d早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称e)业(yè)绩差异很大，建议更多(duō)关注个股的性(xìng)价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度(dù)来看，当(dāng)下港股市(shì)场(chǎng)具备一定的投资性价比(bǐ)，当(dāng)前估值水平仍然位于(yú)历(lì)史偏(piān)低水平。从基本(běn)面角(jiǎo)度来说，他(tā)们认为国内(nèi)经(jīng)济的复苏节奏可(kě)能(néng)大概率(lǜ)是一波三(sān)折趋势(shì)向(xiàng)上的(de)弱复苏态势，当下港股市(shì)场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往(wǎng)后看随(suí)着经(jīng)济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会(huì)逐步(bù)上修。而(ér)从(cóng)流(liú)动性角度(dù)来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停(tíng)加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事(shì)件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也(yě)会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济(jì)复(fù)苏的消费、互(hù)联(lián)网、医药(yào)等(děng)板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外投资人占比较高，受国(guó)内及(jí)海(hǎi)外多重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整体波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金定(dìng)投的方(fāng)式投资于(yú)港股市(shì)场。

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