enjoy可数吗，joy可不可数

　　消费复苏的强烈信号下，美妆市场还没有(yǒu)真正(zhèng)等(děng)来中国消费者(zhě)的回归(guī)。

　　国际美妆(zhuāng)巨头雅诗(shī)兰(lán)黛集团（NYSE:EL）公布的2023财年第三财季业(yè)绩显示，在截至3月31日的(de)三(sān)个月(yuè)内，集团净(jìng)销(xiāo)售额同比下滑12％至37.5亿美元；净利润从上(shàng)年同期的5.58亿美元大跌72％至1.56亿美元。

　　雅诗兰黛将业绩下滑主(zhǔ)要归因于中国、韩国等亚洲地区旅游零售恢复缓慢导致(zhì)库存高(gāo)企，在打(dǎ)折清理库(kù)存的同时，渠道的补货订单也有(yǒu)所减(jiǎn)少。据管理层透(tòu)露，本季度全球旅(lǚ)游零售有机销售额就(jiù)下降了45％。

　　这(zhè)已(yǐ)是雅诗兰黛业绩下滑(huá)的第四个财季。2023财(cái)年(nián)前三财季，雅诗兰黛净销售(shòu)额同比下降13％至123.01亿美元(yuán)；净利润同比下降55％至10.39亿美(měi)元。旅(lǚ)游零售的(de)问题首当其冲(chōng)。

　　这一(yī)局面不会很快扭转。该集(jí)团(tuán)首席执行官Fabrizio Freda在财报交(jiāo)流会上表示，“亚洲旅(lǚ)游(yóu)零售业的复苏比(bǐ)我们预期的(de)更不稳定，其他(tā)地区更加缓慢(màn)，第四财季的不利因素比我们2月份(fèn)预期的要大得(dé)多。”

　　雅诗兰黛不得(dé)不再次下调全财(cái)年业绩预期。据预(yù)计，2023财年(nián)雅(yǎ)诗兰黛集团(tuán)净销(xiāo)售(shòu)额同比(bǐ)下降(jiàng)10％-12％；有(yǒu)机净销售额下降(jiàng)5％-7％。

　　投资者们也终于失去(qù)耐性。业绩发布当日，雅诗兰(lán)黛(dài)股价破纪录地暴跌超21％，直接(jiē)从245美元/股左右跌破200美元/股。截至(zhì)5月(yuè)5日收(shōu)盘，雅(yǎ)诗兰黛股价回升至203.54美元(yuán)/股，市值为727.5亿美(měi)元。但和年初(chū)相(xiāng)比(bǐ)，该(gāi)股票股价跌幅已近20％，市值蒸发逾百(bǎi)亿(yì)美元(yuán)。

　　押(yā)注旅游(yóu)零售(shòu)，零售(shòu)商却在清库存

　　作(zuò)为跨国美妆企业(yè)的重要渠道，雅诗(shī)兰黛在旅游零售已深耕超30年(nián)。如今被“控诉”的旅游零售(shòu)渠道，曾以高速增长的态势让公司(sī)引以(yǐ)为傲(ào)。

　　据(jù)媒体报道，雅诗(shī)兰(lán)黛通过该(gāi)渠道每年触(chù)及超过30亿消费(fèi)者。雅诗兰黛集团(tuán)总裁Fabrizio Freda亦曾表示，旅游零售推动雅(yǎ)诗兰黛在过去十年中实现巨大增长。

　　根(gēn)据雅(yǎ)诗兰黛集团方面透露，基于过去几年海(hǎi)南旅(lǚ)游零售(shòu)快(kuài)速增长，去年7月在海南(nán)发生新冠疫情时，集(jí)团与零售商均对疫后的市场恢复(fù)信心十足，采购了大(dà)量产品。但此后因恢(huī)复不(bù)及(jí)预(yù)期(qī)，导致该渠道库存高企，零(líng)售商目前仍(réng)在一(yī)边清理库(kù)存，一(yī)边减少采购量，最终(zhōng)导致业(yè)绩(jì)问(wèn)题。

　　旅游零售(shòu)渠道何以撼动整个集团业绩？从(cóng)全球旅游零售业务来看，2004财年(nián)，雅(yǎ)诗(shī)兰(lán)黛(dài)的(de)旅游零(líng)售(shòu)业(yè)务销(xiāo)售(shòu)额约占全年销(xiāo)售额的6％，到2021财年该业务销售额占比达(dá)到28％，超过集团(tuán)销(xiāo)售额(é)的1/4。且旅游零(líng)售渠道在雅诗兰黛(dài)集团的(de)护肤、彩妆(zhuāng)、香(xiāng)水(shuǐ)和护发(fā)等整(zhěng)个品类(lèi)渠(qú)道中市场份额领先。

　　随着海(hǎi)南离岛(dǎo)免税在疫(yì)情期间快速发展，中国(guó)旅游零售市场对于雅诗兰黛(dài)集团(tuán)更(gèng)是举足轻重。2022财年报(bào)告(gào)指(zhǐ)出，集团最大的客户(hù)就是(shì)在中(zhōng)国(guó)旅游零售渠道中销售产品。正因为如此(cǐ)，海南旅游(yóu)零售渠道的(de)疲(pí)软就直接(jiē)导致了在第三财季(jì)，雅诗兰黛护肤品类净销售额从2022财年(nián)的23.95亿(yì)美元暴跌(diē)17％至2023财(cái)年的19.22亿美(měi)元(yuán)。海蓝之(zhī)谜、雅诗兰黛、Dr.Jart+品(pǐn)牌的净(jìng)销售额均有(yǒu)所下滑。

　　雅(yǎ)诗兰黛在交流会上提及，过去半年里虽然海南旅游客流在增加，但是该(gāi)市场(chǎng)的(de)美妆(zhuāng)消费转(zhuǎn)化却远不及预期。此外时代财经注意到，雅诗兰黛(dài)旅(lǚ)游零(líng)售渠(qú)道商品的“地板价”一直以(yǐ)来被不少消费(fèi)者诟病。

　　过去两年里(lǐ)，韩(hán)国、日本(běn)免税渠道(dào)的大量商(shāng)品通过保税仓形式流入中(zhōng)国市(shì)场，在(zài)库存饱和、直播、离岛(dǎo)免税(shuì)等多方因素带动(dòng)下(xià)，各渠道竞争激烈(liè)，许多明星产品在市场上价(jià)格(gé)“击穿地(dì)板”。雅诗兰黛集团旗(qí)下的品牌雅诗兰(lán)黛与倩碧就是(shì)其中典型。

　　巴克(kè)莱银行分(fēn)析(xī)师Lauren Lieberman也对雅诗兰黛集(jí)团旅游零(líng)售业务内部的控制度和话语权(quán)提(tí)出质疑。今年(nián)初，雅(yǎ)诗(shī)兰黛(dài)等国际(jì)美妆纷(fēn)纷提升(shēng)售价，同时伴随的还有旅游零售渠道的折扣收缩，这从(cóng)一定(dìng)程度(dù)上也阻碍了消费者“剁手”。

　　代(dài)工订单缩减，美妆(zhuāng)市(shì)场尚(shàng)未复(fù)苏

　　雅诗兰黛(dài)集(jí)团的困境也并非个例。今年以来，其他美妆集团(tuán)也没(méi)有等到中国(guó)消费者如预(yù)期(qī)那般回归(guī)。

　　截至3月31日，宝洁在中国最新财季有机销(xiāo)售(shòu)额同比增长2％，但旗下王牌化妆品牌(pái)SK-II因游客未大规模回(huí)归而在旅游零(líng)售渠道的销售(shòu)额有所(suǒ)下降。

　　“想到(dào)惨(cǎn)，没想(xiǎng)到这么惨(cǎn)。”一位国际美妆品牌内部人士对(duì)时代财经形容今年以来的市场(chǎng)情况。另据(jù)多位美妆(zhuāng)行业(yè)人士透露，今年(nián)一季(jì)度品牌(pái)销(xiāo)售平平，美妆消(xiāo)费复(fù)苏不及预(yù)期也成为共识。“经济大环(huán)境不(bù)好，化(huà)妆品成为可以(yǐ)缩减的支出。”有人如是解(jiě)释(shì)。

　　欧莱雅集团也在最(zuì)新财季(jì)指出(chū)，中(zhōng)国所在的北亚市场在集团增(zēng)速垫底，仅1.9％。公司管理层直言，线下的客流回(huí)来了(le)，但销售尚未复苏(sū)。而(ér)本土头部(bù)美妆(zhuāng)公(gōng)司贝泰妮在(zài)今年(nián)一季度营收(shōu)和净(jìng)利润增速均(jūn)显著放缓。

　　这亦导致了上游代工厂的订单(dān)缩(suō)减。一位国际美妆巨头代工厂内部人士(shì)表(biǎo)示，“比去年好，但生(shēng)意没有预期(qī)的那么乐(lè)观。”而(ér)这个差(chà)距主(zhǔ)要反(fǎn)映(yìng)在订单数量上(shàng)。

　　值得关注的是，在今(jīn)年一季(jì)度，曾在疫情三年(nián)依托直(zhí)播而猛增的线(xiàn)上销(xiāo)售(shòu)彻底“哑火”。

　　据华福证(zhèng)券研报，今(jīn)年1-3月淘系销售口(kǒu)径显(xiǎn)示，欧莱雅集团旗下兰蔻(kòu)，雅诗兰黛集团旗下雅诗兰黛、海蓝(lán)之谜(mí)，宝洁旗(qí)下SK-II，资生堂旗下资(zī)生堂品牌，GMV与(yǔ)销售量均同比录得双(shuāng)位数(shù)下滑，其中雅诗兰黛GMV下滑超30％，销售量下滑26.2％。本土品牌方面，华熙生物的润(rùn)百颜(yán)，贝泰妮的薇(wēi)诺娜，上海家化的玉泽、佰草(cǎo)集(jí)，水羊股份御泥坊等(děng)都没能逃脱GMV大幅下(xià)滑的命运。

　　图片来源：华福证券

　　在某(mǒu)国(guó)际(jì)美妆集(jí)团(tuán)电(diàn)商部门工作的歪歪（化名(míng)）对时代财经透露，业绩增长贡献多来源于几个头部品(pǐn)牌，“因为前几(jǐ)年直播美妆腾飞，品牌目(mù)标原本高得离谱，高得(dé)我都想摆烂了。我们品牌去(qù)年（销售）比前年涨60％，但(dàn)今年的全年目标比(bǐ)去年(nián)实(shí)际(jì)达成同比(bǐ)下降10％。集团还有一些品牌也在降标。”

　　她还指出，因为销售(shòu)疲软，今年以来品牌(pái)的各项费用均有(yǒu)缩减，“下(xià)调的费用有推广费(fèi)、活动费(fèi)、赠品费，以(yǐ)及(jí)参与(yǔ)电(diàn)商平台满减活动时(shí)减(jiǎn)下来的差价。”

　　小品牌(pái)的(de)日子似乎更难。据一(yī)enjoy可数吗，joy可不可数名纯净美妆品牌市(shì)场(chǎng)人员透露，“一季度销售目标(biāo)倒是完成了，但是现在品牌方都发(fā)猛力，竞争(zhēng)激烈(liè)，消费(fèi)者要(yào)求也(yě)变高了。我们线上(shàng)的投放(fàng)费用几乎是(shì)从1到0，去年计划还做了明星投放、达(dá)人投放，今年(nián)本(běn)来有计划，但现在全部(bù)停止了。公(gōng)司架构还在(zài)调整。”

　　美妆(zhuāng)市场何时(shí)真正回暖？目前鲜少有人能给出明(míng)确(què)答案，“静观(guān)其(qí)变(biàn)”成了不少业内人士对当下(xià)市场(chǎng)的(de)判(pàn)断。年初(chū)的各(gè)公司的涨(zhǎng)价策略(lüè)显然未能解(jiě)决根本问题(tí)，与此同(tóng)时(shí)有公司毅然选择加码供(gōng)应链投资，以缩短市场反应周期；有公司选择收(shōu)购潜力品牌，创造增长引擎；还有公司则重押线下专柜(guì)，深入低线(xiàn)城市抢(qiǎng)占市场份额。

　　疫(yì)情政策(cè)调整(zhěng)后，消费者(zhě)们首(shǒu)先(xiān)奔(bēn)向餐(cān)饮、旅游等(děng)典型(xíng)enjoy可数吗，joy可不可数的线下消费(fèi)场(chǎng)景，而美妆(zhuāng)领域(yù)似乎无(wú)法享受(shòu)到(dào)这场消费(fèi)的复苏。

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