A股“股王”之争进(jìn)入白热(rè)化阶段，中国移动股价周中创历(lì)史新(xīn)高，一(yī)度从独占A股市值(zhí)榜首近3年的茅(máo)台手中(zhōng)抢下“A股(gǔ)之王”的(de)光环(huán)，引发市场热议。截至周五收盘，茅(máo)台最终以微(wēi)弱(ruò)优势反超，但(dàn)地位(wèi)已岌(jí)岌可危。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上市，若按(àn)其A股股(gǔ)本计(jì)算则不(bù)过(guò)是(shì)一场(chǎng)计算上(shàng)的(de)乌龙(lóng)，但若(ruò)均按照A股股价等数(shù)据计算，则其总市值(zhí)一(yī)度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成(gta5怎么切换角色chéng)为(wèi)“市值王”。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，在(zài)数(shù)字经(jīng)济、信创、中(zhōng)特估、人(rén)工智能等一系列(liè)热(rè)点催(cuī)化(huà)下，中国移(yí)动今年股价累计最大(dà)涨(zhǎng)幅已近60%，自去(qù)年上市以(yǐ)来最近一年股(gǔ)价累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅(máo)台(tái)股价则几乎仅在原地踏步。有市(shì)场人士认为，中国移动和茅(máo)台(tái)这场股王(wáng)宝座的争夺可(kě)能揭(jiē)示着A股未来的发展(zhǎn)趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经(jīng)济时(shí)代(dài)带来预备新股王

　　A股总市(shì)值榜首之争(zhēng)，向来是(shì)市场关注焦点(diǎn)，回顾历史来(lái)看，最(zuì)近十多年(nián)来股王变迁的背后似乎(hū)也(yě)反应着国内经济趋(qū)势和产业价值(zhí)的(de)变gta5怎么切换角色(biàn)化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石(shí)油登(dēng)陆A股时，市值一度超过8万亿人民币。不(bù)仅稳居A股第(dì)一，甚至登顶全球资本市(shì)场市值之首(shǒu)，得(dé)益于当时基建大发展时(shí)期(qī)，中石油在股王的位置上稳(wěn)坐(zuò)了八年，直到2015年工商银(yín)行依托当年互联网金融(róng)牛(niú)市成为新锐股王。再(zài)后来，随着我(wǒ)国在2018年(nián)进(jìn)入消费牛市，开启(qǐ)了此后(hòu)三(sān)年的消费白马(mǎ)股大牛市，也成就了如(rú)今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格(gé)隆汇、勾股大数(shù)据；资料来源(yuán)：微信公众号市(shì)值(zhí)观察4月17日文(wén)章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍(réng)一直稳稳领跑，但在高端白(bái)酒的高估值泡(pào)沫下，以及(jí)今年(nián)春节后(hòu)白酒行(xíng)业(yè)的终端动销几乎并未达到预期，整个白酒板块经历(lì)回调，公司(sī)股价也现大幅下跌。近日(rì)，中国移动的突(tū)然崛起(qǐ)更是开始对其王位发出(chū)了挑战。

　　市场分析指出，中国移动(dòng)一度超越贵州茅台(tái)市(shì)值(zhí)这一(yī)历(lì)史性事(shì)件背后，除了(le)离不(bù)开国家政(zhèng)策(cè)持续推进的(de)数(shù)字经济，与最近爆火的人(rén)工智能两大概念加持(chí)，还有来自于“中特估”这个新概念的(de)强(qiáng)力(lì)催化。

　　具(jù)体来看(kàn)，根据数(shù)据显示，当前美股市值前十(shí)的上市公司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科技(jì)股。有分析认为(wèi)，科技进步(bù)已成提升(shēng)生产(chǎn)力的重要(yào)因素，二(èr)级市场对(duì)科技企业的态度能一定程(chéng)度显示(shì)出科技企业(yè)的竞争力强(qiáng)度(dù)。因此，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以贵(guì)州茅(máo)台为代表的消费股似乎也(yě)预示着市场(chǎng)中的积极现(xiàn)象(xiàng)。

　　目前，在我(wǒ)国经济逐渐向数字化深度转型(xíng)的背景(jǐng)下，实力强劲并实现(xiàn)华(huá)丽转身(shēn)的中国移动，已经逐渐成引领(lǐng)中国经济(jì)潮流的主(zhǔ)力军。信达证券研报表示，公司(sī)作(zuò)为(wèi)国企数字经济担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工(gōng)业互联网等创新业务，伴随(suí)算力网络的(de)进一步发展，将拉(lā)动(dòng)底层(céng)云(yún)计算业(yè)务的需(xū)求，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能力，正在从传统(tǒng)管道运营商向数(shù)字科(kē)技领军(jūn)企业加快跃(yuè)迁升(shēng)级，有望(wàng)首先(xiān)迎来估(gū)值重塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修复情况来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年(nián)底以来，截至4月(yuè)13日，三大运营商股价涨幅(fú)均超过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修(xiū)复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于(yú)近五(wǔ)年区(qū)间(jiān)平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为(wèi)代(dài)表的三大运营商板(bǎn)块，借助“央企(qǐ)低估值+数(shù)字经济”成为率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国移动(dòng)的新(xīn)魔(mó)法能(néng)否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有(yǒu)另一个故事引发市场(chǎng)热议(yì)。即很长(zhǎng)一段时间(jiān)以来，A股市场一直(zhí)流传(chuán)着(zhe)“茅台魔咒”的(de)传说，即大多股价(jià)超(chāo)过茅台的上市(shì)公司，在风光散(sàn)尽之后往往(wǎng)下场都(dōu)不太好。本次中国移动直接在市值上超越(yuè)茅台，结果是否会不一(yī)样(yàng)呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有同样中字头的中国船舶，其在2007年依托(tuō)船(chuán)舶业(yè)景气度提升，股(gǔ)价超越茅(máo)台并一度突破300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金融危机爆发(fā)、船舶业跌入(rù)冰点后极速缩水至30元附近，至(zhì)今中(zhōng)国船舶股价维持在24元左右。此外(wài)，海普瑞、神(shén)州(zhōu)泰岳(yuè)、安硕信(xìn)息、中文在线、全通(tōng)教育等多家(jiā)公司股(gǔ)价(jià)均超越茅台，但(dàn)最后的(de)结果不是业绩暴雷就是股(gǔ)价毫无原因跌跌不休。

　　可以(yǐ)看出的是，上(shàng)述公(gōng)司的陨(yǔn)落(luò)大(dà)部分主(zhǔ)要是由于行业景(jǐng)气(qì)度(dù)变化以及股市景气度无法维(wéi)持。而茅台凭借(jiè)其产品(pǐn)稀缺性(xìng)以及长期稳稳增长(zhǎng)的利润，最终一次次甩(shuǎi)开这些曾经短暂领先者(zhě)。对于一家企业股价能否持续(xù)上涨以(yǐ)及维持高位(wèi)，市场普遍观点还是(shì)认为，实际需要(yào)看公(gōng)司的基本(běn)面。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机”之称，营收(shōu)规模超茅台约7倍的中国移动(dòng)，为什么此前市值却一直不(bù)如茅台(tái)呢？

　　对此，有分析(xī)认为，大致归(guī)结为两(liǎng)个(gè)重(zhòng)要原(yuán)因(yīn)。一方面，茅台(tái)越卖越贵，但话费越(yuè)交(jiāo)越少(shǎo)。在市场化(huà)的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国(guó)移动虽掌握着大把的通信类(lèi)资(zī)源，但作为央企需(xū)要承担(dān)“提(tí)速降费”的(de)责任(rèn)，也就不能(néng)无(wú)拘束(shù)地(dì)涨价。另一方面即是成本方面(miàn)的(de)问(wèn)题，中国移动本质作为通信基础设(shè)施企业，需要(yào)持续不断(duàn)的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支合计1.82万亿元。相比之下(xià)，茅(máo)台就像一门“躺(tǎng)赢(yíng)”的(de)生(shēng)意，基本不需要如(rú)此沉重的资(zī)本开支，也不需要面临(lín)追赶最(zuì)新技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看(kàn)出(chū)，中国移动今年一(yī)季度(dù)的营收是茅(máo)台的8倍，但净利润(rùn)却差别不大，销(xiāo)售毛(máo)利率更是(shì)有着一个24%另一个(gè)92%的巨大差(chà)别(bié)。

　　不(bù)过，近期来看，一系列信号(hào)表明中(zhōng)国移动(dòng)可能正在迎来一些(xiē)变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结束(shù)，中国移动此前表示，2022年是(shì)三(sān)年投资高峰的最后一年(nián)，2023年起资本(běn)开支不再增长，2023年计(jì)划资本开支(zhī)1832亿(yì)元(yuán)同比下降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内(nèi)人士测(cè)算，这(zhè)意味着届(jiè)时全年资本开支占收(shōu)入(rù)比重将低于(yú)18%，创下(xià)2007年以来(lái)的(de)新低。

　　同时，更加重要的(de)是，随着移动互联(lián)网(wǎng)进入下半场(chǎng)，行业(yè)重心已转向产业(yè)互(hù)联网和智能化，中国(guó)移动加速转型下正(zhèng)在抓紧(jǐn)机遇。信达证(zhèng)券研(yán)报表示(shì)，中国移(yí)动数字化(huà)转型收入(rù)“第二曲线(xiàn)”不断(duàn)攀升，去年公司数字化(huà)转型收入对(duì)主营业(yè)务收入增量(liàng)贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长(zhǎng)的第(dì)一驱动力。此外(wài)，公司移动云收入(rù)规模实(shí)现新跨越，去(qù)年(nián)移动云收入达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三年实(shí)现翻(fān)倍暴涨，综合实力迈入国内业界第(dì)一(yī)阵(zhèn)营(yíng)。

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