5月(yuè)10日(rì)，有消(xiāo)息称部分银(yín)行相关部(bù)门收到(dào)《关(guān)于调整协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限的通(tōng)知》，四大国有银行协定(dìng)存款和(hé)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的下(xià)调(diào)幅度(dù)为30BP，其(qí)它金融机(jī)构下(xià)调50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月15日(rì)起(qǐ)执行。本次拟下调(diào)中协定存款更多是对公业务，而通知存款(kuǎn)则(zé)集(jí)中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协(xié)定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限拟(nǐ)下调的(de)背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货币政(zhèng)策走向等，记者采访了招(zhāo)商基金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城(chéng)基金总经理助理(lǐ)兼现金(jīn)管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安(ān)基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金(jīn)公司(sī)及投研人士。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本轮调降更(gèng)多是出于(yú)推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对(duì)银行而(ér)言，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调有助(zhù)于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本(běn)次降息有助于促(cù)进(jìn)投资、消费，也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高，但银(yín)行(xíng)普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷(dài)款利率(lǜ)很(hěn)难(nán)上行。预计(jì)下半年货币政策不(bù)会出(chū)现急(jí)转弯，延续稳健(jiàn)货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行(xíng)存款利(lì)率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四(sì)大国有银行为(wèi)何下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更(gèng)多(duō)是出(chū)于推进利(lì)率市场化改革(gé)深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存款利(lì)率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的(de)债券市(shì)场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后(hòu)，国有大行(xíng)去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下(xià)调存款利率。今(jīn)年4月市(shì)场利(lì)率定价自律机制发布《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率(lǜ)下调，均是在(zài)利率市场(chǎng)化改革(gé)推进背景(jǐng)下，银行出于自身(shēn)经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行(xíng)。在(zài)资(zī)产端定价压力较大且(qiě)存(cún)款持续高增的情(qíng)况下(xià)，压降存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。此外(wài)，2023年(nián)以来银行(xíng)贷款向企业固定资产(chǎn)投资(zī)传(chuán)导较弱(ruò)，下调协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限有(yǒu)利于(yú)对公客户(hù)留(liú)存的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实体经济综合融(róng)资成本不(bù)断(duàn)下降，银行资产(chǎn)端收益下降(jiàng)较(jiào)为明显；第二，银行(xíng)整体净(jìng)息差持续走(zǒu)低，银行利润空(kōng)间压缩明显；第三(sān)，企业(yè)和居民风险偏好大幅下(xià)降(jiàng)导(dǎo)致(zhì)存款增长(zhǎng)比较明显，存款市场供需关系发(fā)生了变化，降低了银行高吸揽储的(de)必要性；第四，协(xié)定存款和(hé)通知存(cún)款介于活期与定期存款之间，自2022年(nián)存(cún)款自律机制对于活期存款与定期存(cún)款(kuǎn)利率进行了几轮(lún)调整，本次(cì)将(jiāng)协定存款与通知存(cún)款自律(lǜ)上限下调也是要将存款产品线的调(diào)整进行(xíng)统(tǒng)一(yī)，全面(miàn)缓解(jiě)银行负债(zhài)压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势(shì)，通过自律机制协(xié)调调降负债成本(běn)，有(yǒu)利于提(tí)升银行放贷(dài)意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好(hǎo)的(de)落(luò)实央行宽(kuān)信用的政(zhèn爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语g)策(cè)贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)管控为上限管控(kòng)，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来(lái)贷(dài)款利率下限管控彻(chè)底取消。存款(kuǎn)利率定(dìng)价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建(jiàn)立(lì)以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规模存款利率(lǜ)下降(jiàng)，主(zhǔ)要(yào)是大行和股份行参与，今年以来(lái)的调整更多(duō)是延续(xù)去(qù)年9月这一轮(lún)存(cún)款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激(jī)励为主引入(rù)惩(chéng)罚(fá)措(cuò)施，加(jiā)速了中小银行存款利率补降的进度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边际走弱，经济修复存(cún)在波折。目前居民超额储蓄高增，实(shí)体(tǐ)融资(zī)需求有限，银行存款增加(jiā)，降(jiàng)低(dī)存款利率可以引导(dǎo)减少信贷套利，助力经济增长。从银行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银行经营压(yā)力增大，调整存(cún)款成本成为改善息(xī)差的重要(yào)手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在(zài)商业银行的(de)活期类存款(kuǎn)收益，延(yán)续(xù)近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有利于引(yǐn)导(dǎo)超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量资金”的(de)定位。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款利(lì)率机制(zhì)创设以来，两轮利(lì)率调降都集中在活期(qī)和(hé)定期存款，实(shí)际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的(de)存(cún)款的利(lì)率调整，当下(xià)有必要一(yī)次性调(diào)整(zhěng)通知(zhī)存款和协(xié)定存款(kuǎn)利率上限(xiàn)，保证存款利率下(xià)调的有效性。银(yín)行一季度(dù)净(jìng)息差水平均创历史新(xīn)低，上(shàng)市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存款利率下调可以有效降低银行负债成本(běn)，增(zēng)厚息(xī)差，缓解(jiě)银行经营(yíng)压(yā)力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在(zài)边际转弱(ruò)，但企业中(zhōng)长期贷款同比多(duō)增(zēng)幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银行(xíng)息差压力增(zēng)大，控(kòng)制存款(kuǎn)成(chéng)本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力(lì)持续(xù)主动下调存(cún)款利(lì)率。长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是(shì)大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚(jù)焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领(lǐng)域。以(yǐ)地(dì)方债(zhài)为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江(jiāng)等发(fā)达地区地方(fāng)债(zhài)发(fā)行利差降至10Bp，未来(lái)仍(réng)可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于资质较好(hǎo)的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的(de)方向仍是由实(shí)体经济资(zī)金(jīn)供(gōng)需决定的，而央行的政策(cè)利率、基准利率在(zài)一方面(miàn)要合适顺应(yīng)市(shì)场环境，一(yī)方面(miàn)也代表着政策意(yì)愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需求不足的情况，央行(xíng)已经通过降准以及结构性货(huò)币政策(cè)等多(duō)项举措给予了实体经济所需的(de)一定的资金投放支持(chí)，有效(xiào)降低了实(shí)体综合融资成本，后续(xù)需要(yào)财政政策产业政策等配套政(zhèng)策(cè)继续激活(huó)内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整政策利率(lǜ)的概率不(bù)大，但仍(réng)会维(wéi)持资金合理充裕的环境(jìng)，故从银行资(zī)产端的(de)角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否进(jìn)一(yī)步(bù)下调(diào)要(yào)看(kàn)实体经济复苏的(de)情况。银行负债(zhài)端(duān)，存款基(jī)准利(lì)率下调的概率不大，而存款利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而是否进(jìn)一步下调要(yào)看银(yín)行自身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合(hé)理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平。在存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机(jī)制作用(yòng)下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新(xīn)增(zēng)存款利率市(shì)场(chǎng)化定价情况作(zuò)为合格审慎(shèn)评(píng)估(gū)的扣分项，引(yǐn)发中(zhōng)小银行跟随(suí)调(diào)降(jiàng)存款利率。我们(men)认为，通(tōng)过(guò)存款利(lì)率(lǜ)下行，稳定商业银行净(jìng)息(xī)差(chà)进而保持贷款(kuǎn)利率维持(chí)低(dī)位或(huò)继续下行，最终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布(bù)的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期(qī)国债利率持(chí)续下行(xíng)，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降息预期被进一步强(qiáng)化(huà)。海(hǎi)外来(lái)看(kàn)，全球经济(jì)进入(rù)衰退(tuì)周期(qī)，加息(xī)周期基(jī)本结束(shù)，后续有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前(qián)，我国国有大型商(shāng)业银行和股份制(zhì)商业银行的定(dìng)期存款利率已告别(bié)“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍(réng)是大势所趋(qū)。一方(fāng)面，银行(xíng)仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持续(xù)推动存款利率下降，来保障(zhàng)银(yín)行(xíng)合理(lǐ)利差范(fàn)围(wéi)，增加银行信(xìn)贷投放(fàng)的(de)动力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在，存(cún)款持续高增，在揽储(chǔ)压力不大的基础(chǔ)上(shàng)，银(yín)行自身也有(yǒu)动力去(qù)下调存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债及经营(yíng)压力

　　中国基(jī)金(jīn)报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方面银行息差(chà)压力大是普(pǔ)遍现象，此次(cì)政(zhèng)策调整有望(wàng)带动(dòng)中小银(yín)行主(zhǔ)动(dòng)跟随下调存(cún)款利率。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，由(yóu)于此前经济下(xià)行影(yǐng)响(xiǎng)，投资者(zhě)悲(bēi)观(guān)预期被放大，大量资金集中(zhōng)在(zài)银行存款(kuǎn)端，此次(cì)存(cún)款利率下(xià)调也有望带(dài)动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降(jiàng)通(tōng)知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本(běn)次下调将引导银行的对公活(huó)期(q爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语ī)成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利(lì)将合理修复，有利于(yú)增强银行内生资本补充能力；②减少企业及居(jū)民的短期存款意愿、促(cù)进企(qǐ)业投资(zī)、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市(shì)场的影响集中在以(yǐ)下(xià)两点：①规范银行的协定(dìng)存款定价(jià)秩序(xù)，减少(shǎo)存(cún)款定价(jià)的无序竞争(zhēng)。此前(qián)，部分中小银(yín)行(xíng)的协定(dìng)存款和通(tōng)知(zhī)存款定价(jià)过高，会对遵守自律机(jī)制、定价较低(dī)的银(yín)行产生揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会普(pǔ)遍(biàn)降低中小(xiǎo)行协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存款利(lì)率(lǜ)，减(jiǎn)少中小银(yín)行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股(gǔ)份行及国有大(dà)行影响较小。②长端(duān)利率下行仍(réng)有(yǒu)空间(jiān)。市场降息预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，使得对公客户(hù)活期存(cún)款收(shōu)益(yì)向(xiàng)对私客户看齐，一(yī)方面有助(zhù)于(yú)缓解商业(yè)银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面(miàn)有(yǒu)利于引导超额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存(cún)款利率自律上(shàng)限(xiàn)调整(zhěng)降低了银行负债成本，目前上市(shì)银行协(xié)定存款占(zhàn)总存款的(de)比重在13％左右，重(zhòng)新规定协(xié)定利(lì)率(lǜ)上限(xiàn)后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争(zhēng)，特(tè)别是(shì)降低银行对公活期存款成(chéng)本压(yā)力，减轻银(yín)行(xíng)负(fù)债(zhài)及经营压(yā)力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进(jìn)一步打开了(le)资产端(duān)收(shōu)益率(lǜ)下行(xíng)的空(kōng)间(jiān)，或带(dài)动(dòng)债(zhài)券(quàn)收益率不(bù)断(duàn)下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中国基金(jīn)报(bào)：未来存款利率是(shì)否还(hái)有进一(yī)步(bù)下降的空(kōng)间？对股债(zhài)市场有何影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信(xìn)基金(jīn)：近年来，贷款和(hé)存款利率的非对(duì)称下行使得商业银(yín)行净息(xī)差已逼近1.8％的(de)监管下(xià)限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进(jìn)一步调降的预期(qī)。一方面，为支持(chí)实体经济，政策导向(xiàng)下贷款加权平均(jūn)利率创(chuàng)有统(tǒng)计以来(lái)新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款加(jiā)权(quán)平(píng)均(jūn)利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和存款市场份(fèn)额考核压力(lì)使得(dé)各行下调存款利率(lǜ)动力不足，同(tóng)样2020年以(yǐ)来上市(shì)银行存量存(cún)款(kuǎn)平(píng)均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差(chà)缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于降低全社(shè)会无(wú)风险收(shōu)益率，利多永续(xù)经(jīng)营性质(zhì)的票息资产，比如利(lì)率债(zhài)、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有(yǒu)下降的趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由(yóu)于存款(kuǎn)定(dìng)期(qī)化，活期存款(kuǎn)占(zhàn)比明(míng)显下降，存款付息率有(yǒu)所(suǒ)抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅下(xià)行，大幅加剧了银行息差(chà)压(yā)力，这使得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度，居民(mín)超额储蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动(dòng)力去(qù)持续推动存款利(lì)率下降，促进存款流向消费和(hé)实(shí)际投资。短(duǎn)期看(kàn)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调带动流(liú)动性继续进入债市，中短期(qī)利(lì)率，特别是中短(duǎn)期信用债(zhài)利率仍有下行空间(jiān)。如(rú)果经济复苏较强，流动性也(yě)有(yǒu)可能进(jìn)入股市，利好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济(jì)有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到(dào)存量贷(dài)款重定价等影响，2023年银行息(xī)差(chà)压力增大，中小银行或有动力主动跟(gēn)进下调存款利率。长期来看，有(yǒu)望(wàng)带动存款利(lì)率(lǜ)整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助(zhù)于压低全社会(huì)利(lì)率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的股票(piào)也将因此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛：从本次(cì)降息(xī)释放(fàng)的信号(hào)来(lái)看，是否意(yì)味(wèi)着货币政策(cè)进一步宽松(sōng)？货币(bì)政策充裕(yù)延续，但解读(dú)为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货(huò)币政(zhèng)策执行(xíng)报告(gào)以及2023年一季度货政例会均表明当前(qián)货币政策基(jī)调未变(biàn)，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而在(zài)此基础上强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为实体经济(jì)提(tí)供更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长端(duān)利率(lǜ)仍有下(xià)行空(kōng)间，但(dàn)这一调降是针对银(yín)行协定存款及通(tōng)知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存(cún)款利率下调并不等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应视(shì)为降(jiàng)息的确(què)定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报(bào)：当前利率环境下，普通投(tóu)资者(zhě)应该如何守(shǒu)住自己的(de)钱袋子？你有什(shén)么(me)建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资(zī)者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量(liàng)收益(yì)性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下(xià)，短债基金以及其他(tā)固收类基金在具一定流动(dòng)性的同(tóng)时，相较活(huó)期(qī)存款和(hé)相当部(bù)分的银行理(lǐ)财产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加(jiā)速，当前无论从绝对利率水平还是(shì)从信(xìn)用(yòng)利差，都(dōu)回(huí)到了较低(dī)历(lì)史分位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍(réng)未改变，但一致(zhì)预期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步(bù)盈利空间被压缩，若看不(bù)到央行货币政策增量政策，后续或进(jìn)入震荡环境(jìng)，而存(cún)量(liàng)博弈交易下(xià)也可(kě)能会放(fàng)大市场波(bō)动。

　　对于普通投(tóu)资(zī)者(zhě)来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选择防(fáng)守类型的产品，规避市(shì)场(chǎng)波动，例如货币基金(jīn)，而短债(zhài)基金中要(yào)选择久期短流动性好、历(lì)史(shǐ)回(huí)撤(chè)控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随着经济高频数据的弱(ruò)化(huà)趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中长期调结构，政策发力预期(qī)下降，市场对(duì)经济(jì)的“弱(ruò)复苏”预期(qī)进一步强化，因此股票(piào)市场也进入到“休整期(qī)”。在市场震荡(dàng)休(xiū)整期(qī)，高股息策略往往跑(pǎo)赢(yíng)市场。因此在(zài)当前环境下(xià)，建议关(guān)注行业(yè)估值水(shuǐ)平较低(dī)，高股息的(de)个(gè)股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利(lì)率环境，需要我们识(shí)别(bié)金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而(ér)言(yán)，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资(zī)理财交给少(shǎo)数专(zhuān)业的(de)人来做，让优秀的(de)基(jī)金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士可通过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但(dàn)前提条件是(shì)做好风控，选择(zé)适合自己风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着(zhe)存款利(lì)率下(xià)行(xíng)，普通(tōng)投(tóu)资(zī)者储蓄(xù)收(shōu)益下降，为保持(chí)资金保值增值，投(tóu)资者(zhě)在评估自(zì)身风险(xiǎn)承受能(néng)力后(hòu)可适当考(kǎo)虑(lǜ)公募货币基(jī)金、公募中(zhōng)短债基金、商业(yè)银行现金(jīn)管(guǎn)理类(lèi)产品(pǐn)等风(fēng)险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活的(de)产品。

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