随着公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓换(huàn)股以及对(duì)后(hòu)市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报中表示(shì)，看好(hǎo)半导体、电(diàn)动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资机(jī)会(huì)。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基(jī)本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo1亿等于多少万)诚基金王睿等人也发(fā)布了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季(jì)度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季(jì)报(bào)数(shù)据显示，从银华基(jī)金李(lǐ)晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛(shèng)世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年(nián)持有A 在今年一季(jì)度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅(fú)度(dù)最大的是银华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年(nián)持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)兴三年(nián)持有(yǒu)A 则(zé)在一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的(de)是(shì)银华心兴(xīng)三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高了(le)港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如(rú)银华心佳两(liǎng)年持有期(qī)港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上(shàng)升到(dào)一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓(xiǎo)星代表作银(yín)华(huá)中小盘为例，前十大重仓股变动较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截(jié)至一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值约2.5亿元(yuán)。一季度，该(gāi)基(jī)金还增持(chí)了(le)精(jīng)测电(diàn)子(zi)，较(jiào)去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出(chū)前(qián)十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清科(kē)，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有紫光国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次(cì)用“千字(zì)小作文”表(biǎo)达了自己对市场的看法(fǎ)，基金君(jūn)为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判(pàn)断依然是经济(jì)整体稳(wěn)健复(fù)苏，产业(yè)结构调整继续升级(jí)，居民消(xiāo)费信心逐(zhú)渐恢(huī)复；我们判断由于国家自身实(shí)力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们(men)的利益共同点(diǎn)变多，国际形势(shì)相对之前(qián)会趋暖，国际贸易(yì)会逐(zhú)渐触(chù)底回(huí)升。

　　一季度(dù)市场最火热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联(lián)网(wǎng)之后又一革命性的技术，现象(xiàng)级(jí)应用(yòng)推出后，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面(miàn)，我们维(wéi)持(chí)看好国产替代方向，集中在半导体设(shè)备、材料、零(líng)部件环节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴(bàn)随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国(guó)内(nèi)晶圆产线建设(shè)将再度提速。在景气(qì)复苏方向(xiàng)，我们(men)的看 法边际(jì)转(zhuǎn)向积极，全(quán)球半导体下行(xíng)周期(qī)接近(jìn)尾声，经历(lì)了(le)过(guò)去几个(gè)季度(dù)的去库存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行周期(qī)，向上弹性取决于下游需求恢复(fù)的力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注(zhù)相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场抛弃较多的(de)板(bǎn)块，交(jiāo)易(yì)占比和估值(zhí)已经(jīng)处(chù)于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于上(shàng)涨的(de)标的(de)更多地关注利好(hǎo)，对于下(xià)跌的(de)板块(kuài)更(gèng)多地关注利空。我们总体认为(wèi)现在市场对于(yú)新能源板块的(de)担忧(yōu)讨论，更多是对(duì)于一(yī)个下(xià)跌(diē)板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提(tí)到了新能源(yuán)板块(kuài)的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在(zài)经过大半年(nián)的消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前(qián)这个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域(yù)投资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金(jīn)平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳(ào)新能源产业为(wèi)例，该(gāi)基(jī)金一季(jì)度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一(yī)季度较去(qù)年底增持了(le)129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技(jì)、比(bǐ)亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同(tóng)程度减持，其中，减持(chí)幅度(dù)最大的(de)是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历了疫(yì)情复(fù)苏后的调整修(xiū)复，经济先(xiān)是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于(yú)明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了显著的回(huí)调，从而总体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等(děng)热(rè)门概(gài)念的创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体(tǐ) 和(hé)制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也(yě)发(fā)布了一(yī)季报(bào)。其(qí)中，中信保诚(chéng)基金(jīn)权益投资部总(zǒng)监王睿在一季(jì)报中表示，宏观(guān)经济目前(qián)处在(zài)一个温和复苏(sū)的通道(dào)，在海外加息进入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏(hóng)观(guān)及货币环境有利于权益市场(chǎng)行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表(biǎo)示持了(le)部(bù)分短期达到目标(biāo)价的相关品种，并根据收益率预(yù)期的变(biàn)化调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其(qí)代(dài)表作(zuò)中信保诚创新成长为例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个(gè)股，人(rén1亿等于多少万)福医(yī)药“新进(jìn)”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示(shì)，对于人工智能(néng)这一非常宏大的(de)命题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度。首(shǒu)先(xiān)我(wǒ)们相信这(zhè)是一(yī)项会对目前的生(shēng)产和(hé)生(shēng)活方式带来重大变化的技(jì)术变革(gé)，值得(dé)我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前还(hái)无法相对准确的评估这项技术(shù)革命(mìng)给具体公司和行(xíng)业格局带来的影(yǐng)响，也(yě)不(bù)能给出大部分公司(sī)一(yī)个(gè)相对清(qīng)晰的定(dìng)价(jià)，因此我(wǒ)们一季度暂时还(hái)没有明显增加相关的持仓。后续我(wǒ)们会(huì)紧密(mì)跟踪。一季(jì)度我们持(chí)仓较(jiào)多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资(zī)者预期(qī)变化导致部分(fēn)个股出(chū)现了较大回调，目(mù)前(qián)行业整体估值水平处(chù)于历史较低位置，而这两个行业未(wèi)来的发(fā)展方向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也(yě)发布了一季报(bào)在一季报(bào)中，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场(chǎng)是难以预测的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事(shì)件(jiàn)之一(yī)，但要搞(gǎo)清(qīng)楚(chǔ)它对投资(zī)有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在(zài)产业链不同环节之间将如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是(shì)否能(néng)如愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程(chéng)度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基(jī)本(běn)原理告诉我(wǒ)们，价值会(huì)随着时间增(zēng)长，而(ér)非随着利润波(bō)动。所(suǒ)以在(zài)海量(liàng)信息(xī)中，我们(men)需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智(zhì)能(néng)的发展是一个长期因素，我们(men)还(hái)没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的(de)投资机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的(de)投(tóu)资目(mù)标(biāo)。好资产的(de)标准是(shì)活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季度减持(chí)了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的(de)集(jí)团，增持了工商银行(xíng)、建(jiàn)发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的(de)一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是因为(wèi)长期观点没(méi)有大的变化。对中国(guó)经济的(de)长期乐观，结合当前(qián)市场提供(gōng)的较低估值水平，让(ràng)我们可以在热点不断切换的市场中(zhōng)保持平和(hé)。但(dàn)投资是一项苦差事(shì)，需要随(suí)时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己(jǐ)的观点，需要(yào)保持学习，永远没(méi)有躺平(píng)的一天。

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